前海开源祥和债券型证券投资基金2019年第1季度报告 2019-03-31 基金管理人：前海开源基金管理有限公司 基金托管人：交通银行股份有限公司 报告送出日期：2019-04-19 重要提示 管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险， 投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2019年1月1日起至2019年3月31日止。 基金基本情况 项目 数值 基金简称 前海开源祥和债券 场内简称 基金主代码 003218 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016-11-28 报告期末基金份额总额 257,293,184.43 本基金在追求本金安全、保持资产流动性的基础上，通过积极主动的 投资目标 投资管理，力争为投资者提供高于业绩比较基准的长期稳定投资回报。 本基金的投资策略主要有以下六方面内容： 1、资产配置策略 在大类资产配置中，本基金综合运用定性和定量的分析手段，在充分 研究宏观经济因素的基础上，判断宏观经济周期所处阶段和未来发展 趋势。本基金将依据经济周期理论，结合对证券市场的研究、分析和 风险评估，分析未来一段时期内本基金在大类资产的配置方面的风险 和收益预期，评估相关投资标的的投资价值，制定本基金在固定收益 类、权益类和现金等大类资产之间的配置比例。 2、债券投资策略 投资策略 本基金债券投资将主要采取组合久期配置策略，同时辅之以收益率曲 线策略、骑乘策略、息差策略、可转换债券投资策略、中小企业私募 债券投资策略、证券公司短期公司债券投资策略等积极投资策略。 （1）组合久期配置策略 本基金将采用自上而下的组合久期管理策略，从而有效控制基金资产 的组合利率风险。基金管理人将对宏观经济周期所处阶段和法定及市 场利率变化趋势进行研究判断，同时结合债券收益率水平来确定组合 目标久期。基本原则为：如果预期利率上升，本基金将缩短组合的久 期，以减小债券价格下降带来的风险；反之，如果预期利率下降，本 基金将增加组合的久期，以较多地获得债券价格上升带来的收益。 （2）收益率曲线策略 本基金将通过对收益率曲线变化的预测，适时采用子弹式、杠铃或梯 形策略构造组合，动态调整组合长、中、短期债券的搭配，以期在收 益率曲线调整的过程中获得较好收益。 （3）骑乘策略 本基金将通过骑乘策略来增强组合的持有期收益。该策略首先对收益 率曲线进行分析，当债券收益率曲线比较陡峭时，也即相邻期限利差 较大时，在可选的目标久期区间买入期限位于收益率曲线较陡峭处右 侧的债券也即收益率水平处于相对高位的债券。在收益率曲线不变的 情况下，随着持有期限的延长，其剩余期限将发生衰减，债券收益率 将沿着陡峭的收益率曲线产生较大幅的下滑，债券价格将升高，从而 获得较高的资本收益。 （4）息差策略 本基金将在回购利率低于债券收益率的情形下，通过正回购将所获得 的资金投资于债券，从而利用杠杆放大债券投资的收益。 （5）可转换债券投资策略 可转换债券兼备权益类证券与固定收益类证券的特性，具有抵御下行 风险、分享股票价格上涨收益的特点。本基金将通过相对价值分析、 基本面研究、估值分析、可转换债券条款分析，选择公司基本素质优 良、其对应的基础证券有着较高上涨潜力的可转换债券进行投资。 （6）中小企业私募债券投资策略 本基金对中小企业私募债的投资综合考虑安全性、收益性和流动性等 方面特征进行全方位的研究和比较，对个券发行主体的性质、行业、 经营情况、以及债券的增信措施等进行全面分析，选择具有优势的品 种进行投资，并通过久期控制和调整、适度分散投资来管理组合的风 险。 （7）证券公司短期公司债券投资策略 本基金将通过对证券行业分析、证券公司资产负债分析、公司现金流 分析等调查研究，分析证券公司短期公司债券的违约风险及合理的利 差水平，对证券公司短期公司债券进行独立、客观的价值评估。 3、股票投资策略 本基金将精选有良好增值潜力的股票构建股票投资组合。股票投资策 略将从定性和定量两方面入手，定性方面主要考察上市公司所属行业 发展前景、行业地位、竞争优势、管理团队、创新能力等多种因素； 定量方面考量公司估值、资产质量及财务状况，比较分析各优质上市 公司的估值、成长及财务指标，优先选择具有相对比较优势的公司作 为最终股票投资对象。 4、国债期货投资策略 本基金对国债期货的投资以套期保值为主要目的。本基金将结合国债 交易市场和期货交易市场的收益性、流动性的情况，通过多头或空头 套期保值等投资策略进行套期保值，以获取超额收益。 5、资产支持证券投资策略 本基金通过对资产支持证券发行条款的分析、违约概率和提前偿付比 率的预估，借用必要的数量模型来谋求对资产支持证券的合理定价， 在严格控制风险、充分考虑风险补偿收益和市场流动性的条件下，谨 慎选择风险调整后收益较高的品种进行投资。 本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，以 降低流动性风险。 6、权证投资策略 在权证投资方面，本基金根据权证对应公司基本面研究成果确定权证 的合理估值，发现市场对股票权证的非理性定价；利用权证衍生工具 的特性，通过权证与证券的组合投资，来达到改善组合风险收益特征 的目的。 业绩比较基准 中债综合指数收益率×90%+沪深300指数收益率×10% 风险收益特征 本基金为债券型基金，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，低 于混合型基金和股票型基金。 基金管理人 前海开源基金管理有限公司 基金托管人 交通银行股份有限公司 下属2级基金的基金简称 前海开源祥和债券A 前海开源祥和债券C 下属2级基金的场内简称 下属2级基金的交易代码 003218 003219 报告期末下属2级基金的份 额总额 230,055,154.00 27,238,030.43 下属2级基金的风险收益特 征 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 主基金(元) 前海开源祥和债券A(元) 前海开源祥和债券C(元) 2019-01-01 - 2019-03-31 2019-01-01 - 2019-03-31 本期已实现收益 14,550,838.84 770,167.46 本期利润 23,453,685.98 443,998.48 加权平均基金份额 本期利润 0.1313 0.0904 期末基金资产净值 273,731,709.41 32,514,583.41 期末基金份额净值 1.1899 1.1937 注：①上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列 数字。 ②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的 余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 基金净值表现 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长率标 业绩比较基准 业绩比较基准 阶段 净值增长率① 准差② 收益率③ 收益率标准差 ①-③ ②-④ ④ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较A 净值增长率标 业绩比较基准 业绩比较基准 阶段 净值增长率① 准差② 收益率③ 收益率标准差 ①-③ ②-④ ④ 过去三个月 14.06 % 0.46 % 3.06 % 0.14 % 11.00 % 0.32 % 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较B 净值增长率标 业绩比较基准 业绩比较基准 阶段 净值增长率① 准差② 收益率③ 收益率标准差 ①-③ ②-④ ④ 过去三个月 13.94 % 0.46 % 3.06 % 0.14 % 10.88 % 0.32 % 注：本基金的业绩比较基准为：中债综合指数收益率×90%＋沪深300指数收益率×10%。 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较A 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较B 其他指标 单位：人民币元 其他指标 报告期（2019-01-01至2019-03-31） 其他指标 报告期（2019-03-31） 注：无。 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经 姓名 职务 理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日 期 丁骏先生，博士研究生。历任中 国建设银行浙江省分行国际业务 本基金的基金经 部本外币交易员、经济师，国泰 丁骏 理、公司董事总 2016-11-28 - 16年 君安证券股份有限公司企业融资 经理、联席投资 部业务经理、高级经理，长盛基 总监 金管理有限公司研究发展部行业 研究员、机构理财部组合经理助 理，基金同盛、长盛同智基金经 理。现任前海开源基金管理有限 公司董事总经理、联席投资总监。 邱杰先生，经济学硕士。历任南 本基金的基金经 方基金管理有限公司研究部行业 理、公司董事总 研究员、中小盘股票研究员、制 邱杰 经理、投资部联 2017-02-20 - 11年 造业组组长；建信基金管理有限 席行政负责人 公司研究员。现任前海开源基金 管理有限公司董事总经理、投资 部联席行政负责人。 刘静女士，经济学硕士。历任长 盛基金管理有限公司债券高级交 本基金的基金经 易员、基金经理助理、长盛货币 理、公司董事总 市场基金基金经理、长盛全债指 刘静 经理、联席投资 2016-11-28 - 17年 数增强型债券投资基金基金经理、 总监、固定收益 长盛积极配置债券投资基金基金 部负责人 经理，现任前海开源基金管理有 限公司董事总经理、联席投资总 监、固定收益部负责人。 注：①对基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为根据公司决定确定的解聘 日期，对此后的非首任基金经理，"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日 期。 ②证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 管理人对报告期公内本平交基金易运专项作遵说规明守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金 《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在 严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损 害基金持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制 度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所 有基金和投资组合。 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所 公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量没有超过该证券当日成交量的5%的情况。 报告期内基金的投资策略和运作分析 股票方面：一季度国内经济仍在下行：进出口明显下滑，工业增加值显著放缓，CPI低位运行，PPI继 续回落；但随着"去杠杆"转变为"稳杠杆"、货币政策与财政政策由紧缩转向边际宽松、加大减税降费 和支持民营经济等一系列政策的实施，经济后续的下行压力有所减缓：1-2月份的社会融资规模出现了 明显的抬升，社会消费品零售增速与固定资产投资增速有所企稳，3月份制造业PMI重回荣枯线之上。 一季度A股市场大幅回升，沪深300上涨28.62%，创业板上涨35.43%。本基金权益仓位总体保持在较 高水平，对持仓结构进行了一定的调整，减持部分涨幅较大的个股。在后续的基金操作中，我们仍将 从具备长期增长潜力的行业中精选拥有核心竞争力、估值与成长相匹配的优质个股，通过分享上市公 司的业绩成长，努力为投资者创造可持续的投资回报。 固定收益方面：本报告期内，在票据融资大幅增长的带动下，社融增速企稳。尽管信贷结构改善不大， 但融资增速企稳表明信用环境边际上已在改善。通胀方面，尽管1、2月份CPI较低，但受低基数和猪 价走高的影响，3月CPI可能会上行至2.5%。货币政策方面，年初央行进行全面降准，流动性结构进 一步改善。但资金宽松及通胀低位对债市构成了较大的支撑。整个季度来看，长端利率债受融资改善 影响更大，收益率小幅上行；中短端受资金宽松影响更大，收益率下行。 操作上，以绝对收益的票息策略为主，整体信用债持仓占比较大。在信用债的配置上组合继续坚持以 高等级AAA为主，组合杠杆维持较低水平，同时组合久期在本季度小幅度下降，目前维持在中性水平， 整体组合表现稳定。 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末前海开源祥和债券A基金份额净值为1.1899元，本报告期内，该类基金份额净值增长率 为14.06%，同期业绩比较基准收益率为3.06%；截至报告期末前海开源祥和债券C基金份额净值为 1.1937元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为13.94%，同期业绩比较基准收益率为3.06%。 报告期内基金持有投人资数组或合基报金告资产净值预警说明 本基金本报告期内，未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于 五千万元的情形。 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（％） 1 权益类投资 42,351,650.00 12.18 其中：股票 42,351,650.00 12.18 2 固定收益投资 263,982,276.57 75.93 其中：债券 263,982,276.57 75.93 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融 资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 7,733,097.84 2.22 7 其他资产 33,590,434.76 9.66 8 合计 347,657,459.17 100.00 报告期末按行业分类的股票投资组合 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 序号 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） A 农、林、牧、渔业 2,842,000.00 0.93 B 采矿业 2,178,000.00 0.71 C 制造业 15,770,500.00 5.15 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 11,528,950.00 3.76 J 金融业 4,719,000.00 1.54 K 房地产业 5,313,200.00 1.73 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 42,351,650.00 13.83 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（％） 1 600703 三安光电 242,000 3,550,140 1.16 2 002174 游族网络 135,000 3,213,000 1.05 3 603444 吉比特 15,000 3,096,450 1.01 4 300033 同花顺 30,000 2,995,500 0.98 5 300498 温氏股份 70,000 2,842,000 0.93 6 600383 金地集团 200,000 2,750,000 0.90 7 300628 亿联网络 28,000 2,730,000 0.89 8 600048 保利地产 180,000 2,563,200 0.84 9 600030 中信证券 100,000 2,478,000 0.81 10 000333 美的集团 50,000 2,436,500 0.80 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 14,173,417.20 4.63 其中：政策性金融债 14,173,417.20 4.63 4 企业债券 101,290,000.00 33.07 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 122,361,000.00 39.96 7 可转债（可交换债） 26,157,859.37 8.54 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 263,982,276.57 86.20 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（％） 1 101800794 18国电集MTN005 200,000 20,396,000 6.66 2 101900033 19南电MTN001 200,000 20,034,000 6.54 3 018005 国开1701 141,720 14,173,417.2 4.63 4 101769015 17鲁国资MTN001 100,000 10,430,000 3.41 5 143505 18舟交01 100,000 10,413,000 3.40 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 序号 贵金属代码 贵金属名称 数量（份） 公允价值（元）占基金资产净值 比例（％） 注：本基金本报告期末未持有贵金属。 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细注：本基金本报告期末未持有权证。 报报告告期期末末本本基基金金投投资资的的股股指指期期货货持交仓易和情损况益说明明细 代码 名称 持仓量（买/卖） 合约市值(元) 公允价值变动 风险说明 (元) 公允价值变动总额合计(元) - 股指期货投资本期收益(元) - 股指期货投资本期公允价值变动(元) - 注：本基金本报告期末未投资股指期货。 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期末未投资股指期货。 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本期国债期货投资政策 本基金本报告期末未投资国债期货。 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 代码 名称 持仓量（买/卖）合约市值(元) 公允价值变动 风险指标说明 (元) 公允价值变动总额合计(元) - 国债期货投资本期收益（元） - 国债期货投资本期公允价值变动(元) - 注：本基金本报告期末未投资国债期货。 本期国债期货投资评价 本基金本报告期末未投资国债期货。 投资组合报告附注 受到调查以及处罚情况 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受 到公开谴责、处罚的情形。 申明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 其他资产构成 单位：人民币元 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 30,961.92 2 应收证券清算款 18,488,743.42 3 应收股利 - 4 应收利息 4,417,104.74 5 应收申购款 10,653,624.68 6 其他应收款 0 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 33,590,434.76 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 单位：人民币元 序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％） 1 128044 岭南转债 5,825,515.52 1.90 2 128032 双环转债 4,291,544.4 1.40 3 128029 太阳转债 2,059,745.8 0.67 4 128028 赣锋转债 898,348.95 0.29 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。 开放式基金份额变动 单位：份 项目 前海开源祥和债券 前海开源祥和债券A 前海开源祥和债券C 报告期期初基金份额总额 198,511,105.63 136,914.93 报告期期间基金总申购份额 109,076,378.48 34,523,688.38 减：报告期期间基金总赎回 份额 77,532,330.11 7,422,572.88 报告期期间基金拆分变动份 额（份额减少以“-”填列） 0 0 报告期期末基金份额总额 257,293,184.43 230,055,154.00 27,238,030.43 注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 项目 前海开源祥和债券 前海开源祥和债券A 前海开源祥和债券C 报告期期初管理人持有的本 基金份额 报告期期间买入/申购总份额 报告期期间卖出/赎回总份额 报告期期末管理人持有的本 基金份额 报告期期末持有的本基金份 额占基金总份额比例(%) - - - 注：本报告期内基金管理人未持有本基金份额。 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 序号 交易方式 交易日期 交易份额（份） 交易金额（元） 适用费率 合计 注：本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。 项目 持有份额报总告数期末持有发份起额式占基基金发起发起资份金额持总有数份额发起情份况额占基金发起份额承诺 总份额比例 总份额比例 持有期限 基金管理人固有 资金 -% -% 基金管理人高级 管理人员 -% -% 基金经理等人员 -% -% 基金管理人股东 -% -% 其他 -% -% 合计 -% -% 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情 投资者类 况 别 序号 持有基金份额比例达到或者 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占 超过20%的时间区间 比 1 20190101 - 20190331 198,470,77 0.00 75,200,00 123,270,77 47.91 机构 5.03 0.00 5.03 % 2 20190228 - 20190318 0.00 44,263,20 0.00 44,263,208 17.20 8.80 .80 % 个人 - - - - - - - 产品特有风险 1.巨额赎回风险 （1）本基金单一投资者所持有的基金份额占比较大，单一投资者的巨额赎回，可能导致基金管理人 被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，对本基金的投资运作及净值表现产生较大影响； （2）单一投资者大额赎回时容易造成本基金发生巨额赎回。在发生巨额赎回情形时，在符合基金合 同约定情况下，如基金管理人认为有必要，可延期办理本基金的赎回申请，投资者可能面临赎回申请 被延期办理的风险；如果连续2个开放日以上（含）发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同 》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响； 2.转换运作方式或终止基金合同的风险 单一投资者巨额赎回后，若本基金连续60个工作日基金份额持有人低于200人或基金资产净值低于5 000万情形的，基金管理人应当向中国证监会提出解决方案，或按基金合同约定，转换运作方式或终 止基金合同，其他投资者可能面临基金转换运作方式或终止基金合同的风险； 3.流动性风险 单一投资者巨额赎回可能导致本基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位 调整困难，导致流动性风险； 4.巨额赎回可能导致基金资产规模过小，导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投 资策略。 影响投资者决策的其他重要信息 2019年4月14日，由中国证券报社主办的第十六届中国基金业金牛奖评选结果公布，前海开源基金管 理有限公司荣获"金牛基金管理公司"，公司旗下前海开源工业革命4.0灵活配置混合型证券投资基金 (基金代码：001103)荣获"三年期开放式混合型持续优胜金牛基金"。 备查文件目录 （1）中国证券监督管理委员会批准前海开源祥和债券型证券投资基金设立的文件 （2）《前海开源祥和债券型证券投资基金基金合同》 （3）《前海开源祥和债券型证券投资基金托管协议》 （4）基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程 （5）前海开源祥和债券型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿 存放地点 基金管理人、基金托管人处 查阅方式 （1）投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件 （2）投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人前海开源基金管理有限公司，客户服务电话： 4001-666-998（免长途话费） （3）投资者可访问本基金管理人公司网站，网址：www.qhkyfund.com