鹏华弘嘉灵活配置混合型证券投资基金 2024 年第 2 季度报告 2024 年 6 月 30 日 基金管理人：鹏华基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期：2024 年 7 月 18 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 07 月 17 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2024 年 04 月 01 日起至 2024 年 06 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 鹏华弘嘉混合 基金主代码 003165 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016 年 8 月 19 日 报告期末基金份额总额 301,950,486.18 份 投资目标 本基金在科学严谨的资产配置框架下，严选安全边际 较高的股票、债券等投资标的，力争基金资产的保值 增值。 投资策略 1、资产配置策略 本基金将通过跟踪考量通常的宏观 经济变量（包括 GDP 增长率、CPI 走势、M2 的绝对水 平和增长率、利率水平与走势等）以及各项国家政策 （包括财政、税收、货币、汇率政策等），并结合美林 时钟等科学严谨的资产配置模型，动态评估不同资产 大类在不同时期的投资价值及其风险收益特征，追求 股票、债券和货币等大类资产的灵活配置和稳健收 益。 2、股票投资策略 本基金通过自上而下及自下 而上相结合的方法挖掘优质的上市公司，严选其中安 全边际较高的个股构建投资组合：自上而下地分析行 业的增长前景、行业结构、商业模式、竞争要素等分 析把握其投资机会；自下而上地评判企业的产品、核 心竞争力、管理层、治理结构等；并结合企业基本面 和估值水平进行综合的研判，严选安全边际较高的个 股，力争实现组合的保值增值。 （1）自上而下的行 业遴选 本基金将自上而下地进行行业遴选，重点关注行业增长前景、行业利润前景和行业成功要素。对行业增长前景，主要分析行业的外部发展环境、行业的生命周期以及行业波动与经济周期的关系等；对行业利润前景，主要分析行业结构，特别是业内竞争的方式、业内竞争的激烈程度、以及业内厂商的谈判能力等。基于对行业结构的分析形成对业内竞争的关键成功要素的判断，为预测企业经营环境的变化建立起扎实的基础。 （2）自下而上的个股选择 本基金主要从两方面进行自下而上的个股选择：一方面是竞争力分析，通过对公司竞争策略和核心竞争力的分析，选择具有可持续竞争优势的上市公司或未来具有广阔成长空间的公司。就公司竞争策略，基于行业分析的结果判断策略的有效性、策略的实施支持和策略的执行成果；就核心竞争力，分析公司的现有核心竞争 力，并判断公司能否利用现有的资源、能力和定位取得可持续竞争优势。 另一方面是管理层分析，在国内监管体系落后、公司治理结构不完善的基础上，上市公司的命运对管理团队的依赖度大大增加。本基金将着重考察公司的管理层以及管理制度。 （3）综合研判 本基金在自上而下和自下而上的基础上，结合估值分析，严选安全边际较高的个股，力争实现组合的保值增值。通过对估值方法的选择和估值倍数的比较，选择股价相对低估的股票。就估值方法而言，基于行业的特点确定对股价最有影响力的关键估值方法（包括 PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA 等）；就估值倍数而言，通过业内比较、历史比较和增长性分析，确定具有上升基础的股价水平。 （4）存托凭证投资策略 本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策 略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。 3、债券投资策略 本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券选择策略、信用策略、中小企业私募债投资策略等积极投资策略，灵活地调整组合的券种搭配，精选安全边际较高的个券，力争实现组合的保值增值。 （1）久期策略 久期管理是债券投资的重要考量因素，本基金将采用以“目标久期”为中心、自上而下的组合久期管理策略。 （2）收益率曲线策略收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的一个重要依据，本基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配，并进行动态调整。 （3）骑乘策略 本基金将采用基于收益率曲线分析对债券组合进行适时调整的骑乘策略，以达到增强组合的持有期收益的目的。 （4）息差策略 本基金将采用息差策略，以达到更好地利用杠杆放大债券投资的收益的目的。 （5）个券 选择策略 本基金将根据单个债券到期收益率相对于 市场收益率曲线的偏离程度，结合信用等级、流动 性、选择权条款、税赋特点等因素，确定其投资价 值，选择定价合理或价值被低估的债券进行投资。 （6）信用策略 本基金通过主动承担适度的信用风险 来获取信用溢价，根据内、外部信用评级结果，结合 对类似债券信用利差的分析以及对未来信用利差走势 的判断，选择信用利差被高估、未来信用利差可能下 降的信用债进行投资。 （7）中小企业私募债投资策 略 中小企业私募债券是在中国境内以非公开方式发 行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。由 于其非公开性及条款可协商性，普遍具有较高收益。 本基金将深入研究发行人资信及公司运营情况，合理 合规合格地进行中小企业私募债券投资。本基金在投 资过程中密切监控债券信用等级或发行人信用等级变 化情况，尽力规避风险，并获取超额收益。 4、资产 支持证券的投资策略 本基金将综合运用战略资产配 置和战术资产配置进行资产支持证券的投资组合管 理，并根据信用风险、利率风险和流动性风险变化积 极调整投资策略，严格遵守法律法规和基金合同的约 定，在保证本金安全和基金资产流动性的基础上获得 稳定收益。 业绩比较基准 中证综合债指数收益率×50%＋沪深 300 指数收益率× 50% 风险收益特征 本基金属于混合型基金，其预期的风险和收益高于货 币市场基金、债券基金，低于股票型基金，属于证券 投资基金中中高风险、中高预期收益的品种。 基金管理人 鹏华基金管理有限公司 基金托管人 招商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 鹏华弘嘉混合 A 鹏华弘嘉混合 C 下属分级基金的交易代码 003165 003166 报告期末下属分级基金的份额总额 215,057,081.07 份 86,893,405.11 份 下属分级基金的风险收益特征 风险收益特征同上 风险收益特征同上 注：无。 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2024 年 4 月 1 日-2024 年 6 月 30 日） 鹏华弘嘉混合 A 鹏华弘嘉混合 C 1.本期已实现收益 -65,166,756.28 -33,965,620.79 2.本期利润 -26,718,307.31 -14,039,427.95 3.加权平均基金份额本期利润 -0.1140 -0.1096 4.期末基金资产净值 391,190,338.74 155,541,447.03 5.期末基金份额净值 1.8190 1.7900 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等未实现收益。 2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 鹏华弘嘉混合 A 业绩比较基 净值增长率 业绩比较基 阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 -5.78% 1.54% -0.17% 0.36% -5.61% 1.18% 过去六个月 -15.15% 1.92% 2.50% 0.44% -17.65% 1.48% 过去一年 -25.50% 1.51% -2.05% 0.43% -23.45% 1.08% 过去三年 -11.44% 1.37% -11.49% 0.52% 0.05% 0.85% 过去五年 67.60% 1.36% 8.59% 0.57% 59.01% 0.79% 自基金合同 81.90% 1.18% 22.51% 0.56% 59.39% 0.62% 生效起至今 鹏华弘嘉混合 C 业绩比较基 净值增长率 业绩比较基 阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 -5.83% 1.54% -0.17% 0.36% -5.66% 1.18% 过去六个月 -15.23% 1.92% 2.50% 0.44% -17.73% 1.48% 过去一年 -25.65% 1.51% -2.05% 0.43% -23.60% 1.08% 过去三年 -11.97% 1.37% -11.49% 0.52% -0.48% 0.85% 过去五年 65.94% 1.36% 8.59% 0.57% 57.35% 0.79% 自基金合同 79.00% 1.18% 22.51% 0.56% 56.49% 0.62% 生效起至今 注：业绩比较基准=中证综合债指数收益率×50%＋沪深 300 指数收益率×50% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：1、本基金基金合同于 2016 年 08 月 19 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比 例已达到基金合同中规定的各项比例。 3.3 其他指标 注：无。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 汤志彦先生,国籍中国,理学硕士,14 年 证券从业经验。历任 SAP 中国研究院项 目经理，伊藤忠 IT 咨询顾问，国泰君安 证券研究所研究员，上海彤源投资有限 公司高级研究员；2017 年 2 月加盟鹏华 基金管理有限公司，曾任绝对收益投资 部基金经理助理/资深研究员，从事投 资、研究工作，现任稳定收益投资部基 金经理。2017 年 07 月至 2020 年 08 月 担任鹏华弘益灵活配置混合型证券投资 基金基金经理, 2017 年 11 月至 2018 年 05 月担任鹏华兴锐定期开放灵活配置混 合型证券投资基金基金经理, 2017 年 12 月至今担任鹏华弘嘉灵活配置混合型证 汤志彦 基金经理 2017-12-14 - 14 年 券投资基金基金经理, 2018 年 10 月至 今担任鹏华尊惠 18 个月定期开放混合型 证券投资基金基金经理, 2020 年 06 月 至今担任鹏华安和混合型证券投资基金 基金经理, 2020 年 06 月至今担任鹏华 安庆混合型证券投资基金基金经理, 2021 年 09 月至今担任鹏华安荣混合型 证券投资基金基金经理, 2023 年 03 月 至今担任鹏华安锦一年持有期混合型证 券投资基金基金经理, 2023 年 07 月至 今担任鹏华丰和债券型证券投资基金 （LOF）基金经理, 2023 年 08 月至今担 任鹏华丰盛稳固收益债券型证券投资基 金基金经理,汤志彦先生具备基金从业资 格。本报告期内本基金基金经理未发生 变动。 注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 注：无。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。公司对不同投资组合在不同时间窗口下（日内、3 日内、5 日内）的同向交易价差进行专项分析，未发现不公平对待各组合或组合间相互利益输送的情况。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 当下市场的悲观情绪浓厚，但我们抛开主观的逻辑叙事，单纯从资产性价比的角度看，当前必然要更加看好权益的配置机会。央行在喊话多次无效之后，在货币制度层面上开始有所行动。 权益方面，我们看到上半年权益类资产的收益与公司市值基本成正比，这是过去多年很罕见的情况。如果说在对经济前景预期不明朗的状况下高分红类个股的强势有理可依，银行和煤炭等基本面和股价走势背离的版块更令人不解。上一次小盘股大幅度跑输指数还是在 2017 年，当时小盘股处于 2014-2015 年市场泡沫的下行阶段，估值极高。当前对于小市值公司的排斥似乎已经成为市场共识，理由包括壳价值下降、流动性差、上市公司退市加快、利润不稳定等等，跟前两年对小市值的追捧截然相反。而我们认为在经历了一月份小市值公司因为流动性丧失导致的大幅下跌和之后几次反复下探之后，再去强调小市值的风险意义可能没有多大了，更有价值的工作是去寻找其中被错杀的机会，即便这些工作在当下的市场环境下显得性价比不高。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末，本报告期 A 类份额净值增长率为-5.78%，同期业绩比较基准增长率为-0.17%； C 类份额净值增长率为-5.83%，同期业绩比较基准增长率为-0.17%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 503,581,971.09 83.98 其中：股票 503,581,971.09 83.98 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 30,468,452.06 5.08 其中：债券 30,468,452.06 5.08 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 11,746,683.14 1.96 8 其他资产 53,845,665.16 8.98 9 合计 599,642,771.45 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 388,693,943.92 71.09 D 电力、热力、燃气及水生产和供 应业 - - E 建筑业 6,222,960.00 1.14 F 批发和零售业 48,387,935.52 8.85 G 交通运输、仓储和邮政业 16,552,790.64 3.03 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务 业 43,701,844.21 7.99 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 2,419.12 0.00 M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 20,077.68 0.00 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 503,581,971.09 92.11 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 注：无。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值 占基金资产净值比例 （元） （%） 1 688633 星球石墨 2,661,961 49,911,768.75 9.13 2 688398 赛特新材 2,683,712 47,179,656.96 8.63 3 600861 北京人力 2,577,711 42,068,243.52 7.69 4 301283 聚胶股份 1,124,943 31,914,632.91 5.84 5 603279 景津装备 1,016,523 22,048,383.87 4.03 6 300408 三环集团 629,200 18,366,348.00 3.36 7 300451 创业慧康 5,065,870 17,527,910.20 3.21 8 002273 水晶光电 1,016,460 17,259,490.80 3.16 9 300873 海晨股份 1,135,308 16,552,790.64 3.03 10 003012 东鹏控股 2,646,200 16,168,282.00 2.96 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国家债券 30,468,452.06 5.57 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 30,468,452.06 5.57 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 019709 23 国债 16 300,000 30,468,452.06 5.57 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 注：无。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 注：本基金基金合同的投资范围尚未包含股指期货投资。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金基金合同的投资范围尚未包含股指期货投资。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一 年内受到公开谴责、处罚的证券。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 103,802.76 2 应收证券清算款 53,541,745.23 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 200,117.17 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 53,845,665.16 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：无。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：无。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 鹏华弘嘉混合 A 鹏华弘嘉混合 C 报告期期初基金份额总额 260,417,909.46 145,135,375.52 报告期期间基金总申购份额 7,664,222.31 12,223,663.05 减:报告期期间基金总赎回份额 53,025,050.70 70,465,633.46 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 215,057,081.07 86,893,405.11 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 注：无。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 注：无。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 持有基金份额比例 者 序号 达到或者超过 20% 期初 申购 赎回 持有份额 份额占比 类 的时间区间 份额 份额 份额 （%） 别 机 1 20240530~2024063070,818,407.09 0.00 0.0070,818,407.09 23.45 构 产品特有风险 基金份额持有人持有的基金份额所占比例过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引起基金净值剧烈波动，甚至可能引发基金流动性风险，基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。 注：1、申购份额包含基金申购份额、基金转换入份额、强制调增份额、场内买入份额和红利再投份额； 2、赎回份额包含基金赎回份额、基金转换出份额、强制调减份额、场内卖出份额。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 （一）《鹏华弘嘉灵活配置混合型证券投资基金基金合同》; （二）《鹏华弘嘉灵活配置混合型证券投资基金托管协议》; （三）《鹏华弘嘉灵活配置混合型证券投资基金 2024 年第 2 季度报告》（原文）。 9.2 存放地点 深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。 9.3 查阅方式 投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。 鹏华基金管理有限公司 2024 年 7 月 18 日