华商丰利增强定期开放债券型 证券投资基金 2025 年第 3 季度报告 2025 年 9 月 30 日 基金管理人：华商基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 10 月 28 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 10 月 24 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 07 月 01 日起至 09 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 华商丰利增强定期开放债券 基金主代码 003092 基金运作方式 契约型、定期开放式 本基金以定期开放方式运作，即以封闭期和开放 期相结合的方式运作。 本基金以 1 年为一个封闭运作周期，每个封闭期 为自基金合同生效日（包括基金合同生效日）或每个 到期开放期结束之日次日起（包括该日）至一年后的 对日的前一日止，如无该对日的，则顺延至下一工作 日的前一日止。 在每个封闭期内，本基金不接受基金份额的申购 和赎回，也不上市交易。 本基金在每个封闭期结束后第一个工作日起进入 到期开放期。本基金的每个开放期为 10 至 20 个工作 日。 基金合同生效日 2016 年 9 月 20 日 报告期末基金份额总额 240,424,969.70 份 投资目标 本基金重点进行债券投资，并通过积极主动的管理， 适当参与股票投资，追求稳定收益的同时，以期获得 超过业绩比较基准的收益。 投资策略 本基金在充分研究宏观市场形势以及微观市场主体的 基础上，采取积极主动的投资管理策略，通过定性与 定量分析，对利率变化趋势、债券收益率曲线移动方 向、信用利差等影响债券价格的因素进行评估，对不 同投资品种运用不同的投资策略，并充分利用市场的 非有效性，把握各类套利的机会。在信用风险可控的 前提下，寻求组合流动性与收益的最佳配比，力求持 续取得达到或超过业绩比较基准的收益。在投资策略 选择上，本基金重点关注期限策略及利差策略。同时 本基金在债券投资的基础上将适度参与股票投资，把 握较确定性的投资机会，在得到稳定收益的同时，以 期获得超过业绩比较基准的收益。 具体投资策略详见基金合同。 业绩比较基准 中证全债指数 风险收益特征 本基金为债券型基金，其长期平均风险水平和预期收 益率低于股票型基金和混合型基金，但高于货币市场 基金，属于较低风险收益水平的投资品种。 基金管理人 华商基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 华商丰利增强定期开放债券 华商丰利增强定期开放债券 A C 下属分级基金的交易代码 003092 003093 报告期末下属分级基金的份额总额 204,160,621.02 份 36,264,348.68 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 7 月 1 日-2025 年 9 月 30 日） 华商丰利增强定期开放债券 A 华商丰利增强定期开放债券 C 1.本期已实现收益 46,847,510.37 7,953,198.04 2.本期利润 35,488,393.14 6,007,146.73 3.加权平均基金份额本期利润 0.1738 0.1656 4.期末基金资产净值 434,392,563.43 74,372,467.76 5.期末基金份额净值 2.128 2.051 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 华商丰利增强定期开放债券 A 阶段 净值增长率① 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 ①－③ ②－④ 标准差② 准收益率③ 准收益率标 准差④ 过去三个月 8.90% 0.81% -1.12% 0.09% 10.02% 0.72% 过去六个月 16.86% 1.24% 0.81% 0.10% 16.05% 1.14% 过去一年 34.85% 1.41% 3.06% 0.12% 31.79% 1.29% 过去三年 38.47% 1.18% 14.36% 0.09% 24.11% 1.09% 过去五年 141.94% 1.23% 26.84% 0.08% 115.10% 1.15% 自基金合同 162.51% 0.95% 44.73% 0.08% 117.78% 0.87% 生效起至今 华商丰利增强定期开放债券 C 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 净值增长率① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 8.81% 0.80% -1.12% 0.09% 9.93% 0.71% 过去六个月 16.60% 1.25% 0.81% 0.10% 15.79% 1.15% 过去一年 34.32% 1.41% 3.06% 0.12% 31.26% 1.29% 过去三年 36.83% 1.18% 14.36% 0.09% 22.47% 1.09% 过去五年 137.25% 1.23% 26.84% 0.08% 110.41% 1.15% 自基金合同 153.15% 0.95% 44.73% 0.08% 108.42% 0.87% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：①本基金合同生效日为 2016 年 9 月 20 日。 ②根据基金合同的规定，自基金合同生效之日起 6 个月内基金各项资产配置比例需符合基金 合同要求。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有关投资比例的约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 男，中国籍，经济学博士，具有基金从 业资格。2016 年 4 月加入华商基金管理 基金经 有限公司，曾任研究员；2019 年 12 月 理，多资 25 日起至今担任华商丰利增强定期开放 产投资部 债券型证券投资基金的基金经理；2020 固收投资 年 3 月 10 日至 2023 年 7 月 12 日担任华 厉骞 副总监， 2019 年 12 月 - 9.5 年 商双债丰利债券型证券投资基金的基金 公司公募 25 日 经理；2020 年 7 月 16 日起至今担任华 业务固收 商信用增强债券型证券投资基金的基金 投资决策 经理；2023 年 8 月 29 日起至今担任华 委员会委 商利欣回报债券型证券投资基金的基金 员 经理；2025 年 1 月 6 日起至今担任华商 创新成长灵活配置混合型发起式证券投 资基金的基金经理。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地 为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度，在研究分析、投资决策、交易执行等各个环节，公平对待旗下所有投资组合。 公司建立投研管理平台并定期举行投研晨会、投研联席会等，建立健全投资授权制度，确保各投资组合公平获得研究资源，享有公平的投资决策机会。 针对公司旗下所有投资组合的交易所公开竞价交易，通过交易系统中的公平交易程序，对于不同投资组合同日同向买卖同一证券的指令自动进行比例分配，报告期内，系统的公平交易程序运作良好，未出现异常情况。针对场外网下交易业务，公司依照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部场外、网下交易业务的相关规定，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。对于以公司名义进行的交易严格按照发行分配的原则或价格优先、比例分配的原则在各投资组合间进行分配。本报告期内，场外、网下业务公平交易制度执行情况良好，未出现异常情况。 公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（1 日、3 日、5 日）内的同向交易的溢价金额与溢价率进行了 T 检验，统计了溢价率占优比例。本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在利益输送的行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 为规范投资行为，公平对待投资组合，公司制定了《异常交易管理办法》，对包括可能显著影响市场价格、可能导致不公平交易、可能涉嫌利益输送等异常交易行为做出了界定及相应的防范、控制措施。 报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 1 次，均为指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易。报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 2025 年三季度，债市主要受反内卷政策、风险偏好抬升及《公开募集证券投资基金销售费 用管理规定》公开征求意见等政策影响，收益率震荡上行。总体看，三季度的调整呈现出长端调整多、短端调整少和期限利差走阔的陡峭化特点。三季度的基本面表现出较强趋势性，即工增等生产端数据韧性较强，社零和投资等需求侧数据呈现一定的走弱趋势，信贷增长较为平缓，资金面保持均衡偏宽松，但债市受到经济增长和资金面之外的扰动增加，扰动之下债市运行可以划分 为三个阶段： 7 月 1 日至 8 月 8 日，高级别会议强调“反内卷”，相关的权益板块及商品市场 大涨，通胀预期抬升，对债市形成持续性压制，债市持续调整；8 月 11 日至 9 月 3 日，股债跷 跷板为主要逻辑，股市稳步上涨表现出较强的赚钱效应，市场上“看股做债”声音加大，但权益 市场盘整突破阶段股债跷跷板也阶段性脱敏；第三阶段为 9 月 4 日至 9 月 24 日，《公开募集证 券投资基金销售费用管理规定》公开征求意见，债券市场对此预期不够充分，对债券基金规模的萎缩担忧导致债券收益率新一轮调整，但同时基于美联储降息 25BP，国内宽货币预期再次被强化，多空交织下债市利率总体震荡上行，但整体调整幅度较 7-8 月减小，债券收益率初步呈现铸顶迹象。本基金债券资产配置投资信用评级以 AAA 为主，严格控制信用风险，并适时参与利率债、可转债及权益资产来增厚基金收益。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末华商丰利增强定期开放债券 A 类份额净值为 2.128 元，份额累计净值为 2.446 元，本报告期基金份额净值增长率为 8.90%，同期基金业绩比较基准的收益率为-1.12%。截至本报 告期末华商丰利增强定期开放债券 C 类份额净值为 2.051 元，份额累计净值为 2.363 元，本报告 期基金份额净值增长率为 8.81%，同期基金业绩比较基准的收益率为-1.12%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 98,467,759.98 13.78 其中：股票 98,467,759.98 13.78 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 599,499,998.86 83.90 其中：债券 599,499,998.86 83.90 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 12,915,435.66 1.81 8 其他资产 3,651,235.86 0.51 9 合计 714,534,430.36 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 88,661,427.10 17.43 D 电力、热力、燃气及水生产和供 应业 1,710,217.00 0.34 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 14,238.00 0.00 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务 业 8,059,757.88 1.58 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 22,120.00 0.00 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 98,467,759.98 19.35 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通股票。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 601231 环旭电子 276,200 6,040,494.00 1.19 2 300068 南都电源 267,600 5,515,236.00 1.08 3 688361 中科飞测 43,023 4,991,958.69 0.98 4 688072 拓荆科技 18,945 4,929,110.10 0.97 5 002080 中材科技 126,900 4,317,138.00 0.85 6 688256 寒武纪 2,779 3,682,175.00 0.72 7 300274 阳光电源 18,600 3,012,828.00 0.59 8 688120 华海清科 17,846 2,948,159.20 0.58 9 688411 海博思创 8,132 2,634,117.44 0.52 10 002223 鱼跃医疗 65,400 2,551,254.00 0.50 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国家债券 263,805,805.81 51.85 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 335,694,193.05 65.98 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 599,499,998.86 117.83 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 019742 24 特国 01 1,119,000 120,542,604.17 23.69 2 019746 24 特国 03 746,050 80,900,619.57 15.90 3 019766 25 国债 01 230,000 23,177,818.36 4.56 4 019773 25 国债 08 224,000 22,542,089.64 4.43 5 127089 晶澳转债 161,388 20,833,355.84 4.09 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属投资。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证投资。 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.9.1 本期国债期货投资政策 根据本基金的基金合同约定，本基金的投资范围不包括国债期货。 5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.9.3 本期国债期货投资评价 根据本基金的基金合同约定，本基金的投资范围不包括国债期货。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查，且在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。 5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 145,724.88 2 应收证券清算款 3,505,510.98 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 - 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 3,651,235.86 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 127089 晶澳转债 20,833,355.84 4.09 2 118031 天 23 转债 20,356,341.57 4.00 3 113045 环旭转债 17,433,646.89 3.43 4 113053 隆 22 转债 15,618,799.15 3.07 5 123249 英搏转债 14,541,052.72 2.86 6 113615 金诚转债 13,820,130.34 2.72 7 110095 双良转债 11,096,850.72 2.18 8 127018 本钢转债 9,660,010.96 1.90 9 123176 精测转 2 9,010,543.39 1.77 10 127079 华亚转债 8,435,123.66 1.66 11 113056 重银转债 8,281,944.77 1.63 12 123107 温氏转债 7,361,421.72 1.45 13 113685 升 24 转债 7,210,232.19 1.42 14 113687 振华转债 7,191,814.99 1.41 15 110081 闻泰转债 6,314,327.15 1.24 16 118050 航宇转债 6,061,221.90 1.19 17 110085 通 22 转债 5,611,209.60 1.10 18 113661 福 22 转债 5,448,705.94 1.07 19 123131 奥飞转债 5,392,793.10 1.06 20 127020 中金转债 5,092,815.00 1.00 21 123254 亿纬转债 4,889,676.56 0.96 22 128105 长集转债 4,780,034.84 0.94 23 127092 运机转债 4,707,958.26 0.93 24 123221 力诺转债 4,442,506.50 0.87 25 118044 赛特转债 4,430,062.88 0.87 26 118051 皓元转债 4,362,903.79 0.86 27 127037 银轮转债 4,351,218.68 0.86 28 110074 精达转债 4,150,129.74 0.82 29 113621 彤程转债 4,144,774.11 0.81 30 118030 睿创转债 3,993,595.92 0.78 31 113069 博 23 转债 3,828,394.49 0.75 32 110062 烽火转债 3,729,135.03 0.73 33 113667 春 23 转债 3,154,544.27 0.62 34 123211 阳谷转债 3,141,014.83 0.62 35 123159 崧盛转债 2,998,650.25 0.59 36 113677 华懋转债 2,966,261.58 0.58 37 123201 纽泰转债 2,952,758.52 0.58 38 123203 明电转 02 2,622,032.90 0.52 39 123222 博俊转债 2,588,735.47 0.51 40 118048 利扬转债 2,587,770.73 0.51 41 118008 海优转债 2,324,538.54 0.46 42 118043 福立转债 2,285,202.19 0.45 43 123239 锋工转债 2,235,414.30 0.44 44 123245 集智转债 2,157,840.70 0.42 45 113030 东风转债 1,939,086.69 0.38 46 113046 金田转债 1,864,558.88 0.37 47 113663 新化转债 1,864,376.38 0.37 48 127084 柳工转 2 1,838,435.17 0.36 49 127104 姚记转债 1,758,593.52 0.35 50 123237 佳禾转债 1,577,207.70 0.31 51 123246 远信转债 1,549,735.28 0.30 52 113631 皖天转债 1,493,288.41 0.29 53 123173 恒锋转债 1,478,249.18 0.29 54 123076 强力转债 1,443,239.30 0.28 55 110093 神马转债 1,426,605.96 0.28 56 113059 福莱转债 1,353,616.26 0.27 57 128101 联创转债 1,240,954.08 0.24 58 118003 华兴转债 1,172,796.95 0.23 59 123251 华医转债 1,056,884.72 0.21 60 111016 神通转债 1,018,432.71 0.20 61 113058 友发转债 871,075.05 0.17 62 123215 铭利转债 866,242.91 0.17 63 113678 中贝转债 851,470.75 0.17 64 127081 中旗转债 795,396.73 0.16 65 127095 广泰转债 778,683.68 0.15 66 111012 福新转债 677,156.22 0.13 67 118012 微芯转债 647,252.08 0.13 68 123178 花园转债 626,648.83 0.12 69 127038 国微转债 614,051.74 0.12 70 123224 宇邦转债 584,567.74 0.11 71 123242 赛龙转债 553,476.73 0.11 72 123059 银信转债 545,394.08 0.11 73 127050 麒麟转债 520,972.58 0.10 74 127041 弘亚转债 444,871.39 0.09 75 123054 思特转债 385,243.87 0.08 76 118013 道通转债 259,959.83 0.05 77 110075 南航转债 128,263.91 0.03 78 113672 福蓉转债 100,796.07 0.02 79 123217 富仕转债 78,890.67 0.02 80 127099 盛航转债 64,889.56 0.01 81 123112 万讯转债 55,880.70 0.01 82 123225 翔丰转债 53,106.15 0.01 83 123154 火星转债 52,828.83 0.01 84 111019 宏柏转债 40,952.99 0.01 85 118045 盟升转债 39,711.00 0.01 86 118004 博瑞转债 25,678.60 0.01 87 123220 易瑞转债 18,435.02 0.00 88 123157 科蓝转债 17,207.42 0.00 89 127076 中宠转 2 15,483.89 0.00 90 113639 华正转债 14,016.19 0.00 91 113628 晨丰转债 13,819.37 0.00 92 118037 上声转债 6,562.03 0.00 93 128137 洁美转债 5,999.95 0.00 94 118034 晶能转债 3,520.67 0.00 95 128136 立讯转债 1,289.25 0.00 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 华商丰利增强定期开放债 华商丰利增强定期开放债 券 A 券 C 报告期期初基金份额总额 204,160,621.02 36,264,348.68 报告期期间基金总申购份额 - - 减:报告期期间基金总赎回份额 - - 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 少以“-”填列） - - 报告期期末基金份额总额 204,160,621.02 36,264,348.68 注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 本基金本报告期内未发生单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1.中国证监会批准华商丰利增强定期开放债券型证券投资基金设立的文件； 2.《华商丰利增强定期开放债券型证券投资基金基金合同》； 3.《华商丰利增强定期开放债券型证券投资基金托管协议》； 4.《华商丰利增强定期开放债券型证券投资基金招募说明书》； 5.基金管理人业务资格批件、营业执照； 6.报告期内华商丰利增强定期开放债券型证券投资基金在规定媒介上披露的各项公告的原稿。 9.2 存放地点 基金管理人、基金托管人处。 9.3 查阅方式 基金管理人地址：北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 19 层 基金托管人地址：中国北京市西城区复兴门内大街 55 号 投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。 客户服务中心电话：4007008880，010－58573300 基金管理人网址：http://www.hsfund.com 中国证监会基金电子披露网站: http://eid.csrc.gov.cn/fund 华商基金管理有限公司 2025 年 10 月 28 日