中海合嘉增强收益债券型证券投资基金 2023 年第 2 季度报告 2023 年 6 月 30 日 基金管理人：中海基金管理有限公司 基金托管人：平安银行股份有限公司 报告送出日期：2023 年 7 月 21 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人平安银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023 年 7 月 18 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2023 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 中海合嘉增强收益债券 基金主代码 002965 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016 年 8 月 24 日 报告期末基金份额总额 44,093,189.30 份 投资目标 在充分重视本金长期安全的前提下，力争为基金份额持 有人创造稳定收益。 投资策略 本基金的投资理念是基于宏观经济周期趋势性变化，确 定利率变动的方向和趋势，据此合理安排资产组合的配 置结构，在控制投资风险的前提下获取超过债券市场平 均收益水平的投资业绩。此外，本基金还将通过积极的 个股精选等来增强基金资产的收益。 1、一级资产配置 一级资产配置主要采取自上而下的方式。 本基金基于 对国内外宏观经济走势、财政货币政策分析判断，采取 自上而下的分析方法，比较不同证券子市场和金融工具 的收益及风险特征，动态确定基金资产在固定收益类资 产和权益类资产的配置比例。 2、债券投资策略（可转债除外） （1）久期配置：基于宏观经济趋势性变化，自上而下的 资产配置。 利用宏观经济分析模型，判断宏观经济的周期变化，主 要是中长期的变化趋势，由此预测利率变动的方向和趋 势。 （2）期限结构配置：基于数量化模型，自上而下的资产配置。 （3）债券类别配置/个券选择：主要依据信用利差分析，自上而下的资产配置。 个券选择：基于各个投资品种具体情况，自下而上的资产配置。 个券选择应遵循如下原则： 相对价值原则：同等风险中收益率较高的品种，同等收益率风险较低的品种。 流动性原则：其它条件类似，选择流动性较好的品种。（4）其它交易策略 a、短期资金运用：在短期资金运用上，如果逆回购利率较高，选择逆回购融出资金。 b、公司债跨市场套利：公司债将在银行间市场和交易所市场同时挂牌，根据以往的经验，两个市场的品种将出现差价套利交易的机会。 3、可转换债券投资策略 可转换债券兼具债券和股票的相关特性，其投资风险和收益介于债券和股票 之间。 4、资产支持证券投资策略 本基金将在宏观经济和基本面分析的基础上，对资产支持证券的质量和构成、利率风险、信用风险、流动性风险和提前偿付风险等进行定性和定量的全方面分析，评估其相对投资价值并作出相应的投资决策，力求在控制投资风险的前提下尽可能的提高本基金的收益。 5、股票投资策略 本基金可适当参与股票投资，增强基金资产收益。本基金股票投资采用红利精选投资策略，通过运用分红模型和分红潜力模型，精选出现金股息率高、分红潜力强并具有成长性的优质上市公司，结合投研团队的综合判断，构造股票投资组合。 6、权证投资策略 本基金在中国证监会允许的范围内适度投资权证，权证投资策略主要从价值 投资的角度出发，将权证作为套利和锁定风险的工具，采用包括套利投资策略、 风险锁定策略和股票替代策略进行权证投资。由于权证市场的高波动性，本基金 在投资权证时还需要重点考察权证的流动性风险，寻找流动性与基金投资规模相 匹配的、成交活跃的权证进行适量配置。 7、中小企业私募债投资策略 本基金对中小企业私募债的投资策略主要基于信用品种投资略，在此基础上重点分析私募债的信用风险及流动 性风险。 业绩比较基准 中国债券总指数收益率×90%+沪深 300 指数收益率× 10%。 风险收益特征 本基金属债券型证券投资基金，为证券投资基金中的较 低风险品种。本基金长期平均的风险和预期收益低于股 票型基金和混合型基金，高于货币市场基金。 基金管理人 中海基金管理有限公司 基金托管人 平安银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 中海合嘉增强收益债券 A 中海合嘉增强收益债券 C 下属分级基金的交易代码 002965 002966 报告期末下属分级基金的份额总额 42,588,015.86 份 1,505,173.44 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2023 年 4 月 1 日-2023 年 6 月 30 日） 中海合嘉增强收益债券 A 中海合嘉增强收益债券 C 1.本期已实现收益 82,741.79 43,399.39 2.本期利润 -154,446.43 48,401.50 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0045 0.0032 4.期末基金资产净值 52,926,304.55 1,856,185.42 5.期末基金份额净值 1.2428 1.2332 注：1、上述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用（例如，申购、赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 中海合嘉增强收益债券 A 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 0.85% 0.21% 1.16% 0.09% -0.31% 0.12% 过去六个月 2.72% 0.26% 2.25% 0.08% 0.47% 0.18% 过去一年 -2.49% 0.35% 2.47% 0.10% -4.96% 0.25% 过去三年 14.53% 0.53% 10.81% 0.13% 3.72% 0.40% 过去五年 26.30% 0.51% 25.30% 0.14% 1.00% 0.37% 自基金合同 24.28% 0.45% 28.45% 0.14% -4.17% 0.31% 生效起至今 中海合嘉增强收益债券 C 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 0.78% 0.21% 1.16% 0.09% -0.38% 0.12% 过去六个月 2.59% 0.26% 2.25% 0.08% 0.34% 0.18% 过去一年 -2.68% 0.35% 2.47% 0.10% -5.15% 0.25% 过去三年 13.86% 0.53% 10.81% 0.13% 3.05% 0.40% 过去五年 25.79% 0.51% 25.30% 0.14% 0.49% 0.37% 自基金合同 23.32% 0.45% 28.45% 0.14% -5.13% 0.31% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 王影峰先生，上海财经大学金融学专业硕 士。历任上海证券有限责任公司债券交易 固定收益 部高级经理、上海耀之资产管理中心（有 投资部总 限合伙）投资交易部投资总监、耀之国际 经理、固 资产管理有限公司投资部投资总监、上海 定收益投 耀之资产管理中心（有限合伙）投资交易 资总监、 部投资交易总监、耀之国际资产管理有限 本基金基 公司投资部投资总监、华宝证券股份有限 金经理、 责任公司资产管理业务总部固定收益投 中海纯债 资总监。2021 年 6 月进入本公司工作， 王影峰 债券型证 2021年8 月17 - 21 年 曾任固定收益投资部总经理、固定收益投 券投资基 日 资总监、基金经理兼资产管理一部总经 金基金经 理、投资总监，现任固定收益投资部总经 理、中海 理兼固定收益投资总监、基金经理。2021 丰盈三个 年 8 月至 2022 年 9 月任中海货币市场证 月定期开 券投资基金基金经理，2021年8月至2022 放债券型 年 9 月任中海稳健收益债券型证券投资 证券投资 基金基金经理，2021 年 8 月至 2022 年 9 基金基金 月任中海增强收益债券型证券投资基金 经理 基金经理。2021 年 8 月至今任中海合嘉 增强收益债券型证券投资基金基金经 理，2021 年 8 月至今任中海纯债债券型 证券投资基金基金经理。2022 年 12 月至 今任中海丰盈三个月定期开放债券型证 券投资基金基金经理。 注： 1：上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。 2：证券从业的含义遵从行业协会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 基金管理人在报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、《基金合同》的规定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为，不存在违法违规或未履行基金合同承诺。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度，公司从研究、投资、交易、风险管理事后分析等环节，对股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动的全程公平交易进行了明确约定。公司通过制定研究、交易等相关制度，要求公司各组合研究成果共享，投资交易指令统一下达至交易室，由交易室通过启用公平交易模块并具体执行相关交易，使公平交易制度中要求的时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡得以落实；同时，根据公司制度，通过系统禁止公司组合之间（除指数组合外）的同日反向交易。对于发生在银行间市场的债券买卖交易及交易所市场的大宗交易，由公司对相关交易价格进行事前审核，风控的事前介入有效防范了可能出现的非公平交易行为。 本报告期，公司对不同组合不同时间段的同向交易价差进行了溢价率样本的采集，进行了相关的假设检验，对于相关溢价金额对组合收益率的贡献进行了重要性分析，并针对交易占优次数进行了时间序列分析。多维度的公平交易监控指标使公平交易事后分析更全面、有效。 本报告期，公司根据制度要求，对不同组合不同时间段的反向交易进行了统计分析，对于出现的公司制度中规定的异常交易，均要求相关当事人和审批人按照公司制度要求予以留痕。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存在超过该证券当日成交量的 5%的情况，对于一级市场证券申购、二级市场证券交易中出现的可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易情况，公司均根据制度规定要求组合经理提供相关情 况说明予以留痕。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 2023 年二季度的宏观主线逻辑表现为美国经济韧性超出预期和中国经济复苏力度不及预期。 海外方面，美国区域性银行风波逐步平息、债务上限达成协议后，市场避险情绪有所修复，同时美国经济在温和放缓中具有韧性，尤其是就业、零售销售等硬数据都有较好表现，通胀也在基数效应下持续回落，美国经济整体仍偏向于“软着陆”特征。6 月美联储暂缓加息，但上调了点阵图预期，鲍威尔表示暂缓加息并不是停止加息，只是在接近终点利率前对加息速度进行微调，今年可能还会再加息两次，但未来紧缩节奏取决于经济数据的表现。目前市场对加息终点预期仍较美联储更乐观一些，但年内降息预期已完全打消。 国内方面，随着一季度经济的补偿效应逐步消退、叠加政策相对克制，二季度经济增长动能边际走弱。在低基数效应下，主要经济指标同比均录得较高增速，但剔除基数效应的两年复合增速则出现回落，显示经济修复斜率放缓。整体来看，二季度经济呈现环比放缓、同比反弹的增长态势。物价方面，供需错位下 CPI 同比低位运行，居民消费延续服务和小额消费有韧性、大额消费偏弱的结构特征，而需求不足、企业主动去库扰动下，PPI 的同比降幅持续扩大。 二季度宏观政策从保持定力转向逐步发力。4 月政治局会议定调政策以稳为主，4 月、5 月政 策定力较强，财政政策力度有所退坡。进入 6 月，经济复苏动能仍显乏力，外需承压、内需不足的压力进一步显现，市场对政策层面的期待开始升温，6 月中旬央行率先下调政策利率，以加强逆周期调节，多个高层会议也开始释放部署一揽子稳增长政策的信号。此外，二季度汇率压力较大，人民币持续贬值一度接近 7.3 关口，央行在二季度货币政策委员会例会中提到“坚决防范汇率大起大落风险”，这意味着后续央行有信心、也有能力防范汇率过快贬值，保持汇率在合理均衡水平上基本稳定。 二季度债市呈现牛市行情，收益率震荡下行。4 月和 5 月债市主线从“强现实、弱预期”切 换为“弱现实、弱预期”，在经济复苏和政策力度均低于预期的背景下，叠加流动性宽松、资金利率中枢下移，债券收益率开启单边下行行情。6 月“弱预期”边际上有所修复，市场关注点转向7月政治局会议，月中央行降息打破窄幅震荡行情，10年国债新券收益率最低下探至2.6%关口，降息后市场开始担忧宽信用政策的冲击，且前期获利盘存在止盈需求，债券收益率从低位快速反弹，此后维持偏强震荡行情。 利率债方面，各期限收益率全线下行，10 年国债收益率收至 2.63%，较一季度末下行 20bp， 曲线走势趋于陡峭化。信用债方面，经历一季度信用利差大幅压缩后，二季度信用债表现相对平淡，收益率虽然跟随无风险利率继续下行，但信用利差、期限利差和等级利差均有不同程度的走 扩。转债方面，中证转债指数宽幅震荡，4 月中旬起随着经济和政策预期转弱，转债跟随正股震荡下跌，同时市场担忧转债退市风险，估值显著压缩；6 月随着政策预期修复和降息提振，转债走势回暖，小票行情下估值也得到拉升修复。 本基金纯债组合 2 季度增加了长久期利率债配置，同时对权益资产组合结构进行了调整。在 操作上，各资产比例严格按照法规要求，没有出现流动性风险。 纯债组合虽然增加了长久期利率债的配置，整体组合久期依然控制在 2 年。对权益资产组合 结构的调整立足防御为主，构建以偏债型银行转债为主，搭配低价产业转债，选择 YTM2%以上产业转债，行业上以环保、半导体、医疗设备、安防为主。 从具体策略来看，纯债部分考虑 2 季度收益率曲线整体偏陡峭化，10-1 年期限利差处于历史 75%分位数，选择短端性价比较高的 2 年及长端 15 年利率债搭配构建利率债组合，做哑铃型配置，以收益率 2.5%以上的偏债型银行转债作为短久期信用债配置。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至 2023 年 6 月 30 日，本基金 A 类份额净值 1.2428 元(累计净值 1.2428 元)，报告期内本 基金 A 类净值增长率为 0.85%，低于业绩比较基准 0.31 个百分点；本基金 C 类份额净值 1.2332 元 (累计净值 1.2332 元)，报告期内本基金 C 类净值增长率为 0.78%，低于业绩比较基准 0.38 个 百分点。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 53,792,261.19 98.05 其中：债券 53,792,261.19 98.05 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 -216.91 -0.00 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 459,441.66 0.84 8 其他资产 612,834.63 1.12 9 合计 54,864,320.57 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 注：本基金本报告期末未持有股票投资。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 注：本基金本报告期末未持有股票投资。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国家债券 9,421,044.83 17.20 2 央行票据 - - 3 金融债券 367,170.49 0.67 其中：政策性金融债 367,170.49 0.67 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 44,004,045.87 80.33 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 53,792,261.19 98.19 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 019696 23 国债 03 50,000 5,073,330.14 9.26 2 019694 23 国债 01 43,000 4,347,714.69 7.94 3 113042 上银转债 40,000 4,328,646.58 7.90 4 110059 浦发转债 39,000 4,215,598.68 7.70 5 113037 紫银转债 39,000 4,078,313.34 7.44 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.9.1 本期国债期货投资政策 根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 注：根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 5.9.3 本期国债期货投资评价 根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 12,509.27 2 应收证券清算款 600,325.36 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 - 6 其他应收款 - - 待摊费用 - 7 其他 - 8 合计 612,834.63 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 113042 上银转债 4,328,646.58 7.90 2 110059 浦发转债 4,215,598.68 7.70 3 113037 紫银转债 4,078,313.34 7.44 4 113052 兴业转债 4,068,522.74 7.43 5 113065 齐鲁转债 3,950,152.33 7.21 6 128129 青农转债 3,849,155.34 7.03 7 113056 重银转债 3,844,751.51 7.02 8 128138 侨银转债 2,921,383.56 5.33 9 123128 首华转债 2,654,880.14 4.85 10 128108 蓝帆转债 2,105,287.40 3.84 11 123076 强力转债 2,074,219.18 3.79 12 113569 科达转债 2,000,606.30 3.65 13 113624 正川转债 1,608,874.93 2.94 14 123049 维尔转债 1,451,125.07 2.65 15 127047 帝欧转债 852,528.77 1.56 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 中海合嘉增强收益债券 A 中海合嘉增强收益债券 C 报告期期初基金份额总额 2,802,634.17 1,634,019.10 报告期期间基金总申购份额 40,109,213.75 37,178,509.05 减:报告期期间基金总赎回份额 323,832.06 37,307,354.71 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 42,588,015.86 1,505,173.44 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 注：本报告期内，基金管理人未持有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 注：本报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 持有基金 者 份额比例 期初 申购 赎回 类 序号 达到或者 份额 份额 份额 持有份额 份额占比（%） 别 超过 20%的 时间区间 2023-4-19 1 至 0.0040,085,785.30 0.0040,085,785.30 90.9100 2023-6-30 机 2023-4-19 构 2 至 0.0020,184,078.8020,184,078.80 0.00 0.0000 2023-5-18 2023-4-19 3 至 0.0016,980,461.8116,980,461.81 0.00 0.0000 2023-5-28 产品特有风险 1、持有人大会投票权集中的风险 当基金份额集中度较高时，少数基金份额持有人所持有的基金份额占比较高，其在召开持有人大会并对审议事项进行投票表决时可能拥有较大话语权。 2、巨额赎回的风险 持有基金份额比例较高的投资者大量赎回时，更容易触发巨额赎回条款，基金份额持有人将可能无法及时赎回所持有的全部基金份额。 3、基金规模较小导致的风险 持有基金份额比例较高的投资者集中赎回后，可能导致基金规模较小，基金持续稳定运作可能面临一定困难。本基金管理人将继续勤勉尽责，执行相关投资策略，力争实现投资目标。 4、基金净值大幅波动的风险 持有基金份额比例较高的投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波动。 5、提前终止基金合同的风险 持有基金份额比例较高的投资者集中赎回后，可能导致在其赎回后本基金资产规模长期低于 5000万元，进而可能导致本基金终止、转换运作方式或与其他基金合并。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会批准募集中海合嘉增强收益债券型证券投资基金的文件 2、中海合嘉增强收益债券型证券投资基金基金合同 3、中海合嘉增强收益债券型证券投资基金托管协议 4、中海合嘉增强收益债券型证券投资基金财务报表及报表附注 5、报告期内在指定报刊上披露的各项公告 9.2 存放地点 上海市浦东新区银城中路 68 号 2905-2908 室及 30 层 9.3 查阅方式 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。 咨询电话：(021)38789788 或 400-888-9788 公司网址：http://www.zhfund.com 中海基金管理有限公司 2023 年 7 月 21 日