中海合嘉增强收益债券型证券投资基金 2021 年第 1 季度报告 2021 年 3 月 31 日 基金管理人：中海基金管理有限公司 基金托管人：平安银行股份有限公司 报告送出日期：2021 年 4 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人平安银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 4 月 16 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2021 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 中海合嘉增强收益债券 基金主代码 002965 交易代码 002965 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016 年 8 月 24 日 报告期末基金份额总额 6,157,474.25 份 投资目标 在充分重视本金长期安全的前提下，力争为基金 份额持有人创造稳定收益。 本基金的投资理念是基于宏观经济周期趋势性 变化，确定利率变动的方向和趋势，据此合理安 排资产组合的配置结构，在控制投资风险的前提 下获取超过债券市场平均收益水平的投资业绩。 此外，本基金还将通过积极的个股精选等来增强 基金资产的收益。 投资策略 1、一级资产配置 一级资产配置主要采取自上而下的方式。 本基 金基于对国内外宏观经济走势、财政货币政策分 析判断，采取自上而下的分析方法，比较不同证 券子市场和金融工具的收益及风险特征，动态确 定基金资产在固定收益类资产和权益类资产的 配置比例。 2、债券投资策略（可转债除外） （1）久期配置：基于宏观经济趋势性变化，自 上而下的资产配置。 利用宏观经济分析模型，判断宏观经济的周期变 化，主要是中长期的变化趋势，由此预测利率变 动的方向和趋势。 （2）期限结构配置：基于数量化模型，自上而 下的资产配置。 （3）债券类别配置/个券选择：主要依据信用利 差分析，自上而下的资产配置。 个券选择：基于各个投资品种具体情况，自下而 上的资产配置。 个券选择应遵循如下原则： 相对价值原则：同等风险中收益率较高的品种， 同等收益率风险较低的品种。 流动性原则：其它条件类似，选择流动性较好的 品种。 （4）其它交易策略 a、短期资金运用：在短期资金运用上，如果逆 回购利率较高，选择逆回购融出资金。 b、公司债跨市场套利：公司债将在银行间市场 和交易所市场同时挂牌，根据以往的经验，两个 市场的品种将出现差价套利交易的机会。 3、可转换债券投资策略 可转换债券兼具债券和股票的相关特性，其投资 风险和收益介于债券和股票 之间。 4、资产支持证券投资策略 本基金将在宏观经济和基本面分析的基础上，对 资产支持证券的质量和构成、利率风险、信用风 险、流动性风险和提前偿付风险等进行定性和定 量的全方面分析，评估其相对投资价值并作出相 应的投资决策，力求在控制投资风险的前提下尽 可能的提高本基金的收益。 5、股票投资策略 本基金可适当参与股票投资，增强基金资产收益。 本基金股票投资采用红利精选投资策略，通过运 用分红模型和分红潜力模型，精选出现金股息率 高、分红潜力强并具有成长性的优质上市公司， 结合投研团队的综合判断，构造股票投资组合。 6、权证投资策略 本基金在中国证监会允许的范围内适度投资权 证，权证投资策略主要从价值 投资的角度出发，将权证作为套利和锁定风险的 工具，采用包括套利投资策略、 风险锁定策略和股票替代策略进行权证投资。由 于权证市场的高波动性，本基金 在投资权证时还需要重点考察权证的流动性风 险，寻找流动性与基金投资规模相 匹配的、成交活跃的权证进行适量配置。 7、中小企业私募债投资策略 本基金对中小企业私募债的投资策略主要基于 信用品种投资略，在此基础上重点分析私募债的 信用风险及流动性风险。 业绩比较基准 中国债券总指数收益率×90%+沪深 300 指数收 益率×10%。 本基金属债券型证券投资基金，为证券投资基金 风险收益特征 中的较低风险品种。本基金长期平均的风险和预 期收益低于股票型基金和混合型基金，高于货币 市场基金。 基金管理人 中海基金管理有限公司 基金托管人 平安银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 中海合嘉增强收益债券 中海合嘉增强收益债 A 券 C 下属分级基金的交易代码 002965 002966 报告期末下属分级基金的份额总额 4,347,016.05 份 1,810,458.20 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2021 年 1 月 1 日 － 2021 年 3 月 31 日 ） 中海合嘉增强收益债券 A 中海合嘉增强收益债券 C 1．本期已实现收益 404,839.22 195,775.54 2．本期利润 -33,250.15 -16,916.44 3．加权平均基金份额本期利润 -0.0075 -0.0082 4．期末基金资产净值 5,351,736.74 2,221,739.56 5．期末基金份额净值 1.2311 1.2272 注：1：上述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用（例如，申购、赎回 费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相 关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 中海合嘉增强收益债券 A 阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个 -0.73% 0.52% 0.36% 0.18% -1.09% 0.34% 月 过去六个 5.87% 0.67% 3.14% 0.15% 2.73% 0.52% 月 过去一年 18.47% 0.76% 3.64% 0.16% 14.83% 0.60% 过去三年 22.97% 0.58% 18.27% 0.15% 4.70% 0.43% 自基金合 同生效起 23.11% 0.48% 19.54% 0.14% 3.57% 0.34% 至今 中海合嘉增强收益债券 C 阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个 -0.78% 0.52% 0.36% 0.18% -1.14% 0.34% 月 过去六个 5.77% 0.67% 3.14% 0.15% 2.63% 0.52% 月 过去一年 18.20% 0.76% 3.64% 0.16% 14.56% 0.60% 过去三年 22.98% 0.58% 18.27% 0.15% 4.71% 0.43% 自基金合 同生效起 22.72% 0.48% 19.54% 0.14% 3.18% 0.34% 至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 本 基 金 周梦婕女士，华东师范大学 基 金 经 计算机软件与理论专业硕 理、中海 士。曾任上海东方证券资产 增 强 收 管理有限公司产品助理、长 益 债 券 江证券股份有限公司投资 周梦婕 型 证 券 2019 年 4 - 8 年 经理助理、长江证券（上海） 投 资 基 月 3 日 资产管理有限公司研究员。 金 基 金 2016 年 11 月进入中海基金 经理、中 管理有限公司工作，曾任基 海 纯 债 金经理助理。2019 年 4 月至 债 券 型 今任中海合嘉增强收益债 证 券 投 券型证券投资基金基金经 资 基 金 理。2020 年 8 月至今任中海 基 金 经 增强收益债券型证券投资 理 基金基金经理，2020 年 8 月 至今任中海纯债债券型证 券投资基金基金经理。 注 1：上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。 注 2：证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 基金管理人在报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、《基金合同》的规定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为，不存在违法违规或未履行基金合同承诺。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度，公司从研究、投资、交易、风险管理事后分析等环节，对股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动的全程公平交易进行了明确约定。公司通过制定研究、交易等相关制度，要求公司各组合研究成果共享，投资交易指令统一下达至交易室，由交易室通过启用公平交易模块并具体执行相关交易，使公平交易制度中要求的时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡得以落实；同时，根据公司制度，通过系统禁止公司组合之间（除指数组合外）的同日反向交易。对于发生在银行间市场的债券买卖交易及交易所市场的大宗交易，由公司对相关交易价格进行事前审核，风控的事前介入有效防范了可能出现的非公平交易行为。 本报告期，公司对不同组合不同时间段的同向交易价差进行了溢价率样本的采集，进行了相关的假设检验，对于相关溢价金额对组合收益率的贡献进行了重要性分析，并针对交易占优次数进行了时间序列分析。多维度的公平交易监控指标使公平交易事后分析更全面、有效。 本报告期，公司根据制度要求，对不同组合不同时间段的反向交易进行了统计分析，对于出现的公司制度中规定的异常交易，均要求相关当事人和审批人按照公司制度要求予以留痕。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存 在超过该证券当日成交量的 5%的情况，对于一级市场证券申购、二级市场证券交易中出现的可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易情况，公司均根据制度规定要求组合经理提供相关情况说明予以留痕。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 2021 年以来，海外疫情得到控制，全球经济迎来复苏共振，大宗商品价格大幅上涨，国际油价最高接近 70 美元/桶；节前全球股市普涨。随着财政刺激方案及基建计划的推出和落地，美国经济增长前景更加明朗，美股结构性调整、波动较大。3 月议息会议后，美联储维持利率不变，调高通胀预期；在通胀预期和美国实际利率水平上涨的带动下，10 年美债收益率大幅上行，美元指数高位震荡。欧洲疫情反复，欧央行维持利率水平不变并加快资产购买。新兴经济体国家开启加息潮，巴西、土耳其和俄罗斯三国央行先后宣布加息。人民币汇率整个一季度窄幅波动，国内经济基本面向好和货币政策空间较大使得人民币汇率仍有支撑。 国内经济持续复苏，多项经济数据走强。生产端，1-2 月工业增加值同比实际增长 35.1%，远超市场预期。需求端，受到节前疫情防控和冷冬的冲击，1-2 月制造业投资增速 37%，相对 2019 年同期下滑 6.7%，低于 2020 年 5 月及之后的单月增速。基建投资方面，1-2 月累计低于 2019 年 同期 3.2%。3 月以来，随着出口依旧保持强劲态势，节后基建施工加快、专项债滚存资金转化为实物投资，预计 3 月份制造业和基建增速亦会逐步恢复。房地产开发投资方面，1-2 月增速 38.3%，高于 2019 年同期及 2020 年单月，房地产竣工和销售增速大幅提升，房企去库存、去杠杆 进程延续。社会消费品零售总额 1-2 月累计增速高于预期，相对 2019 年同期增长 6.4%，高于去 年单月增速，消费动能进一步提升。在需求端影响下，2 月份价格水平逐步回升，核心 CPI 同比 增速为 0，较 1 月上升 0.3 个百分点，仍处于较低水平；PPI 同比上涨 1.7%，较上月上升 1.4 个 百分点。 货币政策方面，一季度以来，全球加息预期上升，国内货币政策重心仍是降低实体经济融资成本，保持政策利率稳定，央行操作更加精准，按需提供流动性，同时缩短操作期限，引导市场关注利率而不是央行操作数量，资金面总体较充裕，短期内流动性合理充裕。货币政策方向整体收敛，3 月末的央行货政委员会例会纪要公布，对货币政策的表述有所边际收紧，货币政策的思路逐步退出复苏模式，转向常态模式。 债券市场方面，影响市场行情的最主要因素是疫情。年初以来疫情多点爆发，资金面延续上年末的宽松；至 1 月中旬，央行公开市场投放不及预期；2 月跨节，央行罕见的未投放长期资金，大宗商品快速走强，引发市场通胀预期，带动长端利率上行。一季度 10 年期国债收益率总体冲高 回落，收益率波动不大。信用债方面，随着去年相关风险事件的暂时平息，收益率总体呈收窄态势，但主体信用分化加剧，信用重定价有所加速，债券集中到期规模较大，违约风险仍较高，2021年 1 季度违约金额 536.51 亿元。公司信用债信息披露统一标准落地，监管层对虚假陈述和逃废债行为“零容忍”，一定程度缓解企业的信用风险。信用债收益率方面，随着信用的逐步修复，一季度整体信用债收益率多数下行约 15-20BP。 本基金在 2021 年第一季度进行持仓调整，各类资产保持均衡配置。在操作上，各资产比例严格按照法规要求，没有出现流动性风险。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至 2021 年 3 月 31 日，本基金 A 类份额净值 1.2311 元(累计净值 1.2311 元)。报告期内本 基金 A 类净值增长率为-0.73%，低于业绩比较基准 1.09 个百分点。本基金 C 类份额净值 1.2272 元(累计净值 1.2272 元)。报告期内本基金 C 类净值增长率为-0.78%，低于业绩比较基准 1.14 个 百分点。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 自 2021 年 1 月 1 日至 3 月 31 日期间,本基金曾出现超过连续二十个工作日基金资产净值低于 五千万的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 695,407.00 9.09 其中：股票 695,407.00 9.09 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 6,221,894.00 81.35 其中：债券 6,221,894.00 81.35 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 595,284.32 7.78 8 其他资产 135,784.72 1.78 9 合计 7,648,370.04 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 251,378.00 3.32 D 电力、热力、燃气及水生产和供 - - 应业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 42,970.00 0.57 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务 - - 业 J 金融业 302,578.00 4.00 K 房地产业 98,481.00 1.30 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 695,407.00 9.18 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（％） 1 601688 华泰证券 4,000 67,840.00 0.90 2 300751 迈为股份 100 55,000.00 0.73 3 601628 中国人寿 1,500 47,730.00 0.63 4 601939 建设银行 6,000 44,100.00 0.58 5 601377 兴业证券 5,000 42,250.00 0.56 6 300601 康泰生物 300 41,094.00 0.54 7 002833 弘亚数控 700 40,859.00 0.54 8 600887 伊利股份 1,000 40,030.00 0.53 9 601398 工商银行 7,000 38,780.00 0.51 10 600048 保利地产 2,700 38,421.00 0.51 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 2,809,996.00 37.10 2 央行票据 - - 3 金融债券 1,265,625.00 16.71 其中：政策性金融债 1,265,625.00 16.71 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 2,146,273.00 28.34 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 6,221,894.00 82.15 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 010107 21 国债⑺ 18,000 1,814,040.00 23.95 2 018006 国开 1702 12,500 1,265,625.00 16.71 3 019547 16 国债 19 10,700 995,956.00 13.15 4 113011 光大转债 3,300 402,270.00 5.31 5 113043 财通转债 3,200 348,416.00 4.60 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.9.1 本期国债期货投资政策 根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 注：本基金本报告期末未持有国债期货合约。 5.9.3 本期国债期货投资评价 根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体除大参林、国家开发银行受到监管处罚外，其 他发行主体未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 大参林医药集团股份有限公司于 2020 年 7 月 28 日因对自外部供应商采购的进口药品存在没 有尽进行查验义务的情形（销售期间为 2015 年 9 月至 2016 年 2 月），公司未依法履行职责，受到 广州市市场监督管理局没收违法所得 465,469.96 元和罚款 1,489,503.87 元的处罚。 国开行因违规发放贷款等 24 项违规行为受到银保监会罚款 4880 万元的行政处罚。 本基金投资上述发行主体的决策流程符合本基金管理人投资管理制度的相关规定。本基金管 理人的投研团队对上述发行主体受处罚事件进行了及时分析和跟踪研究，认为该事件对上述发行 主体投资价值未产生实质性影响。 5.10.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明 本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 5,684.42 2 应收证券清算款 60,898.98 3 应收股利 - 4 应收利息 67,101.40 5 应收申购款 2,099.92 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 135,784.72 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值 (元) 占基金资产净值比例（％） 1 113011 光大转债 402,270.00 5.31 2 110059 浦发转债 256,750.00 3.39 3 132018 G 三峡 EB1 244,160.00 3.22 4 132021 19 中电 EB 108,000.00 1.43 5 127005 长证转债 91,784.00 1.21 6 128129 青农转债 75,173.00 0.99 7 110053 苏银转债 67,644.00 0.89 8 113037 紫银转债 50,960.00 0.67 9 113509 新泉转债 38,896.00 0.51 10 113603 东缆转债 35,844.00 0.47 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 中海合嘉增强收益债券 A 中海合嘉增强收益债 券 C 报告期期初基金份额总额 4,966,061.22 2,097,747.85 报告期期间基金总申购份额 246,846.96 789,863.09 减:报告期期间基金总赎回份额 865,892.13 1,077,152.74 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 4,347,016.05 1,810,458.20 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 注：本报告期内，基金管理人未持有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 注：本报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1、中国证监会批准募集中海合嘉增强收益债券型证券投资基金的文件 2、中海合嘉增强收益债券型证券投资基金基金合同 3、中海合嘉增强收益债券型证券投资基金托管协议 4、中海合嘉增强收益债券型证券投资基金财务报表及报表附注 5、报告期内在指定报刊上披露的各项公告 8.2 存放地点 上海市浦东新区银城中路 68 号 2905-2908 室及 30 层 8.3 查阅方式 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。 咨询电话：(021)38789788 或 400-888-9788 公司网址：http://www.zhfund.com 中海基金管理有限公司 2021 年 4 月 22 日