中海合嘉增强收益债券型证券投资基金 2019 年第 3 季度报告 2019 年 9 月 30 日 基金管理人：中海基金管理有限公司 基金托管人：平安银行股份有限公司 报告送出日期：2019 年 10 月 24 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人平安银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2019 年 10 月 21 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2019 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 中海合嘉增强收益债券 基金主代码 002965 交易代码 002965 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016 年 8 月 24 日 报告期末基金份额总额 34,111,961.09 份 投资目标 在充分重视本金长期安全的前提下，力争为基金 份额持有人创造稳定收益。 本基金的投资理念是基于宏观经济周期趋势性 变化，确定利率变动的方向和趋势，据此合理安 排资产组合的配置结构，在控制投资风险的前提 下获取超过债券市场平均收益水平的投资业绩。 此外，本基金还将通过积极的个股精选等来增强 基金资产的收益。 投资策略 1、一级资产配置 一级资产配置主要采取自上而下的方式。 本基 金基于对国内外宏观经济走势、财政货币政策分 析判断，采取自上而下的分析方法，比较不同证 券子市场和金融工具的收益及风险特征，动态确 定基金资产在固定收益类资产和权益类资产的 配置比例。 2、债券投资策略（可转债除外） （1）久期配置：基于宏观经济趋势性变化，自 上而下的资产配置。 利用宏观经济分析模型，判断宏观经济的周期变 化，主要是中长期的变化趋势，由此预测利率变 动的方向和趋势。 （2）期限结构配置：基于数量化模型，自上而 下的资产配置。 （3）债券类别配置/个券选择：主要依据信用利 差分析，自上而下的资产配置。 个券选择：基于各个投资品种具体情况，自下而 上的资产配置。 个券选择应遵循如下原则： 相对价值原则：同等风险中收益率较高的品种， 同等收益率风险较低的品种。 流动性原则：其它条件类似，选择流动性较好的 品种。 （4）其它交易策略 a、短期资金运用：在短期资金运用上，如果逆 回购利率较高，选择逆回购融出资金。 b、公司债跨市场套利：公司债将在银行间市场 和交易所市场同时挂牌，根据以往的经验，两个 市场的品种将出现差价套利交易的机会。 3、可转换债券投资策略 可转换债券兼具债券和股票的相关特性，其投资 风险和收益介于债券和股票 之间。 4、资产支持证券投资策略 本基金将在宏观经济和基本面分析的基础上，对 资产支持证券的质量和构成、利率风险、信用风 险、流动性风险和提前偿付风险等进行定性和定 量的全方面分析，评估其相对投资价值并作出相 应的投资决策，力求在控制投资风险的前提下尽 可能的提高本基金的收益。 5、股票投资策略 本基金可适当参与股票投资，增强基金资产收 益。本基金股票投资采用红利精选投资策略，通 过运用分红模型和分红潜力模型，精选出现金股 息率高、分红潜力强并具有成长性的优质上市公 司，结合投研团队的综合判断，构造股票投资组 合。 6、权证投资策略 本基金在中国证监会允许的范围内适度投资权 证，权证投资策略主要从价值 投资的角度出发，将权证作为套利和锁定风险的 工具，采用包括套利投资策略、 风险锁定策略和股票替代策略进行权证投资。由 于权证市场的高波动性，本基金 在投资权证时还需要重点考察权证的流动性风 险，寻找流动性与基金投资规模相 匹配的、成交活跃的权证进行适量配置。 7、中小企业私募债投资策略 本基金对中小企业私募债的投资策略主要基于 信用品种投资略，在此基础上重点分析私募债的 信用风险及流动性风险。 业绩比较基准 中国债券总指数收益率×90%+沪深 300 指数收 益率×10%。 本基金属债券型证券投资基金，为证券投资基金 风险收益特征 中的较低风险品种。本基金长期平均的风险和预 期收益低于股票型基金和混合型基金，高于货币 市场基金。 基金管理人 中海基金管理有限公司 基金托管人 平安银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 中海合嘉增强收益债券 中海合嘉增强收益债 A 券 C 下属分级基金的交易代码 002965 002966 报告期末下属分级基金的份额总额 31,199,780.43 份 2,912,180.66 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2019 年 7 月 1 日 － 2019 年 9 月 30 日 ） 中海合嘉增强收益债券 A 中海合嘉增强收益债券 C 1．本期已实现收益 -865,469.94 -106,031.85 2．本期利润 -223,393.82 9,511.68 3．加权平均基金份额本期利润 -0.0065 0.0018 4．期末基金资产净值 30,160,322.17 2,806,227.04 5．期末基金份额净值 0.9667 0.9636 注 1：上述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用（例如，申购、赎回费 等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相 关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 中海合嘉增强收益债券 A 阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个 -0.77% 0.30% 1.24% 0.10% -2.01% 0.20% 月 中海合嘉增强收益债券 C 阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个 -0.76% 0.30% 1.24% 0.10% -2.00% 0.20% 月 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 周梦婕女士，华东师范大学 计算机软件与理论专业硕 士。曾任上海东方证券资产 管理有限公司产品助理、长 江证券股份有限公司投资 本 基 金 2019 年 4 经理助理、长江证券（上海） 周梦婕 基 金 经 月 3 日 - 6 年 资产管理有限公司研究员。 理 2016 年 11 月进入中海基金 管理有限公司工作，曾任基 金经理助理。2019 年 4 月至 今任中海合嘉增强收益债 券型证券投资基金基金经 理。 注 1：上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。 注 2：证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 基金管理人在报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、《基金合同》的规定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为，不存在违法违规或未履行基金合同承诺。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度，公司从研究、投资、交易、风险管理事后分析等环节，对股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动的全程公平交易进行了明确约定。公司通过制定研究、交易等相关制度，要求公司各组合研究成果共享，投资交易指令统一下达至交易室，由交易室通过启用公平交易模块并具体执行相关交易，使公平交易制度中要求的时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡得以落实；同时，根据公司制度，通过系统禁止公司组合之间（除指数组合外）的同日反向交易。对于发生在银行间市场的债券买卖交易及交易所市场的大宗交易，由公司对相关交易价格进行事前审核，风控的事前介入有效防范了可能出现的非公平交易行为。 本报告期，公司对不同组合不同时间段的同向交易价差进行了溢价率样本的采集，进行了相关的假设检验，对于相关溢价金额对组合收益率的贡献进行了重要性分析，并针对交易占优次数进行了时间序列分析。多维度的公平交易监控指标使公平交易事后分析更全面、有效。 本报告期，公司根据制度要求，对不同组合不同时间段的反向交易进行了统计分析，对于出现的公司制度中规定的异常交易，均要求相关当事人和审批人按照公司制度要求予以留痕。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存在超过该证券当日成交量的 5%的情况，对于一级市场证券申购、二级市场证券交易中出现的可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易情况，公司均根据制度规定要求组合经理提供相关情况说明予以留痕。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 2019 年三季度，海外环境更趋复杂严峻，主要经济体增长同步放缓，全球开启降息潮。美国制造业 PMI 三年来首次跌入荣枯线以下，出口连续数月处于负增长，经济持续放缓。在此情况下，美联储 7 月和 9 月连续两次降息，并考虑扩表，以期美国经济延续相对较好的局面。欧元区经济持续低迷，英国硬脱欧派首相上台，无协议脱欧风险大增，对欧元区经济前景形成不利冲击，欧 央行 9 月宣布降息并重启 QE。中美贸易冲突 7 月有所缓而后持续升级，互相加征了新一轮关税， 人民币兑美元因此破 7。 国内经济延续供需双弱趋势，结构性通胀延续。从需求端来看，投资和消费双双下滑。固定资产投资增速缓慢下行，其中地产投资仍然是主要支撑，但因融资政策收紧，资金来源增速持续下滑，土地购置增速也较低，后续地产投资对投资的支撑力度或将逐步减弱；制造业投资结束连续三个月的回升趋势，开始从高位下行，上中下游增速均有所下降，库存周期向主动补库存的转变较为缓慢；基建投资增速较上月小幅回升，显示财政发力效果逐步显现，但增速仍然处于较低水平，难以大幅提振经济。消费数据不及预期，主要受汽车消费拖累。从生产端来看，8 月份工业增加值增速进一步下降至近 10 年低点，显示生产较为疲弱。在此背景下，核心通胀也略显疲弱，PPI 由正转负。但受猪肉价格影响，CPI 持续走高，8 月份已上升至 2.8%的高位，结构性通胀延续。 货币政策延续宽松，流动性仍较充裕。因国内经济下行压力加大，外围环境复杂，国内逆周期调节政策加码，央行在 6、7 月定向降准落地后，9 月又实施全面降准叠加定向降准，叠加财政支出投放较多增量资金，三季度公开市场操作净回笼 4663 亿元，流动性总体仍保持充裕状态，货币市场价格平稳。期间，DR001、DR007、DR014 平均值分别为 2.38%、2.58%和 2.58%，DR001 和DR007 均值较二季度有所上行，14 天品种均值较二季度下行 10BP 左右。 债券市场收益率先下后上，9 月份收益率调整幅度较大，主要原因一是担忧通胀及其对货币政策进一步宽松的掣肘，二是社融回升增大了经济企稳的预期，三是收益率下行至年内低点以下，债券市场对利空因素更为敏感。 向后看，后续影响债市的因素有多个方面。在贸易战持续升级等内忧外患的冲击下，短期国内经济继续下行的压力仍然较大，基本面对债券市场仍然利好。但，通胀压力以及逆周期调控政策等方面对后续债市仍有不利影响。 本基金在 2019 年第三季度进行持仓调整，增加股票持仓比例，调整债券持仓结构。在操作上，各资产比例严格按照法规要求，没有出现流动性风险。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至 2019 年 9 月 30 日，本基金 A 类份额净值 0.9667 元(累计净值 0.9667 元)。报告期内本 基金 A 类净值增长率为-0.77%，低于业绩比较基准 2.01 个百分点。本基金 C 类份额净值 0.9636 元(累计净值 0.9636 元)。报告期内本基金 C 类净值增长率为-0.76%，低于业绩比较基准 2.00 个 百分点。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 自 2019 年 5 月 6 日至 7 月 18 日、7 月 24 日至 9 月 30 日期间，本基金曾出现超过连续二十 个工作日基金资产净值低于五千万的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 3,151,101.00 9.54 其中：股票 3,151,101.00 9.54 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 26,665,637.48 80.72 其中：债券 26,665,637.48 80.72 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 2,000,000.00 6.05 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 650,218.91 1.97 8 其他资产 568,401.21 1.72 9 合计 33,035,358.60 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 1,437,096.00 4.36 D 电力、热力、燃气及水生产和供 - - 应业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务 865,665.00 2.63 业 J 金融业 382,300.00 1.16 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 305,880.00 0.93 R 文化、体育和娱乐业 160,160.00 0.49 S 综合 - - 合计 3,151,101.00 9.56 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（％） 1 300059 东方财富 32,000 472,960.00 1.43 2 600036 招商银行 7,500 260,625.00 0.79 3 000651 格力电器 4,500 257,850.00 0.78 4 600031 三一重工 15,000 214,200.00 0.65 5 300253 卫宁健康 12,000 190,560.00 0.58 6 601012 隆基股份 6,500 170,495.00 0.52 7 600763 通策医疗 1,600 164,000.00 0.50 8 300413 芒果超媒 3,500 160,160.00 0.49 9 300015 爱尔眼科 4,000 141,880.00 0.43 10 600882 妙可蓝多 9,000 139,140.00 0.42 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 8,996,862.00 27.29 其中：政策性金融债 8,996,862.00 27.29 4 企业债券 1,056,921.60 3.21 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 16,611,853.88 50.39 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 26,665,637.48 80.89 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 018008 国开 1802 35,000 3,584,350.00 10.87 2 018003 国开 1401 28,200 3,388,512.00 10.28 3 113024 核建转债 20,000 2,075,400.00 6.30 4 018007 国开 1801 20,000 2,024,000.00 6.14 5 132018 G 三峡 EB1 17,000 1,823,250.00 5.53 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.9.1 本期国债期货投资政策 根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 注：本基金本报告期末未持有国债期货合约。 5.9.3 本期国债期货投资评价 根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体除苏银转债、光大转债的发行主体受到处罚外，其他发行主体未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 根据苏银保监罚决字〔2019〕11 号，苏银转债的发行主体江苏银行因未按业务实质准确计量风险资产；理财产品之间未能实现相分离；理财投资非标资产未严格比照自营贷款管理，对授信资金未按约定用途使用监督不力，受到江苏银保监局罚款人民币 90 万元。 根据沪保监罚[2018]38 号，光大转债的发行主体光大银行下属上海分行因销售人员在销售保险产品过程中存在表述与保险条款不符的情况，受到上海保监局责令改正以及罚款 24 万元的处罚。根据银保监银罚决字〔2018〕10 号，光大银行因内控管理严重违反审慎经营规则；以误导方式违规销售理财产品；以修改理财合同文本或误导方式违规销售理财产品；违规以类信贷业务收费或提供质价不符的服务；同业投资违规接受担保；通过同业投资或贷款虚增存款规模，受到银 保监会没收违法所得 100 万元、罚款 1020 万元的处罚。根据许银罚字【2018】5 号，光大银行因 信息披露虚假或严重误导性陈述，受到中国人民银行许昌市中心支行警告并罚款 4 万元的处罚。 本基金投资上述证券的决策流程符合本基金管理人投资管理制度的相关规定。本基金管理人的投研团队对上述证券进行了及时分析和跟踪研究，认为以上事件对上述证券投资价值未产生实质性影响。 5.10.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明 本基金本报告期末未持有股票。本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 31,336.82 2 应收证券清算款 377,892.12 3 应收股利 - 4 应收利息 159,172.27 5 应收申购款 - 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 568,401.21 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％） 1 113011 光大转债 1,702,800.00 5.17 2 110053 苏银转债 1,626,600.00 4.93 3 110051 中天转债 1,172,820.00 3.56 4 110033 国贸转债 990,450.00 3.00 5 127012 招路转债 750,820.00 2.28 6 110054 通威转债 733,560.00 2.23 7 110050 佳都转债 639,950.00 1.94 8 127005 长证转债 581,100.00 1.76 9 113020 桐昆转债 473,160.00 1.44 10 128016 雨虹转债 460,080.00 1.40 11 113008 电气转债 229,400.00 0.70 12 123003 蓝思转债 227,393.88 0.69 13 113022 浙商转债 214,400.00 0.65 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 中海合嘉增强收益债券 A 中海合嘉增强收益债 券 C 报告期期初基金份额总额 35,944,480.60 4,613,732.32 报告期期间基金总申购份额 46,139.94 13,441,173.56 减:报告期期间基金总赎回份额 4,790,840.11 15,142,725.22 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 31,199,780.43 2,912,180.66 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 注：本报告期内，基金管理人未持有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 注：本报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1、中国证监会批准募集中海合嘉增强收益债券型证券投资基金的文件 2、中海合嘉增强收益债券型证券投资基金基金合同 3、中海合嘉增强收益债券型证券投资基金托管协议 4、中海合嘉增强收益债券型证券投资基金财务报表及报表附注 5、报告期内在指定报刊上披露的各项公告 8.2 存放地点 上海市浦东新区银城中路 68 号 2905-2908 室及 30 层 8.3 查阅方式 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。 咨询电话：(021)38789788 或 400-888-9788 公司网址：http://www.zhfund.com 中海基金管理有限公司 2019 年 10 月 24 日