景顺长城景盈双利债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告 2017年12月31日 基金管理人：景顺长城基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2018年1月22日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年1月19日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2017年10月1日起至2017年12月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 景顺长城景盈双利债券 场内简称 无 基金主代码 002796 交易代码 002796 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016年7月19日 报告期末基金份额总额 996,014,001.23份 本基金主要通过投资于固定收益类资产获得稳 健收益，同时适当投资于具备良好盈利能力的 投资目标 上市公司所发行的股票，在严格控制风险的前 提下力争获取高于业绩比较基准的投资收益， 为投资者提供长期稳定的回报。 1、资产配置策略：本基金运用自上而下的宏观 分析和自下而上的市场分析相结合的方法实现 大类资产配置，把握不同的经济发展阶段各类 资产的投资机会，根据宏观经济、基准利率水 平等因素，预测债券类、货币类等大类资产的 投资策略 预期收益率水平，结合各类别资产的波动性以 及流动性状况分析，进行大类资产配置。 2、固定收益类资产投资策略： （1）债券类属资产配置：基金管理人根据国债、 金融债、企业（公司）债、分离交易可转债债 券部分等品种与同期限国债或央票之间收益率 第2页共15页 利差的扩大和收窄的分析，主动地增加预期利 差将收窄的债券类属品种的投资比例，降低预 期利差将扩大的债券类属品种的投资比例，以 获取不同债券类属之间利差变化所带来的投资 收益。 （2）债券投资策略：债券投资在保证资产流动 性的基础上，采取利率预期策略、信用策略和 时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控 制各类风险的基础上获取稳定的收益。 （3）资产支持证券投资策略：本基金将通过对 宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产 池资产所在行业景气变化等因素的研究，预测 资产池未来现金流变化，并通过研究标的证券 发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券的 久期与收益率的影响。同时，基金管理人将密 切关注流动性对标的证券收益率的影响，综合 运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把 握市场交易机会等积极策略，在严格控制风险 的情况下，结合信用研究和流动性管理，选择 风险调整后收益高的品种进行投资，以期获得 长期稳定收益。 （4）中小企业私募债券投资策略：对单个券种 的分析判断与其它信用类固定收益品种的方法 类似。在信用研究方面，本基金会加强自下而 上的分析，将机构评级与内部评级相结合，着 重通过发行方的财务状况、信用背景、经营能 力、行业前景、个体竞争力等方面判断其在期 限内的偿付能力，尽可能对发行人进行充分详 尽地调研和分析。 业绩比较基准 中证综合债指数收益率×90%+沪深300指数 收益率×10% 本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的 风险收益特征 较低风险品种，本基金的预期收益和预期风险 高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型 基金。 基金管理人 景顺长城基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 景顺长城景盈双利债券 景顺长城景盈双利债 A 券C 下属分级基金的交易代码 002796 002797 报告期末下属分级基金的份额总额 988,433,844.16份 7,580,157.07份 第3页共15页 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2017年10月1日－2017年12月31日） 景顺长城景盈双利债券A 景顺长城景盈双利债券C 1．本期已实现收益 -1,025,458.06 -15,052.61 2．本期利润 -1,449,586.26 -19,231.53 3．加权平均基金份额本期利润 -0.0015 -0.0025 4．期末基金资产净值 1,016,505,146.27 7,767,389.59 5．期末基金份额净值 1.0283 1.0247 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益） 扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低 于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 景顺长城景盈双利债券A 阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个月 -0.15% 0.04% 0.09% 0.10% -0.24% -0.06% 景顺长城景盈双利债券C 阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个月 -0.23% 0.04% 0.09% 0.10% -0.32% -0.06% 第4页共15页 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较 第5页共15页 注：本基金的投资组合比例为：本基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的80％；股票、 权证等权益类资产的投资比例不超过基金资产的20%，其中，本基金持有的全部权证的市值不得 超过基金资产净值的3％；现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值 的5％。本基金的建仓期为自2016年7月19日基金合同生效日起6个月。建仓期结束时，本基 金投资组合达到上述投资组合比例的要求。 3.3 其他指标 无。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 袁媛 本基金 2016年 - 10年 经济学硕士。曾任职于齐 的基金 7月19日 鲁证券北四环营业部，也 第6页共15页 经理 曾担任中航证券证券投资 部投资经理、安信证券资 产管理部投资主办等职务。 2013年7月加入本公司， 担任固定收益部资深研究 员；自2014年4月起担任 基金经理。 注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据 公司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”指根据公司决定聘任后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）； 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城景盈双利债券型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见 （2011年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制 交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有8次，为公司旗下管理的量化产品因申 购赎回情况不一致依据产品合同约定进行的仓位调整，以及量化产品和指数增强基金根据产品合同约定通过量化模型交易相互发生的与其他组合发生的反向交易。投资组合银行间债券交易虽然存在临近交易日同向交易行为，但结合交易时机和交易价差分析表明投资组合间不存在不公平交易和利益输送的可能性。 本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 第7页共15页 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 2017年4季度债市收益率整体呈现大幅震荡走高走势。国庆节前央行定向降准政策力度远 低于市场预期，叠加对基本面和金融监管的担忧、海外债市调整等因素，4季度债市再度大幅调 整，十年国债创14年10月以来的三年新高。10月在周小川行长表示下半年GDP增速有望实现7%的 背景下收益率开始调整，市场担忧监管再度加强。11月债券市场在市场情绪悲观，大资管条例 落地的背景下，继续呈现明显调整。经济数据显示经济韧性还在。作为资管行业的纲领性监管文件的资管新规靴子落地，被监管主体的银行看法普遍较悲观。往后看资管规模爆发式增长告一段落，债市需求趋降。12月债券市场主要仍受政策预期影响，全月熊平走势。影响市场的主要因 素还是政策面。包括理财新规进入征求意见阶段和中央经济工作会议定调均较指向去杠杆，商业银行资产负债普遍面临较大的持续调整压力；同时，美联储按预期加息后央行小幅调升公开市场利率5BP，传递持续中性偏紧的货币政策意图。截至12月31日，10年期国债和10年期国开债 收益率分别为3.88%和4.82%，较9月末上行27BP和64BP。3年AAA中票和5年期AA+企业债收 益率分别为5.29%和5.67%，较9月末分别上行69BP和71BP。 4季度制约债市调整的因素继续影响市场。金融监管政策继续推进、货币政策基调维持中性、 基本面持续韧性，债市收益率呈现单边上行。尤其是资管新规影响下的供需失衡成为影响收益率变动的一个重要考量。组合坚持以短久期操作为主，主要持仓是资质较好的2年内城投债、短久期产业债及同业存单，享受持有期收益，并减持了一些基本面不强的信用个券。适度参与了利率债的交易性机会，但整体利率上行效果不佳并及时离场。杠杆部分择机布局资金走紧收益率走高时的协存、长期限回购、存单等安全收益资产增厚组合收益。 展望2018年1季度宏观经济，将继续保持平稳的态势。从政策层表态看，对经济的认知也 比较乐观。在总量相对平稳的情况下，可能更需要关注结构性的变化。新旧经济继续转换，过去的经济增长周期主要依赖基建和房地产投资驱动，2018年消费继续复苏，租赁房、保障房等增 量投资将对地产投资有较大的支撑作用。基建投资因为财政和准财政的力度放缓而出现回落，我们认为地产投资相对不差将抵补基建投资的可能放缓，与出口和消费相关制造业的结构升级仍值得关注。以过剩产能为代表的老经济继续去杠杆，以消费升级和制造业升级为代表的新经济迎来量价齐升的增长周期。2017年全年看经济企稳回升主要得益于出口回暖、房地产销售和投资链 条。2018年房地产销售周期回落、地方融资收紧将导致投资大概率继续走弱，但外需向好有望 延续，基数提升明年出口增速略降，居民收入提升带动消费稳定增长，整体看经济增长动能略回落。对于PPI我们认为在供给侧改革深化，需求略走弱的背景下会缓慢回落，不会走到通缩的情 第8页共15页 况。CPI可能因基数和油价的原因阶段性有压力，但看不到失控的情况。汇率方面，人民币汇率 呈现双向波动，币值呈现更加稳定，对资产价格阶段性负面影响降低。风险点上，需要关注国内房地产市场超预期下行；美国经济超预期回升带来联储加快加息进程。 海外基本面看，12月议息会议美联储宣布加息25bp，2018年隐含3次加息概率。联储全 面上调未来经济预期，美国税改正式落地。美国3季度实际GDP终值年化季率增速为3.2%，为 过去两年多来美国GDP增速首次连续两个季度维持在3%以上。欧元区3季度实际GDP创欧债危 机以来新高。日本3季度GDP当季同比回升至近两年来高位。欧日货币政策收缩正在路上。海外 货币政策收紧趋势明显，将一定程度上制约国内货币政策放松空间。 资金面上，超储率偏低的背景下，未来资金面走势很大程度上仍由央行公开市场操作决定。 在稳健中性的货币政策态度下，央行预计将继续削峰填谷保持流动性的不松不紧。央行宣布建立“临时准备金动用安排”，应对春节期间的流动性缺口。显示央行对市场的预调微调。流动性环境1季度还是比较紧，短端资金利率仍将维持高位。为支持实体经济以及理财回表需求下，信贷环境还是非常强劲。 政策面上，十九大后淡化经济增长的数量目标。防范系统性风险是重要政策着力点之一。中央经济工作会议传递出我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，对经济增速下滑容忍度提高，在金融监管防风险的目标下货币政策将继续保持“稳健中性”基调。M2明年定调9%左右，货币政策难以放松。而监管方面，2018年金融监管持续，相关政策进入补短板阶段，1季度继续出台相关政策可能性较大，不过在维护金融稳定的考虑下，未来监管政策的出台方式将兼顾金融市场反应。 展望后市，稳健中性的货币政策以及金融监管延续。市场对监管政策、货币政策的预期与基本面预期会持续纠结。在货币政策未转向及基本面确认回落之前收益率预计将维持高位震荡。利率债具备配置价值，但由于金融监管及去杠杆政策的持续推进，需求受到很大抑制。未来供需关系如何演变是影响利率债收益率水平的主要矛盾。基于对宏观和政策面的判断，1季度债券市场的机会不大，仍处于利率的磨顶阶段，短久期拿票息控制信用风险仍是最佳的投资策略。信用债由于信用利差反应并不充分，低等级信用债仍面临信用利差走扩风险，维持择优选择中高等级配置的观点。 组合投资在短久期、低杠杆的基础上，逐步寻找投资机会，择机进行组合调整，控制债券回撤风险。密切关注各项宏观经济数据、政策调整和市场资金面情况，保持对组合的信用风险和流动性风险的关注。等待债券市场调整后的配置机会。关注利率债的交易机会，努力为投资人创造长期投资回报。 第9页共15页 4.5 报告期内基金的业绩表现 2017年4季度，景盈双利A类份额净值增长率为-0.15%，业绩比较基准收益率为0.09%。 2017年4季度，景盈双利C类份额净值增长率为-0.23%，业绩比较基准收益率为0.09%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 1,022,575,949.30 88.65 其中：债券 1,022,575,949.30 88.65 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 90,340,535.51 7.83 其中：买断式回购的买入返 - - 售金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 22,947,822.83 1.99 8 其他资产 17,636,375.16 1.53 9 合计 1,153,500,682.80 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合 本基金本报告期末未持有股票投资。 5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票投资。 第10页共15页 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 30,882,300.00 3.02 2 央行票据 - - 3 金融债券 78,676,000.00 7.68 其中：政策性金融债 78,676,000.00 7.68 4 企业债券 110,639,367.70 10.80 5 企业短期融资券 520,137,000.00 50.78 6 中期票据 127,961,000.00 12.49 7 可转债（可交换债） 527,281.60 0.05 8 同业存单 153,753,000.00 15.01 9 其他 - - 10 合计 1,022,575,949.30 99.83 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（％） 1 011758107 17华侨城SCP003 800,000 79,872,000.00 7.80 2 071721010 17渤海证券CP010 500,000 50,080,000.00 4.89 3 111783945 17广州农村商业银行CD155 500,000 47,525,000.00 4.64 4 011752037 17珠海华发SCP005 400,000 40,120,000.00 3.92 5 011752041 17锡产业SCP004 400,000 40,084,000.00 3.91 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 第11页共15页 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.9.1本期国债期货投资政策 根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。 5.9.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.9.3本期国债期货投资评价 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 5.10.2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 2,967.46 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 17,631,908.50 5 应收申购款 1,499.20 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 17,636,375.16 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票投资。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 无。 第12页共15页 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 景顺长城景盈双利债券A 景顺长城景盈双利债 券C 报告期期初基金份额总额 991,785,856.14 8,246,893.73 报告期期间基金总申购份额 77,958.47 82,035.09 减:报告期期间基金总赎回份额 3,429,970.45 748,771.75 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 988,433,844.16 7,580,157.07 注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投资 者类 持有基金份额比例达到 申购 赎回 份额 别 序号 或者超过20%的时间区间 期初份额 份额 份额 持有份额 占比 机构 1 20171001--20171231 983,086,440.51 - - 983,086,440.51 98.70% 个人 -- - - - - - 产品特有风险 第13页共15页 本基金由于存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的20%的情况，可能会出现如下 风险： 1、大额申购风险 在出现投资者大额申购时，如本基金所投资的标的资产未及时准备，则可能降低基金净值涨幅。 2、如面临大额赎回的情况，可能导致以下风险： （1）基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动性风险；（2）如果持有基金份额比例达到或超过基金份额总额的20%的单一投资者大额赎回引发巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定决定部分延期赎回，如果连续2个开放日以上（含本数）发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响； （3）基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，则可能使基金资产净值受到不利影响，影响基金的投资运作和收益水平； （4）因基金净值精度计算问题，或因赎回费收入归基金资产，导致基金净值出现较大波动； （5）基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略； （6）大额赎回导致基金资产规模过小，不能满足存续的条件，基金将根据基金合同的约定面临合同终止清算、转型等风险。 本基金管理人将建立完善的风险管理机制，以有效防止和化解上述风险，最大限度地保护基金份额持有人的合法权益。投资者在投资本基金前，请认真阅读本风险提示及基金合同等信息披露文件，全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对认购（或申购）基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策，获得基金投资收益，亦自行承担基金投资中出现的各类风险。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会准予景顺长城景盈双利债券型证券投资基金募集注册的文件； 2、《景顺长城景盈双利债券型证券投资基金基金合同》； 3、《景顺长城景盈双利债券型证券投资基金招募说明书》； 4、《景顺长城景盈双利债券型证券投资基金托管协议》； 5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程； 6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。 9.2 存放地点 以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。 第14页共15页 9.3 查阅方式 投资者可在办公时间免费查阅。 景顺长城基金管理有限公司 2018年1月22日 第15页共15页