景顺长城顺益回报混合型证券投资基金 2018年第3季度报告 2018年9月30日 基金管理人：景顺长城基金管理有限公司 基金托管人：交通银行股份有限公司 报告送出日期：2018年10月26日 §1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年10月25日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2018年7月1日起至2018年9月30日止。 §2基金产品概况 基金简称 景顺长城顺益回报混合 场内简称 无 基金主代码 002792 交易代码 002792 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016年12月7日 报告期末基金份额总额 46,028,552.09份 本基金主要通过投资于固定收益类资产获得稳 健收益，同时投资于具备良好盈利能力的上市 投资目标 公司所发行的股票以增强收益，在严格控制风 险的前提下力争获取高于业绩比较基准的投资 收益，为投资者提供长期稳定的回报。 1、资产配置策略 本基金运用自上而下的宏观分析和自下而上的 市场分析相结合的方法实现大类资产配置，把 握不同的经济发展阶段各类资产的投资机会， 投资策略 根据宏观经济、基准利率水平等因素，预测债 券类、货币类、权益类等大类资产的预期收益 率水平，结合各类别资产的波动性以及流动性 状况分析，进行大类资产配置。 2、固定收益类资产投资策略 （1）债券类属资产配置 基金管理人根据国债、金融债、企业（公司） 债、分离交易可转债债券部分等品种与同期限 国债或央票之间收益率利差的扩大和收窄的分 析，主动地增加预期利差将收窄的债券类属品 种的投资比例，降低预期利差将扩大的债券类 属品种的投资比例，以获取不同债券类属之间 利差变化所带来的投资收益。 （2）债券投资策略 债券投资在保证资产流动性的基础上，采取利 率预期策略、信用策略和时机策略相结合的积 极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上 获取稳定的收益。 （3）资产支持证券投资策略 本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产 池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因 素的研究，预测资产池未来现金流变化，并通 过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变 化对标的证券的久期与收益率的影响。 （4）中小企业私募债券投资策略 对单个券种的分析判断与其它信用类固定收益 品种的方法类似。在信用研究方面，本基金会 加强自下而上的分析，将机构评级与内部评级 相结合，着重通过发行方的财务状况、信用背 景、经营能力、行业前景、个体竞争力等方面 判断其在期限内的偿付能力，尽可能对发行人 进行充分详尽地调研和分析。 3、权益资产投资策略 （1）股票投资策略 本基金股票投资遵循“自下而上”的个股选择 策略，本基金将从定性及定量两个方面加以考 察分析投资标的。 （2）权证投资策略 本基金不直接购买权证等衍生品资产，但有可 能持有所持股票所派发的权证或因投资分离交 易可转债而产生的权证等。本基金管理人将以 价值分析为基础，在采用权证定价模型分析其 合理定价的基础上，结合权证的溢价率、隐含 波动率等指标选择权证的卖出时机。 业绩比较基准 85%×中证综合债指数收益率+15%×沪深 300指数收益率 本基金为混合型基金，属于中等预期收益和风 风险收益特征 险水平的投资品种，其预期收益和风险高于货 币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。 基金管理人 景顺长城基金管理有限公司 基金托管人 交通银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 景顺长城顺益回报混合 景顺长城顺益回报混 A 合C 下属分级基金的交易代码 002792 002793 报告期末下属分级基金的份额总额 37,016,030.66份 9,012,521.43份 §3主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2018年7月1日－2018年9月30日） 景顺长城顺益回报混合A 景顺长城顺益回报混合C 1．本期已实现收益 318,394.58 48,383.65 2．本期利润 7,116.35 1,517.72 3．加权平均基金份额本期利润 0.0002 0.0002 4．期末基金资产净值 40,489,421.53 9,774,883.00 5．期末基金份额净值 1.0938 1.0845 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 景顺长城顺益回报混合A 阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个月 0.03% 0.24% 0.88% 0.20% -0.85% 0.04% 景顺长城顺益回报混合C 阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个月 -0.08% 0.24% 0.88% 0.20% -0.96% 0.04% 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：基金的投资组合比例为：本基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的70％；股票、权证等权益类资产的投资比例不超过基金资产的30%，其中，本基金持有的全部权证的市值不得超过基金资产净值的3％；现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5％。本基金的建仓期为自2016年12月7日基金合同生效日起6个月。建仓期结束时，本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。 3.3其他指标 无。 §4管理人报告 4.1基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 本基金 2016年 经济学硕士。曾任职于交 毛从容 的基金 12月7日 - 18年 通银行、长城证券金融研 经理、 究所，着重于宏观和债券 公司副 市场的研究，并担任金融 总经理 研究所债券业务小组组长。 2003年3月加入本公司， 担任研究员等职务；自 2005年6月起担任基金经 理。 工学硕士。曾任职于壳牌 （中国）有限公司。 本基金 2011年9月加入本公司， 万梦 的基金 2018年 7年 先后担任研究部行业研究 5月30日 - 员、固定收益部研究员和 经理 基金经理助理职务；自 2015年7月起担任基金经 理。 注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”指根据公司决定聘任后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）； 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城顺益回报混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见 （2011年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制 交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有55次，为公司旗下管理的量化产品 因申购赎回情况不一致依据产品合同约定进行的仓位调整，以及量化产品和指数增强基金根据产品合同约定通过量化模型交易从而与其他组合发生的反向交易。投资组合间虽然存在临近交易日同向交易，但结合交易时机及市场交易价格波动分析表明投资组合间不存在不公平交易和利益输送的可能性。 本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4报告期内基金投资策略和运作分析 3季度国内经济增速趋缓，投资和消费增长下滑，贸易顺差压缩。紧信用环境下非标融资明显收缩，而表内信贷增速一直低于预期，中小企业融资难问题突出，社融增速持续下行。通胀方面，受供给侧改革和环保政策持续影响，PPI环比上行，同时鲜菜、猪肉价格上行叠加房租价格上涨，推动CPI小幅向上，呈现一定类滞涨格局，但年内来看国内通胀压力不大。政策方面，宽货币信号已明确，央行通过连续降准释放流动性，抵抗内外部压力，财政政策也不断释放出积极信号，但受制于银行风险偏好较低且地方政府加杠杆空间有限，宽货币向宽信用传导阻力较大。海外方面，美国经济增长和就业数据超预期强劲，按进度已进行了年内第三次加息，全球流动性收紧过程中，部分新兴市场国家资产价格承压。 在宽货币而信用环境没有明显改变的大环境下，债券市场3季度下行为主，利率债先是在降准的带动下收益率快速下行，后随着着“宽信用”信号的不断释放和地方债发行的供给压力大幅飙升，收益率有所上行。而信用债，在季初资金面宽松和资管新规略有放松的影响下，收益率快速下行，信用利差明显压缩，后随着违约事件的爆发，信用利差特别是中低等级信用利差有所走扩。3季度整体看，10年期国债和国开债的收益率分别上行13BP和下行5BP至3.61%和4.20%；3年期AA中票、5年期AA中票、1年AAA短融分别下行48BP、11BP和85BP至5.01%、5.53%和3.69%。 权益市场方面，3季度宽货币政策及一系列刺激信号的出台并没有给市场带来信心，政策有效性存疑，市场对国内经济预期仍然悲观，中美贸易战仍在不断升级，全球流动性收紧给部分新兴市场国家资产价格带来较大冲击，人民币汇率亦承压，在此环境下，A股市场风险偏好持续下行，权益市场各板块持续下跌。3季度整体看上证综指、沪深300、创业板指分别下跌0.92%、2.05%和12.16%。 3季度本基金继续以流动性好、风险低的利率债投资为主，增加了利率债的波段操作获取资本利得收益，在8月初由于担心地方债的供给压力和“宽信用”信号不断的冲击，对长久期利率债进行了清仓，随后在9月底供给高峰过后考虑国内经济下行压力成为主要影响因素，再次对长 久期利率债进行了配置。另外3季度本基金对债性较强且流动性佳的高评级转债进行了一定比例配置，获取一定票息收益。3季度本基金对权益资产保持谨慎，股票仓位控制在中低水平，结构上主要是受经济周期和贸易战影响较小的内需为主的家电、白酒、医药以及估值处于底部的银行、地产等品种。 展望后市，海外方面，美国经济大概率维持强势，发达国家货币正常化导致利率进入上行周期，新兴市场国家资产价格将持续面临较大压力。国内来看，国内房地产投资增速存在回落压力；基建投资增速在地方债大量发行后预计能有所企稳，但托底经济效果有限；制造业投资动力不足；出口在贸易战阴霾下难有表现。总体来看，国内经济仍然存在较为确定的下行压力，宽货币向宽信用传导需要更长的时间以及更多切实有效的政策出台予以配合。 债券方面，未来走势将取决于向下的经济周期和逆周期刺激政策之间的博弈。站在当前时点，经济下行压力明确，宽松的货币政策已为事实，而宽货币向宽信用的传导可能会慢于预期，前期制约债市表现的地方债供给压力高峰已过，虽然中美利差会对国内利率形成一定制约，但认为整体而言，中长端利率债仍有一定向下空间。信用债方面，宽信用受阻的情况下，民企出现加速违约，国企负面事件也相应增加，低等级信用债将持续面临较大的风险，此时不宜进行信用下沉。投资策略上继续以中短久期高等级信用债做基础配置，杠杆套息策略依然有效，长久期利率债则择机参与。 权益市场方面，宽货币是否能向宽信用传导特别是往高效率部门传导以及是否能出台切实有效的改革政策是市场能否重拾信心的关键，目前来看，机会仍需等待。上市公司盈利增长情况今年以来有小幅下行趋势，4季度仍有继续向下压力，股票市场从盈利角度来看依然没有趋势性机会。从估值角度，上证50股息率已接近10年期国债收益率，代表大类资产角度看股票相对吸引力提升。横向比较全球市场，A股估值在全球范围内亦具有相对吸引力，随着MSCI纳入A股权 重因子的提升以及富时指数纳入A股，外资将成为A股市场重要增量。因此从估值角度认为当前时点也无须对股票市场过度悲观。板块上，认为增量资金有限的情况下，未来权益市场仍将是结构性行情为主，新经济领域具有竞争优势的龙头企业将能在中长期跑赢指数。操作策略上，短期依然偏谨慎，注重自下而上的择股，后续关注制约当前风险偏好的几大因素的边际变化带来的机会：1）托底经济及改革制度推进的进度和效果；2）中美贸易战进展；3）全球流动性收紧进度及新兴市场国家风险的演化。 4.5报告期内基金的业绩表现 2018年3季度，顺益回报A类份额净值增长率为0.03%，业绩比较基准收益率为0.88%； 2018年3季度，顺益回报C类份额净值增长率为-0.08%，业绩比较基准收益率为0.88%。4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 7,422,188.14 12.20 其中：股票 7,422,188.14 12.20 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 49,945,515.00 82.11 其中：债券 49,945,515.00 82.11 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返 售金融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 1,459,076.38 2.40 8 其他资产 1,998,559.64 3.29 9 合计 60,825,339.16 100.00 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 6,697,218.14 13.32 电力、热力、燃气及水生产和 D 供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - 信息传输、软件和信息技术服 I 务业 - - J 金融业 440,192.00 0.88 K 房地产业 284,778.00 0.57 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 7,422,188.14 14.77 5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（％） 1 600519 贵州茅台 2,000 1,460,000.00 2.90 2 603899 晨光文具 34,364 1,067,002.20 2.12 3 000651 格力电器 25,912 1,041,662.40 2.07 4 002841 视源股份 15,661 942,792.20 1.88 5 000786 北新建材 52,026 863,111.34 1.72 6 002223 鱼跃医疗 39,200 728,728.00 1.45 7 000661 长春高新 2,506 593,922.00 1.18 8 601939 建设银行 60,800 440,192.00 0.88 9 600048 保利地产 23,400 284,778.00 0.57 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 3,075,600.00 6.12 2 央行票据 - - 3 金融债券 41,206,832.40 81.98 其中：政策性金融债 41,206,832.40 81.98 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 5,663,082.60 11.27 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 49,945,515.00 99.37 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 180404 18农发04 200,000 20,098,000.00 39.98 2 180211 18国开11 100,000 9,920,000.00 19.74 3 018005 国开1701 90,000 9,054,000.00 18.01 4 010107 21国债⑺ 30,000 3,075,600.00 6.12 5 132007 16凤凰EB 26,370 2,491,965.00 4.96 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2本基金投资股指期货的投资政策 根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括股指期货。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1本期国债期货投资政策 根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。 5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.3本期国债期货投资评价 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 5.11.2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 11,227.18 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 783,264.63 5 应收申购款 1,204,067.83 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 1,998,559.64 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％） 1 132007 16凤凰EB 2,491,965.00 4.96 2 113008 电气转债 2,124,360.00 4.23 3 113011 光大转债 1,046,757.60 2.08 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分 无。 §6开放式基金份额变动 单位：份 项目 景顺长城顺益回报混合A 景顺长城顺益回报混 合C 报告期期初基金份额总额 42,292,958.36 7,644,616.45 报告期期间基金总申购份额 167,750.40 2,079,484.86 减:报告期期间基金总赎回份额 5,444,678.10 711,579.88 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 少以"-"填列） - - 报告期期末基金份额总额 37,016,030.66 9,012,521.43 注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1基金管理人持有本基金份额变动情况 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 §8影响投资者决策的其他重要信息 8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 无。 8.2影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9备查文件目录 9.1备查文件目录 1、中国证监会准予景顺长城顺益回报混合型证券投资基金募集注册的文件； 2、《景顺长城顺益回报混合型证券投资基金基金合同》； 3、《景顺长城顺益回报混合型证券投资基金招募说明书》； 4、《景顺长城顺益回报混合型证券投资基金托管协议》； 5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程； 6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。 9.2存放地点 以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。 9.3查阅方式 投资者可在办公时间免费查阅。 景顺长城基金管理有限公司 2018年10月26日