招商安荣灵活配置混合型证券投资基 金 2025 年第 3 季度报告 2025 年 09 月 30 日 基金管理人：招商基金管理有限公司 基金托管人：中国民生银行股份有限公司 送出日期：2025 年 10 月 27 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 10 月 24 日复 核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 招商安荣灵活配置混合 基金主代码 002776 交易代码 002776 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2018 年 7 月 17 日 报告期末基金份额总额 28,179,793.01 份 投资目标 本基金通过将基金资产在不同投资资产类别之间灵活配置， 在控制下行风险的前提下为投资人获取稳健回报。 本基金在大类资产配置过程中，注重平衡投资的收益和风险 水平，以实现基金份额净值的稳定增长。 投资策略 具体包括：1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、债券（不 含可转换公司债）投资策略；4、可转换公司债投资策略；5、 资产支持证券投资策略；6、权证投资策略；7、期货投资策 略。 业绩比较基准 50%×沪深 300 指数收益率 + 50%×中债综合指数收益率 风险收益特征 本基金是混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基 金和债券型基金，低于股票型基金。 基金管理人 招商基金管理有限公司 基金托管人 中国民生银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 招商安荣灵活配置混合 A 招商安荣灵活配置混合 C 下属分级基金的交易代码 002776 002777 报告期末下属分级基金的份 23,964,646.12 份 4,215,146.89 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 7 月 1 日－2025 年 9 月 30 日） 招商安荣灵活配置混合 A 招商安荣灵活配置混合 C 1.本期已实现收益 11,211,877.51 1,865,425.85 2.本期利润 8,908,961.02 1,466,356.09 3.加权平均基金份额本期利 0.3523 0.3154 润 4.期末基金资产净值 46,490,911.17 7,593,309.77 5.期末基金份额净值 1.9400 1.8014 注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益 水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益) 扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动 收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 招商安荣灵活配置混合 A 份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基 阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ ② 准差④ 过去三个月 22.66% 1.48% 8.15% 0.42% 14.51% 1.06% 过去六个月 32.79% 1.50% 9.85% 0.47% 22.94% 1.03% 过去一年 21.45% 1.54% 9.53% 0.59% 11.92% 0.95% 过去三年 31.33% 1.18% 18.68% 0.54% 12.65% 0.64% 过去五年 60.19% 0.97% 14.33% 0.56% 45.86% 0.41% 自基金合同 92.78% 0.87% 39.92% 0.61% 52.86% 0.26% 生效起至今 招商安荣灵活配置混合 C 份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基 阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ ② 准差④ 过去三个月 22.41% 1.48% 8.15% 0.42% 14.26% 1.06% 过去六个月 32.26% 1.50% 9.85% 0.47% 22.41% 1.03% 过去一年 20.49% 1.54% 9.53% 0.59% 10.96% 0.95% 过去三年 28.20% 1.18% 18.68% 0.54% 9.52% 0.64% 过去五年 53.88% 0.97% 14.33% 0.56% 39.55% 0.41% 自基金合同 82.14% 0.87% 39.92% 0.61% 42.22% 0.26% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准 收益率变动的比较 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 证券 姓名 职务 期限 从业 说明 任职日期 离任日期 年限 男，学士。2017 年 6 月加入招商基金管 理有限公司，曾任固定收益投资部研究 本基金 2025 年 7 员，现任招商享利增强债券型证券投资 程泉璋 基金经 月 14 日 - 8 基金、招商瑞和 1 年持有期混合型证券 理 投资基金、招商安德灵活配置混合型证 券投资基金、招商安荣灵活配置混合型 证券投资基金基金经理。 男，硕士。2011 年 7 月加入中国人保资 产管理股份有限公司，曾任助理组合经 理、产品经理；2014 年 5 月加入泰康资 产管理有限责任公司，曾任资产管理部 高级经理；2015 年 7 月加入招商基金管 理有限公司，曾任固定收益投资部研究 员，招商可转债债券型证券投资基金、 招商丰嘉灵活配置混合型证券投资基 金、招商丰融灵活配置混合型证券投资 基金、招商丰泰灵活配置混合型证券投 资基金(LOF)、招商丰泽灵活配置混合型 证券投资基金、招商安荣灵活配置混合 本基金 型证券投资基金、招商安德灵活配置混 基金经 2019 年 2 2025 年 7 合型证券投资基金、招商添瑞 1 年定期 王刚 理（已 月 22 日 月 14 日 14 开放债券型发起式证券投资基金、招商 离任） 添盛78个月定期开放债券型证券投资基 金、招商金融债 3 个月定期开放债券型 证券投资基金、招商稳锦混合型证券投 资基金基金经理，现任固定收益投资部 资深专业副总监兼招商丰美灵活配置混 合型证券投资基金、招商瑞丰灵活配置 混合型发起式证券投资基金、招商享诚 增强债券型证券投资基金、招商安鼎平 衡 1 年持有期混合型证券投资基金、招 商安悦1年持有期债券型证券投资基金、 招商安福 1 年定期开放债券型发起式证 券投资基金、招商稳旺混合型证券投资 基金、招商安华债券型证券投资基金基 金经理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及本基金的基金合同等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 基金管理人已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。基金管理人建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。基金管理人拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。基金管理人的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，基金管理人要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。 本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 5 次，为旗下指数及量化组合因投资策略需要而发生反向交易。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 宏观经济回顾： 2025 年三季度，经济数据边际走弱，尤其投资端下行较快。投资方面，8 月固定资产投 资完成额累计同比增长 0.5%，投资端增速边际明显下滑，其中地产投资增速依然低迷，8 月房地产开发投资累计同比下降 12.9%，近期地产销售量价仍偏弱，需持续关注后续地产政策出台的可能性；8 月基建投资累计同比增长 5.4%，不含电力口径下的基建投资累计仅同比增长 2.0%，地方政府主导的基建增速仍偏弱，这与严控城投融资、部分新增专项债用于化债的趋势相符；8 月制造业投资累计同比增长 5.1%，制造业投资增速在三季度也有一定幅度下降。消费方面，随着以旧换新促消费政策的退坡，8 月社会消费品零售总额累计同比增长4.6%，较二季度有一定下滑。对外贸易方面，9 月出口金额累计同比增长 6.1%，9 月当月出口金额同比增长 8.3%，尽管中美贸易谈判进程不太明朗，但非美国家出口的强势对整体出口规模形成支撑。生产方面，9 月制造业 PMI 指数为 49.8%，连续五个月在荣枯线以下，但边际有所回升，9 月的生产指数和新订单指数分别为 51.9%和 49.7%，生产表现仍好于需求。 股票市场回顾： 2025 年三季度，A 股市场整体表现出色，呈现全面上涨态势。主要指数中，创业板指以 50.40%的涨幅领先，显示出成长型股票的强大动力。深证成指也录得 29.25%的涨幅，上证指数温和上涨 12.73%，反映市场结构上的多点开花。在行业方面，半导体产品、通信设备、多元化工以及能源金属等成长性较强的板块表现突出，涨幅均超过 30%。这表明投资者对科技创新和产业升级方向的信心增强。此外，农用化工、燃气等行业也有一定幅度的上涨，反映出经济复苏背景下基础产业的需求回暖。从风格角度来看，成长类风格指数如高动量、高盈利和激进投资风格涨幅明显，而价值类风格则相对平淡。小盘股表现活跃，而大盘股同样取得了不错的回报，说明市场上各类资产都受到了资金的青睐。总体来看，三季度 A 股市场情绪积极，成交量和成交额双双创下新高，市场参与度显著提升。 基金操作回顾： 本基金为灵活配置基金，在债券收益率的配置价值未达明显吸引力前，仓位主要以权益资产为主。在未来相当时间的市场和世界中，宏观变化、事件冲突因素的占比或越来越重，与之对应的是个人主观对历史、宏观、政治、技术发展的认知的局限性会越来越突出。本基金权益资产的仓位、板块选择主要以量价系统进行动态调整，即努力在百年未有之大变局中，跟随市场而非以自身主观认知判断进行选择。 4.5 报告期内基金的业绩表现 报告期内，本基金 A 类份额净值增长率为 22.66%，同期业绩基准增长率为 8.15%，C 类 份额净值增长率为 22.41%，同期业绩基准增长率为 8.15%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 金额单位：人民币元 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 49,772,822.45 91.45 其中：股票 49,772,822.45 91.45 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 2,504,944.52 4.60 其中：债券 2,504,944.52 4.60 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 2,028,481.24 3.73 8 其他资产 118,430.92 0.22 9 合计 54,424,679.13 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 金额单位：人民币元 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 27,022,073.57 49.96 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 2,634,202.00 4.87 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 2,029,203.88 3.75 J 金融业 15,406,705.00 28.49 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 1,013,200.00 1.87 M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 664,110.00 1.23 R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 1,003,328.00 1.86 合计 49,772,822.45 92.03 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 金额单位：人民币元 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 600497 驰宏锌锗 431,900 2,777,117.00 5.13 2 601336 新华保险 44,000 2,691,040.00 4.98 3 600886 国投电力 201,700 2,634,202.00 4.87 4 300633 开立医疗 75,900 2,609,442.00 4.82 5 601688 华泰证券 119,200 2,594,984.00 4.80 6 601995 中金公司 69,200 2,552,788.00 4.72 7 000166 申万宏源 408,600 2,177,838.00 4.03 8 601456 国联民生 193,900 2,165,863.00 4.00 9 600061 国投资本 268,800 2,120,832.00 3.92 10 000519 中兵红箭 109,100 2,000,894.00 3.70 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 金额单位：人民币元 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 2,504,944.52 4.63 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 2,504,944.52 4.63 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 金额单位：人民币元 占基金资 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 产净值比 例（％） 1 019785 25 国债 13 25,000 2,504,944.52 4.63 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明 细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货合约。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，适度运 用股指期货、国债期货等金融衍生品。本基金利用金融衍生品合约流动性好、交易成本低和 杠杆操作等特点，提高投资组合运作效率。 本基金采取套期保值的方式参与股指期货、国债期货的投资交易，以管理市场风险和调 节仓位为主要目的。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，适度运 用股指期货、国债期货等金融衍生品。本基金利用金融衍生品合约流动性好、交易成本低和 杠杆操作等特点，提高投资组合运作效率。 本基金采取套期保值的方式参与股指期货、国债期货的投资交易，以管理市场风险和调 节仓位为主要目的。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货合约。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本报告期内，本基金投资国债期货符合既定的投资政策和投资目的。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 报告期内基金投资的前十名证券除国联民生（证券代码 601456）、华泰证券（证券代 码 601688）、新华保险（证券代码 601336）、中金公司（证券代码 601995）外其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 1、国联民生（证券代码 601456） 根据 2025 年 6 月 25 日发布的相关公告，该证券发行人因内部制度不完善被江苏证监局 责令改正。 根据 2025 年 9 月 8 日发布的相关公告，该证券发行人因未依法履行职责被重庆证监局 给予警示。 2、华泰证券（证券代码 601688） 根据 2024 年 11 月 18 日发布的相关公告，该证券发行人因未依法履行职责被江苏证监 局责令改正。 根据 2024 年 12 月 4 日发布的相关公告，该证券发行人因未依法履行职责被江苏证监局 给予警示。 3、新华保险（证券代码 601336） 根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因违规经营、未依法履行职责、未按期申报税款等原因，多次受到监管机构的处罚。 4、中金公司（证券代码 601995） 根据 2024 年 10 月 26 日发布的相关公告，该证券发行人因未依法履行职责被中国证监 会处以罚款,警告,没收违法所得,责令改正。 根据 2024 年 12 月 20 日发布的相关公告，该证券发行人因未依法履行职责被中国证监 会处以罚款,警告,没收违法所得,责令改正。 根据 2025 年 2 月 24 日发布的相关公告，该证券发行人因未依法履行职责被上海证券交 易所通报批评。 根据 2025 年 3 月 14 日发布的相关公告，该证券发行人因未依法履行职责被深圳证券交 易所给予警示。 对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。 5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。 5.11.3 其他资产构成 金额单位：人民币元 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 46,120.96 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 72,309.96 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 118,430.92 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 招商安荣灵活配置混合 A 招商安荣灵活配置混合 C 报告期期初基金份额总额 27,070,495.62 5,248,423.32 报告期期间基金总申购份额 1,529,948.63 2,639,586.03 减：报告期期间基金总赎回 4,635,798.13 3,672,862.46 份额 报告期期间基金拆分变动份 - - 额（份额减少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 23,964,646.12 4,215,146.89 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 项目 份额 报告期期初管理人持有的本基金份额 10,434,086.95 报告期期间买入/申购总份额 - 报告期期间卖出/赎回总份额 - 报告期期末管理人持有的本基金份额 10,434,086.95 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 37.03 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的交易明细。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过百分之二十的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 持有基金 投资者 份额比例 类别 序 达到或者 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比 号 超过 20% 的时间区 间 机构 1 20250701- 10,434,086.95 - - 10,434,086.95 37.03% 20250930 产品特有风险 本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况，可能会出现集中赎回甚至巨额赎回从而引发基金净值剧烈波动，甚至引发基金的流动性风险，基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。 注：1、报告期末持有份额占比按照四舍五入方法保留至小数点后第 2 位； 2、申购份额包含申购、定期定额投资、转换转入、红利再投资或者买入等业务增加的 份额，赎回份额包含赎回、转换转出或者卖出等业务减少的份额。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件； 2、中国证券监督管理委员会批准招商安荣灵活配置混合型证券投资基金设立的文件； 3、《招商安荣灵活配置混合型证券投资基金基金合同》； 4、《招商安荣灵活配置混合型证券投资基金托管协议》； 5、《招商安荣灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》； 6、基金管理人业务资格批件、营业执照。 9.2 存放地点 招商基金管理有限公司 地址：深圳市福田区深南大道 7088 号 9.3 查阅方式 上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。 客户服务中心电话：400-887-9555 网址：http://www.cmfchina.com 招商基金管理有限公司 2025 年 10 月 27 日