天弘价值精选灵活配置混合型发起式证券投资基金 2022年第4季度报告 2022年12月31日 基金管理人:天弘基金管理有限公司 基金托管人:交通银行股份有限公司 报告送出日期:2023年01月28日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2023年01月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2022年10月01日起至2022年12月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 天弘价值精选 基金主代码 002639 基金运作方式 契约型开放式、发起式 基金合同生效日 2016年06月16日 报告期末基金份额总额 41,862,624.03份 投资目标 在严格控制投资组合风险的前提下，通过积极 主动的资产配置，力争获取长期稳健收益。 本基金的主体投资策略是在资产配置基础上精 选个股投资。该策略分两个层次：第一层是大 类资产配置，即识别股票市场的系统性风险， 根据系统性风险的大小来确定股票仓位，剩余 仓位进行固定收益资产投资；第二层是精选个 投资策略 股投资。根据价值投资原理，精选基本面优良、 估值合理甚至明显低估个股进行投资，以最小 化风险暴露、最大化投资收益。主要策略包括： 资产配置策略、股票投资策略、债券等固定收 益类资产的投资策略、权证投资策略、股指期 货等投资策略、资产支持证券投资策略、存托 凭证投资策略。 业绩比较基准 中证800指数收益率×60%+中证综合债指数收 益率×40% 风险收益特征 本基金为混合型基金，其风险收益预期高于货 币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。 基金管理人 天弘基金管理有限公司 基金托管人 交通银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2022年10月01日 - 2022年12月31日） 1.本期已实现收益 1,248,031.35 2.本期利润 -33,257.08 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0007 4.期末基金资产净值 61,833,700.84 5.期末基金份额净值 1.4771 注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个月 -0.22% 0.25% 1.26% 0.70% -1.48% -0.45% 过去六个月 -0.95% 0.26% -7.06% 0.63% 6.11% -0.37% 过去一年 -0.85% 0.29% -11.84% 0.76% 10.99% -0.47% 过去三年 30.97% 0.38% 5.03% 0.76% 25.94% -0.38% 过去五年 39.65% 0.45% 9.54% 0.77% 30.11% -0.32% 自基金合同 生效日起至 47.71% 0.41% 24.29% 0.70% 23.42% -0.29% 今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：1、本基金合同于2016年06月16日生效。 2、本报告期内，本基金的各项投资比例达到基金合同约定的各项比例要求。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基 姓名 职务 金经理期限 证券从 说明 任职 离任 业年限 日期 日期 本基金 男，金融专业硕士。历任渤海证券股 2021 份有限公司交易助理、渤海汇金证券 彭玮 基金经 年02 - 5年 资产管理有限公司投资经理助理。201 理 月 9 年 7 月加盟本公司。 本基金 男，金融学硕士。历任建信基金管理 2020 有限责任公司助理研究员、中信证券 张寓 基金经 年09 - 12年 股份有限公司研究员、2013年1月加盟 理 月 本公司，历任研究员、投资经理。 注：1、上述任职日期/离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本基金按照国家法律法规及基金合同的相关约定进行操作，不存在违法违规及未履行基金合同承诺的情况。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 公平交易的执行情况包括：建立统一的研究平台和公共信息平台，保证各组合得到公平的投资资讯；公平对待不同投资组合，禁止各投资组合之间进行以利益输送为目的的投资交易活动；在保证各投资组合投资决策相对独立性的同时，严格执行授权审批程序；实行集中交易制度和公平交易分配制度；建立不同投资组合投资信息的管理及保密制度，保证不同投资组合经理之间的重大非公开投资信息的相互隔离；加强对投资交易行为的监察稽核力度，建立有效的异常交易行为日常监控和分析评估体系等。 报告期内，公司公平交易程序运作良好，未出现异常情况；场外、网下业务公平交易制度执行情况良好，未出现异常情况。 公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（1日、3日、5日）内的同向交易的溢价金额与溢价率进行了T检验，未发现违反公平交易原则的异常交易。 本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在因非公平交易等导致的利益输送行为，公平交易制度的整体执行情况良好。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本公司所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易次数为2次，投资组合经理因投资组合的投资策略而发生同日反向交易，未导致不公平交易和利益输送。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 4季度政策层面的变化，对市场产生了根本性的影响：在全面恢复正常化后，除了消费、生产、生活等各方面将逐步恢复到正常的状态以外，相应的不确定性风险大幅度降低，这对整个市场的预期和估值体系，都有了根本性的改变。另外，地产政策的改变，对整个经济的走向也产生了根本性的影响：之前所担心的地产和相关金融体系的风险，在政策改变的框架下，得到托底和修复，这将对未来一段时间经济的企稳贡献重要的托底力量。在这两个极为重要变量发生根本性的变化的背景下，我们对市场的判断也由之前的中性和震荡，转为战略性看好权益市场。当然未来大概率还会存在一些反复的情形，包括疫情扩散后的次生问题，以及经济体恢复需要时间和恢复力度强弱的问题等等，但我们认为从中长期维度经济和市场逐步走出阴霾是大概率事件。 但这个过程也相对复杂。我们知道目前国内的经济结构和国际形势，都与以往有较大不同，这对我们的分析框架和理解范式都提出了新的要求。经济中重要的行业目前仍处于困境复苏的状态，但复苏的力度有多强以及稳定性延续性，这些都需要保持跟踪。如果说全面恢复后，经济就能回到之前强劲的状态，我们认为还是存疑。这包括：目前经济运行的库存偏高和需求偏弱，在没有强力拉动的情形下，经济整体要走出“去库存”的周期，还需要一定的时间；另一个是出口目前处于相对弱的状态，过去两年强力的出口对经济有较强的带动作用，而目前出口的走弱以及海外经济下行的不确定性，给出口拉动因素蒙上了一些阴影；地产在政策的支持下，企业主体端会救助，而市场端我们看到在2022年下半年，尤其是断贷事件发酵下，新屋销售环比保持了没有下滑，而二手房的销量也比较稳，加上居民端储蓄率的大幅上升，我们认为居民的购房能力和目前购房的意愿都是有底的，但好转起来能上升多少幅度，还需要再做跟踪和研判，但底部特征已经具备。在这些因素的交织下，我们认为未来一段时间，好的因素和不好的因素交织，可能使得经济复苏的步伐不像我们直接想象的那么直接和线性。 对于市场，我们认为可以更加乐观一些，因为之前我们列为重点风险的几个点，已经有以上两个大的风险得到了改变。资本市场是聪明和领先的，预期领先于现实，未来实体经济的逐步修复过程，将穿插着信心层面和现实层面的交叉互验上升，如果进一步看到居民和企业家信心的改善，居民重新加大支出力度而非储蓄、企业家加大投资和创新都是可以预期的，这将带来经济的重新上行，以及风险偏好的改善。 4季度期间，基于对防控政策放开后国内经济后续将逐步复苏的判断下，增加了对顺周期板块的配置，虽然从封控放开、地产预期修复改善传导到中上游依然需要一定的时间，一些偏底部的优质企业可以做左侧布局，以时间换空间。另外，由于成长方向中如风光储由于短期景气度的影响持续回调后，成长性价比有一定的显现，短期的景气下行多是外部因素的暂时干扰，行业内在的逻辑并没有受到损害，中长期的发展空间依然较大，中长期来看估值表现出较好的吸引力。因此在四季度中，偏成长的部分增加一些组合的收益特征，逐步增加了风光储板块的配置。另外，有产业趋势的高端制造方向，从自下而上的角度筛选行业和个股，并在组合中做相应的配置，这是我国长期发展和突破的领域，对该领域持续关注。 四季度，债券市场下跌的风险逐步兑现。经历了10月一波短暂的被动补仓位行情之后，我们依然保持在较低的仓位和保守的久期状态，进入11月初，随着各类政策出台，宏观经济的预期短期内快速抬升，债券市场由于整体估值贵，部分趋势交易者开始离场，同时做市商增加了额外的对冲套保需求，而到了11月中旬，由于公募基金和理财子公司的短债策略拥挤，负反馈效应持续，导致各类债券类产品回撤较大，直到12月中旬，负反馈过程才得到缓解。 我们在四季度始终保持了谨慎的仓位和久期，抵御了市场的下跌冲击，主动控制了回撤，而站在目前的时间点，我们认为信用债整体估值大幅修复之后具有良好的配置价值，但利率债仍然保持着中性甚至偏贵的估值状态，只能以交易的思路灵活应对。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至2022年12月31日，本基金份额净值为1.4771元，本报告期份额净值增长率 -0.22%，同期业绩比较基准增长率1.26%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内本基金管理人无应说明预警信息。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 12,035,247.20 19.36 其中：股票 12,035,247.20 19.36 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 32,513,674.45 52.31 其中：债券 32,513,674.45 52.31 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入 - - 返售金融资产 银行存款和结算备付金合 7 计 17,544,427.21 28.23 8 其他资产 59,754.89 0.10 9 合计 62,153,103.75 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 268,240.00 0.43 C 制造业 11,261,060.20 18.21 D 电力、热力、燃气及水生 - - 产和供应业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - 信息传输、软件和信息技 I 术服务业 - - J 金融业 311,520.00 0.50 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 194,427.00 0.31 M 科学研究和技术服务业 - - 水利、环境和公共设施管 N 理业 - - O 居民服务、修理和其他服 - - 务业 P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 12,035,247.20 19.46 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净 号 值比例（％） 1 600522 中天科技 51,000 823,650.00 1.33 2 600426 华鲁恒升 20,500 679,575.00 1.10 3 600989 宝丰能源 53,800 649,366.00 1.05 4 002601 龙佰集团 33,600 635,712.00 1.03 5 603225 新凤鸣 54,900 597,312.00 0.97 6 002487 大金重工 14,400 595,728.00 0.96 7 002001 新 和 成 28,700 538,125.00 0.87 8 300274 阳光电源 4,500 503,100.00 0.81 9 003022 联泓新科 16,100 488,635.00 0.79 10 002643 万润股份 33,300 488,178.00 0.79 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净 值比例（％） 1 国家债券 20,243,690.41 32.74 2 央行票据 - - 3 金融债券 10,153,145.21 16.42 其中：政策性金融债 10,153,145.21 16.42 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 2,116,838.83 3.42 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 32,513,674.45 52.58 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净 号 值比例（％） 1 019656 21国债08 100,000 10,175,128.77 16.46 2 220401 22农发01 100,000 10,153,145.21 16.42 3 019679 22国债14 100,000 10,068,561.64 16.28 4 128034 江银转债 16,309 1,816,313.22 2.94 5 127041 弘亚转债 2,328 245,614.20 0.40 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券发行主体中，【中国农业发展银行】于2022年03月21日收到中国银行保险监督管理委员会出具公开处罚的通报。本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的要求。 5.11.2 基金投资的前十名股票，均为基金合同规定备选股票库之内的股票。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 48,644.19 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 11,110.70 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 59,754.89 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%) 号 1 128034 江银转债 1,816,313.22 2.94 2 127041 弘亚转债 245,614.20 0.40 3 128075 远东转债 54,911.41 0.09 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 58,123,403.75 报告期期间基金总申购份额 1,434,141.73 减：报告期期间基金总赎回份额 17,694,921.45 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以 “-”填列） - 报告期期末基金份额总额 41,862,624.03 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况 本基金成立后有10,000,200.02份为发起份额，发起份额承诺的持有期限为2016年06月16日至2019年06月16日。截至本报告期末，发起资金持有份额为0.00份。 §9 影响投资者决策的其他重要信息 9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情 况 投 持有基金 资 份额比例 者 序 达到或者 类 号 超过20% 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比 别 的时间区 间 1 20221115- 11,310,64 - - 11,310,64 27.02% 机 20221231 8.58 8.58 构 2 20221001- 13,757,30 - 13,757,30 - - 20221114 8.94 8.94 产品特有风险 基金管理人秉承谨慎勤勉、独立决策、规范运作、充分披露原则，公平对待投资 者，保障投资者合法权益。当单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%时，由此 可能导致的特有风险主要包括： （1）超出基金管理人允许的单一投资者持有基金份额比例的申购申请不被确认 的风险； （2）极端市场环境下投资者集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产 以应对赎回申请的风险； （3）持有基金份额占比较高的投资者大额赎回可能引发基金净值大幅波动的风 险； （4）持有基金份额占比较高的投资者在召开基金份额持有人大会并对重大事项 进行投票表决时，可能拥有较大话语权； （5）极端情况下，持有基金份额占比较高的投资者大量赎回后，可能导致在其 赎回后本基金资产规模持续低于正常运作水平，面临转换基金运作方式、与其他基金 合并或者终止基金合同等风险。 注：份额占比精度处理方式为四舍五入。 9.2 影响投资者决策的其他重要信息 本报告期内，本基金未有影响投资者决策的其他重要信息。 §10 备查文件目录 10.1 备查文件目录 1、中国证监会批准天弘价值精选灵活配置混合型发起式证券投资基金募集的文件 2、天弘价值精选灵活配置混合型发起式证券投资基金基金合同 3、天弘价值精选灵活配置混合型发起式证券投资基金托管协议 4、天弘价值精选灵活配置混合型发起式证券投资基金招募说明书 5、报告期内在指定报刊上披露的各项公告 6、中国证监会规定的其他文件 10.2 存放地点 天津市河西区马场道59号天津国际经济贸易中心A座16层 10.3 查阅方式 投资者可到基金管理人的办公场所及网站或基金托管人的办公场所免费查阅备查文件，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。 公司网站：www.thfund.com.cn 天弘基金管理有限公司 二〇二三年一月二十八日