国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金 2020 年第 3 季度报告 2020 年 9 月 30 日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二〇年十月二十八日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2020 年 10 月 26 日复核了 本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2020 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰民福策略价值灵活配置混合 基金主代码 002489 交易代码 002489 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2019 年 3 月 30 日 报告期末基金份额总额 598,112,619.20 份 投资目标 在严格控制风险的前提下，追求稳健的投资回报。 1、资产配置策略 本基金将及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态 势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变 投资策略 化情况等因素的深入研究，判断证券市场的发展趋势，综 合评价各类资产的风险收益水平，制定股票、债券、现金 等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。 2、股票投资策略 本基金主要根据上市公司获利能力、成长能力以及估值水 平来进行个股选择。运用定性和定量相结合的方法，综合 分析其投资价值和成长能力，确定投资标的股票，构建投 资组合。 3、固定收益类投资工具投资策略 本基金基于流动性管理及策略性投资的需要，将投资于债 券等固定收益类金融工具，投资的目的是保证基金资产流 动性，有效利用基金资产，提高基金资产的投资收益。本 基金将密切关注国内外宏观经济走势与我国财政、货币政 策动向，预测未来利率变动走势，自上而下地确定投资组 合久期，并结合信用分析等自下而上的个券选择方法构建 债券投资组合。 4、中小企业私募债投资策略 本基金在严格控制风险的前提下，综合考虑中小企业私募 债的安全性、收益性和流动性等特征，选择具有相对优势 的品种，在严格遵守法律法规和基金合同基础上，谨慎进 行中小企业私募债券的投资。 5、资产支持证券投资策略 本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及 质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资 产支持证券价值的因素进行分析，并辅助采用蒙特卡洛方 法等数量化定价模型，评估资产支持证券的相对投资价值 并做出相应的投资决策。 6、权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具，其投资原则为有利于基金 资产增值。本基金在权证投资方面将以价值分析为基础， 在采用数量化模型分析其合理定价的基础上，立足于无风 险套利，尽力减少组合净值波动率，力求稳健的超额收益。 7、股指期货投资策略 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风 险特征，通过资产配置、合约选择，谨慎地进行投资，旨 在通过股指期货实现组合风险敞口管理的目标。 8、股票期权投资策略 本基金将按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的， 参与股票期权的投资。本基金将在有效控制风险的前提 下，选择流动性好、交易活跃的期权合约进行投资。本基 金将基于对证券市场的预判，并结合股指期权定价模型， 选择估值合理的期权合约。 业绩比较基准 50%*沪深 300 指数收益率+50%*中证综合债指数收益率 本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市 风险收益特征 场基金和债券型基金，低于股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2020 年 7 月 1 日-2020 年 9 月 30 日) 1.本期已实现收益 44,832,337.47 2.本期利润 57,027,102.08 3.加权平均基金份额本期利润 0.1123 4.期末基金资产净值 829,087,762.71 5.期末基金份额净值 1.3862 注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益； (2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较 净值增长 业绩比较 净值增长 基准收益 阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 9.52% 0.41% 4.89% 0.80% 4.63% -0.39% 过去六个月 17.11% 0.43% 11.41% 0.65% 5.70% -0.22% 过去一年 23.25% 0.51% 11.97% 0.68% 11.28% -0.17% 自基金合同 31.39% 0.48% 12.55% 0.66% 18.84% -0.18% 生效起至今 3.2.2自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2019 年 3 月 30 日至 2020 年 9 月 30 日) §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 本基金 的基金 经理、 硕士研究生。2012 年 5 月至 国泰国 2014 年 5 月在长江证券股 策驱动 份有限公司工作，任分析 灵活配 师。2014 年 6 月至 2015 年 置混 9 月在招商证券股份有限公 合、国 司工作，历任分析师、首席 泰睿吉 分析师。2015 年 9 月加入国 灵活配 泰基金管理有限公司，历任 置混 研究员、基金经理助理。 合、国 2018 年 12 月起任国泰国策 泰民利 驱动灵活配置混合型证券 策略收 投资基金的基金经理，2019 戴计辉 益灵活 2019-08-16 - 8 年 年8月起兼任国泰睿吉灵活 配置混 配置混合型证券投资基金、 合、国 国泰民福策略价值灵活配 泰民丰 置混合型证券投资基金和 回报定 国泰民利策略收益灵活配 期开放 置混合型证券投资基金的 灵活配 基金经理，2020 年 7 月起兼 置混 任国泰民丰回报定期开放 合、国 灵活配置混合型证券投资 泰融信 基金的基金经理，2020 年 8 灵活配 月起兼任国泰融信灵活配 置混合 置混合型证券投资基金 （LOF） （LOF）的基金经理。 的基金 经理 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基 金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 三季度 A 股上台阶，全 A 涨幅 8.4%，上证综指及中小创等主要指数都上涨 7%~10%，不 过指数的上涨主要在 7 月中上旬完成，随后 2 个多月大盘进入盘整回调期。 6 月的流动性超预期，以及二季度的经济复苏超预期，在 7 月上半月形成共振，主要指 数在半个月内涨幅都超过 15%。但 7 月下旬以来，A 股持续调整。首先，流动性边际收紧，7月底的中央政治局会议表明流动性不会进一步宽松，随后披露的 7 月社融、信贷低于预期，预期三季度可能就是全年的流动性高点；其次，中美扰动加剧，涉及南海、华为等问题，英国也宣布停止在 5G 建设中使用华为；再次，海外疫情也持续爆发，也成为 7 月下旬以来的 市场压制因素。 债市整体上延续了 5 月以来的调整趋势，地方债发行带动债券供给压力走高，银行缺负债导致资金面持续偏紧，债市供求矛盾突显，债券收益率整体上行。三季度来看，1 年期国 债上行 47BP 至 2.65%， 10 年期国债上行 33BP 至 3.15%。 本基金以绝对收益策略为主，我们维持了低权益、高债券的配置思路。权益部分，在对大盘不悲观的情况下，我们坚持“行业分散、个股集中”的思路，力求消费、成长、周期的相对均衡配置，以减少组合的波动。我们在上半年行业景气度低迷期持续坚守的光伏、新能源车、可选消费等板块的优质公司，在三季度迎来收获期；另外我们积极参与注册制新股的网下申购，对净值也产生了部分正贡献。债券部分，我们以高评级的信用债为主，并将久期控制在 2 年以内，使得债券市场调整对组合的影响较小。最终，三季度组合净值实现了小幅增长。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 国泰民福策略价值灵活配置 2020 年第三季度的净值增长率为 9.52%，同期业绩比较基 准收益率为 4.89%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 四季度，国内经济继续回升与流动性边际收紧交织，并伴随海外疫情、中美扰动等事件反复。A 股系统性提估值阶段已经过去，未来将演绎盈利驱动的结构性行情。 权益方面，我们将坚持“行业分散、精选个股”的思路。在行业中长期需求空间大、短期需求不会进一步恶化的行业里面，那些有望加速成为全国龙头甚至全球龙头的优秀企业，是我们长期看好的方向。短期，我们相对看好新能源、可选消费、保险等板块。随着市场回暖，结合估值的变化，我们在控制整体仓位的同时，将持续优化持仓结构。 债券方面，利率债供给高峰虽过，但银行仍然面临结构性存款及理财老产品压降压力，负债端压力仍在；在经济继续回升趋势中，预计利率难有明显下行机会；考虑货币政策大幅收紧的可能性小，利率上行幅度将相对可控。因此，我们将继续以高评级信用债为主，考虑骑乘效应后，将债券的综合久期控制在 2 年左右。 本基金以绝对收益为目标，我们将坚持把持有人利益放在第一位，本基金的基金经理也是持有人之一，我们将继续勤勉尽责，积极应对市场的变化，通过债券、转债、股票、新股申购等多策略组合以控制回辙，争取为持有人创造持续稳健的回报。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 138,344,091.03 16.62 其中：股票 138,344,091.03 16.62 2 固定收益投资 586,783,687.26 70.51 其中：债券 586,783,687.26 70.51 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 40,000,000.00 4.81 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 22,487,278.87 2.70 7 其他各项资产 44,589,845.29 5.36 8 合计 832,204,902.45 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - 770,595.00 0.09 B 采矿业 C 制造业 96,197,940.63 11.60 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 13,029.12 0.00 F 批发和零售业 6,726,409.63 0.81 G 交通运输、仓储和邮政业 11,230,165.36 1.35 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 278,835.69 0.03 J 金融业 12,354,660.00 1.49 K 房地产业 6,004,908.00 0.72 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 4,767,547.60 0.58 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 138,344,091.03 16.69 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 600885 宏发股份 160,200 7,319,538.00 0.88 2 002459 晶澳科技 200,100 7,087,542.00 0.85 3 600031 三一重工 280,300 6,976,667.00 0.84 4 600690 海尔智家 309,500 6,753,290.00 0.81 5 603883 老百姓 80,720 6,698,145.60 0.81 6 601012 隆基股份 88,600 6,645,886.00 0.80 7 002928 华夏航空 452,400 6,215,976.00 0.75 8 600036 招商银行 171,600 6,177,600.00 0.75 9 601318 中国平安 81,000 6,177,060.00 0.75 10 000895 双汇发展 116,700 6,176,931.00 0.75 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净值 序号 债券品种 公允价值(元) 比例(％) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 94,139,500.00 11.35 其中：政策性金融债 39,678,000.00 4.79 4 企业债券 57,584,611.40 6.95 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 393,328,500.00 47.44 7 可转债（可交换债） 41,731,075.86 5.03 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 586,783,687.26 70.77 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 值比例(％) 19 苏沙钢 1 101900190 400,000 40,460,000.00 4.88 MTN001 20 国电 2 102001017 400,000 38,952,000.00 4.70 MTN001 3 200211 20 国开 11 350,000 34,674,500.00 4.18 20 甘公投 4 102000533 350,000 34,611,500.00 4.17 MTN001 19 浙小商 5 101901396 300,000 30,330,000.00 3.66 MTN002 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 公允价值变动总额合计(元) 0.00 股指期货投资本期收益(元) -712,680.00 股指期货投资本期公允价值变动(元) 155,160.00 注：金融衍生品投资项下的期货投资在当日无负债结算制度下，结算备付金已包括所持期货合约产生的持仓损益，则金融衍生品投资项下的期货投资与相关的期货暂收款（结算所得的持仓损益）相抵销后的净额为0。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、合约选择，谨慎地进行投资，旨在通过股指期货实现组合风险敞口管理的目标。 法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体（除“中信证券、国开行”违规外）没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 中信证券及下属分支机构因内部制度不完善等原因，多次受到上交所、地方证监局的监管关注、责令改正等公开处罚。 国开行下属分支机构因违规经营等原因，多次受到地方银保监局罚款的公开处 罚。 该情况发生后，本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究，认为上述公司存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。 5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 78,705.15 2 应收证券清算款 2,141,131.49 3 应收股利 - 4 应收利息 9,127,323.83 5 应收申购款 33,242,684.82 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 44,589,845.29 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 值比例(%) 1 113559 永创转债 5,090,254.40 0.61 2 113535 大业转债 4,888,419.50 0.59 3 113562 璞泰转债 4,201,363.20 0.51 4 113029 明阳转债 4,176,638.20 0.50 5 110057 现代转债 3,840,876.00 0.46 6 128048 张行转债 3,604,161.60 0.43 7 128032 双环转债 2,594,978.60 0.31 8 128095 恩捷转债 2,207,556.00 0.27 9 113504 艾华转债 1,747,695.60 0.21 10 113508 新凤转债 1,715,584.00 0.21 11 110063 鹰 19 转债 1,337,128.00 0.16 12 110038 济川转债 1,316,414.40 0.16 13 113009 广汽转债 1,171,047.50 0.14 14 128023 亚太转债 21,809.96 0.00 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 326,778,302.60 报告期基金总申购份额 328,302,687.49 减：报告期基金总赎回份额 56,968,370.89 报告期基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 598,112,619.20 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持 有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 备查文件目录 8.1备查文件目录 1、国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金基金合同 2、国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金托管协议 3、关于准予国泰民福保本混合型证券投资基金注册的批复 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 8.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18 号 8 号楼嘉 昱大厦 16 层-19 层。 本基金托管人住所。 8.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇二〇年十月二十八日