中邮睿信增强债券型证券投资基金 2019 年第 4 季度报告 2019 年 12 月 31 日 基金管理人：中邮创业基金管理股份有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：2020 年 1 月 18 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020 年 01 月 17 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本季度报告的财务资料未经审计。 本报告期自 2019 年 10 月 01 日起至 2019 年 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 中邮睿信增强债券 交易代码 002474 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016 年 8 月 25 日 报告期末基金份额总额 375,645,949.64 份 在严格控制风险并保证充分流动性的前提下，通过积 投资目标 极主动的资产管理，力争为投资者提供稳健持续增长 的投资收益。 1、大类资产配置策略 本基金根据各项重要的经济指标分析宏观经济发展 变动趋势，判断当前所处的经济周期，进而对未来做 出科学预测。在此基础上，结合对流动性及资金流向 的分析，综合股市和债市估值及风险分析进行灵活的 大类资产配置。此外，本基金将持续地进行定期与不 定期的资产配置风险监控，适时地做出相应的调整。 2、股票投资策略 投资策略 本基金将重点关注在中国经济转型过程中，符合经济 转型方向、业绩前景明朗的成长型上市公司股票。采 用自下而上个股精选的股票投资策略，从战略新兴行 业及传统行业处于转型期的企业中精选成长型上市 公司股票。 3、债券投资策略 (1) 平均久期配置 本基金通过对宏观经济形势和宏观经济政策进行分 析，预测未来的利率趋势，并据此积极调整债券组合 的平均久期，在控制债券组合风险的基础上提高组合 收益。 (2) 期限结构配置 结合对宏观经济形势和政策的判断，运用统计和数量 分析技术，本基金对债券市场收益率曲线的期限结构 进行分析，预测收益率曲线的变化趋势，制定组合的 期限结构配置策略。 (3) 类属配置 本基金对不同类型债券的信用风险、流动性、税赋水 平等因素进行分析，研究同期限的国债、金融债、央 票、企业债、公司债、短期融资券之间的利差和变化 趋势，制定债券类属配置策略，确定组合在不同类型 债券品种上的配置比例。 (4) 回购套利 本基金将在相关法律法规以及基金合同限定的比例 内，适时适度运用回购交易套利策略以增强组合的收 益率，比如运用回购与现券之间的套利、不同回购期 限之间的套利进行低风险的套利操作。 4、权证投资策略 本基金将按照相关法律法规通过利用权证及其他金 融工具进行套利、避险交易，控制基金组合风险，获 取超额收益。 5、中小企业私募债券投资策略 中小企业私募债是指中小微型企业在中国境内以非 公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公 司债券。与传统的信用债相比，中小企业私募债具有 高风险和高收益的显著特点。 6、资产支持证券投资策略 本基金将分析资产支持证券的资产特征，估计违约率 和提前偿付比率，并利用收益率曲线和期权定价模 型，对资产支持证券进行估值。本基金将严格控制资 产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，以降低 流动性风险。 7、国债期货投资策略 本基金将在注重风险管理的前提下，以套期保值为主 要目的，遵循有效管理原则经充分论证后适度运用国 债期货。 本基金的业绩比较基准为：沪深 300 指数收益率*15%+ 业绩比较基准 中债综合财富指数*80%+金融机构人民币活期存款基 准利率*5%。 本基金为债券型基金，其预期风险与预期收益高于货 风险收益特征 币市场基金，低于混合型基金和股票型基金，属于证 券投资基金中的较低风险品种。 基金管理人 中邮创业基金管理股份有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2019 年 10 月 1 日 － 2019 年 12 月 31 日 ） 1.本期已实现收益 1,956,309.38 2.本期利润 8,344,759.38 3.加权平均基金份额本期利润 0.0360 4.期末基金资产净值 441,101,884.73 5.期末基金份额净值 1.174 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④ ④ 过去三个月 2.26% 0.25% 2.15% 0.11% 0.11% 0.14% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 曾担任宏源证券股份 有限公司研究所研究 员、中邮创业基金管 理股份有限公司固定 吴昊 基金经理 2017年12月 - 9 年 收益分析师。现任中 26 日 邮稳定收益债券型证 券投资基金、中邮景 泰灵活配置混合型证 券投资基金、中邮睿 信增强债券型证券投 资基金、中邮增力债 券型证券投资基金、 中邮纯债裕利三个月 定期开放债券型发起 式证券投资基金、中 邮纯债优选一年定期 开放债券型证券投资 基金、中邮中债-1-3 年久期央企 20 债券指 数证券投资基金基金 经理。 商学、经济学硕士， 曾任日本瑞穗银行悉 尼分行资金部助理、 澳大利亚联邦银行旗 下康联首域全球资产 管理公司全球固定收 益与信用投资部基金 交易经理、中邮创业 基金管理股份有限公 司固定收益部负 责 人,固定收益副总监， 现任固定收益部总经 理、中邮稳定收益债 券型证券投资基金、 中邮定期开放债券型 张萌 基金经理 2016 年 8 月 - 14 年 证券投资基金、中邮 25 日 纯债聚利债券型证券 投资基金、中邮睿信 增强债券型证券投资 基金、中邮稳健合赢 债券型证券投资 基 金、中邮纯债恒利债 券型证券投资基金、 中邮纯债汇利三个月 定期开放债券型发起 式证券投资基金、中 邮纯债裕利三个月定 期开放债券型发起式 证券投资基金、中邮 纯债优选一年定期开 放债券型证券投资基 金基金经理。 杨欢 基金经理 2018年11月 - 10 年 曾担任中国银河证券 30 日 股份有限公司投资研 究部分析师、中邮创 业基金管理股份有限 公司投资研究部行业 研究员、基金经理助 理、中邮中小盘灵活 配置混合型证券投资 基金基金经理、中邮 趋势精选灵活配置混 合型证券投资基金、 中邮尊享一年定期开 放灵活配置混合型发 起式证券投资基金基 金经理，现担任中邮 未来新蓝筹灵活配置 混合型证券投资 基 金、中邮战略新兴产 业混合型证券投资基 金、中邮中小盘灵活 配置混合型证券投资 基金、中邮睿信增强 债券型证券投资 基 金、中邮核心优选混 合型证券投资基金、 中邮多策略灵活配置 混合型证券投资 基 金、中邮景泰灵活配 置混合型证券投资基 金、中邮研究精选混 合型证券投资基金基 金经理。 注：基金经理的任职日期及离任日期均依据基金成立日期或中国证券投资基金业协会下发的基金经 理注册或变更等通知的日期。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》 等相关法律法规及本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。 本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合有关法律法规和基金合同的规 定和约定；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发生内幕交易的情况；相 关的信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务、注册登 记业务均按规定的程序、规则进行，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。通过科学、制衡的投资决策体系，加强交易分配环节的内部控制，并通过制度流程和信息技术手段以保证实现公平交易原则。同时，通过监察稽核、事后分析和信息披露来保证公平交易过程和结果的监督。 报告期内，公司对旗下所有投资组合之间的收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益率差异进行了分析，并采集连续四个季度期间内、不同时间窗口下（1 日内、3 日、5 日）同向交易的样本，根据 95%置信区间下差价率的 T 检验显著程度进行分析，未发现旗下投资组合之间存在利益输送情况。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内，基金管理人所管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未超过该证券当日成交量的 5%。报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 国内宏观方面，季末经济持续走强，暖冬效应叠加库存低位，开工需求偏强导致商品价格上涨，PPI 低位回升，市场对明年一季度地方债放量，年初开门红的预期较高。但投资方面，未来一年地产大概率温和回落，基建投资目前仍未见起色，制造业投资持续低迷，经济增长仍面临较大压力。通胀压力方面，猪价上涨阶段性缓和，保障春节抛储和北方疫情的反复制约了猪肉价格近期的进一步上涨，但供求缺口仍在，生猪养殖恢复仍面临不确定性，但随着明年通胀基数走高，二季度后 CPI 读数有望回落，届时通胀压力对货币政策的制约大幅减弱。国内政策方面，最新的中央经济工作会议来看，重点重回稳增长，风险防范重要性后移，基建发力低于预期，地产政策有边际转松的迹象。海外方面，中美贸易谈判回暖，欧美复苏有反复，一阶段协议官宣达成，但文本细节中美两方仍有出入，签订时点未定，根据美方公布细节，部分条款中方达成难度较大，明年贸易战出现反复的概率仍然较高。整体看，短期的基本面目前并没有什么变化，需要关注的 是，三季度货币政策执行报告删去了房住不炒，并且 10 月的新开工数据超预期上行，LPR 的 5 年 期价格也有调降，市场对房地产政策松动有一些的预期。但我们认为全面松动暂时是不太可能。海外方面，整体形势有所好转，但是进入 2020 年，美国大选、英国脱欧以及全世界逆全球化的进程并不会更多改善。整体需求不振的背后是长期的欧美产业空心化，人口老龄化以及世界范围内的产能过剩。未来几年还将是一个相对动荡，贸易、金融、科技摩擦不断的世界，各主要国家央 行短期也将继续维持扩表而非缩表的过程，资产还将享受泡沫化的过程，整个过程中对资产价格还是偏利好的。政策面上，近期需要特别关注资管新规。资管新规过渡期将在 2020 年底结束，资管新规正式稿和补丁的出台对于避免信用过快收缩、缓解 2018 年信用违约潮起到了非常关键的作用。站在 2019 年底，距离 2020 年底只剩一年的时间，若资管新规过渡期问题迟迟不决，诸多银行理财很可能难以确定明年产品发行和资产配置计划。在系统性思维框架下，预计未来的行为方式是“一行一策”加上严格整改，各行根据自身情况制定严格的整改计划。针对部分存量老资产无法短期处置或回表的，给予额度豁免。投资策略上，如果资管新规对市场产生明显冲击，冲击将是非常好的配置时点。中长期来看，本轮债市震荡市的核心逻辑尚未颠覆，央行调降 OMO 利率+配置压力制约债市上行空间。基本面的不利变化、供给压力等诸多考验正在到来。但是在震荡下行的市场中，收益率反弹往往是很好的配置时点。 操作方面，本基金提高了杠杆的比例，考虑到资金宽松和摊余成本法债基集中建仓的情况，择机增配了少量 5 年利率债和部分 3 年期商业银行金融债，取得了较好的效果。同期，还增加了收益率较好的 3 年内信用债，3 年内信用债信用利差较低，在充分考虑组合收益和安全性的前提下，更多增配短端 AA+信用债，整体策略还是专注于票息，继续提高整体静态收益率。偏权益的资产方面，增配了可转债，仓位比例小幅提高，也获得较好的收益。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末本基金份额净值为 1.174 元，累计净值为 1.174 元；本报告期基金份额净值 增长率为 2.26%，业绩比较基准收益率为 2.15%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内本基金持有人数或基金资产净值无预警的说明。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 87,678,826.69 16.06 其中：股票 87,678,826.69 16.06 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 446,523,161.70 81.78 其中：债券 446,523,161.70 81.78 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 5,708,331.13 1.05 8 其他资产 6,088,627.57 1.12 9 合计 545,998,947.09 100.00 注：由于四舍五入的原因报告期末基金资产组合各项目公允价值占基金总资产的比例分项之和与合 计可能有尾差. 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例 (%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 58,386,700.00 13.24 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 - - 业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 29,292,126.69 6.64 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 87,678,826.69 19.88 注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本报告期末本基金未投资港股通股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 300747 锐科激光 204,500 24,090,100.00 5.46 2 600201 生物股份 860,000 16,099,200.00 3.65 3 300454 深信服 140,017 16,016,544.63 3.63 4 300451 创业慧康 739,999 13,275,582.06 3.01 5 300450 先导智能 210,000 9,437,400.00 2.14 6 300395 菲利华 400,000 8,760,000.00 1.99 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 54,380,680.50 12.33 其中：政策性金融债 54,380,680.50 12.33 4 企业债券 94,673,816.00 21.46 5 企业短期融资券 10,008,000.00 2.27 6 中期票据 244,121,000.00 55.34 7 可转债（可交换债） 14,106,665.20 3.20 8 同业存单 29,233,000.00 6.63 9 其他 - - 10 合计 446,523,161.70 101.23 注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（％） 1 101662077 16 兴城投 300,000 30,033,000.00 6.81 资 MTN001 2 018006 国开 1702 234,110 24,007,980.50 5.44 3 018007 国开 1801 230,000 23,172,500.00 5.25 4 101800716 18 即墨城 200,000 20,880,000.00 4.73 投 MTN001 5 1480365 14 漳九龙 500,000 20,695,000.00 4.69 债 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 本报告期末本基金未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本报告期末本基金未持有贵金属投资。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本报告期末本基金未持有权证投资。 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本报告期末本基金未持有国债期货。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查，无在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。 5.10.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明 基金投资的前十名股票，均为基金合同规定备选股票库之内股票。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 22,943.83 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 5,655,216.26 5 应收申购款 410,467.48 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 6,088,627.57 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例 （％） 1 113519 长久转债 553,000.00 0.13 2 128052 凯龙转债 524,940.00 0.12 3 123011 德尔转债 249,300.00 0.06 4 110053 苏银转债 59,868.90 0.01 5 127013 创维转债 40,211.80 0.01 6 128059 视源转债 32,445.40 0.01 7 110051 中天转债 28,919.80 0.01 8 110056 亨通转债 27,211.30 0.01 9 123021 万信转 2 26,406.60 0.01 10 128064 司尔转债 26,226.20 0.01 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 126,647,701.59 报告期期间基金总申购份额 260,534,405.50 减:报告期期间基金总赎回份额 11,536,157.45 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-" - 填列） 报告期期末基金份额总额 375,645,949.64 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投资 者类 持有基金份额比例 期初 申购 赎回 份额占 别 序号 达到或者超过 20% 份额 份额 份额 持有份额 比 的时间区间 机构 1 20191001-20191231 121,360,242.18 - - 121,360,242.18 32.31% 个人 - - - - - - - 产品特有风险 单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%引起的风险，主要是由于持有人结构相对集中，机构同质化，资金呈现“大进大出”特点，在市场突变情况下，赎回行为高度一致，给基金投资运作可能会带来较大压力，使得基金资产的变现能力和投资者赎回管理的匹配与平衡可能面临较大考验，继而可能给基金带来潜在的流动性风险。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1. 中国证监会批准中邮睿信增强债券型证券投资基金募集的文件 2.《中邮睿信增强债券型证券投资基金基金合同》 3.《中邮睿信增强债券型证券投资基金托管协议》 4.《中邮睿信增强债券型证券投资基金招募说明书》 5. 基金管理人业务资格批件、营业执照 6. 基金托管人业务资格批件、营业执照 7. 报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告 9.2 存放地点 基金管理人或基金托管人的住所。 9.3 查阅方式 投资者可于营业时间查阅，或登陆基金管理人网站查阅。 投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印件。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人中邮创业基金管理股份有限公司。 客户服务中心电话：010-58511618 400-880-1618 基金管理人网址：www.postfund.com.cn 中邮创业基金管理股份有限公司 2020 年 1 月 18 日