前海开源沪港深龙头精选灵活配置混合型 证券投资基金 2016 年第 3 季度报告 2016 年 9 月 30 日 基金管理人:前海开源基金管理有限公司 基金托管人:中国工商银行股份有限公司 报告送出日期:2016 年 10 月 26 日  前海开源沪港深龙头精选混合 2016 年第 3 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏, 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2016 年 10 月 21 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2016 年 7 月 4 日(基金合同生效日)起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 前海开源沪港深龙头精选混合 交易代码 002443 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016 年 7 月 4 日 报告期末基金份额总额 281,254,611.01 份 本基金主要投资于中国大陆 A 股市场和法律法规或监管机构允 许投资的特定范围内的港股市场,通过跨境资产配置,重点投资 投资目标 沪港深股票市场各细分行业中的龙头公司,在严格控制风险的前 提下,力争获取超过业绩比较基准的投资收益。 本基金的投资策略主要有以下六方面内容: 1、 大类资产配置 本基金综合运用定性和定量的分析手段,在对宏观经济因素进行 充分研究的基础上,判断宏观经济周期所处阶段。本基金将依据 经济周期理论,结合对证券市场的系统性风险以及未来一段时期 内各大类资产风险和预期收益率的评估,制定本基金在沪深 A 股、港股、债券、现金等大类资产之间的配置比例。 投资策略 本基金通过对股票等权益类、债券等固定收益类和现金资产分布 的实时监控,根据经济运行周期变动、市场利率变化、市场估值、 证券市场变化等因素以及基金的风险评估进行灵活调整。在各类 资产中,根据其参与市场基本要素的变动,调整各类资产在基金 投资组合中的比例。 2、股票投资策略 (1)龙头精选的界定 本基金所指的龙头精选主题相关证券,是指通过定性和定量分 第 2 页 共 12 页  前海开源沪港深龙头精选混合 2016 年第 3 季度报告 析,筛选出细分行业中市场份额大、营业收入与营业利润在各行 业中处于领先地位的龙头公司发行的证券。具体而言,龙头公司 具有以下几方面的特征。 1)定量分析方面 a.领先的市场份额。本基金所选的龙头公司市场份额较大,其营 业收入和营业利润在各行业中所占的比例较高,市场占有率居 前。通过对上市公司所属行业的营业收入和营业利润进行比较, 精选出目标公司。 b.较强的盈利能力。本基金所选的龙头公司盈利性较好,公司的 销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率等指标明 显高出同业水平。 c.较强的抗风险能力。本基金所选的各细分行业龙头公司具有相 对较强的抗风险能力。通过比较各行业公司的资金周转率、资产 负债率以及利息保障倍数等指标来筛选抗风险能力居前的公司。 d.持续的增长能力。本基金所选的龙头公司市场竞争优势明显, 持续增长能力较强,其预收款增长率、未来 2-3 年的复合增长率 处于所在行业的较高水平。 e.较低的估值水平。本基金所选的龙头公司具有较低的估值水 平,通过 PEG、企业价值倍数(EV/EBITDA)等指标的比较,能 够充分显示其处于低估值状态。 2)定性分析方面 a.公司竞争优势明显。本基金所选的龙头公司竞争优势明显,对 公司竞争优势的考察,主要从公司的技术、管理、品牌和成本等 方面综合分析,包括公司的专利数量、研发支出、广告投入、成 本控制等情况。 b.公司治理完善。本基金所选的龙头公司治理结构相对完善,对 公司治理结构的评估,主要是对上市公司经营管理层面的组织和 制度上的灵活性、完整性和规范性的全面考察,包括对所有权和 经营权的分离、对股东利益的保护、经营管理的自主性、公司内 部控制的制订和执行情况等。 (2)个股选择策略 在个股选择上,本基金依据龙头公司所具备的特征,自下而上精 选具有核心竞争力、经营稳健、业绩优良、治理结构健康、持续 分红能力较强的公司股票构建投资组合。主要考虑的方面包括公 司的行业前景、成长空间、行业地位、竞争优势、盈利能力、运 营效率、治理结构等。 另外,A 股市场和港股市场互联互通机制的开通将为港股带来长 期的价值重估机遇,在港股的投资上,本基金将重点考察港股公 司相对同类 A 股公司折溢价情况,精选出具有较大估值折价的龙 头港股公司。 本基金选择港股的具体策略为:首先,根据龙头公司具有市场份 额大、持续增长率稳定、资产盈利能力较强等特征精选出龙头港 股公司,其次,采用自由现金流贴现模型、股息贴现模型、市盈 率法、市净率法、PEG、EV/EBITDA 等估值方法将香港上市公司 和同类 A 股公司相应指标进行比较,选择港股中相对低估值的龙 第 3 页 共 12 页  前海开源沪港深龙头精选混合 2016 年第 3 季度报告 头公司。 3、债券投资策略 在债券投资策略方面,本基金将在综合研究的基础上实施积极主 动的组合管理,采用宏观环境分析和微观市场定价分析两个方面 进行债券资产的投资。在宏观环境分析方面,结合对宏观经济、 市场利率、债券供求等因素的综合分析,根据交易所市场与银行 间市场类属资产的风险收益特征,定期对投资组合类属资产进行 优化配置和调整,确定不同类属资产的最优权重。 在微观市场定价分析方面,本基金以中长期利率趋势分析为基 础,结合经济趋势、货币政策及不同债券品种的收益率水平、流 动性和信用风险等因素,重点选择那些流动性较好、风险水平合 理、到期收益率与信用质量相对较高的债券品种。具体投资策略 有收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略等积极投资策略构建债 券投资组合。 4、权证投资策略 本基金将权证的投资作为提高基金投资组合收益的辅助手段。根 据权证对应公司基本面研究成果确定权证的合理估值,发现市场 对股票权证的非理性定价;利用权证衍生工具的特性,通过权证 与证券的组合投资,来达到改善组合风险收益特征的目的。 5、资产支持证券投资策略 本基金通过对资产支持证券发行条款的分析、违约概率和提前偿 付比率的预估,借用必要的数量模型来谋求对资产支持证券的合 理定价,在严格控制风险、充分考虑风险补偿收益和市场流动性 的条件下,谨慎选择风险调整后收益较高的品种进行投资。 本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投 资,以降低流动性风险。 6、股指期货投资策略 本基金以套期保值为目的,参与股指期货交易。 本基金参与股指期货投资时机和数量的决策建立在对证券市场 总体行情的判断和组合风险收益分析的基础上。基金管理人将根 据宏观经济因素、政策及法规因素和资本市场因素,结合定性和 定量方法,确定投资时机。基金管理人将结合股票投资的总体规 模,以及中国证监会的相关限定和要求,确定参与股指期货交易 的投资比例。 基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特 征,运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风 险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降 低投资组合的整体风险的目的。 基金管理人在进行股指期货投资前将建立股指期货投资决策部 门或小组,负责股指期货的投资管理的相关事项,同时针对股指 期货投资管理制定投资决策流程和风险控制等制度,并经基金管 理人董事会批准后执行。 若相关法律法规发生变化时,基金管理人期货投资管理遵从其最 新规定,以符合上述法律法规和监管要求的变化。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×35%+恒生指数收益率×35%+中证全债指 第 4 页 共 12 页  前海开源沪港深龙头精选混合 2016 年第 3 季度报告 数收益率×30% 本基金为混合型基金,属于中高风险收益的投资品种,其预期风 险和预期收益水平高于货币型基金、债券型基金,低于股票型基 金。本基金为跨境证券投资的基金,主要投资于中国大陆 A 股市 风险收益特征 场和法律法规或监管机构允许投资的特定范围内的港股市场。除 了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投 资风险之外,本基金还面临汇率风险、流动性风险、香港市场风 险等港股投资所面临的特别投资风险。 基金管理人 前海开源基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位:人民币元 主要财务指标 报告期( 2016 年 7 月 4 日 - 2016 年 9 月 30 日 ) 1.本期已实现收益 2,648,599.55 2.本期利润 17,189,687.28 3.加权平均基金份额本期利润 0.0796 4.期末基金资产净值 306,762,065.74 5.期末基金份额净值 1.091 注:①上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低 于所列数字。 ②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关 费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较基准 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 收益率标准差 ①-③ ②-④ ① 标准差② 准收益率③ ④ 过去三个月 9.10% 0.91% 5.04% 0.51% 4.06% 0.40% 注:本基金的业绩比较基准为:沪深 300 指数收益率×35%+恒生指数收益率×35%+中证全债指数 收益率×30%。 第 5 页 共 12 页  前海开源沪港深龙头精选混合 2016 年第 3 季度报告 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较 注:①本基金的基金合同于 2016 年 7 月 4 日生效,截至 2016 年 9 月 30 日止,本基金成立未满 1 年。 ②本基金的建仓期为 6 个月,截至 2016 年 9 月 30 日,本基金建仓期尚未结束。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 姓名 职务 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 曲扬先生,清华大学 博士研究生。历任南 本基金的 方基金管理有限公司 基 金 经 2016 年 7 月 研究员、基金经理助 曲扬 理、公司 - 8年 4日 理、南方全球精选基 执行投资 金经理,2009 年 11 月 总监 至 2013 年 1 月担任南 方基金香港子公司投 第 6 页 共 12 页  前海开源沪港深龙头精选混合 2016 年第 3 季度报告 资经理助理、投资经 理。现任前海开源基 金管理有限公司执行 投资总监。 注:①对基金的首任基金经理,其“任职日期”为基金合同生效日,“离任日期”为根据公司决定 确定的解聘日期,对此后的非首任基金经理,“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决定确 定的聘任日期和解聘日期。 ②证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、 《前海开源沪港深龙头精选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定, 本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金持有人 谋求最大利益。本报告期内,基金运作整体合法合规,没有损害基金持有人利益。基金的投资范 围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内,本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,完 善相应制度及流程,通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行,公平对待 旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与 的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量没有超过该证券当日成交量的 5%的情况。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 回顾整个三季度港股市场的走势,恒生指数上涨 12.04%。在整体低估值、人民币贬值压力以 及深港通持续升温的带动下,港股迎来一波估值修复行情,部分避险资金以及长期投资者开始布 局港股市场。目前港股估值水平相较 A 股仍然大幅折价,具有更高的风险收益比,本基金持仓以 港股为主。 展望四季度,美联储加息预期、意大利公投以及海外宏观经济复苏缓慢等不确定性因素一定 程度上将持续影响港股市场整体表现。但低估值下的“价值洼地”,以及持续海外配置需求仍有 望带动港股市场估值进一步修复。本基金将从基本面出发寻找业绩增长速度较快、确定性较高的 第 7 页 共 12 页  前海开源沪港深龙头精选混合 2016 年第 3 季度报告 行业和个股,尽力为投资者赚取超额回报。 4.5 报告期内基金的业绩表现 本基金本报告期内,基金份额净值增长率为 9.10%,同期业绩比较基准收益率为 5.04%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本基金本报告期内,未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产 净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%) 1 权益投资 265,415,168.94 84.20 其中:股票 265,415,168.94 84.20 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中:债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中:买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 44,584,923.48 14.14 8 其他资产 5,221,876.71 1.66 9 合计 315,221,969.13 100.00 注:权益投资中通过沪港通交易机制投资的港股公允价值为 233,690,443.94 元,占资产净值比例 76.18%。 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 占基金资产净值比例 代码 行业类别 公允价值(元) (%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 - - 电力、热力、燃气及水生产和供应 D - - 业 E 建筑业 - - 第 8 页 共 12 页  前海开源沪港深龙头精选混合 2016 年第 3 季度报告 F 批发和零售业 4,133,679.00 1.35 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 27,591,046.00 8.99 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 31,724,725.00 10.34 5.2.2 报告期末按行业分类的沪港通投资股票投资组合 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%) 能源 6,009,295.09 1.96 原材料 7,605,895.08 2.48 工业 7,564,482.42 2.47 非日常生活消费品 35,294,776.37 11.51 医疗保健 19,748,103.33 6.44 金融 70,736,873.33 23.06 信息技术 61,089,695.87 19.91 电信业务 19,798,435.64 6.45 公用事业 5,842,886.81 1.90 合计 233,690,443.94 76.18 注:以上分类采用全球行业分类标准(GICS)。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净值 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 比例(%) 1 0700 腾讯控股 130,000 23,840,259.30 7.77 2 2238 广汽集团 2,500,000 21,459,677.25 7.00 3 3888 金山软件 1,350,000 21,316,756.23 6.95 4 601318 中国平安 600,000 20,496,000.00 6.68 5 0005 汇丰控股 300,000 14,761,330.65 4.81 6 0388 香港交易所 80,000 14,037,254.88 4.58 7 2382 舜宇光学科技 300,000 9,892,545.30 3.22 8 0762 中国联通 1,000,000 8,015,630.70 2.61 第 9 页 共 12 页  前海开源沪港深龙头精选混合 2016 年第 3 季度报告 9 0665 海通国际 1,750,000 7,759,492.13 2.53 10 0728 中国电信 2,300,000 7,742,703.21 2.52 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未投资股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 (1)本基金本报告期末未持有股指期货。(2)本基金本报告期未进行股指期货投资。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年 第 10 页 共 12 页  前海开源沪港深龙头精选混合 2016 年第 3 季度报告 内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 5,579.46 2 应收证券清算款 4,693,736.53 3 应收股利 512,313.72 4 应收利息 10,247.00 5 应收申购款 - 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 5,221,876.71 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入原因,分项之和与合计可能有尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位:份 基金合同生效日( 2016 年 7 月 4 日 )基金份额总额 201,354,782.11 报告期期初基金份额总额 - 基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额 83,684,108.10 减:基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回份额 3,784,279.20 基金合同生效日起至报告期期末基金拆分变动份额(份额减少以"-"填列) - 报告期期末基金份额总额 281,254,611.01 注:总申购份额含红利再投、转换入份额,总赎回份额含转换出份额。 第 11 页 共 12 页  前海开源沪港深龙头精选混合 2016 年第 3 季度报告 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 无 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 (1)中国证券监督管理委员会批准前海开源沪港深龙头精选灵活配置混合型证券投资基金设 立的文件 (2)《前海开源沪港深龙头精选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 (3)《前海开源沪港深龙头精选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 (4)基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程 (5)前海开源沪港深龙头精选灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿 9.2 存放地点 基金管理人、基金托管人处 9.3 查阅方式 (1)投资者可在营业时间免费查阅,也可按工本费购买复印件 (2)投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人前海开源基金管理有限公司,客户服 务电话:4001-666-998(免长途话费) (3)投资者可访问本基金管理人公司网站,网址:www.qhkyfund.com 前海开源基金管理有限公司 2016 年 10 月 26 日 第 12 页 共 12 页