国联安安稳灵活配置混合型证券投资基金 2018年第3季度报告 2018年9月30日 基金管理人：国联安基金管理有限公司 基金托管人：上海浦东发展银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一八年十月二十五日 §1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年10月 24日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2018年7月1日起至9月30日止。 §2基金产品概况 基金简称 国联安安稳灵活配置混合 基金主代码 002367 交易代码 002367 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2018年3月20日 报告期末基金份额总额 151,650,153.59份 在严格控制投资风险的条件下，力争实现基金资产的长 投资目标 期稳定增值 1、资产配置策略 本基金是混合型基金，根据宏观经济发展趋势、政策面 投资策略 因素、金融市场的利率变动和市场情绪，综合运用定性 和定量的方法，对股票、债券和现金类资产的预期收益 风险及相对投资价值进行评估，确定基金资产在股票、 债券及现金类资产等资产类别的分配比例。在有效控制投资风险的前提下，形成大类资产的配置方案。 2、股票投资策略 在股票投资中，本基金采用定量分析与定性分析相结合的方法，选择其中经营稳健、具有核心竞争优势的上市公司进行投资。其间，本基金也将积极关注上市公司基本面发生改变时所带来的投资交易机会。 （1）定量分析 本基金将对反映上市公司质量和增长潜力的成长性指标、财务指标和估值指标等进行定量分析，以挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。 本基金考察的成长指标主要包括：主营收入增长率、净利润增长率。 本基金考察的财务指标主要包括：净资产收益率、资产负债率。 本基金考察的估值指标主要包括：市盈率、市盈率/净利增长率。 （2）定性分析 本基金主要通过实地调研等方法，综合考察评估公司的经营情况，重点投资具有较高进入壁垒、在行业中具备核心优势、经营稳健的公司，并坚决规避那些公司治理混乱、管理效率低下的公司，以确保最大程度地规避投资风险。 3、债券投资策略 （1）久期配置：基于宏观经济趋势性变化，自上而下的资产配置。 利用宏观经济分析模型，确定宏观经济的周期变化，主要是中长期的变化趋势，由此确定利率变动的方向和趋势。根据不同大类资产在宏观经济周期的属性，即货币 市场顺周期、债券市场逆周期的特点，确定债券资产配置的基本方向和特征。结合货币政策、财政政策以及债券市场资金供求分析，为各种稳健收益类金融工具进行风险评估，最终确定投资组合的久期配置。 （2）期限结构配置：基于数量化模型，自上而下的资产配置。 在确定组合久期后，通过研究收益率曲线形态，采用收益率曲线分析模型对各期限段的风险收益情况进行评估，对收益率曲线各个期限的骑乘收益进行分析。通过优化资产配置模型选择预期收益率最高的期限段进行配比组合，从而在子弹组合、杠铃组合和梯形组合中选择风险收益比最佳的配置方案。 子弹组合，即使组合的现金流尽量集中分布；杠铃组合，即使组合的现金流尽量呈两极分布； 梯形组合，即使组合的现金流在投资期内尽可能平均分布。 （3）债券类别配置/个券选择：主要依据信用利差分析，自上而下的资产配置。 本基金根据利率债券和信用债券之间的相对价值，以其历史价格关系的数量分析为依据，同时兼顾特定类别收益品种的基本面分析，综合分析各个品种的信用利差变化。在信用利差水平较高时持有金融债、企业债、短期融资券、可分离可转债等信用债券，在信用利差水平较低时持有国债等利率债券，从而确定整个债券组合中各类别债券投资比例。 个券选择：基于各个投资品种具体情况，自下而上的资产配置。 个券选择应遵循如下原则： 相对价值原则：同等风险中收益率较高的品种，同等收 益率风险较低 的品种。流动性原则：其它条件类似，选择流动性较好的品种。 （4）中小企业私募债投资策略 本基金对中小企业私募债的投资策略主要基于信用品种投资略，在此基础上重点分析私募债的信用风险及流动性风险。首先，确定经济周期所处阶段，研究私募债发行人所处行业在经济周期和政策变动中所受的影响，以确定行业总体信用风险的变动情况，并投资具有积极因素的行业，规避具有潜在风险的行业；其次，对私募债发行人的经营管理、发展前景、公司治理、财务状况及偿债能力综合分析；最后，结合私募债的票面利率、剩余期限、担保情况及发行规模等因素，综合评价私募债的信用风险和流动性风险，选择风险与收益相匹配的品种进行配置。 4、权证投资策略 本基金在买入股票等风险资产时，同时投资以其为标的的看跌期权；或者在买入债券等稳健资产时，同时投资看涨期权，以实现控制下行风险、获取上行收益的目标。本基金将在以上理论框架的基础上，运用期权估值模型，根据隐含波动率、剩余期限、正股价格走势，并结合本基金的资产组合状况进行权证投资。 5、股指期货投资策略 在股指期货投资上，本基金以避险保值和有效管理为目标，在控制风险的前提下，谨慎适当参与股指期货的投资。本基金在进行股指期货投资中，将分析股指期货的收益性、流动性及风险特征，主要选择流动性好、交易活跃的期货合约，通过研究现货和期货市场的发展趋势， 运用定价模型对其进行合理估值，谨慎利用股指期货， 调整投资组合的风险暴露，及时调整投资组合仓位，以 降低组合风险、提高组合的运作效率。 6、国债期货投资管理 本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则， 以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的期 货合约，通过对债券交易市场和期货市场运行趋势的研 究，结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平， 与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略 进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的 收益性、流动性及风险性特征，运用国债期货对冲系统 风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回 等；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合 的整体风险的目的。 7、资产支持证券投资策略 本基金将在宏观经济和基本面分析的基础上，对资产支 持证券的质量和构成、利率风险、信用风险、流动性风 险和提前偿付风险等进行定性和定量的全方面分析，评 估其相对投资价值并作出相应的投资决策，力求在控制 投资风险的前提下尽可能的提高本基金的收益。 业绩比较基准 沪深300指数收益率×50%+上证国债指数收益率×50% 本基金为混合型证券投资基金，属于证券投资基金中的 风险收益特征 中等风险品种，其长期平均预期风险与预期收益水平低 于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金 基金管理人 国联安基金管理有限公司 基金托管人 上海浦东发展银行股份有限公司 §3主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2018年7月1日-2018年9月30日) 1.本期已实现收益 -4,661,078.68 2.本期利润 -7,157,931.46 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0453 4.期末基金资产净值 134,121,320.41 5.期末基金份额净值 0.8844 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较 净值增长 业绩比较 净值增长 基准收益 阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 -4.74% 1.40% -0.45% 0.68% -4.29% 0.72% 注：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2.2自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国联安安稳灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2018年3月20日至2018年9月30日) 注：1、2018年3月12日，国联安安稳保本混合型证券投资基金的第一个保本周期到期。根 据基金合同的约定，因未能符合保本基金存续条件，国联安安稳保本混合型证券投资基金 自2018年3月20日（即保本期到期操作期间截止日的次日）起转型为非保本的混合型基金， 更名为“国联安安稳灵活配置混合型证券投资基金”，《国联安安稳灵活配置混合型证券 投资基金基金合同》亦于该日同时生效； 2、本基金的业绩比较基准自2018年3月20日起变更为：沪深300指数收益率×50%＋上证国 债指数收益率×50%； 3、截至本报告期末，本基金转型不满一年。本基金的投资转型期为自本基金转型日起的 6个月，投资转型期结束时各项资产配置符合合同约定； 4、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平 要低于所列数字。 §4管理人报告 4.1基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 沈丹 本基金 8年（自 沈丹女士，硕士研究生。 基金经 2017-09-26 - 2010年起） 2010年8月至2015年2月 理、兼 在中国人保资产管理股份 任国联 有限公司担任交易员； 安鑫乾 2015年3月至2017年2月 混合型 在江苏常熟农村商业银行 证券投 股份有限公司任投资经理。 资基金 2017年3月加入国联安基 基金经 金管理有限公司，担任基 理、国 金经理助理。2017年8月 联安鑫 起任国联安鑫乾混合型证 隆混合 券投资基金和国联安鑫隆 型证券 混合型证券投资基金的基 投资基 金经理，2017年8月至 金基金 2018年6月兼任国联安鑫 经理、 怡混合型证券投资基金的 国联安 基金经理，2017年9月起 保本混 兼任国联安安稳灵活配置 合型证 混合型证券投资基金（原 券投资 国联安安稳保本混合型证 基金基 券投资基金）和国联安保 金经理、 本混合型证券投资基金的 国联安 基金经理，2018年7月起 双佳信 兼任国联安双佳信用债券 用债券 型证券投资基金（LOF）的 型证券 基金经理。 投资基 金基金 经理。 本基金 邹新进先生，硕士研究生。 基金经 2004年7月至2007年7月 理、兼 在中信建投证券有限责任 任国联 公司（前身为华夏证券有 安德盛 限责任公司）担任分析师。 小盘精 2007年7月加入国联安基 选证券 金管理有限公司，历任高 投资基 14年(自 级研究员、基金经理助理、 邹新进 金基金 2018-03-20 - 2004年起) 研究部副总监，现任权益 经理、 投资部总经理。2010年 国联安 3月起担任国联安德盛小盘 价值优 精选证券投资基金的基金 选股票 经理，2012年2月至 型证券 2013年4月兼任国联安信 投资基 心增长债券型证券投资基 金基金 金（原国联安信心增长定 经理、 期开放债券型证券投资基 权益投 金）的基金经理，2018年 资部总 3月起兼任国联安安稳灵活 经理。 配置混合型证券投资基金 的基金经理，2018年9月 20日起兼任国联安价值优 选股票型证券投资基金的 基金经理。 注：1、基金经理的任职日期和离职日期为公司对外公告之日； 2、证券从业年限的统计标准为证券行业的工作经历年限。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《国联安 安稳灵活配置混合型证券投资基金基金合同》及其他相关法律法规、法律文件的规定，本 着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在严格控制风险的前提下，为基金份 额持有人谋求最大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无 损害基金份额持有人利益的行为。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本基金管理人遵照相应法律法规和内部规章，制定并完善了《国联安基金管理有限公 司公平交易制度》（以下简称“公平交易制度”），用以规范包括投资授权、研究分析、 投资决策、交易执行以及投资管理过程中涉及的实施效果与业绩评估等投资管理活动相关 的各个环节。 本报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度的规定，公平对待不同投资组合， 确保各投资组合在获得投资信息、投资建议和投资决策等方面均享有平等机会；在交易环 节严格按照时间优先，价格优先的原则执行指令；如遇指令价位相同或指令价位不同但市 场条件都满足时，及时执行交易系统中的公平交易模块；采用公平交易分析系统对不同投 资组合的交易价差进行定期分析；对投资流程独立稽核等。 本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的 单边交易量未发现有超过该证券当日成交量5%的情况。公平交易制度总体执行情况良好。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的无法解释的异常交易行为。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 2018年第3季度股指（上证综指）总体呈现底部盘整走势。上半年影响市场的两大因 素（“去杠杆”和“中美贸易战”）中的内因“去杠杆”有所缓和，且财政刺激加码。但 外因“中美贸易战”形势未有明显好转，市场在底部震荡加剧，成交量一直较低，市场处 于磨底状态中。期间，不断有“抱团”的机构重仓股逐渐分崩离析。但同时，新的机会也 在酝酿中。 展望4季度，本基金认为有两点值得关注：一是中美贸易摩擦是否能有所改善；二是 改革措施（包括资本市场）的实质性出台，如十九大四中全会的改革部署等。 本基金认为，由于宏观经济数据尚可，同时目前市场所处位置已经较低，预计继续下 跌空间有限。总体上，A股市场底部特征已越来越明显，虽然短期比较难受，但中长期投 资的位置比较好，市场目前是在等待不确定性的进一步消除和改革措施的明朗。 在行业配置上，本基金从性价比的角度出发，重点以稳定的医药商业板块为主，并较 大力度的配置集中度提升的地产、家居、农化等板块以及新材料等新兴板块。另外，适时 适度参与部分低估值的周期类板块。基金报告期内相对收益较好。 本基金坚信，通过勤勉尽职的工作，持续挖掘优质上市公司进行长期投资，本基金将 努力为基金持有人带来一定的中长期投资回报，来分享中国经济持续快速成长的成果。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 本报告期内，本基金的份额净值增长率为-4.74%，同期业绩比较基准收益率为- 0.45%。 4.5报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%) 1 权益投资 124,611,717.36 92.56 其中：股票 124,611,717.36 92.56 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 20,490.00 0.02 其中：债券 20,490.00 0.02 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返 - - 售金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 8,474,787.32 6.29 8 其他各项资产 1,524,984.79 1.13 9 合计 134,631,979.47 100.00 注：由于四舍五入的原因，分项之和与合计项可能存在尾差。 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - 6,186,500.00 4.61 B 采矿业 C 制造业 53,869,077.39 40.16 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 28,727,300.00 21.42 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 15,399,039.97 11.48 K 房地产业 16,078,200.00 11.99 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 4,351,600.00 3.24 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 124,611,717.36 92.91 5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通股票投资。 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 600511 国药股份 425,000 11,160,500.00 8.32 2 000028 国药一致 220,000 10,045,200.00 7.49 3 600486 扬农化工 180,000 8,344,800.00 6.22 4 000671 阳光城 1,350,000 8,046,000.00 6.00 5 600048 保利地产 660,000 8,032,200.00 5.99 6 002142 宁波银行 330,000 5,860,800.00 4.37 7 000425 徐工机械 1,300,000 5,135,000.00 3.83 8 600713 南京医药 960,000 4,761,600.00 3.55 9 601688 华泰证券 280,000 4,410,000.00 3.29 10 002572 索菲亚 200,000 4,370,000.00 3.26 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净值 序号 债券品种 公允价值(元) 比例(％) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 20,490.00 0.02 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 20,490.00 0.02 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 值比例(％) 12如东东 1 1280296 泰债 1,000 20,490.00 0.02 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1本报告期内，经查询上海证券交易所、深圳证券交易所等机构公开信息披露平台，本基金投资的前十名证券的发行主体中除华泰证券外，没有出现被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。华泰证券（601688）的发行主体华泰证券股份有限公司因违反银行间市场相关自律管理规则于2018年9月30日被中国银行间市场交易商协会处以警告处分并责令整改。 本基金管理人在严格遵守法律法规、本基金《基金合同》和公司管理制度的前提下履行了相关的投资决策程序，不存在损害基金份额持有人利益的行为。 5.11.2本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 132,292.99 2 应收证券清算款 1,388,878.17 3 应收股利 - 4 应收利息 3,803.64 5 应收申购款 9.99 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 1,524,984.79 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 165,644,278.81 报告期基金总申购份额 1,283,135.46 减：报告期基金总赎回份额 15,277,260.68 报告期基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 151,650,153.59 §7基金管理人运用固有资金投资本基金情况 本报告期内，本基金管理人未运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金。 §8备查文件目录 8.1备查文件目录 1、 中国证监会批准国联安安稳保本混合型证券投资基金（现国联安安稳灵活配置混 合型证券投资基金）发行及募集的文件 2、《国联安安稳灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 3、《国联安安稳灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》 4、《国联安安稳灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 5、基金管理人业务资格批件和营业执照 6、基金托管人业务资格批件和营业执照 7、中国证监会要求的其他文件 8.2存放地点 中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴环路1318号9楼 8.3查阅方式 网址：www.cpicfunds.com 国联安基金管理有限公司 二〇一八年十月二十五日