易方达裕祥回报债券型证券投资基金 2019 年第 4 季度报告 2019 年 12 月 31 日 基金管理人：易方达基金管理有限公司 基金托管人：上海浦东发展银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二〇年一月十八日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020 年 1 月 16 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2019 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 易方达裕祥回报债券 基金主代码 002351 交易代码 002351 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016 年 1 月 22 日 报告期末基金份额总额 3,611,037,694.63 份 投资目标 本基金主要投资于债券资产，严格管理权益类品种 的投资比例，在控制基金资产净值波动的基础上， 力争实现基金资产的长期稳健增值。 投资策略 本基金将密切关注宏观经济走势，深入分析货币和 财政政策、国家产业政策以及资本市场资金环境、 证券市场走势等，综合考量各类资产的市场容量、 市场流动性和风险收益特征等因素，在股票、债券 和银行存款等资产类别之间进行动态配置，确定资 产的最优配置比例。在债券投资上主要通过久期配 置、类属配置、期限结构配置和个券选择四个层次 进行投资管理。本基金将适度参与股票资产投资。 股票投资部分主要采取“自下而上”的投资策略，精 选优质企业进行投资。本基金将结合对宏观经济状 况、行业成长空间、行业集中度、公司竞争优势等 因素的判断，对公司的盈利能力、偿债能力、营运 能力、成长性、估值水平、公司战略、治理结构和 商业模式等方面进行定量和定性的分析，追求股票 投资组合的长期稳健增值。 业绩比较基准 沪深300指数收益率×15%+中债新综合指数收益率 ×80%+金融机构人民币活期存款基准利率（税后） ×5% 风险收益特征 本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益 率理论上低于股票型基金、混合型基金，高于货币 市场基金。 基金管理人 易方达基金管理有限公司 基金托管人 上海浦东发展银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2019 年 10 月 1 日-2019 年 12 月 31 日) 1.本期已实现收益 24,923,431.80 2.本期利润 142,792,607.88 3.加权平均基金份额本期利润 0.0734 4.期末基金资产净值 4,996,423,526.53 5.期末基金份额净值 1.384 注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比 业绩比 较基准 净值增 净值增 较基准 阶段 长率① 长率标 收益率 收益率 ①-③ ②-④ 准差② ③ 标准差 ④ 过去三个 5.33% 0.31% 2.15% 0.11% 3.18% 0.20% 月 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 易方达裕祥回报债券型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 （2016 年 1 月 22 日至 2019 年 12 月 31 日） 注：自基金合同生效至报告期末，基金份额净值增长率为 38.40%，同期业 绩比较基准收益率为 17.85%。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基 证券 姓 职务 金经理期限 从业 说明 名 任职 离任 年限 日期 日期 本基金的基金经理、易方 硕士研究生，具有基金从业 达鑫转招利混合型证券 资格。曾任晨星资讯（深圳） 投资基金的基金经理、易 有限公司数量分析师，中信 方达鑫转增利混合型证 证券股份有限公司研究员， 券投资基金的基金经理、 易方达基金管理有限公司 张 易方达鑫转添利混合型 投资经理、固定收益基金投 清 证券投资基金的基金经 2016- - 12 年 资部总经理、易方达裕如灵 华 理、易方达裕丰回报债券 01-22 活配置混合型证券投资基 型证券投资基金的基金 金基金经理、易方达新收益 经理、易方达新收益灵活 灵活配置混合型证券投资 配置混合型证券投资基 基金基金经理、易方达瑞选 金的基金经理、易方达瑞 灵活配置混合型证券投资 信灵活配置混合型证券 基金基金经理、易方达新利 投资基金的基金经理、易 灵活配置混合型证券投资 方达瑞和灵活配置混合 基金基金经理、易方达新鑫 型证券投资基金的基金 灵活配置混合型证券投资 经理、易方达丰华债券型 基金基金经理、易方达新享 证券投资基金的基金经 灵活配置混合型证券投资 理、易方达丰和债券型证 基金基金经理、易方达瑞景 券投资基金的基金经理、 灵活配置混合型证券投资 易方达安盈回报混合型 基金基金经理、易方达瑞通 证券投资基金的基金经 灵活配置混合型证券投资 理、易方达安心回馈混合 基金基金经理、易方达瑞程 型证券投资基金的基金 灵活配置混合型证券投资 经理、易方达安心回报债 基金基金经理、易方达瑞弘 券型证券投资基金的基 灵活配置混合型证券投资 金经理、混合资产投资部 基金基金经理、易方达裕鑫 总经理 债券型证券投资基金基金 经理。 硕士研究生，具有基金从业 资格。曾任道富银行风险管 理部风险管理经理、外汇利 本基金的基金经理、易方 率交易部利率交易员，太平 达裕景添利6个月定期开 洋资产管理公司基金管理 放债券型证券投资基金 部基金经理，易方达新收益 的基金经理、易方达瑞选 灵活配置混合型证券投资 灵活配置混合型证券投 基金基金经理、易方达新益 资基金的基金经理、易方 灵活配置混合型证券投资 达瑞通灵活配置混合型 基金基金经理、易方达安心 证券投资基金的基金经 回馈混合型证券投资基金 理、易方达瑞弘灵活配置 基金经理助理、易方达瑞通 林 混合型证券投资基金的 2017- - 9 年 灵活配置混合型证券投资 森 基金经理、易方达瑞程灵 07-28 基金基金经理助理、易方达 活配置混合型证券投资 裕祥回报债券型证券投资 基金的基金经理、易方达 基金基金经理助理、易方达 高等级信用债债券型证 新收益灵活配置混合型证 券投资基金的基金经理、 券投资基金基金经理助理、 易方达安心回馈混合型 易方达瑞选灵活配置混合 证券投资基金的基金经 型证券投资基金基金经理 理、固定收益投资部总经 助理、易方达裕景添利 6 理助理、投资经理 个月定期开放债券型证券 投资基金基金经理助理、易 方达高等级信用债债券型 证券投资基金基金经理助 理。 注：1.对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离任日期” 为根据公司决定确定的解聘日期；对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离 任日期”分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 2.证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管理人制定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，以“时间优先、价格优先”作为执行指令的基本原则，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 28 次，其中27 次为指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易，1 次为不同基金经理管理的基金因投资策略不同而发生的反向交易，有关基金经理按规定履行了审批程序。 本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2019 年 4 季度，利率债收益率呈倒“V”型走势，10 月震荡上行、11 月至 12 月震荡下行，通胀、货币宽松、中美贸易谈判等是核心驱动因素。季度初公布的9 月 CPI 直接破“3”和猪价大幅上涨，推升通胀预期，导致长端收益率大幅上行。随后 MLF、OMO、国库招标利率下降和信贷、社融等经济指标走弱，推动长端 收益率震荡下行。11 月下旬到 12 月中旬，长端利率债基本处于“横盘”状态，中 美贸易谈判、部分经济指标韧性、资金面变化等因素交织，导致长端收益率窄幅 波动。年底期间，资金面超预期宽松、降准预期，及机构“抢跑”行为等，推动长 端收益率震荡下行。整个季度来看，长端利率略有上行但幅度不大。信用债方面， 走势与利率债相似，信用利差先收窄后走廓。总体上，信用债中长端收益率下行， 短端收益率上行，城投债收益率多数下行。 权益市场方面，4 季度市场的低估值风格显著占优，科技板块表现也持续较 好。整体走势来看，市场先横盘调整、后发力反弹。10 月份和 11 月份，市场主 要受到滞胀担忧的影响：Q3 的 GDP 增速降至创新低的 6%，9 月和 10 月份的经 济数据疲弱，但是 CPI 却不断创新高，滞胀的担忧掣肘货币政策空间，也压制权 益市场的表现。但是此后，货币政策仍然保持宽松的延续性，MLF 和 5 年期 LPR 均下降了 5BP，节前央行持续公开市场操作也使金融市场流动性宽裕，且外资持 续净流入，导致市场的资金面较为宽松。年底市场在极低成交量之后开始放量反 弹。而中美贸易谈判第一阶段协议取得积极进展、中央经济工作会议对于“稳” 的强调度提高以及资本市场改革推进，提升市场对于稳增长的预期，带动市场风 险偏好提升，各类指数均不断走强。结构上，业绩稳健的建材、家电、房地产和 银行等低估值板块，在 4 季度率先迎来估值切换行情，涨幅领先；受益于贸易谈 判进展和市场风险偏好提升，科技板块持续表现较好。 操作上，本组合长期维持较为稳定的权益仓位，力争通过自下而上选择个股 获得超额收益。债券方面，持仓主要为信用债，采用票息以及杠杆策略。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金份额净值为 1.384 元，本报告期份额净值增长率为 5.33%，同期业绩比较基准收益率为 2.15%。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产 序号 项目 金额（元） 的比例（%） 1 权益投资 1,004,092,848.82 17.40 其中：股票 1,004,092,848.82 17.40 2 固定收益投资 4,481,751,083.83 77.67 其中：债券 4,438,706,083.83 76.92 资产支持证券 43,045,000.00 0.75 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 21,978,152.97 0.38 其中：买断式回购的买入返售 金融资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 68,614,429.84 1.19 7 其他资产 194,028,876.96 3.36 8 合计 5,770,465,392.42 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 876,735,941.82 17.55 电力、热力、燃气及水生产和供应 - - D 业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 7,428,483.00 0.15 K 房地产业 119,928,424.00 2.40 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 1,004,092,848.82 20.10 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 净值比例 （％） 1 000002 万科 A 3,726,800 119,928,424.00 2.40 2 000651 格力电器 1,623,474 106,467,424.92 2.13 3 601012 隆基股份 3,609,394 89,621,253.02 1.79 4 601799 星宇股份 888,074 84,349,268.52 1.69 5 002396 星网锐捷 2,338,863 83,169,968.28 1.66 6 002938 鹏鼎控股 1,698,692 76,271,270.80 1.53 7 002236 大华股份 3,328,663 66,173,820.44 1.32 8 600933 爱柯迪 4,392,983 61,238,183.02 1.23 9 002475 立讯精密 1,461,380 53,340,370.00 1.07 10 600585 海螺水泥 753,610 41,297,828.00 0.83 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净 值比例(％) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 251,420,000.00 5.03 其中：政策性金融债 251,420,000.00 5.03 4 企业债券 1,950,645,349.80 39.04 5 企业短期融资券 79,617,000.00 1.59 6 中期票据 1,598,016,600.00 31.98 7 可转债（可交换债） 559,007,134.03 11.19 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 4,438,706,083.83 88.84 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 净值比例 （％） 1 10175409 17 华侨城 1,100,000 114,774,000.00 2.30 0 MTN004 2 123003 蓝思转债 723,397 95,654,785.31 1.91 3 10190141 19 华侨城 800,000 80,616,000.00 1.61 4 MTN003 4 190211 19国开11 800,000 80,112,000.00 1.60 5 170209 17国开09 700,000 70,833,000.00 1.42 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 占基金资产 序号 证券代码 证券名称 数量（份） 公允价值（元） 净值比例 （％） 1 165209 PR 安吉 500,000 43,045,000.00 0.86 3A 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期末未投资股指期货。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 万科 A（代码：000002）是易方达裕祥回报债券型证券投资基金的前十大 持仓证券。2019 年 6 月 26 日，国家外汇管理局深圳市分局对万科企业股份有限 公司违反外汇登记管理规定的行为，作出警告并罚款 5 万元的处罚决定。 本基金投资万科 A 的投资决策程序符合公司投资制度的规定。 除万科 A 外，本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他各项资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 285,747.79 2 应收证券清算款 124,779,493.44 3 应收股利 - 4 应收利息 62,452,024.95 5 应收申购款 6,511,610.78 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 194,028,876.96 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 净值比例 （%） 1 123003 蓝思转债 95,654,785.31 1.91 2 113011 光大转债 57,285,009.80 1.15 3 128058 拓邦转债 21,602,138.62 0.43 4 110054 通威转债 19,314,045.80 0.39 5 128020 水晶转债 18,988,153.68 0.38 6 113509 新泉转债 18,266,165.40 0.37 7 113530 大丰转债 16,646,226.60 0.33 8 113534 鼎胜转债 15,256,024.80 0.31 9 113519 长久转债 14,405,650.00 0.29 10 128050 钧达转债 13,702,430.85 0.27 11 113014 林洋转债 12,202,249.80 0.24 12 128019 久立转 2 10,693,069.84 0.21 13 123028 清水转债 9,996,856.23 0.20 14 123019 中来转债 9,249,640.50 0.19 15 123009 星源转债 8,168,647.62 0.16 16 128029 太阳转债 8,052,695.60 0.16 17 128054 中宠转债 8,012,067.12 0.16 18 128056 今飞转债 6,859,248.48 0.14 19 128063 未来转债 6,416,945.32 0.13 20 123025 精测转债 6,364,356.20 0.13 21 128051 光华转债 5,571,304.60 0.11 22 127012 招路转债 5,550,739.60 0.11 23 128044 岭南转债 5,127,500.00 0.10 24 123023 迪森转债 4,656,485.05 0.09 25 110053 苏银转债 4,471,385.10 0.09 26 113527 维格转债 4,374,472.80 0.09 27 113536 三星转债 4,329,551.20 0.09 28 123020 富祥转债 4,066,862.80 0.08 29 113528 长城转债 3,645,826.80 0.07 30 128057 博彦转债 3,389,604.48 0.07 31 113521 科森转债 3,387,661.20 0.07 32 128032 双环转债 3,086,645.12 0.06 33 113019 玲珑转债 2,341,148.40 0.05 34 113535 大业转债 2,003,989.50 0.04 35 127013 创维转债 1,974,281.11 0.04 36 123007 道氏转债 1,749,632.64 0.04 37 123026 中环转债 1,660,679.20 0.03 38 128023 亚太转债 472,675.71 0.01 39 123014 凯发转债 298,176.05 0.01 40 110055 伊力转债 17,082.00 0.00 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 1,368,543,732.95 报告期基金总申购份额 2,578,091,518.81 减：报告期基金总赎回份额 335,597,557.13 报告期基金拆分变动份额 - 报告期期末基金份额总额 3,611,037,694.63 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有 基金情况 投资者类别 持有基金份额比 期 初 份 申购份 赎 回 份 持有份 份额 序号 例达到或者超过 额 额 额 额 占比 20%的时间区间 2019 年 10 月 15 229,196, 75,003, 304,200 机构 1 日~2019 年 10 月 702.29 562.11 - ,264.40 8.42% 20 日 产品特有风险 报告期内，本基金存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，由此可能导致的特有风险主要包括：当投资者持有份额占比较为集中时，个别投资者的大额赎回可能会对基金资产运作及净值表现产生较大影响；极端情况下基金管理人可能无法以合理价格及时变现基金资产以应对投资者的赎回申请，可能带来流动性风险；如个别投资者大额赎回引发巨额赎回，基金管理人可能根据基金合同约定决定部分延期赎回或暂停接受基金的赎回申请，可能影响投资者赎回业务办理；若个别投资者大额赎回后本基金出现连续六十个工作日基金资产净值低于5000万元，基金还可能面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形；持有基金份额占比较高的投资者在召开持有人大会并对审议事项进行投票表决时可能拥有较大话语权。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1.中国证监会准予易方达裕祥回报债券型证券投资基金注册的文件； 2.《易方达裕祥回报债券型证券投资基金基金合同》； 3.《易方达裕祥回报债券型证券投资基金托管协议》； 4.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》； 5.基金管理人业务资格批件、营业执照。 9.2 存放地点 广州市天河区珠江新城珠江东路 30 号广州银行大厦 40-43 楼。 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。 易方达基金管理有限公司 二〇二〇年一月十八日