银华稳利灵活配置混合型证券投资基金 2020 年第 4 季度报告 2020 年 12 月 31 日 基金管理人：银华基金管理股份有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2021 年 1 月 20 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 1 月 18 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2020 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 银华稳利灵活配置混合 交易代码 001303 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015 年 5 月 21 日 报告期末基金份额总额 591,494,624.84 份 通过对大类资产走势的判断，灵活运用股票市 投资目标 场、债券市场相关投资工具，在严格控制风险的 前提下力争为投资人获取稳健回报。 本基金将采用定量和定性相结合的分析方法，结 合对宏观经济环境、国家经济政策、行业发展状 况、股票市场风险、债券市场整体收益率曲线变 化和资金供求关系等因素的定性分析，综合评价 各类资产的市场趋势、预期风险收益水平和配置 时机。在此基础上，本基金将积极主动地对权益 投资策略 类资产、固定收益类资产和现金等各类金融资产 的配置比例进行实时动态调整。 本基金投资组合比例为：股票投资占基金资产的 比例为 0%–95%，权证投资占基金资产净值的比 例为 0%–3%，每个交易日日终在扣除股指期货合 约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一 年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。 业绩比较基准 一年期人民币定期存款基准利率（税后）+1.00%。 风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高 于货币市场基金和债券型基金。 基金管理人 银华基金管理股份有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 银华稳利灵活配置混合 银华稳利灵活配置混 A 合 C 下属分级基金的交易代码 001303 002323 报告期末下属分级基金的份额总额 590,987,688.50 份 506,936.34 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2020 年 10 月 1 日 － 2020 年 12 月 31 日 ） 银华稳利灵活配置混合 A 银华稳利灵活配置混合 C 1．本期已实现收益 3,516,119.52 -1,812.84 2．本期利润 28,566,889.05 46,008.93 3．加权平均基金份额本期利润 0.0482 0.0400 4．期末基金资产净值 741,756,622.04 647,708.63 5．期末基金份额净值 1.255 1.278 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除 相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入 费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 银华稳利灵活配置混合 A 阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个 3.98% 0.23% 0.63% 0.01% 3.35% 0.22% 月 过去六个 9.32% 0.66% 1.27% 0.01% 8.05% 0.65% 月 过去一年 24.13% 0.97% 2.54% 0.01% 21.59% 0.96% 过去三年 12.35% 0.81% 7.80% 0.01% 4.55% 0.80% 过去五年 24.38% 0.64% 13.33% 0.01% 11.05% 0.63% 自基金合 同生效起 25.50% 0.61% 15.32% 0.01% 10.18% 0.60% 至今 银华稳利灵活配置混合 C 阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个 3.90% 0.23% 0.63% 0.01% 3.27% 0.22% 月 过去六个 9.14% 0.66% 1.27% 0.01% 7.87% 0.65% 月 过去一年 22.06% 0.98% 2.54% 0.01% 19.52% 0.97% 过去三年 11.42% 0.82% 7.80% 0.01% 3.62% 0.81% 自基金合 同生效起 26.04% 0.69% 12.63% 0.01% 13.41% 0.68% 至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同的规定：股票投资占基金资产的比例为 0%–95%，权证投资占基金资产净值的比例为 0%–3%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 博士学位。曾在大成基金管 本 基 金 理有限公司从事研究分析 倪明先生 的 基 金 2017 年 11 - 16 年 工作，历任债券信用分析 经理 月 24 日 师、债券基金助理、行业研 究员、股票基金助理等职， 并曾于 2008 年 1 月 12 日至 2011 年 4 月 15 日期间担任 大成创新成长混合型证券 投资基金基金经理职务。 2011年4月加盟银华基金管 理有限公司。自 2011 年 9 月 26 日起担任银华核心价 值优选混合型证券投资基 金基金经理，自 2015 年 5 月 6 日起兼任银华领先策略 混合型证券投资基金基金 经理，自 2015 年 8 月 27 日 起兼任银华战略新兴灵活 配置定期开放混合型发起 式证券投资基金基金经理， 自 2016 年 7 月 8 日至 2017 年 9 月 4 日兼任银华内需精 选 混 合 型 证 券 投 资 基 金 （LOF）基金经理，自 2017 年 8 月 11 日起兼任银华明 择多策略定期开放混合型 证券投资基金基金经理，自 2017 年 11 月 3 日至2020年 9 月 8 日兼任银华估值优势 混合型证券投资基金基金 经理，自 2017 年 11 月 24 日起兼任银华稳利灵活配 置混合型证券投资基金基 金经理，自 2020 年 4 月 30 日起兼任银华丰享一年持 有期混合型证券投资基金 基金经理。具有从业资格。 国籍：中国。 硕士学位。曾就职于工银瑞 信基金管理有限公司、宏源 证券股份有限公司、诺安基 金管理有限公司,先后从事 农业、家电、食品饮料行业 本 基 金 2017 年 11 研究。2014 年 1 月加入银华 苏静然女士 的 基 金 月 24 日 - 14.5 年 基金，历任行业研究员、投 经理 资经理，基金经理助理。自 2017 年 8 月 11 日起担任银 华明择多策略定期开放混 合型证券投资基金基金经 理，自 2017 年 10 月 30 日 起兼任银华核心价值优选 混合型证券投资基金、银华 领先策略混合型证券投资 基金、银华战略新兴灵活配 置定期开放混合型发起式 证券投资基金基金经理，自 2017年11月24日起兼任银 华稳利灵活配置混合型证 券投资基金基金经理。具有 从业资格。国籍：中国。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华稳利灵活配置混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保证公平对待旗下的每一个投资组合。 在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。 在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。 在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。 综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 本报告期内，本基金管理人所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 4 季度市场在 9 月份出现较大调整的情况下，出现了强劲上涨的态势，无论是主板还是创业 板都表现良好，全年以最高点位收盘。 在我们的投资操作中，基于对本基金绝对收益的定位，始终维持了较低的仓位水平，同时积极参与新购申购。如我们在 3 季报的分析，经历了 2019、2020 年连续两年的大幅上涨之后，客观来说，无论是整体市场的估值水平还是各个细分板块和龙头公司的估值水平都处于历史的较高水平，疫情背景下的充裕流动性成为推升整体估值水平的主要因素。4 季度市场的强劲表现，也和海外疫情持续恶化、市场预期流动性的收缩时间和力度延后有一定的关系。在这样的背景下，在这样的背景下，我们的投资更倾向于重视行业和企业本身的质地和景气度，相对淡化估值的因素。我们的持仓大体分为三个部分：第一个部分是赛道好、公司核心竞争力强、短期景气度强劲的行业龙头公司。第二个部分是赛道好、公司核心竞争力强、因为短期因素出现了一定的股价调整，但并不影响中期成长逻辑的行业龙头公司。第三个部分是适度配置一些估值和景气度在相对低位，但预期未来景气度会有所提升的行业龙头公司。 基于上述投资思路构建了我们整体的组合结构，具体来说，我们相对看好并重点配置于下述行业中的龙头公司： 1） 食品饮料：主要看好高端白酒的龙头公司； 2） 新能源车产业链：主要配置于产业链中游细分环节的龙头公司； 3） 医药：主要配置于疫苗的行业龙头公司； 4） 免税：看好免税行业的龙头公司； 5） 保险：看好保险行业的龙头公司。 展望 1 季度，我们对市场相对较为乐观。主要在于疫情反复背景下，流动性的收缩时间及力度会相对推迟，因此市场出现系统性风险的概率较低，其次 2020 年 1 季度的低基数会使得绝大多数行业在 2021 年 1 季度出现超高速成长。 因此，在我们的投资策略上，我们依然专注于对行业和公司的不断深入研究和关注。具体来说，在行业和公司的选择层面，我们专注于长期成长空间、中期景气度、公司核心竞争力和估值四个维度进行综合比较，并基于此不断优化组合结构。在市场整体估值持续抬升的背景下，我们将继续聚焦于最优质的行业龙头公司，只有不断加深对于长期空间较大、公司壁垒和护城河深厚 的重点标的的持续研究上，再配合有效的研究框架和体系，才可能最终获得更好的投资业绩表现。 同时，我们也将始终如一的以勤勉尽责的工作态度不断提升自己的专业素质与业务能力，为持有人持续创造超额收益。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末银华稳利灵活配置混合 A 基金份额净值为 1.255 元，本报告期基金份额净值 增长率为 3.98%；截至本报告期末银华稳利灵活配置混合 C 基金份额净值为 1.278 元，本报告期 基金份额净值增长率为 3.90%；同期业绩比较基准收益率为 0.63%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 159,229,641.49 21.42 其中：股票 159,229,641.49 21.42 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 501,911,740.84 67.52 其中：债券 501,911,740.84 67.52 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 73,956,063.63 9.95 8 其他资产 8,236,714.83 1.11 9 合计 743,334,160.79 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 6,808,020.84 0.92 C 制造业 98,928,171.75 13.33 D 电力、热力、燃气及水生产和供 - - 应业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务 12,126,619.49 1.63 业 J 金融业 15,937,613.75 2.15 K 房地产业 2,719,685.66 0.37 L 租赁和商务服务业 22,002,855.00 2.96 M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 157,170.00 0.02 Q 卫生和社会工作 549,505.00 0.07 R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 159,229,641.49 21.45 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 注：本基金本报告期末未持有港股通股票投资。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（％） 1 601888 中国中免 77,900 22,002,855.00 2.96 2 600519 贵州茅台 8,300 16,583,400.00 2.23 3 300122 智飞生物 104,900 15,515,759.00 2.09 4 601318 中国平安 163,523 14,223,230.54 1.92 5 603659 璞泰来 120,987 13,597,728.93 1.83 6 002410 广联达 153,300 12,070,842.00 1.63 7 002850 科达利 112,600 10,583,274.00 1.43 8 000568 泸州老窖 36,300 8,209,608.00 1.11 9 000858 五粮液 26,300 7,675,655.00 1.03 10 603520 司太立 108,800 7,162,304.00 0.96 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 49,940,000.00 6.73 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 250,165,000.00 33.70 6 中期票据 201,710,000.00 27.17 7 可转债（可交换债） 96,740.84 0.01 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 501,911,740.84 67.61 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 101800710 18 汇金 500,000 50,650,000.00 6.82 MTN008 2 101654040 16 宁沪高 500,000 50,390,000.00 6.79 MTN001 16 三峡 3 101652022 MTN002(5年 500,000 50,350,000.00 6.78 期) 4 101652012 16 华润 500,000 50,320,000.00 6.78 MTN002 5 012003007 20深圳地铁 500,000 50,155,000.00 6.76 SCP007 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 注：本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 注：本基金本报告期末未持有国债期货。 - 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明 本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一 年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 30,487.39 2 应收证券清算款 1,842,753.42 3 应收股利 - 4 应收利息 6,305,646.01 5 应收申购款 57,828.01 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 8,236,714.83 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 银华稳利灵活配置混合 A 银华稳利灵活配置混 合 C 报告期期初基金份额总额 594,965,445.67 1,556,933.58 报告期期间基金总申购份额 130,148.08 388,752.18 减:报告期期间基金总赎回份额 4,107,905.25 1,438,749.42 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 590,987,688.50 506,936.34 注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 者 序 持有基金份额比例达到 期初 申购 赎回 份额占 类 号 或者超过 20%的时间区 份额 份额 份额 持有份额 比 别 间 机 1 2020/10/01-2020/12/31 163,397,875.81 0.00 0.00 163,397,875.81 27.62% 构 2 2020/10/01-2020/12/31 285,946,895.42 0.00 0.00 285,946,895.42 48.34% 产品特有风险 投资人在投资本基金时，将面临本基金的特有风险，具体包括： 1）当基金份额集中度较高时，少数基金份额持有人所持有的基金份额占比较高，其在召开持有人大会并对重大事项进行投票表决时可能拥有较大话语权； 2）在极端情况下，当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致在其赎回后本基金资产规模长期低于 5000 万元，进而可能导致本基金终止或与其他基金合并或转型为另外的基金，其他基金份额持有人丧失继续投资本基金的机会； 3）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，更容易触发巨额赎回条款，基金份额持有人将可能无法及时赎回所持有的全部基金份额； 4）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，基金为支付赎回款项而卖出所持有的证券，可能造成证券价格波动，导致本基金的收益水平发生波动。同时，巨额赎回、份额净值小数保留位数是采用四舍五入、管理费及托管费等费用是按前一日资产计提，会导致基金份额净值出现大幅波动； 5）当某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模的 50%时，本基金管理人将不再接受该持有人对本基金基金份额提出的申购及转换转入申请。在其他基金份额持有人赎回基金份额导致某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模 50%的情况下，该基金份额持有人将面临所提出的对本基金基金份额的申购及转换转入申请被拒绝的风险。如果投资人某笔申购或转换转入申请导致其持有本基金基金份额达到或超过本基金规模的 50%，该笔申购或转换转入申请可能被确认失败。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 9.1.1 银华稳利灵活配置混合型证券投资基金募集申请获中国证监会注册的文件 9.1.2《银华稳利灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 9.1.3《银华稳利灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》 9.1.4《银华稳利灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 9.1.5 《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》 9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照 9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照 9.1.8 本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告 9.2 存放地点 上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。 9.3 查阅方式 投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。 银华基金管理股份有限公司 2021 年 1 月 20 日