中邮绝对收益策略定期开放混合型发起式 证券投资基金 2025 年第 1 季度报告 2025 年 3 月 31 日 基金管理人：中邮创业基金管理股份有限公司 基金托管人：兴业银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 4 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 04 月 21 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本季度报告的财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 01 月 01 日起至 2025 年 03 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 中邮绝对收益策略定期开放混合 基金主代码 002224 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015 年 12 月 30 日 报告期末基金份额总额 48,100,520.48 份 投资目标 本基金将灵活应用各种金融工具和风险对冲策略降低投资组合风险， 实现基金资产的长期稳健增值。 投资策略 （一）股票绝对收益投资策略 本策略积极依托基金管理人投研平台的研究能力进行积极主动的个 股选择策略，通过定量与定性相结合的分析方法考量上市公司的盈利 状况、估值水平、市场情绪、股价催化剂等因素，辅以量化投资模型 从基金管理人的股票库中精选股票，努力获取超额收益，同时在金融 衍生品市场上对冲，剥离系统性风险，力争实现较为稳定的绝对收益。 在构建投资组合的过程中，本基金将遵循以下投资策略： 1、定性与定量相结合构建股票组合 本基金选取具有良好投资价值的股票作为投资对象，以深入的基本面 研究为基础，采取自下而上的方法，通过定量和定性相结合的方法精 选个股。 2、市场中性策略 现阶段本基金将利用股指期货对冲多头股票部分的系统性风险。 （二）其他绝对收益策略 1、固定收益品种投资策略 本基金投资债券首先综合考量股票组合及股指期货套期保值对资金 的需求，对闲置资金投资债券做出规划，包括债券组合的规模、投资 期限、期间的流动性安排等。然后在这些约束条件下，综合运用估值 策略、久期管理策略、利率预期策略等多种方法，结合债券的流动性、 信用风险分析等多种因素，对个券进行积极的管理。 2、衍生品投资策略 本基金的衍生品投资将严格遵守证监会及相关法律法规的约束，合理 利用股指期货、权证等衍生工具，利用数量方法发掘可能的套利机会。 业绩比较基准 本基金整体业绩比较基准构成为：金融机构人民币一年期定期存款基 准利率（税后）+2% 风险收益特征 本基金为特殊的混合型基金，通过采用多种绝对收益策略剥离市场系 统性风险，与股票市场表现的相关性较低。相对股票型基金和一般的 混合型基金，其预期风险较小。本基金实际的收益和风险主要取决于 基金投资策略的有效性，因此收益不一定能超越业绩比较基准。 基金管理人 中邮创业基金管理股份有限公司 基金托管人 兴业银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 1 月 1 日-2025 年 3 月 31 日） 1.本期已实现收益 355,371.53 2.本期利润 924,432.65 3.加权平均基金份额本期利润 0.0191 4.期末基金资产净值 44,586,380.10 5.期末基金份额净值 0.927 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①－③ ②－④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 2.09% 0.32% 0.66% 0.01% 1.43% 0.31% 过去六个月 0.76% 0.44% 1.34% 0.01% -0.58% 0.43% 过去一年 -3.24% 0.44% 2.72% 0.01% -5.96% 0.43% 过去三年 -14.01% 0.36% 8.62% 0.01% -22.63% 0.35% 过去五年 -4.73% 0.34% 15.24% 0.01% -19.97% 0.33% 自基金合同 -7.30% 0.30% 32.41% 0.01% -39.71% 0.29% 生效起至今 注：所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 本基金整体业绩比较基准构成为：金融机构人民币一年期定期存款基准利率（税后）+2% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：本基金自 2015 年 12 月 30 日基金合同生效之日起 6 个月内为建仓期，建仓期结束时投资组合 比例符合基金合同的有关约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 曾任中邮创业基金管理股份有限公司投 王高 本基金的 2022 年 4 月 1 - 9 年 资经理助理、量化分析师、基金经理助 基金经理 日 理、中邮乐享收益灵活配置混合型证券投 资基金、中邮稳健添利灵活配置混合型证 券投资基金、中邮价值优选一年定期开放 灵活配置混合型发起式证券投资基金、中 邮多策略灵活配置混合型证券投资基金 基金经理。现担任中邮中证 500 指数增强 型证券投资基金、中邮军民融合灵活配置 混合型证券投资基金、中邮绝对收益策略 定期开放混合型发起式证券投资基金基 金经理。 注：基金经理的任职日期及离任日期均依据基金成立日期或中国证券投资基金业协会下发的基金经理注册或变更等通知的日期。 期后事项：2025 年 4 月 1 日起，王高离任本基金基金经理；2025 年 4 月 1 日起，姚艺担任本 基金基金经理。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等相关法律法规及本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。 本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合有关法律法规和基金合同的规定和约定；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发生内幕交易的情况；相关的信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务、注册登记业务均按规定的程序、规则进行，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定并严格遵守相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和组合。 通过科学、制衡的投资决策体系，加强交易分配环节的内部控制，并通过制度流程和信息技术手段以保证实现公平交易原则。同时，通过监察稽核、事后分析和信息披露来保证对公平交易过程和结果的监督。 报告期内，公司对旗下所有投资组合之间的收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益率差异进行了分析，并采集连续四个季度期间内、不同时间窗口下（1 日内、3 日、5 日）同向交易的样本，对 95%置信度下的差价率进行 T 检验分析，未发现旗下投资组合之间存在利益输送情况。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，未发现本基金可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，基金管理人要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。 本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，基金管理人所管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未超过该证券当日成交量的 5%。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 一季度市场整体先抑后扬。年初市场延续去年底调整的节奏，在一月中 Deepseek、人形机器人等题材发酵后，开启一段科技为主线的主题驱动的行情，两会期间市场在政策面未有超预期的情况下震荡加剧，但总体延续上行，市场直至三月中下旬才出现一定的止盈调整。 展望 2025 年二季度，从外围环境看，超预期的对等关税政策冲击全球市场的整体风险偏好， 美股盈利预期受挫的情况下，货币政策也将受制于关税带来的通胀预期抬升，除非金融市场发生流动性风险，使得美联储或有一定对冲政策出台，否则联储的框架下，政策利率可能继续处在高位。从国内基本面来看，若关税对出口的冲击显性化，今年对于内需刺激的诉求将进一步提升，出发点仍可能是财政发力以及机构上的调整如提高居民收入、提振社会消费等方向。综合起来看，我们认为二季度权益市场有更宽幅的区间震荡，受关税影响小、业绩能保持稳健、估值有安全垫的的资产将会表现相对较好。 一季度，本基金投资策略继续沿用之前的量化多因子选股模型，基本面因子为主，主要从沪深 300 指数成分股中精选股票组成投资组合，力求股票组合与指数保持较小的跟踪误差，以降低超额收益的波动；股指期货对冲方面，本基金根据不同股指期货合约的基差水平，灵活选择合适的股指期货合约进行对冲，力求整体对冲组合的收益最大化。另外本基金亦会根据市场环境，精选估值低、风险小的可转债进行投资，在控制整体波动的情况下力求提高基金的整体收益。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末本基金份额净值为 0.927 元,累计净值为 0.927 元；本报告期基金份额净值增 长率为 2.09%，业绩比较基准收益率为 0.66%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 1、本基金本报告期内,有连续二十个工作日基金净值规模低于五千万元的情形。 2、根据本公司“迷你基金”固定费用解决方案，自 2024 年 7 月 1 日起，本基金相关固定费 用由本公司自主承担。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 13,108,677.53 29.26 其中：股票 13,108,677.53 29.26 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 30,135,346.21 67.27 8 其他资产 1,554,657.62 3.47 9 合计 44,798,681.36 100.00 注：由于四舍五入的原因报告期末基金资产组合各项目公允价值占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差。 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 246,654.00 0.55 B 采矿业 476,082.00 1.07 C 制造业 7,413,119.00 16.63 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 464,141.00 1.04 G 交通运输、仓储和邮政业 606,153.00 1.36 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 743,835.00 1.67 J 金融业 2,432,708.53 5.46 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 504,900.00 1.13 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 221,085.00 0.50 S 综合 - - 合计 13,108,677.53 29.40 注：由于四舍五入原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本报告期末本基金未投资港股通股票。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 600519 贵州茅台 559 872,599.00 1.96 2 600482 中国动力 25,000 544,500.00 1.22 3 603259 药明康德 7,500 504,900.00 1.13 4 600012 皖通高速 19,400 334,068.00 0.75 5 002938 鹏鼎控股 9,000 326,520.00 0.73 6 601229 上海银行 30,000 295,500.00 0.66 7 688206 概伦电子 12,000 285,000.00 0.64 8 603612 索通发展 16,500 279,840.00 0.63 9 000408 藏格矿业 7,800 279,552.00 0.63 10 603699 纽威股份 9,800 272,734.00 0.61 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本报告期末本基金未持有债券投资。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本报告期末本基金未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 代码 名称 持仓量（买/卖） 合约市值(元) 公允价值变动 风险说明 （元） IF2506 IF2506 -11-12,726,120.00 193,662.93 - 公允价值变动总额合计（元） 193,662.93 股指期货投资本期收益（元） 332,534.95 股指期货投资本期公允价值变动（元） -174,497.07 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金的衍生品投资将严格遵守证监会及相关法律法规的约束，合理利用股指期货、权证等衍生工具，利用数量方法发掘可能的套利机会。投资原则为有利于基金资产增值，控制下跌风险，实现保值和锁定收益。目前衍生品投资策略主要是股指期货套利，即采用股指期货套利的对冲策略积极发现市场上如期货与现货之间、期货不同合约之间等的价差关系，进行套利，以获取绝对收益。股指期货套利包括以下两种方式： 1）期现套利 期现套利过程中，由于股指期货合约价格与标的指数价格之间的价差不断变动，套利交易可以通过捕捉该价差进而获利。 2）跨期套利 跨期套利过程中，不同期货合约之间的价差不断变动，套利交易通过捕捉合约间价差进而获利。基金经理会实时关注市场的发展，前瞻性地运用其他绝对收益策略。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 根据基金合同中对投资范围的规定，本基金不参与国债期货的投资。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本报告期末本基金未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本报告期末本基金未持有国债期货。 5.11 市场中性策略执行情况 截至本报告期末，本基金持有股票资产 13,108,677.53 元，占基金资产净值的比例为 29.40%； 运用股指期货进行对冲的空头合约市值-12,726,120.00 元，占基金资产净值的比例为-28.54%，空头合约市值占股票资产的比例为-97.08%。 本报告期内，本基金执行市场中性策略的投资收益为 337,801.86 元，公允价值变动损益为703,244.22 元。 5.12 投资组合报告附注 5.12.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查，无在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。 5.12.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 基金投资的前十名股票，均为基金合同规定备选股票库之内股票。 5.12.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 1,554,657.62 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 - 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 1,554,657.62 5.12.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.12.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的公允价值 占基金资产净 流通受限情 （元） 值比例（%） 况说明 1 688206 概伦电子 285,000.00 0.64 重大事项停 牌 5.12.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 无。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 48,507,910.47 报告期期间基金总申购份额 20.49 减：报告期期间基金总赎回份额 407,410.48 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 48,100,520.48 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 报告期期初管理人持有的本 28,689,654.21 基金份额 报告期期间买入/申购总份 - 额 报告期期间卖出/赎回总份 - 额 报告期期末管理人持有的本 28,689,654.21 基金份额 报告期期末持有的本基金份 59.65 额占基金总份额比例（%） 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况 项目 持有份额总数 持有份额占基金总 发起份额总数 发起份额占基金总 发起份额承 份额比例(%) 份额比例(%) 诺持有期限 基金管理人固28,689,654.21 59.659,999,000.00 20.79 有资金 不少于 3 年 基金管理人高 - - - - - 级管理人员 基金经理等人 - - - - - 员 基金管理人股 - - - - - 东 其他 - - - - - 合计 28,689,654.21 59.659,999,000.00 20.79 不少于 3 年 §9 影响投资者决策的其他重要信息 9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 持有基金份额比例 者 序号 达到或者超过 20% 期初 申购 赎回 持有份额 份额占比（%） 类 的时间区间 份额 份额 份额 别 机 1 20250101-2025033128,689,654.21 0.00 0.0028,689,654.21 59.65 构 产品特有风险 单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%引起的风险，主要是由于持有人结构相对集中，机构同质化，资金呈现“大进大出”特点，在市场突变情况下，赎回行为高度一致，给基金投资运作可能会带来较大压力，使得基金资产的变现能力和投资者赎回管理的匹配与平衡可能面临较大考验，继而可能给基金带来潜在的流动性风险。 9.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §10 备查文件目录 10.1 备查文件目录 1. 中国证监会批准中邮绝对收益策略定期开放混合型发起式证券投资基金募集的文件 2.《中邮绝对收益策略定期开放混合型发起式证券投资基金基金合同》 3.《中邮绝对收益策略定期开放混合型发起式证券投资基金托管协议》 4.《中邮绝对收益策略定期开放混合型发起式证券投资基金招募说明书》 5. 基金管理人业务资格批件、营业执照 6. 基金托管人业务资格批件、营业执照 7. 报告期内基金管理人在规定媒介上披露的各项公告 10.2 存放地点 基金管理人或基金托管人的办公场所。 10.3 查阅方式 投资者可于营业时间查阅，或登陆基金管理人网站查阅。 投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印件。投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人中邮创业基金管理股份有限公司。 客户服务中心电话：010-58511618 400-880-1618 基金管理人网址：www.postfund.com.cn 中邮创业基金管理股份有限公司 2025 年 4 月 22 日