九泰天宝灵活配置混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告 2024 年 12 月 31 日 基金管理人：九泰基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 1 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 1 月 20 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2024 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 九泰天宝混合 基金主代码 000892 交易代码 000892 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015 年 7 月 23 日 报告期末基金份额总额 33,470,033.48 份 通过灵活的资产配置策略和积极主动的投资管 投资目标 理，在有效控制组合风险的前提下，力争为投资 者获取长期稳健的投资回报。 本基金重点关注在中国经济结构优化、产业结构 升级或技术创新过程中成长性确定且估值合理 的上市公司、价值被严重低估的传统行业的上市 公司，以及上市公司事件驱动带来的投资机会。 投资策略 通过对宏观经济环境、财政及货币政策、资金供 需情况等因素的综合分析进行大类资产配置；通 过定性分析方法和定量分析方法相结合的策略 进行股票投资；通过深入分析宏观经济数据、货 币政策和利率变化趋势进行债券投资。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×60%+中国债券总指数收益 率×40% 本基金属于混合型证券投资基金，一般情况下其 风险收益特征 预期风险和预期收益高于货币市场基金、债券型 基金，低于股票型基金，属于较高风险收益特征 的证券投资基金品种。 基金管理人 九泰基金管理有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 九泰天宝混合 A 九泰天宝混合 C 下属分级基金的交易代码 000892 002028 报告期末下属分级基金的份额总额 4,225,487.04 份 29,244,546.44 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2024 年 10 月 1 日 － 2024 年 12 月 31 日 ） 九泰天宝混合 A 九泰天宝混合 C 1．本期已实现收益 22,973.70 75,361.06 2．本期利润 27,072.29 81,420.99 3．加权平均基金份额本期利润 0.0058 0.0051 4．期末基金资产净值 2,840,402.33 19,535,884.70 5．期末基金份额净值 0.6722 0.6680 注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要 低于所列数字； 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣 除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 九泰天宝混合 A 阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个月 0.93% 0.04% 0.25% 1.03% 0.68% -0.99% 过去六个月 1.85% 0.07% 10.30% 0.98% -8.45% -0.91% 过去一年 -20.26% 1.11% 12.71% 0.79% -32.97% 0.32% 过去三年 -53.64% 1.25% -5.86% 0.70% -47.78% 0.55% 过去五年 -47.48% 1.29% 10.16% 0.73% -57.64% 0.56% 自基金合同 -25.26% 1.11% 20.46% 0.78% -45.72% 0.33% 生效起至今 九泰天宝混合 C 阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个月 0.75% 0.04% 0.25% 1.03% 0.50% -0.99% 过去六个月 1.67% 0.06% 10.30% 0.98% -8.63% -0.92% 过去一年 -20.19% 1.12% 12.71% 0.79% -32.90% 0.33% 过去三年 -53.80% 1.25% -5.86% 0.70% -47.94% 0.55% 过去五年 -47.32% 1.30% 10.16% 0.73% -57.48% 0.57% 自基金合同 -28.72% 1.14% 26.14% 0.73% -54.86% 0.41% 生效起至今 注：本基金自 2015 年 11 月 14 日起新增 C 类份额，相关数据按实际存续期计算。自 C 类份额增加 日至本报告期末，部分期间 C 类份额为 0，C 类份额为 0 期间按照 A 类份额净值作为参考净值进行 计算。 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益 率变动的比较 注：1.本基金合同于 2015 年 7 月 23 日生效，截至本报告期末，本基金合同生效已满一年，距建 仓期结束已满一年。 2.根据基金合同的约定，自本基金合同生效之日起 6 个月内基金的投资比例需符合基金合同 要求。本基金建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同约定。 3.本基金自 2015 年 11 月 14 日起新增 C 类份额，相关数据按实际存续期计算。自 C 类份额增 加日至本报告期末，部分期间 C 类份额为 0，C 类份额为 0 期间按照 A 类份额净值作为参考净值进 行计算。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 刘翰飞 基 金 经 2024 年 3 - 6 北京大学经济学博士，6 年 理 月 4 日 证券从业经历。2018 年 3 月 加入九泰基金管理有限公 司，曾任研究发展部债券研 究员，现任固收投资部基金 经理，具有基金从业资格。 注： 1、证券从业的含义遵从监管部门和行业协会的相关规定。 2、基金经理的“任职日期”为基金合同生效日或公司相关公告中披露的聘任日期，“离任日期”为公司相关公告中披露的解聘日期。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 本报告期末，本基金未发生基金经理兼任私募资产管理计划投资经理的情况。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律法规及基金合同、招募说明书等有关基金法律文件的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在严格控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内，本公司严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度的规定。 本基金管理人通过统计检验的方法对管理的不同组合,在不同时间窗下(1 日内、3 日内、5 日 内）的季度同向交易价差进行了专项分析，未发现违反公平交易原则的异常情况。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内未发现本基金存在异常交易行为，报告期内本公司所管理的投资组合未发生交易所公开竞价的同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量 5%的情况。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 四季度，国民经济运行延续温和回升态势，国内有效需求不足、社会预期偏弱等问题有所改善；但制造业景气度在扩张区间处于偏低水平，国内有效需求不足、微观主体预期不稳和信心不足的问题依旧存在。国家决策层对宏观经济状况十分重视，并陆续出台了相应的政策举措。尤其是 9 月中下旬以来，政策举措和资本市场出现了一些较大变化，导致债券市场在四季度初延续了9 月底的调整，债市经历了一场不小的赎回冲击，尤其信用债出现较大调整。但随后，债市情绪稳定，并在 10 月底开始出现收益率单边下行态势。总的来说，四季度国内利率债市场经历了先震荡后收益率大幅单边下行（各期限收益率屡创历史新低）两个阶段。 货币政策方面，央行坚持支持性立场。四季度，存贷款利率快速下调，央行启动买断式逆回购新工具，货币政策基调转向“适度宽松”，尽管对长债利率关注再现以及四季度央行全口径资金大幅净回笼，但四季度央行立场总体有利于债市做多热情。 海外方面，外部环境变化带来的不确定性不少，世界经济增长动能较弱，通胀压力总体回落，主要经济体经济表现有所分化。四季度，美国大选落地，美联储降息符合预期，其对中国债市影响整体中性偏多。尽管四季度十年期美债收益率再度上行至 4.5%之上，但从我国货币政策的定调，以及过去几年中美债市的走势看，美联储货币政策对我国债市有一定的影响，但其影响较为间接，也较为有限，市场更关注国内经济基本面和政策面。地缘政治方面，俄乌冲突胶着反复，市场关注度虽有所下降，但仍有升级可能让人难以忽视；巴以、叙利亚等区域冲突亦对国际地缘政治格局和全球经济构成一定影响。总体而言，海外因素对中国债市的影响是间接的、非主导的，但需要关注美国候任总统特朗普 2025 年就职后对全球地缘政治的影响。 信用债方面，10 月上旬，债市经历了一场不小的赎回冲击，信用债、尤其是二永债出现较大 的调整，但随着利率债市场的走稳，信用债市场情绪好转。一级发行方面，信用债四季度净融资额较三季度有所回暖，但城投债净融资额持续为负（-1100 亿元左右），供给导致的“资产荒”依然存在。二级信用利差方面，四季度，尽管信用债一度调整较大，但总体而言收益率下行，但在利率大幅下行的情况下，信用利差有所走阔。 报告期内，面对多空因素交织、复杂多变的市场环境，本基金结合产品当前规模特点和产品策略，根据当前权益市场和债券市场的不同条件进行仓位取舍，基于当前及今后较长时间的经济基本面和市场的总体判断，本基金于 2024 年二季度开始逐步在大类资产轮动方面进行了切换，相较于权益资产，固收类资产在获取稳健收益方面更具确定性，加大了固收资产配置。在配置策略上，本基金坚持基于“资产荒”和长期利率中枢下行的大背景下，优选攻守兼备的“哑铃型”策略，以利率债打底，严控信用风险，配置中高等级信用债增厚收益，并以逆回购作为流动性资金 进行择时和择券，等待和找寻超额收益；同时注重久期管理，严控产品回撤，并根据负债端情况，适当运用杠杆策略增厚收益。报告期末以利率债、逆回购、城投债为主要持仓品种。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末本基金 A 类份额净值为 0.6722 元，本报告期基金份额净值增长率为 0.93%； 截至本报告期末本基金 C 类份额净值为 0.6680 元，本报告期基金份额净值增长率为 0.75%；同期 业绩比较基准收益率为 0.25%。 注：本基金自 2015 年 11 月 14 日起新增 C 类份额，相关数据按实际存续期计算。自 C 类份额 增加日至本报告期末，部分期间 C 类份额为 0，C 类份额为 0 期间按照 A 类份额净值作为参考净值 进行计算。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本基金出现超过连续 60 个工作日（2020 年 3 月 25 日-2024 年 12 月 31 日）基金资产净值低 于 5000 万元的情形，已向中国证监会报告并提出解决方案；未发生连续 20 个工作日基金份额持 有人数量不满 200 人的情形。同时，自 2024 年 3 季度起，本基金处于迷你状态期间的审计费、信 息披露费、持有人大会费用、账户维护费、注册登记费、IOPV 计算与发布费（若有）等相关固定费用由基金管理人承担。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 8,585,972.31 37.49 其中：债券 8,585,972.31 37.49 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 7,546,595.01 32.95 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 3,371,996.06 14.72 8 其他资产 3,395,661.30 14.83 9 合计 22,900,224.68 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 本基金本报告期末未持有股票。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通股票。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 1,012,633.97 4.53 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 7,573,338.34 33.85 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 8,585,972.31 38.37 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 185775 22 江海 01 10,000 1,037,104.66 4.63 2 240691 24 青城 03 10,000 1,036,681.37 4.63 3 175283 20 昆交 G2 10,000 1,028,621.64 4.60 4 240278 23 山钢 06 10,000 1,014,470.41 4.53 5 019740 24 国债 09 10,000 1,012,633.97 4.53 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有股指期货。报告期内，本基金未参与股指期货交易。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有国债期货。报告期内，本基金未参与国债期货交易。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明 本基金投资的前十名证券的发行主体中，江海证券有限公司在报告编制日前一年内曾受到黑龙江证监局的处罚。柳州东通投资发展有限公司在报告编制日前一年内曾受到上海证券交易所的处罚。 本公司对以上证券的投资决策程序符合法律法规及公司制度的相关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为。除此之外，其余证券发行主体本期未被监管部门立案调查，且在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。 5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明 本基金投资的前十名股票中，未发生超出基金合同规定的备选股票库的情况。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 898.28 2 应收证券清算款 337.67 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 3,385,400.76 6 其他应收款 9,024.59 7 其他 - 8 合计 3,395,661.30 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 九泰天宝混合 A 九泰天宝混合 C 报告期期初基金份额总额 4,660,170.91 19,970,999.11 报告期期间基金总申购份额 351,702.64 24,969,855.04 减:报告期期间基金总赎回份额 786,386.51 15,696,307.71 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 4,225,487.04 29,244,546.44 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人未持有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 持有基金份 者 序 额比例达到 期初 申购 赎回 份额占 类 号 或者超过 份额 份额 份额 持有份额 比 别 20%的时间区 间 1 20241224 至 1,508,295.63 7,486,150.62 0.00 8,994,446.25 26.87% 机 20241231 构 2 20241001 至 7,530,120.48 0.00 7,530,120.48 0.00 0.00% 20241027 1 20241028 至 4,183,259.64 0.00 744,047.64 3,439,212.00 10.28% 个 20241219 人 2 20241028 至 4,511,278.20 0.00 4,511,278.20 0.00 0.00% 20241202 20241001 至 产 1 20241223 ， 5,563,909.77 0.00 0.00 5,563,909.77 16.62% 品 20241226 至 20241226 产品特有风险 报告期内，本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况，由此可能导致的特有风险主要包括： 1、当持有基金份额比例较高的投资者集中赎回时，极端情况下基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对投资者的赎回申请，进而引发基金的流动性风险。 2、当持有基金份额比例较高的投资者大量赎回时，更容易触发巨额赎回条款，基金份额持有人将可能无法及时赎回所持有的全部基金份额。 3、当投资者持有基金份额占比较为集中时，个别投资者的大额赎回可能会对基金资产运作及净值表现产生较大影响。 4、若个别投资者大额赎回后本基金出现连续六十个工作日基金资产净值低于 5000 万元，基金还可能面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 1、本报告期内，基金管理人发生以下重要人员变更事项： 12 月 17 日，郑立昌先生担任本公司督察长，详见 2024 年 12 月 19 日本公司发布的《九泰基 金管理有限公司关于高级管理人员变更公告》。 2、自 2024 年 10 月 18 日起，将本基金的基金份额净值精度由保留到小数点后第 3 位（0.001 元）提高至保留到小数点后第 4 位（0.0001 元），小数点后第 5 位四舍五入。详见 2024 年 10 月 18 日本公司发布的《九泰基金管理有限公司关于提高九泰天宝灵活配置混合型证券投资基金基金份额净值精度并修订基金合同等法律文件的公告》。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会准予基金募集的文件； 2、基金合同； 3、托管协议； 4、基金管理人业务资格批件、营业执照； 5、基金托管人业务资格批件、营业执照； 6、中国证监会要求的其他文件。 9.2 存放地点 《基金合同》、《托管协议》存放在基金管理人和基金托管人处；其余备查文件存放在基金管理人处。 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费到存放地点查阅，也可在本基金管理人的网站进行查阅，网址为www.jtamc.com。 九泰基金管理有限公司 2025 年 1 月 22 日