华夏国企改革灵活配置混合型 证券投资基金 2025 年第 2 季度报告 2025 年 6 月 30 日 基金管理人：华夏基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二五年七月二十一日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 7 月 17 日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 华夏国企改革混合 基金主代码 001924 交易代码 001924 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015 年 11 月 25 日 报告期末基金份额总 117,713,597.74 份 额 投资目标 精选受益于国家政策的优质企业，在控制风险的前提下，力求基金 资产的长期、稳健增值。 主要投资策略包括资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、 中小企业私募债券投资策略、权证投资策略、股指期货和股票期权 投资策略、国债期货投资策略等。在股票投资策略上，本基金重点 投资策略 关注国企改革所带来的投资机遇，所指的国企改革主题主要包括已 经公告改革方案或具有改革预期的中央国有企业、地方国有企业和 相关的民营企业。同时，鉴于国企改革的影响范围之宽、涉面之广， 受益于行业准入、国退民进等相关主题的非国有企业同属国企改革 主题投资范围。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×50%＋上证国债指数收益率×50%。 风险收益特征 本基金属于混合基金，风险与收益高于债券基金与货币市场基金， 低于股票基金，属于较高风险、较高收益的品种。 基金管理人 华夏基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日) 1.本期已实现收益 615,678.69 2.本期利润 4,598,578.83 3.加权平均基金份额 0.0383 本期利润 4.期末基金资产净值 147,759,547.29 5.期末基金份额净值 1.255 注：①所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 ②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较 净值增长 业绩比较 净值增长 基准收益 阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 3.21% 1.16% 1.34% 0.53% 1.87% 0.63% 过去六个月 3.12% 1.04% 0.85% 0.49% 2.27% 0.55% 过去一年 10.48% 1.25% 10.11% 0.68% 0.37% 0.57% 过去三年 -29.85% 1.51% 1.79% 0.54% -31.64% 0.97% 过去五年 -5.64% 1.64% 10.47% 0.59% -16.11% 1.05% 自基金合同 25.50% 1.55% 29.92% 0.60% -4.42% 0.95% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 华夏国企改革灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2015 年 11 月 25 日至 2025 年 6 月 30 日) §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 硕士。2016 年 7 月加入华夏基 金管理有限公 司。历任投资研 究部研究员、基 金经理助理、华 夏红利混合型 证券投资基金 本基金 基金经理（2022 艾邦妮 的基金 2024-08-07 - 9 年 年 8 月 31 日至 经理 2023年11月13 日期间)、华夏 潜龙精选股票 型证券投资基 金 基 金 经 理 （2023年11月 13日至2024年 12 月 4 日期间) 等。 注：①上述“任职日期”和“离任日期”为根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。首任基金经理的，其“任职日期”为基金合同生效日。 ②证券从业的含义遵从行业协会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》、《基金管理公司开展投资、研究活动防控内幕交易指导意见》等法律法规和基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在严格控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内，本公司严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《华夏基金管理有限公司公平交易制度》的规定。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 报告期内，本基金管理人旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 39 次，均为指数量化投资组合因投资策略需要发生的反向交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 二季度 A 股市场涨多跌少。北证 50、大盘价值、上证指数领涨，涨幅分别为 13.9%、 5.1%、3.3%，消费龙头则下跌 5.0%。大金融板块在市场活跃时保持领涨，医药板块在创新药带动下涨幅领先，必选与可选消费则小幅下跌。强势板块包括国防军工（因地缘风险加剧 及 9 月 3 日阅兵）、银行（因险资持续买入红利资产）、通信（因海外 AI 持续新高，国内 调整充分的光模块等板块补涨）。弱势板块包括食品饮料（因白酒板块动销数据差、茅台批价跌破 1800）、家用电器（因部分地区国补资金耗尽及地产链高频数据走弱）。 二季度市场呈现阶段性波动特征。4 月 2 日，美国宣布对全球范围加征不合理关税， 我国随即采取反制措施，中美双方关税水平逐步攀升至三位数，贸易关系进入 “不可贸易”状态。此举对全球市场形成显著冲击，各类资产价格普遍承压，A 股市场亦受此影响出现阶段性下跌。随着外部关税摩擦出现缓和迹象，叠加国内稳市场政策密集出台，市场信心逐 步修复。4 月 8 日，中央汇金公司公告通过 ETF 开展市场托底操作，与中央相关部门、 地方政府及上市公司形成合力，共同维护市场稳定。5 月 7 日，国内推出包含全面降准降息、稳定股市楼市等在内的一揽子金融支持政策，同时中美在关税问题上达成阶段性共识，贸易摩擦有所缓解。在多重积极因素推动下，市场呈现普涨态势，上证指数成功回升至 3400点整数关口。5 月中旬开始海外市场不确定性因素增多，主要体现在：一、中美关税政策出现反复，市场对贸易环境的担忧再起；二、美债及日债拍卖利率大幅上行，对全球流动性环境构成扰动；三、伊朗与以色列冲突升级，进一步加剧全球避险情绪。受上述因素影响，A股市场波动幅度加大，整体呈现震荡整理格局。6 月下旬海外不确定性因素逐步消退。伊朗与以色列达成阶段性停火协议，地缘政治风险有所缓释；美联储主席鲍威尔发表偏鸽派言论，市场对 7 月降息的预期升温。在此背景下，市场风险偏好回升，A 股市场迎来反弹行情，其中大盘风格表现相对突出。 本基金坚持精选受益于国家政策的优质企业，重点关注国企改革所带来的投资机遇，保持均衡配置，注重风险收益匹配性，适度利用市场各类机会进行投资操作。报告期内，本基金根据收益率空间调整稳定收益和成长类个股的比重，适度增加了有色、银行行业的配置，加大了个股治理改善逻辑和有预期差的成长方向的个股权重。展望未来，在出口压力增大之下，“稳增长”、“内循环”政策出台节奏或早于市场此前预期。考虑到内外部宏观环境变化，我们将持续关注内需板块、关税反制。2025 年投资主线来自中美博弈背景，促内需、强科技、扩大开放、调整产业结构是后续重点的研究方向。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截至2025年6月30日，本基金份额净值为1.255元，本报告期份额净值增长率为3.21%，同期业绩比较基准增长率为 1.34%。 4.5 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 123,227,771.82 82.85 其中：股票 123,227,771.82 82.85 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金 - - 融资产 7 银行存款和结算备付金合计 24,907,468.71 16.75 8 其他资产 602,990.77 0.41 9 合计 148,738,231.30 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 6,101,149.00 4.13 C 制造业 72,684,087.57 49.19 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 2,667,344.00 1.81 E 建筑业 - - F 批发和零售业 1,989,242.00 1.35 G 交通运输、仓储和邮政业 4,024,262.00 2.72 H 住宿和餐饮业 426,216.00 0.29 I 信息传输、软件和信息技术服务业 3,209,294.00 2.17 J 金融业 13,060,619.00 8.84 K 房地产业 479,956.00 0.32 L 租赁和商务服务业 12,306,559.00 8.33 M 科学研究和技术服务业 2,673,032.25 1.81 N 水利、环境和公共设施管理业 2,413,547.00 1.63 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 1,192,464.00 0.81 Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 123,227,771.82 83.40 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 值比例（%） 1 002371 北方华创 16,100 7,119,581.00 4.82 2 600415 小商品城 276,000 5,707,680.00 3.86 3 600153 建发股份 529,700 5,492,989.00 3.72 4 000680 山推股份 554,300 4,972,071.00 3.36 5 600893 航发动力 119,700 4,613,238.00 3.12 6 000528 柳工 413,300 3,971,813.00 2.69 7 002179 中航光电 95,200 3,842,272.00 2.60 8 601038 一拖股份 252,800 3,304,096.00 2.24 9 000988 华工科技 61,400 2,886,414.00 1.95 10 600894 广日股份 273,400 2,867,966.00 1.94 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末无股指期货投资。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期末无股指期货投资。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金本报告期末无国债期货投资。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末无国债期货投资。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期末无国债期货投资。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 报告期内，本基金投资决策程序符合相关法律法规的要求，未发现本基金投资的前十名证券的发行主体本期出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 21,652.51 2 应收证券清算款 578,126.92 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 3,211.34 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 602,990.77 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 121,254,924.50 报告期期间基金总申购份额 1,615,173.12 减：报告期期间基金总赎回份额 5,156,499.88 报告期期间基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 117,713,597.74 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本基金本报告期无基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本基金本报告期无基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 1、报告期内披露的主要事项 2025 年 4 月 12 日发布华夏基金管理有限公司关于旗下基金投资关联方承销证券的公告。 2、其他相关信息 华夏基金管理有限公司成立于 1998 年 4 月 9 日，是经中国证监会批准成立的首批全国 性基金管理公司之一。公司总部设在北京，在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州、广州、青岛、武汉及沈阳设有分公司，在香港、深圳、上海、北京设有子公司。公司是首批全国社保基金管理人、首批企业年金基金管理人、境内首批 QDII 基金管理人、境内首只 ETF 基金 管理人、境内首只沪港通 ETF 基金管理人、首批内地与香港基金互认基金管理人、首批基本养老保险基金投资管理人资格、首家加入联合国责任投资原则组织的公募基金公司、首批公募 FOF 基金管理人、首批公募养老目标基金管理人、首批个人养老金基金管理人、境内 首批中日互通 ETF 基金管理人、首批商品期货 ETF 基金管理人、首批公募 MOM 基金管理 人、首批纳入互联互通 ETF 基金管理人、首批北交所主题基金管理人以及特定客户资产管理人、保险资金投资管理人、公募 REITs 管理人、首批浮动管理费基金管理人，境内首家承诺“碳中和”具体目标和路径的公募基金公司，香港子公司是首批 RQFII 基金管理人。华夏基金是业务领域最广泛的基金管理公司之一。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会准予基金注册的文件； 2、基金合同； 3、托管协议； 4、法律意见书； 5、基金管理人业务资格批件、营业执照； 6、基金托管人业务资格批件、营业执照。 9.2 存放地点 备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。 9.3 查阅方式 投资者可到基金管理人和/或基金托管人的住所免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。 华夏基金管理有限公司 二〇二五年七月二十一日