鹏华弘泰灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 4 季度报告 2019 年 12 月 31 日 基金管理人：鹏华基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2020 年 1 月 20 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020 年 01 月 17 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2019 年 10 月 01 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 鹏华弘泰混合 基金主代码 206001 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2002 年 5 月 24 日 报告期末基金份额总额 528,313,656.30 份 投资目标 本基金在科学严谨的资产配置框架下，严选安全边际较 高的股票、债券等投资标的，力争实现绝对收益的目标。 投资策略 1、资产配置策略 本基金将通过跟踪考量通常的宏观经 济变量（包括 GDP 增长率、CPI 走势、M2 的绝对水平和 增长率、利率水平与走势等）以及各项国家政策（包括 财政、税收、货币、汇率政策等），并结合美林时钟等 科学严谨的资产配置模型，动态评估不同资产大类在不 同时期的投资价值及其风险收益特征，追求股票、债券 和货币等大类资产的灵活配置和稳健的绝对收益目标。 2、股票投资策略 本基金通过自上而下及自下而上相结 合的方法挖掘优质的上市公司，严选其中安全边际较高 的个股构建投资组合：自上而下地分析行业的增长前 景、行业结构、商业模式、竞争要素等分析把握其投资机会；自下而上地评判企业的产品、核心竞争力、管理层、治理结构等；并结合企业基本面和估值水平进行综合的研判，严选安全边际较高的个股，力争实现组合的绝对收益。 （1）自上而下的行业遴选 本基金将自上而下地进行行业遴选，重点关注行业增长前景、行业利润前景和行业成功要素。对行业增长前景，主要分析行业的外部发展环境、行业的生命周期以及行业波动与经济周期的关系等；对行业利润前景，主要分析行业结构，特别是业内竞争的方式、业内竞争的激烈程度、以及业内厂商的谈判能力等。基于对行业结构的分析形成对业内竞争的关键成功要素的判断，为预测企业经营环境的变化建立起扎实的基础。（2）自下而上的个股选择 本基金主要从两方面进行自下而上的个股选择：一方面是竞争力分析，通过对公司竞争策略和核心竞争力的分 析，选择具有可持续竞争优势的上市公司或未来具有广阔成长空间的公司。就公司竞争策略，基于行业分析的结果判断策略的有效性、策略的实施支持和策略的执行成果；就核心竞争力，分析公司的现有核心竞争力，并判断公司能否利用现有的资源、能力和定位取得可持续竞争优势。 另一方面是管理层分析，在国内监管体系落后、公司治理结构不完善的基础上，上市公司的命运对管理团队的依赖度大大增加。本基金将着重考察公司的管理层以及管理制度。 （3）综合研判 本基金在自上而下和自下而上的基础上，结合估值分析，严选安全边际较高的个股，力争实现组合的绝对收益。通过对估值方法的选择和估值倍数的比较，选择股价相对低估的股票。就估值方法而言，基于行业的特点确定对股价最有影响力的关键估值方法（包括 PE、PEG、PB、PS、 EV/EBITDA 等）；就估值倍数而言，通过业内比较、历史比较和增长性分析，确定具有上升基础的股价水平。3、债券投资策略 本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券选择策略、信用策略、中小企业私募债投资策略等积极投资策略，灵活地调整组合的券种搭配，精选安全边际较高的个券，力争实现组合的绝对收益。 （1）久期策略 久期管理是债券投资的重要考量因素，本基金将采用以“目标久期”为中心、自上而下的组合久期管理策略。 （2）收益率曲线策略 收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的一个重要依据，本基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配，并进行动态调整。（3）骑乘策略 本基金将采用基于收益率曲线分析对债券组合进行适时 调整的骑乘策略，以达到增强组合的持有期收益的目 的。 （4）息差策略 本基金将采用息差策略，以达到更好地利用杠杆放大债券投资的收益的目的。 （5）个券选择策略 本基金将根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度，结合信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素，确定其投资价值，选择定价合理或价值被低估的债券进行投资。 （6）信用策略 本基金通过主动承担适度的信用风险来获取信用溢价，根据内、外部信用评级结果，结合对类似债券信用利差的分析以及对未来信用利差走势的判断，选择信用利差被高估、未来信用利差可能下降的信用债进行投 资。 （7）中小企业私募债投资策略 中小企业私募债券是在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。由于其非公开性及条款可协商性，普遍具有较高收益。本基金将深入研究发行人资信及公司运营情况，合理合规合格地进行中小企业私募债券投资。本基金在投资过程中密切监控债券信用等级 或发行人信用等级变化情况，尽力规避风险，并获取超 额收益。 4、股指期货、权证等投资策略 本基金可投 资股指期货、权证和其他经中国证监会允许的金融衍生 产品。 本基金投资股指期货将根据风险管理的原则， 以套期保值为目的，主要选择流动性好、交易活跃的股 指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降 低申购赎回时现金资产对投资组合的影响及投资组合 仓位调整的交易成本，达到稳定投资组合资产净值的目 的。 基金管理人将建立股指期货交易决策部门或小组， 授权特定的管理人员负责股指期货的投资审批事项，同 时针对股指期货交易制定投资决策流程和风险控制等 制度并报董事会批准。 本基金通过对权证标的证券基 本面的研究，并结合权证定价模型及价值挖掘策略、价 差策略、双向权证策略等寻求权证的合理估值水平，追 求稳定的当期收益。 5、资产支持证券的投资策略 本 基金将综合运用战略资产配置和战术资产配置进行资 产支持证券的投资组合管理，并根据信用风险、利率风 险和流动性风险变化积极调整投资策略，严格遵守法律 法规和基金合同的约定，在保证本金安全和基金资产流 动性的基础上获得稳定收益。 业绩比较基准 一年期银行定期存款利率（税后）+3% 风险收益特征 本基金属于混合型基金，其预期风险和预期收益高于货 币市场基金、债券型基金，低于股票型基金，属于证券 投资基金里中高风险、中高预期收益的品种。 基金管理人 鹏华基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 鹏华弘泰混合 A 鹏华弘泰混合 C 下属分级基金的交易代码 206001 001775 报告期末下属分级基金的份额总额 203,413,496.56 份 324,900,159.74 份 下属分级基金的风险收益特征 风险收益特征同上。 风险收益特征同上。 注:无。 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2019 年 10 月 1 日-2019 年 12 月 31 日） 鹏华弘泰混合 A 鹏华弘泰混合 C 1.本期已实现收益 1,443,429.31 2,831,037.60 2.本期利润 1,682,730.45 3,188,697.55 3.加权平均基金份额本期利润 0.0082 0.0077 4.期末基金资产净值 226,454,480.88 369,836,154.44 5.期末基金份额净值 1.1133 1.1383 注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 鹏华弘泰混合 A 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 0.74% 0.01% 1.13% 0.01% -0.39% 0.00% 鹏华弘泰混合 C 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 0.70% 0.01% 1.13% 0.01% -0.43% 0.00% 注:业绩比较基准=一年期银行定期存款利率（税后）+3% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益 率变动的比较 注：1、本基金基金合同于 2002 年 05 月 24 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比 例已达到基金合同中规定的各项比例。 3.3 其他指标 注:无。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 叶朝明先生， 国籍中国，工 商管理硕士， 11 年证券基金 从业经验。曾 任职于招商银 行总行，从事 本外币资金管 理相关工作； 2014 年 1 月加 盟鹏华基金管 理有限公司， 从事货币基金 管理工作，现 担任现金投资 部总经理、基 金经理。2014 年 02 月担任 鹏华增值宝货 币基金基金经 理，2015 年 01 叶朝明 本基金基金 2018-08-29 - 11 年 月担任鹏华安 经理 盈宝货币基金 基金经理， 2015 年 07 月 担任鹏华添利 宝货币基金基 金经理，2016 年 01 月担任 鹏华添利基金 基金经理， 2017 年 05 月 担任鹏华聚财 通货币基金基 金经理，2017 年 06 月担任 鹏华盈余宝货 币基金基金经 理，2017 年 06 月担任鹏华金 元宝货币基金 基金经理， 2018 年 08 月 担任鹏华弘泰 混合基金基金 经理，2018 年 09 月担任鹏华 货币基金基金 经理，2018 年 09 月担任鹏华 兴鑫宝货币基 金基金经理， 2018 年 11 月 担任鹏华弘泽 混合基金基金 经理，2018 年 12 月担任鹏华 弘康混合基金 基金经理， 2019 年 08 月 担任鹏华浮动 净值型发起式 货币基金基金 经理，2019 年 10 月担任鹏华 稳利短债基金 基金经理。叶 朝明先生具备 基金从业资 格。本报告期 内本基金基金 经理未发生变 动。 注:1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。 2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，因市场波动等被动原因存在本基金投资比例不符合基金合同要求的情形，本基金管理人严格按照基金合同的约定及时进行了调整，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 2019 年四季度，社融数据保持平稳，融资结构有所改善，但制造业投资仍弱，后续需要观察 金融数据向实体经济的传导效果。国内经济增速仍然存在一定的压力，基建投资处于较低水平，房地产投资保持韧性，消费增速稳中趋降，出口增速同比小幅为负。CPI 同比位于较高水平，PPI同比仍在负区间，随着猪肉价格企稳，原油等大宗商品价格回升，预计后续 CPI 同比上涨压力可控，PPI 同比重新回到正区间。政策方面，积极的财政政策更加强调提质增效，稳健的货币政策 灵活适度，强调降低社会融资成本。央行在 11 月下调 OMO 利率和 MLF 利率各 5bp，1 年期 LPR 报 价下行 5bp 至 4.15%，5 年期 LPR 报价下行 5bp 至 4.8%。2020 年 1 月 6 日，全面降准 0.5 个百分 点，释放资金 8000 多亿元。海外经济出现企稳迹象，全球制造业 PMI 小幅改善。中美贸易谈判宣布达成第一阶段协议，全球央行放缓降息步伐，其中美联储 10 月降息 25bp 以后进入观察期，欧央行四季度未再次降息。央行公开市场操作具有前瞻性，跨年流动性较为充裕。四季度银行间 7 天 质押式回购加权利率均值为 2.69%，较三季度下降 2BP。3 个月期限 AAA 同业存单到期收益率均值 在 2.96%，较三季度上升 32BP。 2019 年四季度，债券市场收益率方面，短端收益率下行幅度明显，长端不同品种涨跌互现， 曲线陡峭化。其中，1 年期国开债收益率下行 23BP，1 年期 AA+短融收益率下行 2BP 左右。 本基金四季度总体采用短久期固定收益品种运作策略。 4.5 报告期内基金的业绩表现 本报告期内,鹏华弘泰混合 A 类组合净值增长率 0.74%；鹏华弘泰混合 C 类组合净值增长率 0.7%。鹏华弘泰混合 A 类业绩比较基准增长率 1.13%；鹏华弘泰混合 C 类业绩比较基准增长率 1.13%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 572,844,300.00 95.94 其中：债券 572,844,300.00 95.94 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 5,005,127.51 0.84 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 9,421,573.73 1.58 8 其他资产 9,831,001.35 1.65 9 合计 597,102,002.59 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 注:无。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 注:无。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 注:无。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（%） 1 国家债券 7,192,500.00 1.21 2 央行票据 - - 3 金融债券 73,499,000.00 12.33 其中：政策性金融债 63,430,000.00 10.64 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 95,335,200.00 15.99 6 中期票据 240,113,600.00 40.27 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 146,611,000.00 24.59 9 其他 10,093,000.00 1.69 10 合计 572,844,300.00 96.07 注:其他为地方政府债。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产 净值比例（%） 1 101900328 19 沪港务 500,000 50,260,000.00 8.43 MTN001 2 101901061 19 外高桥 500,000 50,110,000.00 8.40 MTN003 19 广州农村 3 111986542 商业银行 500,000 48,875,000.00 8.20 CD099 4 160407 16 农发 07 400,000 40,404,000.00 6.78 5 101900469 19 汇金 300,000 30,273,000.00 5.08 MTN005 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 注:无。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注:无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注:无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 注:无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低申购赎回时现金资产对投资组合的影响及投资组合仓位调整的交易成本，达到稳定投资组合资产净值的目的。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 注:本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。 本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 - 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 8,833,098.49 5 应收申购款 997,902.86 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 9,831,001.35 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注:无。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注:无。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 鹏华弘泰混合 A 鹏华弘泰混合 C 报告期期初基金份额总额 209,225,608.87 541,935,376.82 报告期期间基金总申购份额 1,444,940.34 72,845,823.50 减:报告期期间基金总赎回份额 7,257,052.65 289,881,040.58 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 203,413,496.56 324,900,159.74 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 注:无。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 注:无。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 注:无。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 （一）《鹏华弘泰灵活配置混合型证券投资基金基金合同》; （二）《鹏华弘泰灵活配置混合型证券投资基金托管协议》; （三）《鹏华弘泰灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 4 季度报告》（原文）。 9.2 存放地点 深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。 9.3 查阅方式 投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。 鹏华基金管理有限公司 2020 年 1 月 20 日