前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金 2020年第1季度报告 2020年03月31日 基金管理人:前海开源基金管理有限公司 基金托管人:浙商银行股份有限公司 报告送出日期:2020年04月22日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人浙商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2020年4月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2020年1月1日起至2020年3月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 前海开源嘉鑫混合 基金主代码 001765 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016年12月26日 报告期末基金份额总额 190,538,012.54份 本基金通过对不同类别资产的优化配置及组合精 投资目标 选，在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的 前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。 本基金的投资策略主要有以下六方面内容： 1、大类资产配置 在大类资产配置中，本基金综合运用定性和定量的 分析手段，在对宏观经济因素进行充分研究的基础 上，判断宏观经济周期所处阶段。本基金将依据经 济周期理论，结合对证券市场的系统性风险以及未 投资策略 来一段时期内各大类资产风险和预期收益率的评 估，制定本基金在股票、债券、现金等大类资产之 间的配置比例。 本基金通过对股票等权益类、债券等固定收益类和 现金资产分布的实时监控，根据经济运行周期变动、 市场利率变化、市场估值、证券市场变化等因素以 及基金的风险评估进行灵活调整。在各类资产中， 根据其参与市场基本要素的变动，调整各类资产在基金投资组合中的比例。 2、股票投资策略 （1）股票投资策略 本基金股票投资策略包括行业配置策略和个股选择策略两个方面： 1）行业配置策略 基金管理人在进行行业配置时，将采用自上而下与自下而上相结合的方式确定行业权重。自上而下的行业配置策略是指通过深入分析宏观经济指标和不同行业自身的周期变化特征以及在国民经济中所处位置，确定当前宏观背景下适宜投资的重点行业；自下而上的行业配置策略是指从行业成长能力、盈利趋势、价格动量、市场估值等因素来确定基金重点投资的行业。在投资组合管理过程中，基金管理人将根据宏观经济环境和各个行业的基本面特征对行业配置状态进行持续动态调整。 2）个股选择策略 本基金将精选行业内具有良好增值潜力的上市公司股票构建股票投资组合。本基金个股选择将从定性和定量两方面入手，定性方面主要考察上市公司所属行业发展前景、行业地位、竞争优势、管理团队、创新能力等多种因素；定量方面考量公司估值、资产质量及财务状况，比较分析各优质上市公司的估值、成长及财务指标，优先选择具有相对比较优势的公司作为最终股票投资对象。 （2）本基金参与融资业务的投资策略 本基金参与融资业务时将根据风险管理的原则，主要选择流动性好、交易活跃的个股。本基金力争利用融资业务的杠杆作用，降低股票仓位调整所带来的交易成本、提高基金财产的运用效率，从而更好的实现本基金的投资目标。 3、债券投资策略 在债券投资策略方面，本基金将在综合研究的基础上实施积极主动的组合管理，采用宏观环境分析和微观市场定价分析两个方面进行债券资产的投资。在宏观环境分析方面，结合对宏观经济、市场利率、 债券供求等因素的综合分析，根据交易所市场与银 行间市场类属资产的风险收益特征，定期对投资组 合类属资产进行优化配置和调整，确定不同类属资 产的最优权重。 在微观市场定价分析方面，本基金以中长期利率趋 势分析为基础，结合经济趋势、货币政策及不同债 券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素， 重点选择那些流动性较好、风险水平合理、到期收 益率与信用质量相对较高的债券品种。具体投资策 略有收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略等积极 投资策略。 4、权证投资策略 在权证投资方面，本基金根据权证对应公司基本面 研究成果确定权证的合理估值，发现市场对股票权 证的非理性定价；利用权证衍生工具的特性，通过 权证与证券的组合投资，来达到改善组合风险收益 特征的目的。 5、资产支持证券投资策略 本基金通过对资产支持证券发行条款的分析、违约 概率和提前偿付比率的预估，借用必要的数量模型 来谋求对资产支持证券的合理定价，在严格控制风 险、充分考虑风险补偿收益和市场流动性的条件下， 谨慎选择风险调整后收益较高的品种进行投资。 本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并 进行分散投资，以降低流动性风险。 6、股指期货投资策略 本基金以套期保值为目的，参与股指期货交易。 本基金参与股指期货投资时机和数量的决策建立在 对证券市场总体行情的判断和组合风险收益分析的 基础上。基金管理人将根据宏观经济因素、政策及 法规因素和资本市场因素，结合定性和定量方法， 确定投资时机。基金管理人将结合股票投资的总体 规模，以及中国证监会的相关限定和要求，确定参 与股指期货交易的投资比例。 业绩比较基准 沪深300指数收益率×70%＋中证全债指数收益率× 30% 风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益水平 高于货币型基金、债券型基金，低于股票型基金。 基金管理人 前海开源基金管理有限公司 基金托管人 浙商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 前海开源嘉鑫混合A 前海开源嘉鑫混合C 下属分级基金的交易代码 001765 001770 报告期末下属分级基金的份额总 119,940,911.04份 70,597,101.50份 额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期(2020年01月01日 - 2020年03月31日) 前海开源嘉鑫混合A 前海开源嘉鑫混合C 1.本期已实现收益 6,829,526.48 2,997,840.93 2.本期利润 5,446,197.47 2,317,197.32 3.加权平均基金份额本期利润 0.0320 0.0328 4.期末基金资产净值 137,755,471.82 80,600,476.42 5.期末基金份额净值 1.149 1.142 注：①上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 ②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 前海开源嘉鑫混合A净值表现 净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较基 阶段 率① 率标准差 基准收益 准收益率标 ①-③ ②-④ ② 率③ 准差④ 过去三个月 3.05% 0.50% -6.08% 1.35% 9.13% -0.85% 前海开源嘉鑫混合C净值表现 净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较基 阶段 率① 率标准差 基准收益 准收益率标 ①-③ ②-④ ② 率③ 准差④ 过去三个月 2.98% 0.50% -6.08% 1.35% 9.06% -0.85% 注：本基金的业绩比较基准为：沪深 300 指数收益率×70%＋中证全债指数收益率×30%。3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 3.3 其他指标 无。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基 证 金经理期限 券 姓名 职务 从 说明 任职 离任 业 日期 日期 年 限 李炳智先生，工商管理硕 士。2011年6月至2013年2 月担任天津信唐货币经纪 李炳 2017- 7 有限公司货币经纪人，20 智 本基金的基金经理 01-25 - 年 13年3月至2016年5月担任 中航证券投资经理助理、 交易员，现任职于前海开 源基金管理有限公司固定 收益部。 赵雪芹女士，经济学博士 研究生，历任山东财经大 学讲师、海通证券股份有 赵雪 本基金的基金经理、公司 2016- 17 限公司首席分析师、中信 芹 董事总经理、联席投资总 12-26 - 年 证券股份有限公司首席分 监 析师、董事总经理。现任 前海开源基金管理有限公 司董事总经理、联席投资 总监。 注：①对基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为根据公司决定确定的解聘日期，对此后的非首任基金经理，"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 ②证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。 本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内，因组合投资策略需要，基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价出现1次同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况，基金经理按规定履行了审批程序。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 固收部分： 开年一月份宏观经济运行平稳，但一月末新冠肺炎逐步蔓延，各个国家陆续采取措施，尤其是封城、封闭道路、停工停产、减少出门等措施的实施，对经济活动造成了较大的伤害，国内一季度经济表现大概率为近年最差；在此背景下世界各国竞相进行货币政策宽松以拯救脆弱的经济，减少损失；风险资产大跌，无风险资产表现相对优异，国内债市也走出了较好的行情。 本基金固收部分操作上继续坚持稳健的投资策略，在确认疫情影响后适当拉长久期，获得了较为可观的收益。 权益部分： 2020年一季度受新冠疫情影响，各地封城、停工，对于国内和欧美经济均造成短期重大冲击，但我们认为随着控制力度的加大，其他地区也会像中国一样逐步走出影响。国内必然会在疫情之后加大逆周期刺激力度，基建和地产投资有望维持较高增速；消费方面短期也有望反弹，但中长期增速不能过于乐观；对外贸易方面，预计恢复较慢，同时疫情之后中美贸易战或仍有反复。 2020年一季度市场整体走势先扬后抑，上证综指下跌9.83%，创业板综微涨2.12%，恒生指数下跌16.27%。 本基金均衡配置了股票资产和债券资产，股票资产重点布局了景气度上行的优质行业，包括商贸、有色等行业，债券资产主要为低风险债券。 本基金将继续通过平衡配置，降低风险，精选个股，力争持续为基金持有人创造更多绝对收益。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末前海开源嘉鑫混合A基金份额净值为1.149元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为3.05%，同期业绩比较基准收益率为-6.08%；截至报告期末前海开源嘉鑫混合C基金份额净值为1.142元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为2.98%，同期业绩比较基准收益率为-6.08%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本基金本报告期内，未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 60,441,862.08 23.34 其中：股票 60,441,862.08 23.34 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 187,440,000.00 72.40 其中：债券 187,440,000.00 72.40 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入 - - 返售金融资产 7 银行存款和结算备付金合 7,742,469.21 2.99 计 8 其他资产 3,284,782.32 1.27 9 合计 258,909,113.61 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 4,073,345.00 1.87 C 制造业 21,455,894.16 9.83 D 电力、热力、燃气及水生 16,270,615.10 7.45 产和供应业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 17,238,731.31 7.89 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技 516,747.39 0.24 术服务业 J 金融业 768,445.60 0.35 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管 118,083.52 0.05 理业 O 居民服务、修理和其他服 - - 务业 P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 60,441,862.08 27.68 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代 股票名 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例 码 称 (%) 1 601933 永辉超 1,681,60 17,219,584.0 7.89 市 0 0 2 600505 西昌电 1,828,15 16,270,615.1 7.45 力 9 0 3 600201 生物股 389,800 8,310,536.00 3.81 份 4 603986 兆易创 19,400 4,694,994.00 2.15 新 5 600988 赤峰黄 485,500 4,073,345.00 1.87 金 6 600984 建设机 292,300 3,621,597.00 1.66 械 7 603429 集友股 67,682 2,409,479.20 1.10 份 8 603866 桃李面 15,800 781,784.00 0.36 包 9 601077 渝农商 147,778 768,445.60 0.35 行 10 688396 华润微 28,976 709,622.24 0.32 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例 （％） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 85,288,000.00 39.06 其中：政策性金融债 85,288,000.00 39.06 4 企业债券 40,868,000.00 18.72 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 61,284,000.00 28.07 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 187,440,000.00 85.84 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代 债券名称 数量（张） 公允价值 占基金资产净值比例 码 (元) （％） 1 180403 18农发03 200,000 21,428,00 9.81 0.00 2 180211 18国开11 200,000 20,856,00 9.55 0.00 3 143373 18核建02 200,000 20,448,00 9.36 0.00 4 1019013 19中石油MTN 200,000 20,426,00 9.35 85 006 0.00 5 143876 G18三峡3 200,000 20,420,00 9.35 0.00 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 无。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 无。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 无。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 无。 5.10.3 本期国债期货投资评价 无。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 161,296.44 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 3,122,836.00 5 应收申购款 649.88 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 3,284,782.32 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 无。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 序号 股票 股票 流通受限部分的公允价 占基金资产净值 流通受限情 代码 名称 值（元） 比例(%) 况说明 1 60107 渝农 768,445.60 0.35 新股流通受 7 商行 限 2 68839 华润 709,622.24 0.32 新股流通受 6 微 限 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 前海开源嘉鑫混合A 前海开源嘉鑫混合C 报告期期初基金份额总额 219,973,888.63 70,798,330.32 报告期期间基金总申购份额 54,640.63 306,297.86 减：报告期期间基金总赎回份额 100,087,618.22 507,526.68 报告期期间基金拆分变动份额 - - （份额减少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 119,940,911.04 70,597,101.50 注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 无。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 无。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投 持有基金 资 份额比例 者 序 达到或者 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比 类 号 超过20% 别 的时间区 间 20200101 1 - 202003 109,855,102.89 0.00 50,000,000.00 59,855,102.89 31.41% 31 机 20200101 构 2 - 202003 109,855,102.89 0.00 50,000,000.00 59,855,102.89 31.41% 31 20200219 3 - 202003 51,857,010.21 0.00 0.00 51,857,010.21 27.22% 31 产品特有风险 1.巨额赎回风险 （1）本基金单一投资者所持有的基金份额占比较大，单一投资者的巨额赎回，可能导致基金管理人被迫抛售证券以应付 基金赎回的现金需要，对本基金的投资运作及净值表现产生较大影响； （2）单一投资者大额赎回时容易造成本基金发生巨额赎回。在发生巨额赎回情形时，在符合基金合同约定情况下，如基 金管理人认为有必要，可延期办理本基金的赎回申请，投资者可能面临赎回申请被延期办理的风险；如果连续2个开放日以上（含） 发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响； 2.转换运作方式或终止基金合同的风险 单一投资者巨额赎回后，若本基金连续60个工作日基金份额持有人低于200人或基金资产净值低于5000万情形的，基金管 理人应当向中国证监会提出解决方案，或按基金合同约定，转换运作方式或终止基金合同，其他投资者可能面临基金转换运作 方式或终止基金合同的风险； 3.流动性风险 单一投资者巨额赎回可能导致本基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动 性风险； 4.巨额赎回可能导致基金资产规模过小，导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 （1）中国证券监督管理委员会批准前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金设立的文件 （2）《前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 （3）《前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 （4）基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程 （5）前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿9.2 存放地点 除基金合同和托管协议存放于基金管理人、基金托管人处外，其余文件存放于基金管理人处 9.3 查阅方式 （1）投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件 （2）投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人前海开源基金管理有限公司，客户服务电话：4001-666-998（免长途话费） （3）投资者可访问本基金管理人公司网站，网址：www.qhkyfund.com 前海开源基金管理有限公司 2020年04月22日