前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018年第2季度报告 2018年06月30日 基金管理人:前海开源基金管理有限公司 基金托管人:浙商银行股份有限公司 报告送出日期:2018年07月19日  前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人浙商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2018年7月17日复核了 本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基 金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投 资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2018年4月1日起至6月30日止。 §2 基金产品概况 基金简称 前海开源嘉鑫混合 基金主代码 001765 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016年12月26日 报告期末基金份额总额 209,529,042.89份 本基金通过对不同类别资产的优化配置及组合精选 投资目标 ,在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前 提下,力争实现基金资产的长期稳定增值。 本基金的投资策略主要有以下六方面内容: 1、大类资产配置 在大类资产配置中,本基金综合运用定性和定量的 分析手段,在对宏观经济因素进行充分研究的基础 上,判断宏观经济周期所处阶段。本基金将依据经 济周期理论,结合对证券市场的系统性风险以及未 投资策略 来一段时期内各大类资产风险和预期收益率的评估 ,制定本基金在股票、债券、现金等大类资产之间 的配置比例。 本基金通过对股票等权益类、债券等固定收益类和 现金资产分布的实时监控,根据经济运行周期变动 、市场利率变化、市场估值、证券市场变化等因素 以及基金的风险评估进行灵活调整。在各类资产中 第 2 页,共 15 页  前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告 ,根据其参与市场基本要素的变动,调整各类资产 在基金投资组合中的比例。 2、股票投资策略 (1)股票投资策略 本基金股票投资策略包括行业配置策略和个股选择 策略两个方面: 1)行业配置策略 基金管理人在进行行业配置时,将采用自上而下与 自下而上相结合的方式确定行业权重。自上而下的 行业配置策略是指通过深入分析宏观经济指标和不 同行业自身的周期变化特征以及在国民经济中所处 位置,确定当前宏观背景下适宜投资的重点行业; 自下而上的行业配置策略是指从行业成长能力、盈 利趋势、价格动量、市场估值等因素来确定基金重 点投资的行业。在投资组合管理过程中,基金管理 人将根据宏观经济环境和各个行业的基本面特征对 行业配置状态进行持续动态调整。 2)个股选择策略 本基金将精选行业内具有良好增值潜力的上市公司 股票构建股票投资组合。本基金个股选择将从定性 和定量两方面入手,定性方面主要考察上市公司所 属行业发展前景、行业地位、竞争优势、管理团队 、创新能力等多种因素;定量方面考量公司估值、 资产质量及财务状况,比较分析各优质上市公司的 估值、成长及财务指标,优先选择具有相对比较优 势的公司作为最终股票投资对象。 (2)本基金参与融资业务的投资策略 本基金参与融资业务时将根据风险管理的原则,主 要选择流动性好、交易活跃的个股。本基金力争利 用融资业务的杠杆作用,降低股票仓位调整所带来 的交易成本、提高基金财产的运用效率,从而更好 的实现本基金的投资目标。 3、债券投资策略 在债券投资策略方面,本基金将在综合研究的基础 上实施积极主动的组合管理,采用宏观环境分析和 微观市场定价分析两个方面进行债券资产的投资。 在宏观环境分析方面,结合对宏观经济、市场利率 第 3 页,共 15 页  前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告 、债券供求等因素的综合分析,根据交易所市场与 银行间市场类属资产的风险收益特征,定期对投资 组合类属资产进行优化配置和调整,确定不同类属 资产的最优权重。 在微观市场定价分析方面,本基金以中长期利率趋 势分析为基础,结合经济趋势、货币政策及不同债 券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素, 重点选择那些流动性较好、风险水平合理、到期收 益率与信用质量相对较高的债券品种。具体投资策 略有收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略等积极 投资策略。 4、权证投资策略 在权证投资方面,本基金根据权证对应公司基本面 研究成果确定权证的合理估值,发现市场对股票权 证的非理性定价;利用权证衍生工具的特性,通过 权证与证券的组合投资,来达到改善组合风险收益 特征的目的。 5、资产支持证券投资策略 本基金通过对资产支持证券发行条款的分析、违约 概率和提前偿付比率的预估,借用必要的数量模型 来谋求对资产支持证券的合理定价,在严格控制风 险、充分考虑风险补偿收益和市场流动性的条件下 ,谨慎选择风险调整后收益较高的品种进行投资。 本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并 进行分散投资,以降低流动性风险。 6、股指期货投资策略 本基金以套期保值为目的,参与股指期货交易。 本基金参与股指期货投资时机和数量的决策建立在 对证券市场总体行情的判断和组合风险收益分析的 基础上。基金管理人将根据宏观经济因素、政策及 法规因素和资本市场因素,结合定性和定量方法, 确定投资时机。基金管理人将结合股票投资的总体 规模,以及中国证监会的相关限定和要求,确定参 与股指期货交易的投资比例。 沪深300指数收益率×70%+中证全债指数收益率× 业绩比较基准 30% 风险收益特征 本基金为混合型基金,其预期风险和预期收益水平 第 4 页,共 15 页  前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告 高于货币型基金、债券型基金,低于股票型基金。 基金管理人 前海开源基金管理有限公司 基金托管人 浙商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 前海开源嘉鑫混合A 前海开源嘉鑫混合C 下属分级基金的交易代码 001765 001770 报告期末下属分级基金的份额总 221,861.60份 209,307,181.29份 额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位:人民币元 报告期(2018年04月01日 - 2018年06月30日) 主要财务指标 前海开源嘉鑫混合A 前海开源嘉鑫混合C 1.本期已实现收益 2,283.01 -3,733,748.72 2.本期利润 -4,276.55 -11,339,003.98 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0213 -0.0641 4.期末基金资产净值 249,356.19 234,214,918.85 5.期末基金份额净值 1.124 1.119 注:①上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收 益水平要低于所列数字。 ②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣 除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 前海开源嘉鑫混合A净值表现 净值增长 业绩比较 业绩比较基 净值增长 阶段 率标准差 基准收益 准收益率标 ①-③ ②-④ 率① ② 率③ 准差④ 过去三个 -1.75% 0.60% -6.39% 0.79% 4.64% -0.19% 月 前海开源嘉鑫混合C净值表现 净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较基 阶段 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 基准收益 准收益率标 第 5 页,共 15 页  前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告 ② 率③ 准差④ 过去三个 -1.84% 0.59% -6.39% 0.79% 4.55% -0.20% 月 注:本基金的业绩比较基准为:沪深 300 指数收益率×70%+中证全债指数收益率×30%。 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较 第 6 页,共 15 页  前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告 3.3其他指标 无。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理 证券从 姓名 职务 期限 说明 业年限 任职日期 离任日期 李炳智先生,金融学学士。20 11年6月至2013年2月担任天津 信唐货币经纪有限公司货币经 本基金的 2017-01- 李炳智 - 5年 纪人,2013年3月至2016年5月 基金经理 25 担任中航证券投资经理助理、 交易员,现任职于前海开源基 金管理有限公司固定收益部。 赵雪芹女士,经济学博士研究 本基金的 生,历任山东财经大学讲师、 基金经理 海通证券股份有限公司首席分 、公司董 2016-12- 赵雪芹 - 15年 析师、中信证券股份有限公司 事总经理 26 首席分析师。现任前海开源基 、联席投 金管理有限公司董事总经理、 资总监 联席投资总监。 注:①对基金的首任基金经理,其"任职日期"为基金合同生效日,"离任日期"为根据 公司决定确定的解聘日期,对此后的非首任基金经理,"任职日期"和"离任日期"分别 指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 ②证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其各 项实施细则、《基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的 原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金持有人谋求最大利益。 本报告期内,基金运作整体合法合规,没有损害基金持有人利益。基金的投资范围、 投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 第 7 页,共 15 页  前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内,本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导 意见》,完善相应制度及流程,通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交 易公平执行,公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投 资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量没有超过该证券当 日成交量的5%的情况。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 二季度在国内去杠杆背景下,投资增速进一步下降,消费不振,整体经济增长低 位运行。叠加棚改货币化政策收紧,预计下半年地产投资增速有下行压力,政府去杠 杆背景下,基建投资也难有起色,对下半年经济整体不乐观。 二季度在经济基本面不乐观的情况下,叠加中美贸易战等负面因素,A股市场跌幅较 大,上证综指当季下跌10.14%,深成指下跌13.7%,沪深300下跌9.94%。 股票投资方面: 本基金股票仓位较低,其余资产配置于低风险债券。股票仓位中重点布局了医疗生 物、化工、物流、食品饮料、高端装备等行业。 展望后市,本基金短期相对谨慎,认为三四季度依然是市场寻底过程;中长期对A 股依然看好,市场调整给予了更多以更好价格购买优质公司的机会和时间。本基金未 来将继续以价值投资为准则,深挖行业龙头个股,寻找估值与成长相匹配、公司治理 优秀的企业,努力为投资人创造稳定可持续的收益。 固收投资方面: 二季度国家统计局公布的各项宏观经济数据平稳,但实体经济面临的挑战依然严峻, 尤其是面对的外部经济环境更加复杂,包括美联储加息、中美贸易战等都对国内市场 造成比较大的压力,为此,中国人民银行采取了包括定向降准在内的对冲措施,保持 市场流动性充裕,促成了利率债市场的走牛,作为市场标杆的十年期国债收益率震荡 下行;严监管、去杠杆继续执行,社融增速降低,所以我们判断"宽货币、紧信用"格 局将持续。二季度信用债违约仍在发酵,总体上看违约占比很小,只要金融去杠杆的 措施和节奏适当,不会演变成系统性风险,但导致机构风险偏好降低,信用利差走扩, 所以报告期内我们坚持高等级信用债加利率债的持仓策略。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末前海开源嘉鑫混合A基金份额净值为1.124元,本报告期内,该类基 金份额净值增长率为-1.75%,同期业绩比较基准收益率为-6.39%;截至报告期末前海 开源嘉鑫混合C基金份额净值为1.119元,本报告期内,该类基金份额净值增长率为- 1.84%,同期业绩比较基准收益率为-6.39%。 第 8 页,共 15 页  前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本基金本报告期内,未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或 者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的比例( 序号 项目 金额(元) %) 1 权益投资 63,022,638.82 26.77 其中:股票 63,022,638.82 26.77 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 103,246,340.00 43.85 其中:债券 103,246,340.00 43.85 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 50,000,000.00 21.23 其中:买断式回购的买入 - - 返售金融资产 银行存款和结算备付金合 7 17,454,842.41 7.41 计 8 其他资产 1,738,253.36 0.74 9 合计 235,462,074.59 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 占基金资产净值比例(% 代码 行业类别 公允价值(元) ) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 45,220,834.42 19.29 电力、热力、燃气及水 D - - 生产和供应业 第 9 页,共 15 页  前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告 E 建筑业 - - F 批发和零售业 10,003,928.16 4.27 交通运输、仓储和邮政 G - - 业 H 住宿和餐饮业 - - 信息传输、软件和信息 I 5,338,782.24 2.28 技术服务业 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 2,459,094.00 1.05 M 科学研究和技术服务业 - - 水利、环境和公共设施 N - - 管理业 居民服务、修理和其他 O - - 服务业 P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 63,022,638.82 26.88 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未通过港股通机制投资港股。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 净值比例(%) 1 600153 建发股份 1,112,784 10,003,928.16 4.27 2 002366 台海核电 600,948 8,569,518.48 3.65 3 300121 阳谷华泰 558,700 7,838,561.00 3.34 4 002812 创新股份 158,500 7,787,105.00 3.32 5 600426 华鲁恒升 312,500 5,496,875.00 2.34 6 002439 启明星辰 251,592 5,338,782.24 2.28 7 000538 云南白药 43,500 4,652,760.00 1.98 第 10 页,共 15 页  前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告 8 000725 京东方A 1,000,000 3,540,000.00 1.51 9 600038 中直股份 70,900 2,835,291.00 1.21 10 300178 腾邦国际 174,900 2,459,094.00 1.05 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净值比例 序号 债券品种 公允价值(元) (%) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 24,376,340.00 10.40 其中:政策性金融债 24,376,340.00 10.40 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债(可交换债) - - 8 同业存单 78,870,000.00 33.64 9 其他 - - 10 合计 103,246,340.00 44.03 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 值比例(%) 18民生银行 1 111815223 500,000 49,510,000.00 21.12 CD223 2 180404 18农发04 200,000 20,060,000.00 8.56 18兴业银行 3 111810137 100,000 9,790,000.00 4.18 CD137 18交通银行 4 111806075 100,000 9,787,000.00 4.17 CD075 18平安银行 5 111811076 100,000 9,783,000.00 4.17 CD076 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 第 11 页,共 15 页  前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未投资股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期末未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查,或在 报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 722,910.48 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 1,009,743.47 5 应收申购款 5,599.41 第 12 页,共 15 页  前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 1,738,253.36 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入原因,分项之和与合计可能有尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位:份 前海开源嘉鑫混合A 前海开源嘉鑫混合C 报告期期初基金份额总额 195,095.45 236,002,082.11 报告期期间基金总申购份额 76,777.83 151,739,603.93 减:报告期期间基金总赎回份额 50,011.68 178,434,504.75 报告期期间基金拆分变动份额( 0.00 0.00 份额减少以“-”填列) 报告期期末基金份额总额 221,861.60 209,307,181.29 注:总申购份额含红利再投、转换入份额,总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 者 序 持有基金 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比 第 13 页,共 15 页  前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告 类 号 份额比例 别 达到或者 超过20% 的时间区 间 20180401 1 - 201804 75,015,416.67 0.00 75,015,416.67 0.00 0% 24 20180401 2 - 201804 90,835,588.41 0.00 90,835,588.41 0.00 0% 24 机 20180425 3 - 201806 35,010,277.78 21,588,946.46 6,000,000.00 50,599,224.24 24.15% 构 30 20180425 4 - 201806 35,010,277.78 21,588,946.46 6,000,000.00 50,599,224.24 24.15% 30 20180524 5 - 201806 0.00 107,944,732.30 0.00 107,944,732.30 51.52% 30 产品特有风险 1.巨额赎回风险 (1)本基金单一投资者所持有的基金份额占比较大,单一投资者的巨额赎回,可能导致基金管理人被迫抛售证券以应付基 金赎回的现金需要,对本基金的投资运作及净值表现产生较大影响; (2)单一投资者大额赎回时容易造成本基金发生巨额赎回。在发生巨额赎回情形时,在符合基金合同约定情况下,如基金 管理人认为有必要,可延期办理本基金的赎回申请,投资者可能面临赎回申请被延期办理的风险;如果连续 2 个开放日以上( 含)发生巨额赎回,基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请,对剩余投资者的赎回办理造成影响; 2.转换运作方式或终止基金合同的风险 单一投资者巨额赎回后,若本基金连续 60 个工作日基金份额持有人低于 200 人或基金资产净值低于 5000 万情形的,基金管 理人应当向中国证监会提出解决方案,或按基金合同约定,转换运作方式或终止基金合同,其他投资者可能面临基金转换运作 方式或终止基金合同的风险; 3.流动性风险 单一投资者巨额赎回可能导致本基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对,可能会产生基金仓位调整困难,导致流动性 风险; 4.巨额赎回可能导致基金资产规模过小,导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 (1)中国证券监督管理委员会批准前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金设 立的文件 (2)《前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 (3)《前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 (4)基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程 (5)前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿 9.2 存放地点 第 14 页,共 15 页  前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告 基金管理人处 9.3 查阅方式 (1)投资者可在营业时间免费查阅,也可按工本费购买复印件 (2)投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人前海开源基金管理有限公司, 客户服务电话:4001-666-998(免长途话费) (3)投资者可访问本基金管理人公司网站,网址:www.qhkyfund.com 前海开源基金管理有限公司 2018年07月19日 第 15 页,共 15 页