前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金 2017年第3季度报告 2017年09月30日 基金管理人:前海开源基金管理有限公司 基金托管人:浙商银行股份有限公司 报告送出日期:2017年10月26日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人浙商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2017年10月24日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基 金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应 仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2017年7月1日起至9月30日止。 §2 基金产品概况 2.1 基金基本情况 基金简称 前海开源嘉鑫混合 基金主代码 001765 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016年12月26日 报告期末基金份额总额 450,213,564.96份 本基金通过对不同类别资产的优化配置及组合精选，在合理 投资目标 控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，力争实现基 金资产的长期稳定增值。 本基金的投资策略主要有以下六方面内容： 1、大类资产配置 在大类资产配置中，本基金综合运用定性和定量的分析手段 ，在对宏观经济因素进行充分研究的基础上，判断宏观经济 周期所处阶段。本基金将依据经济周期理论，结合对证券市 投资策略 场的系统性风险以及未来一段时期内各大类资产风险和预期 收益率的评估，制定本基金在股票、债券、现金等大类资产 之间的配置比例。 本基金通过对股票等权益类、债券等固定收益类和现金资产 分布的实时监控，根据经济运行周期变动、市场利率变化、 市场估值、证券市场变化等因素以及基金的风险评估进行灵 第2页，共16页 活调整。在各类资产中，根据其参与市场基本要素的变动， 调整各类资产在基金投资组合中的比例。 2、股票投资策略 （1）股票投资策略 本基金股票投资策略包括行业配置策略和个股选择策略两个 方面： 1）行业配置策略 基金管理人在进行行业配置时，将采用自上而下与自下而上 相结合的方式确定行业权重。自上而下的行业配置策略是指 通过深入分析宏观经济指标和不同行业自身的周期变化特征 以及在国民经济中所处位置，确定当前宏观背景下适宜投资 的重点行业；自下而上的行业配置策略是指从行业成长能力 、盈利趋势、价格动量、市场估值等因素来确定基金重点投 资的行业。在投资组合管理过程中，基金管理人将根据宏观 经济环境和各个行业的基本面特征对行业配置状态进行持续 动态调整。 2）个股选择策略 本基金将精选行业内具有良好增值潜力的上市公司股票构建 股票投资组合。本基金个股选择将从定性和定量两方面入手 ，定性方面主要考察上市公司所属行业发展前景、行业地位 、竞争优势、管理团队、创新能力等多种因素；定量方面考 量公司估值、资产质量及财务状况，比较分析各优质上市公 司的估值、成长及财务指标，优先选择具有相对比较优势的 公司作为最终股票投资对象。 （2）本基金参与融资业务的投资策略 本基金参与融资业务时将根据风险管理的原则，主要选择流 动性好、交易活跃的个股。本基金力争利用融资业务的杠杆 作用，降低股票仓位调整所带来的交易成本、提高基金财产 的运用效率，从而更好的实现本基金的投资目标。 3、债券投资策略 在债券投资策略方面，本基金将在综合研究的基础上实施积 极主动的组合管理，采用宏观环境分析和微观市场定价分析 两个方面进行债券资产的投资。在宏观环境分析方面，结合 对宏观经济、市场利率、债券供求等因素的综合分析，根据 交易所市场与银行间市场类属资产的风险收益特征，定期对 投资组合类属资产进行优化配置和调整，确定不同类属资产 的最优权重。 第3页，共16页 在微观市场定价分析方面，本基金以中长期利率趋势分析为 基础，结合经济趋势、货币政策及不同债券品种的收益率水 平、流动性和信用风险等因素，重点选择那些流动性较好、 风险水平合理、到期收益率与信用质量相对较高的债券品种 。具体投资策略有收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略等 积极投资策略。 4、权证投资策略 在权证投资方面，本基金根据权证对应公司基本面研究成果 确定权证的合理估值，发现市场对股票权证的非理性定价； 利用权证衍生工具的特性，通过权证与证券的组合投资，来 达到改善组合风险收益特征的目的。 5、资产支持证券投资策略 本基金通过对资产支持证券发行条款的分析、违约概率和提 前偿付比率的预估，借用必要的数量模型来谋求对资产支持 证券的合理定价，在严格控制风险、充分考虑风险补偿收益 和市场流动性的条件下，谨慎选择风险调整后收益较高的品 种进行投资。 本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散 投资，以降低流动性风险。 6、股指期货投资策略 本基金以套期保值为目的，参与股指期货交易。 本基金参与股指期货投资时机和数量的决策建立在对证券市 场总体行情的判断和组合风险收益分析的基础上。基金管理 人将根据宏观经济因素、政策及法规因素和资本市场因素， 结合定性和定量方法，确定投资时机。基金管理人将结合股 票投资的总体规模，以及中国证监会的相关限定和要求，确 定参与股指期货交易的投资比例。 业绩比较基准 沪深300指数收益率×70%＋中证全债指数收益率×30%。 风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益水平高于货币 型基金、债券型基金，低于股票型基金。 基金管理人 前海开源基金管理有限公司 基金托管人 浙商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简 前海开源嘉鑫混合A 前海开源嘉鑫混合C 称 下属分级基金的交易代 001765 001770 码 报告期末下属分级基金 127,914.56份 450,085,650.40份 第4页，共16页 的份额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期(2017年07月01日- 2017年09月30日) 前海开源嘉鑫混合A 前海开源嘉鑫混合C 1.本期已实现收益 1,866.29 23,335,067.68 2.本期利润 2,792.21 14,907,882.45 3.加权平均基金份额本期利润 0.0703 0.0331 4.期末基金资产净值 137,493.03 483,039,576.70 5.期末基金份额净值 1.075 1.073 注：①上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收 益水平要低于所列数字。 ②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣 除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 前海开源嘉鑫混合A净值表现 净值增 净值增 业绩比较 业绩比较基 阶段 长率① 长率标 基准收益 准收益率标 ①-③ ②-④ 准差② 率③ 准差④ 过去三个 3.27% 0.22% 3.42% 0.41% -0.15% -0.19% 月 前海开源嘉鑫混合C净值表现 净值增 净值增 业绩比较 业绩比较基 阶段 长率① 长率标 基准收益 准收益率标 ①-③ ②-④ 准差② 率③ 准差④ 过去三个 3.17% 0.23% 3.42% 0.41% -0.25% -0.18% 月 注：本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×70%＋中证全债指数收益率 ×30%。 第5页，共16页 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较 注：①本基金的基金合同于2016年12月26日生效，截至2017年9月30日止，本基金成立 未满1年。 ②本基金的建仓期为6个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同规定。截至 2017年9月30日，本基金建仓期结束未满 1年。 第6页，共16页 3.3其他指标 无。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 证券从 姓名 职务 期限 业年限 说明 任职日期 离任日期 李炳智先生，金融学学士。20 11年6月至2013年2月担任天津 本基金的 2017-01- 信唐货币经纪有限公司货币经 李炳智 基金经理 25 - 4年 纪人，2013年3月至2016年5月 担任中航证券投资经理助理、 交易员，现任职于前海开源基 金管理有限公司固定收益部。 赵雪芹女士，经济学博士研究 本基金的 生，历任山东财经大学讲师、 基金经理 海通证券股份有限公司首席分 赵雪芹 、联席投 2016-12- - 15年 析师、中信证券股份有限公司 资总监、 26 首席分析师、董事总经理。现 研究部负 任前海开源基金管理有限公司 责人 董事总经理、联席投资总监、 研究部负责人。 注：①对基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为根据 公司决定确定的解聘日期，对此后的非首任基金经理，"任职日期"和"离任日期"分别 指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 ②证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其各 项实施细则、本基金《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉 尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大 利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的投资 范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 第7页，共16页 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导 意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交 易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投 资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量没有超过该证券当 日成交量的5%的情况。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 权益方面：本基金自成立以来一直本着绝对收益原则、坚持价值投资的理念不断 寻找低估值投资标的。2017年中，我们认为前期经过一年多的估值消化，很多中小创 公司的估值逐渐进入合理区间，但公司未来成长性良好，鉴此，除了保留前期配置低 估值、稳健增长的行业大盘蓝筹股龙头公司外，增加了估值合理成长性良好的中小创 子行业龙头企业的投资，我们认为大盘蓝筹股向成长股的切换将在随后的数月内完成， 所以逐渐兑现前期收益，将重点仓位逐渐调整到通讯、高端制造、电子、软件、医药、 食品饮料、汽车零部件、环保、种子等行业，调仓后净值继续稳步提升，近期上述板 块表现较好，因此基金净值也不断创出新高。我们认为未来大盘蓝筹股行情将逐渐转 化为成长股接力，行情可能在高端制造、军工、电子、软件、医药、种子、化工、消 费龙头等具有技术优势和行业竞争优势的股票上体现；未来我们仍将本着稳健型绝对 收益的原则配置仓位。 固收方面：报告期内宏观经济整体运行平稳，从固定资产投资、消费增速、出口增 速等月度数据看稍有下行压力，PPI高位震荡、CPI低位略有抬升，货币政策依然维持 紧平衡，资金面偏紧，在此环境下，债券收益率震荡上行，但幅度不大，未超前期高 点。本基金操作依据之前判断，以短久期、高等级债券持仓为主，获得稳定票息收益， 保持高流动性等待机会。 4.5 报告期内基金的业绩表现 本基金本报告期内，A类基金份额净值增长率为3.27%，同期业绩比较基准收益率 为3.42%；C类基金份额净值增长率为3.17%，同期业绩比较基准收益率为3.42%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本基金本报告期内，未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或 者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 第8页，共16页 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例（ %） 1 权益投资 141,091,347.89 28.91 其中：股票 141,091,347.89 28.91 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 336,362,000.00 68.91 其中：债券 336,362,000.00 68.91 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入 - - 返售金融资产 7 银行存款和结算备付金合 1,279,967.58 0.26 计 8 其他资产 9,351,825.27 1.92 9 合计 488,085,140.74 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值的比例 （%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 39,793.60 0.01 C 制造业 93,162,951.69 19.28 D 电力、热力、燃气及水 31,093.44 0.01 生产和供应业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 12,512,085.45 2.59 G 交通运输、仓储和邮政 6,475,212.87 1.34 业 H 住宿和餐饮业 - - 第9页，共16页 I 信息传输、软件和信息 5,709,286.23 1.18 技术服务业 J 金融业 20,889,848.57 4.32 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 2,143,000.00 0.44 M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施 - - 管理业 O 居民服务、修理和其他 - - 服务业 P 教育 - - Q 卫生和社会工作 115,299.99 0.02 R 文化、体育和娱乐业 12,776.05 0.00 S 综合 - - 合计 141,091,347.89 29.20 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未通过港股通机制投资港股。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净 值比例(%) 1 000725 京东方Ａ 5,663,500 24,919,400.0 5.16 0 2 601318 中国平安 200,000 10,832,000.0 2.24 0 3 601601 中国太保 272,349 10,057,848.5 2.08 7 4 600056 中国医药 359,969 8,804,841.74 1.82 5 600867 通化东宝 430,000 8,299,000.00 1.72 6 600426 华鲁恒升 617,000 7,879,090.00 1.63 7 000063 中兴通讯 250,000 7,075,000.00 1.46 8 600729 重庆百货 240,000 6,463,200.00 1.34 第10页，共16页 9 600270 外运发展 359,913 6,449,640.96 1.33 10 002841 视源股份 85,000 6,370,750.00 1.32 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例 （％） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 29,913,000.00 6.19 其中：政策性金融债 29,913,000.00 6.19 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 306,449,000.00 63.42 9 其他 - - 10 合计 336,362,000.00 69.61 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元 占基金资产净 ) 值比例（％） 1 111714069 17江苏银行CD06 900,000 86,166,000. 17.83 9 00 2 111792425 17南京银行CD01 900,000 86,121,000. 17.82 7 00 3 111790886 17杭州银行CD02 500,000 47,920,000. 9.92 5 00 4 111799741 17广州农村商业 500,000 47,700,000. 9.87 银行CD114 00 5 111710367 17兴业银行CD36 300,000 29,004,000. 6.00 7 00 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 第11页，共16页 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未投资股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期末未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 报告期末，本基金投资的前十名证券除"17杭州银行CD025（证券代码 111790886）"、"17南京银行CD017（证券代码111792425）"外其他证券的发行主体本 期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情 形。本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。 5.11.2 基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 637,133.65 2 应收证券清算款 1,195,583.11 3 应收股利 - 第12页，共16页 4 应收利息 7,514,894.81 5 应收申购款 4,213.70 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 9,351,825.27 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 前海开源嘉鑫混合A 前海开源嘉鑫混合C 报告期期初基金份额总额 7,039.67 450,048,516.58 报告期期间基金总申购份额 122,848.77 981,755.31 减：报告期期间基金总赎回份额 1,973.88 944,621.49 报告期期间基金拆分变动份额（ 0.00 0.00 份额减少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 127,914.56 450,085,650.40 注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 第13页，共16页 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 持有基金 者序 份额比例 份额 类号 达到或者 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 占比( 别 超过20%的 %) 时间区间 20170701 100,010,277. 100,010,277.7 1- 2017093 78 0.00 0.00 8 22.21 0 20170701 100,010,277. 100,010,277.7 2- 2017093 78 0.00 0.00 8 22.21 机 0 构 20170701 3- 2017093 100,010,277. 0.00 0.00 100,010,277.7 22.21 0 78 8 20170701 150,015,416. 150,015,416.6 4- 2017093 67 0.00 0.00 7 33.32 0 产品特有风险 1. 巨额赎回风险 （1）本基金单一投资者所持有的基金份额占比较大，单一投资者的巨额赎回，可能导致基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，对本基金的投资运作及净值表现产生较大影响； （2）单一投资者大额赎回时容易造成本基金发生巨额赎回。在发生巨额赎回情形时，在符合基金合同约定情况下，如基金管理人认为有必要，可延期办理本基金的赎回申请，投资者可能面临赎回申请被延期办理的风险；如果连续2个开放日以上（含）发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响； 2. 转换运作方式或终止基金合同的风险 单一投资者巨额赎回后，若本基金连续60个工作日基金份额持有人低于200人或基金资产净值低于5000万情形的，基金管理人应当向中国证监会提出解决方案，或按基金合同约定，转换运作方式或终止基金合同，其他投资者可能面临基金转换运作方式或终止基金合同的风险； 3.流动性风险 单一投资者巨额赎回可能导致本基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动性风险； 4.巨额赎回可能导致基金资产规模过小，导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资 第14页，共16页 目的及投资策略。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 （1）中国证券监督管理委员会批准前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金设 立的文件 （2）《前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 （3）《前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 （4）基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程 （5）前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿 9.2 存放地点 基金管理人、基金托管人处 9.3 查阅方式 （1）投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件 （2）投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人前海开源基金管理有限公司， 客户服务电话：4001-666-998（免长途话费） （3）投资者可访问本基金管理人公司网站，网址：www.qhkyfund.com 前海开源基金管理有限公司 二〇一七年十月二十六日 第15页，共16页