中融产业升级灵活配置混合型证券投资基金 2022年第4季度报告 2022年12月31日 基金管理人:中融基金管理有限公司 基金托管人:中国银行股份有限公司 报告送出日期:2023年01月20日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2023年1月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2022年10月1日起至2022年12月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 中融产业升级混合 基金主代码 001701 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016年03月18日 报告期末基金份额总额 484,918,677.61份 本基金通过对股票、债券等金融资产的动态灵 活配置，从产业重组、产业整合、产业升级等 投资目标 多个角度出发，精选具有增长潜力的优质个股 和券种。在合理控制风险并保持良好流动性的 前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值， 力求为投资者获取超额回报。 1．大类资产配置 2．股票投资策略 3．债券投资策略 投资策略 4．股指期货投资策略 5．中小企业私募债券投资策略 6．资产支持证券投资策略 7．国债期货投资策略 业绩比较基准 沪深300指数收益率×55%+上证国债指数收益 本基金为混合型基金，预期风险和预期收益高 风险收益特征 于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型 基金，属于证券投资基金中的中高风险和中高 预期收益产品。 基金管理人 中融基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2022年10月01日 - 2022年12月31日） 1.本期已实现收益 -59,799,654.58 2.本期利润 -132,417,262.79 3.加权平均基金份额本期利润 -0.3324 4.期末基金资产净值 947,228,154.69 5.期末基金份额净值 1.953 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个月 -9.51% 1.57% 1.24% 0.71% -10.75% 0.86% 过去六个月 -16.08% 1.66% -6.95% 0.61% -9.13% 1.05% 过去一年 -22.36% 1.93% -10.69% 0.71% -11.67% 1.22% 过去三年 88.68% 1.88% 3.60% 0.71% 85.08% 1.17% 过去五年 109.75% 1.78% 10.33% 0.71% 99.42% 1.07% 自基金合同 146.04% 1.64% 29.01% 0.65% 117.03% 0.99% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：按基金合同和招募说明书的约定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例符合基金合同的有关约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基 姓名 职务 金经理期限 证券从 说明 任职 离任 业年限 日期 日期 中融新 甘传琦先生，中国国籍，毕业于北京 经济灵 大学金融学专业，研究生、硕士学位， 活配置 具有基金从业资格，证券从业年限12 甘传 混合型 2017- - 12 年。2010年7月至2017年3月历任博时 琦 证券投 06-05 基金管理有限公司研究员、高级研究 资基金、 员、基金经理助理。2017年4月加入中 中融产 融基金管理有限公司，现任公司成长 业升级 投资总监兼成长投资部总经理。 灵活配 置混合 型证券 投资基 金、中融 创业板 两年定 期开放 混合型 证券投 资基金、 中融产 业趋势 一年定 期开放 混合型 证券投 资基金、 中融行 业先锋6 个月持 有期混 合型证 券投资 基金、中 融高质 量成长 混合型 证券投 资基金、 中融优 势产业 混合型 证券投 资基金、 中融成 长先锋 一年持 有期混 合型证 券投资 基金的 基金经 理及公 司成长 投资总 监兼成 长投资 部总经 理。 中融产 业升级 灵活配 置混合 型证券 杨鑫桐先生，中国国籍，毕业于英国 投资基 塞萨克斯大学国际会计与公司治理专 杨鑫 金、中融 业，研究生、硕士学位，具有基金从 创业板 2020- - 7 桐 两年定 11-13 业资格，证券从业年限7年。2015年12 期开放 月加入中融基金管理有限公司，现任 混合型 研究部基金经理。 证券投 资基金 的基金 经理。 注：（1）上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写；基金合同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日。 （2）证券从业的含义遵从行业协会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项配套法规、基金合同和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额 持有人谋求最大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，本公司制定了《公平交易管理办法》并严格执行,公司通过建立科学、制衡的投资决策体系，加强交易分配环节的内部控制，在研究、决策、交易执行等各环节，通过制度、流程、技术手段等各方面措施确保了公平对待所管理的投资组合，保证公平交易原则的实现。 本报告期内，上述公平交易制度总体执行情况良好，不同的投资组合受到了公平对待，未发生不公平的交易事项。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 报告期内未出现涉及本基金的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的情况。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 22年最后一个季度的权益市场延续了22年的高波动特征，四季度表现很强的中概股、港股等离岸资产、A股以白酒、地产为代表的消费金融板块在10月份大跌，然后在11-12月开始反转并大幅上涨；另一边，以新能源、军工、汽车等为代表的制造业板块在10月份出现超 额收益，又在11-12月持续跑输。可以看出，这三个月的每个月里，涨幅首尾两端的板块收益率之差都是超过历史正常水平。背后的原因也很显然，四季度最重要的宏观事件就是年底的地产调控政策调整和疫情防控政策调整，点燃了市场投资者做多地产产业链、内需消费 板块的热情，同时由于22年仍是存量市场格局，前期超额收益较高的制造业相关板块就存在资金流出，市场就演绎成“跷跷板”格局。 回顾本管理人的组合表现，由于四季度里整体组合以泛制造业为基础，因此业绩基本呈现出与上述制造业板块表现类似的曲线特征。回顾22年全年，4季度给本人的感受与1季度很类似：1）宏观层面出现新变量；2）市场环境出现较极致的跷跷板效应；对应到自己的管理动作也基本类似，争取“不变应万变”，同时仔细评估新变量的演进过程与影响。组合整体并未进行大板块的调整（比如大幅换入消费、地产链等），只是在自己看好的大方向里进行细分板块内部调整（新能源、军工、汽车等，比如增加了储能、光伏辅材等的配置），显然这类资产在四季度所处的市场环境是偏逆风的，净值也因此出现阶段性损失。对此进行总结反思，本人可以分享的一个经验还是认知决定变现能力，投资框架决定收益率方向。展开说，四季度市场表现较强的就是“困境反转型”投资策略，表现较弱的是“景气趋势 型”策略，前者在短期持续的政策环境扭转驱动下呈现出快速的估值提升。本人更侧重自下而上业绩兑现带来的产业型投资机会，而对上述政策驱动型的策略理解还是不足，这点也是需要自己总结提高的。 展望23年市场，当前投资者的预期和情绪应该比22年改善，经济的修复、全球流动性的改善等等都呈现出更有利的共振，我们对后期挖掘更多投资机会持有乐观信心。组合结构方面，除了长期持有并在前期分享过观点的光伏、军工、汽车、科研仪器等，我们在四季度重点增加一部分性价比较高的消费属性资产（一些医药，以及摩托车行业），而新能源内部我们重点增加了储能的仓位。我们对储能的观点如下，随着光伏各供应链环节的扩产，光伏的投资成本将下行，驱动类似国内大基地市场的放量，随之会带来大容量并网消纳的问题。解决 这一问题，就需要类似电化学储能/火电调峰灵活性改造等各种储能方案的配合，因此储能可能处在类似电动车之前的低渗透率、高成长性投资阶段，蕴含的投资机会较多。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末中融产业升级混合基金份额净值为1.953元，本报告期内，基金份额净值增长率为-9.51%，同期业绩比较基准收益率为1.24%。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 831,954,679.41 87.56 其中：股票 831,954,679.41 87.56 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 56,539,306.63 5.95 其中：债券 56,539,306.63 5.95 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入 - - 返售金融资产 银行存款和结算备付金合 7 计 54,653,239.76 5.75 8 其他资产 7,017,994.31 0.74 9 合计 950,165,220.11 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 786,502,081.89 83.03 电力、热力、燃气及水生 D 产和供应业 17,897,198.00 1.89 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - 信息传输、软件和信息技 I 术服务业 - - J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 27,555,399.52 2.91 水利、环境和公共设施管 N 理业 - - O 居民服务、修理和其他服 - - 务业 P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 831,954,679.41 87.83 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净 号 值比例（％） 1 688556 高测股份 820,794 61,575,965.88 6.50 2 600732 爱旭股份 1,540,100 58,246,582.00 6.15 3 002594 比亚迪 211,200 54,272,064.00 5.73 4 300203 聚光科技 1,450,900 49,185,510.00 5.19 5 002466 天齐锂业 568,300 44,890,017.00 4.74 6 002049 紫光国微 305,053 40,212,086.46 4.25 7 600875 东方电气 1,873,100 39,372,562.00 4.16 8 600522 中天科技 2,321,559 37,493,177.85 3.96 9 002006 精功科技 1,140,443 28,511,075.00 3.01 10 300274 阳光电源 237,500 26,552,500.00 2.80 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净 值比例（％） 1 国家债券 56,539,306.63 5.97 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 56,539,306.63 5.97 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净 号 值比例（％） 1 019674 22国债09 182,780 18,512,704.54 1.95 2 019666 22国债01 146,510 14,947,090.69 1.58 3 019679 22国债14 126,000 12,686,387.67 1.34 4 019629 20国债03 102,000 10,393,123.73 1.10 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 注：本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 报告期内基金投资的前十名证券除比亚迪（002594）、聚光科技（300203）外其他证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。深圳市公安局大鹏分局消防监督管理大队2022年05月06日发布对比亚迪股份有限公司的处罚（深公鹏消行罚决字2014第0010号），德安县财政局2022年05月23日发布对聚光科技（杭州）股份有限公司的处罚（德财购处字（2022）1号）。前述发行主体受到的处罚未影响其正常业务运作，上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的规定。 5.11.2 基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 408,195.62 2 应收证券清算款 6,376,385.59 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 233,413.10 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 7,017,994.31 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金本报告期末持有的前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，各比例的分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 225,646,231.47 报告期期间基金总申购份额 311,720,027.25 减：报告期期间基金总赎回份额 52,447,581.11 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以 “-”填列） - 报告期期末基金份额总额 484,918,677.61 注：申购含红利再投、转换入份额及金额，赎回含转换出份额及金额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 注：本报告期基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 注：本基金本报告期间无单一投资者持有基金份额达到或超过20%的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 本报告期无影响投资者决策的其他重要信息。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 （1）中国证监会准予中融产业升级灵活配置混合型证券投资基金募集注册的文件 （2）《中融产业升级灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 （3）《中融产业升级灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 （4）基金管理人业务资格批件、营业执照 （5）基金托管人业务资格批件、营业执照 （6）中国证监会要求的其他文件 9.2 存放地点 基金管理人或基金托管人的住所。 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅，也可在支付工本费后，在合理时间取得上述文件的复印件。 咨询电话：中融基金管理有限公司客户服务电话400-160-6000,（010）56517299。网址：http://www.zrfunds.com.cn/ 中融基金管理有限公司 2023年01月20日