南方香港成长灵活配置混合型证券投 资基金 2024 年第 1 季度报告 2024 年 03 月 31 日 基金管理人：南方基金管理股份有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 送出日期：2024 年 4 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 4 月 18 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2024 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 南方香港成长灵活配置混合 基金主代码 001691 交易代码 001691 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015 年 9 月 30 日 报告期末基金份额总额 1,101,264,368.24 份 投资目标 在适度控制风险并保持良好流动性的前提下，力争实现基金资 产的长期稳健增值。 本基金主要采用稳健的资产配置和积极的股票投资策略。在资 产配置中，通过定量与定性相结合的方法分析对宏观经济中结 构性、政策性、周期性以及突发性事件进行研判，挖掘未来经 济的发展趋势及背后的驱动因素，预测可能对资本市场产生的 投资策略 重大影响，确定投资组合的投资范围和比例。在股票投资中， 采用“自上而下”的行业配置策略和“自下而上”的个股选择 策略，精选出具有持续竞争优势，且估值有吸引力的股票，精 心科学构建股票投资组合，并辅以严格的投资组合风险控制， 以获取超额收益。 业绩比较基准 经人民币汇率调整的恒生指数收益率×95%＋人民币同期活期 存款利率×5% 风险收益特征 本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益水平低于股 票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。 基金管理人 南方基金管理股份有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 境外资产托管人 英文名称：BANK OF CHINA (HONG KONG) LIMITED 中文名称：中国银行（香港）有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2024 年 1 月 1 日－2024 年 3 月 31 日） 1.本期已实现收益 -89,034,419.82 2.本期利润 -25,957,539.53 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0232 4.期末基金资产净值 1,447,645,168.49 5.期末基金份额净值 1.315 注：1、基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 份额净值 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基 阶段 增长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ ② 准差④ 过去三个月 -1.42% 1.76% -2.75% 1.45% 1.33% 0.31% 过去六个月 -3.02% 1.58% -5.58% 1.37% 2.56% 0.21% 过去一年 -15.16% 1.59% -15.19% 1.29% 0.03% 0.30% 过去三年 -46.89% 1.84% -35.70% 1.47% -11.19% 0.37% 过去五年 31.76% 1.73% -37.84% 1.39% 69.60% 0.34% 自基金合同 31.50% 1.79% -10.89% 1.26% 42.39% 0.53% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 证券 姓名 职务 期限 从业 说明 任职日期 离任日期 年限 美国布兰迪斯大学国际经济与金融学硕 士，注册金融分析师（CFA），具有基金 从业资格。2016 年 7 月加入南方基金， 任国际业务部研究员。2018 年 11 月 30 日至 2020 年 5 月 15 日，任南方全球基 本基金 金经理助理；2019 年 4 月 10 日至 2020 王士聪 基金经 2020 年 5 - 7 年 年 5 月 15 日，任南方香港成长基金经理 理 月 15 日 助理；2020 年 5 月 15 日至今，任南方香 港成长基金经理；2021年8月10日至今， 任南方中国新兴经济 9 个月持有期混合 （QDII）基金经理；2023 年 10 月 24 日 至今，任南方港股数字经济混合发起 （QDII）、南方港股医药行业混合发起 （QDII）基金经理。 熊潇雅 本基金 2021 年 9 - 8 年 女，美国伊利诺伊大学厄巴纳香槟分校 基金经 月 29 日 金融学硕士，具有基金从业资格。2015 理 年 7 月加入南方基金，历任国际业务部 销售经理、研究员。2020 年 6 月 2 日至 2021年9月29日，任投资经理助理；2021 年 9 月 29 日至今，任南方香港成长基金 经理；2022 年 3 月 4 日至今，任南方香 港优选基金经理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。 4.2 境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介 本基金无境外投资顾问。 4.3 报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求利益。本报告期内，本基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.4 公平交易专项说明 4.4.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.4.2 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易次数为 10 次，是由于指数投资组合的投资策略导致。 4.5 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.5.1 报告期内基金投资策略和运作分析 回顾 2024 年第一季度，港股市场较为震荡和分化。上游原材料和能源股受资源品价格上涨、市场对于价值股偏好提升、股息率提升等因素表现突出；医药和地产行业下行明显，医药在自身行业周期底部的情况下，成为中美关系的前沿阵地，影响最大，地产仍在筑底过程；消费和 TMT 行业表现居中。 展望 2024 年后三个季度，我们看好四个方向，第一，我们认为全球 AI 周期仍在中早期 阶段，AI 将成为未来 10 年社会生产效率提升的关键因素。硬件方面，GPU 仍是主线，需求端，不仅 GPT、Claude、Sora、Gemini 等大模型仍在快速更新，推理端也有更多应用落地， 供给端，英伟达在 GTC 大会上发布新的 B 系列 GPU，效能和架构都有较大提升，尤其适合推 理端的应用，也给整体上游产业链带来重大机会，英伟达的大部分上游产业链都在中国内地和中国台湾地区。除了服务器，更多端侧的算力将跟随 AI 手机、AIPC 的兴起开始逐步发力， 并可能在 24 年下半年到 25 年进一步提速，进而在未来 2-3 年带动新一轮换机周期，同时， 这也带来先进制造的投资机会。软件方面，我们预计 AI 技术将逐步应用到各类垂类应用中，图文、视频、自动驾驶、推荐算法、教育、数据库等领域都会在 24 年迎来突破性进展，2 月刚刚问世的 Sora 模型、3 月 tesla 在北美全面推送 FSD v12 版本也验证了我们的判断。 我们将积极发掘相关领域的机会，以全球产业链的视角进行研究，并积极投资于全球龙头、中国的供应链公司和国内应用头部公司。 第二，我们坚定看好中国制造业和服务业的升级之路，看好出海 3.0 模式。所谓出海3.0 模式，就是摆脱过去的初级制造业、代工模式，有更多的高端中国制造、中国创造、新的商业模式进入海外市场，赚取超额利润，包括电动车、创新药、线下新零售、IP、高端制造、软件等领域。 第三，随着港股成长股在今年以来大幅提高股东回报（分红率、回购），很多成长股也具备很强的价值属性，估值、综合股息率与市场追捧的公共事业、周期行业类似，但成长性更好、更加轻资产，我们认为新型“价值股”的吸引力会逐步提升。另外，过去 3 年，外资流出是港股市场下跌的一个主要的资金面影响因素，但是充足的回购和分红有望抵消外资流出的影响，成为港股反转的重要胜负手之一。因此，相对年初，我们对整体港股市场，尤其是 TMT、消费行业更加乐观一些。 第四，同样重视潜在的美联储降息带来的机会，不论是美国还是全球市场，都有不少行业的基本面和估值都受到高利率环境的抑制，如果美国通胀顺利下降、降息如期到来、且能够实现经济软着陆，这些行业和公司会迎来戴维斯双击。现在年内降息预期有所减弱，但我们仍然会密切关注相关机会，右侧操作。 在 2024 年，本基金将坚持成长风格，坚定看好中国经济的长期发展，重点投资在目前宏观环境和产业背景下，仍然高速成长的子行业和优质公司。同时，基金将更多以全球产业研究为基础，从长期视角，投资全球和中国新兴成长行业的核心企业。 4.5.2 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金份额净值为 1.315 元，报告期内，份额净值增长率为-1.42%，同期业绩基准增长率为-2.75%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（人民币元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 1,207,788,097.18 82.90 其中：普通股 1,171,365,334.59 80.40 存托凭证 36,422,762.59 2.50 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 金融衍生品投资 - - 其中：远期 - - 期货 - - 期权 - - 权证 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金 - - 融资产 6 货币市场工具 - - 7 银行存款和结算备付金合计 133,086,757.79 9.14 8 其他资产 115,963,317.74 7.96 9 合计 1,456,838,172.71 100.00 注：本基金本报告期末通过深港通交易机制投资的港股市值为人民币 4,451,613.78 元，占基金资产净值比例 0.31%。 5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布 国家（地区） 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（％） 中国香港 986,748,536.58 68.16 美国 194,811,358.12 13.46 中国内地 26,228,202.48 1.81 合计 1,207,788,097.18 83.43 5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合 行业类别 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（％） 能源 - - 材料 19,962,231.00 1.38 工业 38,583,674.55 2.67 非必需消费品 321,607,727.44 22.22 必需消费品 75,669,404.11 5.23 医疗保健 189,218,207.35 13.07 金融 16,929,237.60 1.17 科技 222,665,225.79 15.38 通讯 323,152,389.34 22.32 公用事业 - - 房地产 - - 政府 - - 合计 1,207,788,097.18 83.43 注：本基金对以上行业分类采用彭博行业分类标准。 5.4 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的权益投资明细 5.4.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细 占基 所属 金资 序 公司名称 公司名 证券 所在证 国家 数量 公允价值（人 产净 号 （英文） 称（中 代码 券市场 （地 （股） 民币元） 值比 文） 区） 例 （％ ） Tencent Music 腾讯音 1698 中国香 中国 1 Entertainment 乐娱乐 HK 港联合 香港 3,102,000 121,624,107.83 8.40 Group 集团 交易所 New Oriental 新东方 Education & 教育科 9901 中国香 中国 2 Technology 技(集 HK 港联合 香港 1,337,700 82,644,955.37 5.71 Group Inc. 团)有限 交易所 公司 Kuaishou 快手科 1024 中国香 中国 3 Technology 技 HK 港联合 香港 1,825,300 81,164,296.32 5.61 交易所 NVD 纳斯达 4 NVIDIA Corp 英伟达 A 克证券 美国 12,150 77,890,712.13 5.38 UW 交易所 美图公 1357 中国香 中国 22,586,00 5 Meitu, Inc. 司 HK 港联合 香港 0 67,159,109.62 4.64 交易所 Micron 美光科 纳斯达 6 Technology 技股份 MU 克证券 美国 76,000 63,568,645.80 4.39 Inc 有限公 UW 交易所 司 Gushengtang 固生堂 2273 中国香 中国 7 Holdings 控股有 HK 港联合 香港 1,584,100 62,612,471.28 4.33 Limited 限公司 交易所 Pop Mart 泡泡玛 中国香 8 International 特国际 9992 港联合 中国 2,395,200 62,426,846.11 4.31 Group Limited 集团有 HK 交易所 香港 限公司 Scholar 思考乐 1769 中国香 中国 15,723,00 9 Education 教育集 HK 港联合 香港 0 59,865,479.73 4.14 Group 团 交易所 1 网易公 9999 中国香 中国 0 Netease, Inc. 司 HK 港联合 香港 360,500 53,204,875.57 3.68 交易所 注：本基金对以上证券代码采用当地市场代码。 5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细 本基金本报告期末未持有金融衍生品。 5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 本基金本报告期末未持有基金。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相关证券的投资决策程序做出说明 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.10.2 声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。如是，还应对相关股票的投资决策程序做出说明 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。 5.10.3 其他资产构成 单位：人民币元 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 51,207.84 2 应收证券清算款 114,186,978.91 3 应收股利 805,396.09 4 应收利息 - 5 应收申购款 919,734.90 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 115,963,317.74 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 1,147,616,754.72 报告期期间基金总申购份额 29,994,430.33 减：报告期期间基金总赎回份额 76,346,816.81 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） - 报告期期末基金份额总额 1,101,264,368.24 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期末，基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过 20%的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、《南方香港成长灵活配置混合型证券投资基金基金合同》； 2、《南方香港成长灵活配置混合型证券投资基金托管协议》； 3、南方香港成长灵活配置混合型证券投资基金 2024 年 1 季度报告原文。 9.2 存放地点 深圳市福田区莲花街道益田路 5999 号基金大厦 32-42 楼。 9.3 查阅方式 网站：http://www.nffund.com