国泰大健康股票型证券投资基金 2024 年第 3 季度报告 2024 年 9 月 30 日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二四年十月二十五日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2024 年 10 月 23 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2024 年 07 月 01 日起至 2024 年 09 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰大健康股票 基金主代码 001645 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2016 年 2 月 3 日 报告期末基金份额总额 590,742,269.92 份 本基金主要投资于大健康主题股票，在严格控制风险的前 投资目标 提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。 本基金在投资运作中，淡化大类资产配置，侧重在大健康 主题各子行业间灵活配置、并在行业内精选个股，以期实 现基金资产的保值增值。 投资策略 1、股票投资策略。本基金通过对大健康主题相关子行业 的精选以及对行业内相关资产的深入分析，挖掘该类型资 产的投资价值。 大健康主题是指经济系统中提供预防、诊断、治疗和康复 等与健康相关商品和服务领域的总称，通常包括医药生产 制造、医药销售流通、医疗服务、健康保健服务、健康保 险、健康食品、健康家居、休闲健身、环保防疫及养老服 务等领域。未来随着经济增长及产业转型的进一步发展， 大健康主题的外延可能将不断扩大，本基金将根据实际情 况对大健康主题的界定方法进行调整。 2、存托凭证投资策略；3、固定收益类投资工具投资策略； 4、股指期货投资策略；5、中小企业私募债投资策略；6、 资产支持证券投资策略；7、权证投资策略。 中证健康产业指数收益率×80%+中证综合债指数收益率 业绩比较基准 ×20% 本基金为股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预 风险收益特征 期收益较高的品种，其预期风险和预期收益高于混合型基 金、债券型基金和货币市场基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 国泰大健康股票 A 国泰大健康股票 C 下属分级基金的交易代码 001645 011321 报告期末下属分级基金的份 581,123,670.70 份 9,618,599.22 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2024 年 7 月 1 日-2024 年 9 月 30 日) 国泰大健康股票 A 国泰大健康股票 C 1.本期已实现收益 -250,102,720.51 -3,597,231.60 2.本期利润 129,270,884.76 2,480,618.80 3.加权平均基金份额本期利润 0.2058 0.2672 4.期末基金资产净值 1,204,340,026.01 19,639,876.46 5.期末基金份额净值 2.072 2.042 注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 (2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、国泰大健康股票 A： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 13.97% 2.32% 12.89% 1.62% 1.08% 0.70% 过去六个月 -3.04% 1.89% 2.96% 1.31% -6.00% 0.58% 过去一年 -17.75% 1.77% -5.40% 1.18% -12.35% 0.59% 过去三年 -32.11% 1.56% -28.47% 1.01% -3.64% 0.55% 过去五年 31.52% 1.56% -13.85% 1.03% 45.37% 0.53% 自基金合同 154.50% 1.48% -17.66% 1.03% 172.16% 0.45% 生效起至今 2、国泰大健康股票 C： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 13.89% 2.32% 12.89% 1.62% 1.00% 0.70% 过去六个月 -3.22% 1.90% 2.96% 1.31% -6.18% 0.59% 过去一年 -18.09% 1.78% -5.40% 1.18% -12.69% 0.60% 过去三年 -32.92% 1.56% -28.47% 1.01% -4.45% 0.55% 自新增 C 类 -28.87% 1.52% -31.48% 1.00% 2.61% 0.52% 份额起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰大健康股票型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2016 年 2 月 3 日至 2024 年 9 月 30 日) 1．国泰大健康股票 A： 注：本基金的合同生效日为 2016 年 2 月 3 日，本基金的建仓期为 6 个月，在建仓期结束时， 各项资产配置比例符合合同约定。 2．国泰大健康股票 C： 注：本基金的合同生效日为 2016 年 2 月 3 日，本基金的建仓期为 6 个月，在建仓期结束时， 各项资产配置比例符合合同约定。自 2021 年 1 月 26 日起，本基金增加 C 类份额并分别设置对应 的基金代码。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期 证券从业 姓名 职务 限 说明 年限 任职日期 离任日期 国泰研 究优势 硕士研究生。2012 年 7 月至 2014 混合、 年 6 月在国泰基金管理有限公司 国泰大 工作，任研究员。2014 年 6 月至 健康股 2017 年 6 月在农银汇理基金管理 票、国 有限公司工作，历任研究员、基金 泰金鹰 经理助理、基金经理。2017 年 7 增长灵 月加入国泰基金，拟任基金经理。 活配置 2017 年10月起任国泰大健康股票 混合、 型证券投资基金的基金经理，2019 国泰价 年 2 月至 2020 年 5 月任国泰江源 值经典 优势精选灵活配置混合型证券投 灵活配 资基金的基金经理，2019 年 12 月 徐治彪 置混合 2017-10-30 - 12 年 起兼任国泰研究精选两年持有期 （LOF） 混合型证券投资基金的基金经理， 、国泰 2020 年 7 月起兼任国泰金鹰增长 医药健 灵活配置混合型证券投资基金和 康股 国泰价值经典灵活配置混合型证 票、国 券投资基金（LOF）的基金经理， 泰研究 2020 年 8 月起兼任国泰医药健康 精选两 股票型证券投资基金的基金经理， 年持有 2020 年 9 月起兼任国泰研究优势 期混合 混合型证券投资基金的基金经理， 的基金 2022 年 3 月至 2023 年 8 月任国泰 经理、 估值优势混合型证券投资基金 权益投 （LOF）的基金经理。2023 年 11 资部总 月起任权益投资部总监。 监 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从法律法规及行业协会的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理团队保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2024 年三季度，市场除最后一周外，行情极度分化，成长股单边下跌，高分红一枝独秀，市 场中位数跌幅一度超过 30%，和上半年一样，市值可以解释大部分涨跌原因。本季度，我们的策略几乎没有改变，坚持地认为在弱周期的背景下，理论来讲偏成长风格应该更好，尤其目前成长股被压缩到极致，一旦风险偏好被催化转向，将引发巨大的反转，因此我们坚守成长，认为 8-9月份会看到大切换。最终市场在 9 月下旬开始出现全面的反转。 三季度组合依然保持了医药的高仓位，由于风格限制，医药、绿色能源、运动健康、环保健康食品等是主要方向，因此组合医药、新能源占据了大头仓位。本季度，医药仓位做了微调，高 低切换，新能源方向主要增加了储能大龙头的配置。风格池外我们主要配置在特斯拉产业、机器人等赛道，这些赛道的配置对组合整体是有正贡献。今年大健康截止三季度末落后的核心原因还是医药、新能源板块先前的暴跌。 组合前三季度的业绩不理想，也是我自 2017 年回到国泰基金管理产品以来第一次跑输基准， 并且是大幅跑输，对此，我深感抱歉和自责，其中有主客观的因素，但是我们战战兢兢，深度复盘跟踪组合并优化，我们坚信研究终究能创造价值，好的公司会迎来价值回归，这不是简单的趋势投资，纯粹的符号投资，这个阶段跟 2020 年底十分类似，当时四季度我们也是倒数，但是极致行情并没有超过 3 个月，我们相信均值回归虽迟但到，依然相信管理的所有基金有能力创新高。4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本基金 A 类本报告期内的净值增长率为 13.97%，同期业绩比较基准收益率为 12.89%。 本基金 C 类本报告期内的净值增长率为 13.89%，同期业绩比较基准收益率为 12.89%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 宏观层面：在经济持续压力下，政策显得相对有定力，内外受到较大约束，外围动乱，美国大选在即，强势美元 9 月才开始降息，之前政策挪腾空间不大，但是 9 月开始，随着美元降息，政策空间打开，企业部门的信心将获得逐步恢复。国债利率触碰到 2%左右，基本可以确定见底，经济也会在政策发力下，慢慢看到效果，比如以旧换新、转移支付、化债，在大选后我们相信依然会持续有政策组合拳扭转或者加上经济趋势。 证券市场方面展望： 从之前我们分子分母框架去分析：分母端国债利率继续下行，在二季度股债比已经达到了 1.5 左右的历史罕见高点，现在股债比依然在 1.3 以上，理论上来讲股票权益资产依然极具吸引力。从分子角度看，宏观经济处于弱复苏时期，类似于 2013-2015 年以及 2019-2020 上半年这个阶段，因此成长的机会更大，而顺周期则相对较差。但是用分子分母框架无论分析市场整体走势还是方向都错了，核心在于分母端的风险溢价。市场目前整体处于制度建设期，经济相对疲弱，对未来缺乏信心，风险偏好极低，行情整体在所谓的高分红标的上，甚至可以认为是高分红符号上，基本面已经不能解释，比如水电、核电等相对来说已经不是高分红，而银行则是利差收缩、财富业务缩水等原因基本面向下，煤炭更是连续三个季度业绩差，在这种情况下，市场反而抱团严重，我们认为价格终究需要基本面支撑，现在和 2020 年四季度类似，牛头熊身，研究很难创造价值，更需要看符号看市值大小。但是在 9 月底开始，政策全面转向，市场暴力反弹，涨幅也是历史罕见，所谓横有多久竖有多高，但是市场在量化、ETF 的巨大推动下，我们认为部分行业已处于泡 沫阶段，后期大概率要进入第二阶段调整，拼仓位结构，有业绩有估值的大概率会引来阿尔法机会，在大选后，我们认为整体市场有希望再向上。总之研究能创造价值阶段即将到来。 具体到我们组合：我们以 5 年年化 15%以上业绩增长和估值偏低的标准筛选公司，追求戴维 斯双击，医药依然是组合核心持仓，主要配置创新器械、OTC 器械、药店等估值极度便宜的细分龙头，同时维持持续高增长的品牌服饰、重仓锂电储能龙头等行业的配置，坚持我们战略性看多特斯拉产业链。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 1,143,935,792.53 93.24 其中：股票 1,143,935,792.53 93.24 2 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 62,474,055.77 5.09 7 其他各项资产 20,430,332.28 1.67 8 合计 1,226,840,180.58 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - - - B 采矿业 C 制造业 864,357,261.50 70.62 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 213,748,095.30 17.46 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 64,639,715.73 5.28 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 1,190,720.00 0.10 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 1,143,935,792.53 93.46 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 002832 比音勒芬 4,948,544 120,101,162.88 9.81 2 301087 可孚医疗 2,933,341 117,245,639.77 9.58 3 300298 三诺生物 3,722,660 112,796,598.00 9.22 4 300274 阳光电源 1,129,820 112,507,475.60 9.19 5 300750 宁德时代 435,650 109,735,878.50 8.97 6 605266 健之佳 3,047,416 73,960,786.32 6.04 7 603939 益丰药房 2,792,960 71,276,339.20 5.82 8 002594 比亚迪 216,880 66,649,392.80 5.45 9 603883 老百姓 3,804,925 66,129,596.50 5.40 10 002068 黑猫股份 9,235,850 65,389,818.00 5.34 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 225,181.18 2 应收证券清算款 17,947,180.06 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 2,257,971.04 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 20,430,332.28 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 国泰大健康股票A 国泰大健康股票C 本报告期期初基金份额总额 666,528,711.53 9,267,646.36 报告期期间基金总申购份额 5,078,853.05 4,252,817.37 减：报告期期间基金总赎回份额 90,483,893.88 3,901,864.51 报告期期间基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 581,123,670.70 9,618,599.22 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投资者 持有基金份额比 期初份 申购份 类别 序号 例达到或者超过 额 额 赎回份额 持有份额 份额占比 20%的时间区间 2024 年 07 月 01 167,61 167,616,459. 1 日至2024年09月 6,459.9 - - 94 28.37% 机构 30 日 4 2024 年 07 月 01 137,68 137,687,595. 2 日至2024年09月 7,595.4 - - 41 23.31% 30 日 1 产品特有风险 当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。 §9 备查文件目录 9.1备查文件目录 1、关于准予国泰大健康股票型证券投资基金注册的批复 2、国泰大健康股票型证券投资基金基金合同 3、国泰大健康股票型证券投资基金托管协议 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 9.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦 15-20 层。 基金托管人住所。 9.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇二四年十月二十五日