国泰央企改革股票型证券投资基金 2018年第1季度报告 2018年3月31日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一八年四月二十日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2018年4月18日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2018年1月1日起至3月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰央企改革 基金主代码 001626 交易代码 001626 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015年9月1日 报告期末基金份额总额 269,965,082.05份 本基金主要投资于央企改革受益股票，在严格控制风险的 投资目标 前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。 本基金在投资运作中，淡化大类资产配置，侧重在央企改 革主题下精选个股，以期实现基金资产的稳健增值。 投资策略 1、股票投资策略 央企作为我国国民经济的中流砥柱，占据了各行业的龙头 甚至垄断地位。近年央企改革进入实质运作阶段，发展混 合所有制经济、改组国有资本投资公司、中央企业董事会 行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权下放等 政策试点陆续出台。央企改革将带来众多的投资机会，包 括股权多元化后带来的资产效益的提高、管理层持股或员 工持股后带来的管理层效益的提高、管理让权后的企业成 长以及资源整合与并购重组带来的经营绩效提高等。 2、固定收益类投资工具投资策略 本基金密切关注国内外宏观经济走势与我国财政、货币政 策动向，预测未来利率变动走势，自上而下地确定投资组 合久期，并结合信用分析等自下而上的个券选择方法构建 债券投资组合，配置能够提供稳定收益的债券和货币市场 工具组合，保证基金资产流动性。 3、股指期货投资策略 本基金投资股指期货将主要选择流动性好、交易活跃的股 指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低 股票仓位频繁调整的交易成本，并利用股指期货的对冲作 用，降低股票组合的系统性风险。 4、中小企业私募债投资策略 本基金在严格控制风险的前提下，综合考虑中小企业私募 债的安全性、收益性和流动性等特征，选择具有相对优势 的品种，在严格遵守法律法规和《基金合同》基础上，谨 慎进行中小企业私募债券的投资。 5、资产支持证券投资策略 本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及 质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资 产支持证券价值的因素进行分析，并辅助采用蒙特卡洛方 法等数量化定价模型，评估资产支持证券的相对投资价值 并做出相应的投资决策。 6、权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具，其投资原则为有利于基金 资产增值。本基金在权证投资方面将以价值分析为基础， 在采用数量化模型分析其合理定价的基础上，立足于无风 险套利，尽力减少组合净值波动率，力求稳健的超额收益。 中证中央企业综合指数收益率×80%+中证综合债指数收 业绩比较基准 益率×20% 本基金为股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预 风险收益特征 期收益较高的品种，其预期风险和预期收益高于混合型基 金、债券型基金和货币市场基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2018年1月1日-2018年3月31日) 1.本期已实现收益 -6,525,061.42 2.本期利润 -19,192,095.11 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0818 4.期末基金资产净值 347,536,021.95 5.期末基金份额净值 1.287 注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 （2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较 净值增长 业绩比较 净值增长 基准收益 阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 -2.94% 1.34% -2.85% 0.95% -0.09% 0.39% 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准 收益率变动的比较 国泰央企改革股票型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2015年9月1日至2018年3月31日) 注：本基金合同生效日为2015年9月1日，在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 本基金 硕士研究生。2010年7月加 的基金 入国泰基金管理有限公司， 经理、 历任研究员和基金经理助 国泰区 理。2015年9月起任国泰区 位优势 位优势混合型证券投资基 混合、 金的基金经理，2016年1 饶玉涵 国泰金 2016-01-08 - 8年 月起兼任国泰央企改革股 鹏蓝筹 票型证券投资基金的基金 混合、 经理，2016年7月起兼任国 国泰金 泰金鹏蓝筹价值混合型证 鼎价值 券投资基金的基金经理， 混合的 2018年3月起兼任国泰金 基金经 鼎价值精选混合型证券投 理 资基金的基金经理。 硕士研究生。曾任职于天同 证券。2001年9月加盟国泰 基金管理有限公司，历任行 业研究员、社保111组合基 金经理助理、国泰金鼎价值 混合和国泰金泰封闭的基 金经理助理，2008年4月至 2018年3月任国泰金鼎价 本基金 值精选混合型证券投资基 的基金 金的基金经理，2009年5 邓时锋 经理、 2015-09-01 2018-03-13 18年 月至2018年3月兼任国泰 权益投 区位优势混合型证券投资 资总监 基金（原国泰区位优势股票 型证券投资基金）的基金经 理，2013年9月至2015年 3月兼任国泰估值优势股票 型证券投资基金（LOF）的 基金经理，2015年9月至 2018年3月兼任国泰央企 改革股票型证券投资基金 的基金经理。2017年7月起 任权益投资总监。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。 本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 一季度市场波动率明显加大。2017年下半年开始，以上证50为代表的核心资产持续上 涨，一定程度上呈现出拥挤交易的特征。年初以银行、地产为代表的蓝筹股快速上涨，事后回顾，更多可理解为绝对低估值资产的补涨。虽然基本面确实良好，但市场预期已较为充足。 持续多年牛市的美股也是相同情况，薪资数据超预期引发市场对通胀的担忧，本质还是在预期充足的背景下，波动率持续处于低位，稍有利空甚至可能只是预期中的利空就易于出现大幅调整。在此背景下，2月初全球风险资产普遍出现明显调整，A股也受牵连。 与上证50不同，以计算机软件、医药生物为代表的超跌成长股，在2016-2017年持续 调整后，较高估值已经得到一定消化，专注于主业、持续完善布局的新兴产业龙头在市场竞争中的优势进一步扩大，在2月初大跌后估值进入到配置区间，引领了2-3月份的市场反弹。 整个季度，创业板指一枝独秀，上证综指、深证综指、沪深300等主要指数均出现不同程度的下跌。分行业来看，计算机、休闲服务、医药等代表经济结构转型的指数在经历长时间下跌后迎来反弹，保险、食品饮料等在过去一年涨幅明显的指数在基本面预期较为充足时，走势分化。 我们虽然在年初时已经开始关注成长股的投资机会，做好全年均衡配置的打算，但时间与心理准备不足，在市场快速下跌时仅是适度调整了持仓结构，降低了食品饮料、银行、地产等蓝筹股的配置，增持了医药生物、新能源汽车、电子、通信等偏成长性行业。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 国泰央企改革在2018年第一季度的净值增长率为-2.94%，同期业绩比较基准收益率为 -2.85%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 经历2016-2017年的复苏后，国内宏观经济已经走出底部，微观结构上表现出超预期的 韧性。在经济保持稳定时，我们判断新一届管理层会更多地将工作重心转向中长期战略布局，推动金融降杠杆、鼓励科技创新、继续切实推进减税等诸多举措也验证了这一点，这将影响到我们在证券市场上的投资布局。 从国内环境来看，我们判断2018年宏观经济继续环比明显改善的可能性不大，更多地 是保持稳中有进的节奏。金融降杠杆或仍会稳步推进，为将来更深层次的经济结构转型奠定基础。从海外市场来看，一方面全球经济在持续温和复苏，另一方面主要经济体的货币政策可能都在进入紧缩周期。映射到A股，我们做好全年都将维持较高波动率的准备，致力于寻找具备深厚护城河、独特竞争优势的企业，立足中长期布局，适度放宽对估值的容忍度，力求以业绩增长抵御市场波动。 我们持续关注的行业方向主要是消费升级与产业升级。前者包括品牌消费、保障型保险、航空、酒店等。后者包括新能源汽车、5G、整车与零部件、工控自动化、半导体、面板、光伏等。此外，出于对全球经济温和复苏的考虑，我们仍在关注全球定价的大宗商品。 党的十九大报告提出要决胜全面建成小康社会，中国崛起势所必然。我们能做的是充分把握这一历史性的战略机遇期，砥砺前行，不忘初心。投资者理应受益于此。作为投资管理人，深感责任重大。 我们会在注重控制风险的同时保持开放心态，把握投资机会，努力做到自上而下和自下而上相结合。本基金下一阶段将关注以下几个方面的投资机会：（1）央企及国企改革推进受益的蓝筹板块和个股，包括央企、地方国企、受益于混合所有制改革的非国企；（2）符合经济结构转型方向、代表中国新兴制造能力的成长性行业，如新能源汽车、电子、通信等；（3）享受人口红利、业绩增长确定性强、估值合理的行业，如医药、品牌消费、保障型保险等； （4）受益于全球经济复苏的大宗商品，如石油、天然气、铜等。 本基金将一如既往地恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，勤勉尽责，保持积极心态，做好大类资产配置、行业轮动及个股选择，注重组合的流动性，力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 281,338,405.05 80.44 其中：股票 281,338,405.05 80.44 2 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 66,132,182.03 18.91 7 其他各项资产 2,295,711.21 0.66 8 合计 349,766,298.29 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 22,758,864.00 6.55 C 制造业 190,202,530.23 54.73 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 9,902,024.80 2.85 E 建筑业 3,326,818.00 0.96 F 批发和零售业 26,402.87 0.01 G 交通运输、仓储和邮政业 36,659.62 0.01 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 16,889,406.96 4.86 J 金融业 24,493,792.17 7.05 K 房地产业 13,701,906.40 3.94 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 281,338,405.05 80.95 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 600028 中国石化 2,390,300 15,489,144.00 4.46 2 601155 新城控股 389,480 13,701,906.40 3.94 3 002050 三花智控 675,975 12,005,316.00 3.45 4 601318 中国平安 182,577 11,924,103.87 3.43 5 002466 天齐锂业 199,700 11,762,330.00 3.38 6 600104 上汽集团 341,278 11,606,864.78 3.34 7 002456 欧菲科技 569,300 11,534,018.00 3.32 8 002332 仙琚制药 1,231,525 11,083,725.00 3.19 9 600030 中信证券 587,145 10,909,154.10 3.14 10 600216 浙江医药 670,403 10,176,717.54 2.93 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明 细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。 本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。 法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体（除“新城控股”“中信证券” 公告其违规情况外），没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 新城控股于2018年1月19日收到中国证券监督管理委员会江苏监管局公司出具的 警示函。公司因股权转让纠纷，截至2016年11月22日原告提起诉讼日，公司及合并报表 范围内子公司连续12个月累计诉讼金额达到12.34亿元，超过1000万元，且占公司2015 年经审计净资产绝对值10%以上，但公司未依据《上海证券交易所股票上市规则》及时予以 披露。 本基金管理人此前投资新城控股股票时，严格执行了公司的投资决策流程，在充分调研的基础上，按规定将该股票纳入本基金股票池，而后进行了投资，并进行了持续的跟踪研究。 该情况发生后，本基金管理人就公司受处罚事件进行了及时分析和研究，认为新城控股存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。 2017年5月，中信证券公告：2011年2月23日，中信证券在司度（上海）贸易有限公 司从事证券交易时间连续计算不足半年的情况下，为司度提供融资融券服务，于2012年3 月12日为其开立了信用证券账户，违反了《证券公司融资融券业务管理办法》（证监会公告 [2011]31号）第十一条“对未按照要求提供有关情况、在本公司及与本公司具有控制关系 的其他证券公司从事证券交易的时间连续计算不足半年……证券公司不得向其融资、融券”的规定，构成《证券公司监督管理条例》第八十四条第（七）项“未按照规定与客户签订业务合同”所述行为。 依据《证券公司监督管理条例》第八十四条第（七）项的规定，中国证监会拟决定： 一、责令中信证券改正，给予警告，没收违法所得人民币61,655,849.78元， 并处人民币308,279,248.90元罚款； 二、对笪新亚、宋成给予警告，并分别处以人民币10万元罚款。 本基金管理人此前投资中信证券股票时，严格执行了公司的投资决策流程，在充分调研的基础上，按规定将该股票纳入本基金股票池，而后进行了投资，并进行了持续的跟踪研究。 该情况发生后，本基金管理人就中信证券受处罚事件进行了及时分析和研究，认为中信证券存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。 5.11.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情 况。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 156,404.97 2 应收证券清算款 1,901,983.95 3 应收股利 - 4 应收利息 14,187.54 5 应收申购款 223,134.75 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 2,295,711.21 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 169,196,815.74 报告期基金总申购份额 153,177,789.90 减：报告期基金总赎回份额 52,409,523.59 报告期基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 269,965,082.05 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 报告期期初管理人持有的本基金份额 16,181,229.77 报告期期间买入/申购总份额 - 报告期期间卖出/赎回总份额 - 报告期期末管理人持有的本基金份额 16,181,229.77 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 5.99 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投资者 持有基金份额比 期初份 申购份 类别 序号 例达到或者超过 额 额 赎回份额 持有份额 份额占比 20%的时间区间 1 2018年1月1日 35,236 - - 35,236,646. 13.05% 机构 至2018年1月11 ,646.8 88 日 8 产品特有风险 当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、关于准予国泰央企改革股票型证券投资基金注册的批复 2、国泰央企改革股票型证券投资基金基金合同 3、国泰央企改革股票型证券投资基金托管协议 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 9.2 存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉 昱大厦16层-19层。 本基金托管人住所。 9.3 查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇一八年四月二十日