景顺长城改革机遇灵活配置混合型证券投 资基金 2021 年第 1 季度报告 2021 年 3 月 31 日 基金管理人：景顺长城基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：2021 年 4 月 22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 4 月 21 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出 投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2021 年 01 月 01 日起至 2021 年 03 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 景顺长城改革机遇混合 场内简称 无 基金主代码 001535 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015 年 9 月 1 日 报告期末基金份额总额 17,786,032.67 份 投资目标 本基金旨在把握中国全面深化改革带来的投资机遇，以 中国国有企业改革、金融改革、行政体制改革、资源价 格改革等领域中的优势企业为投资主线，通过充分的基 本面研究精选个股进行投资。 投资策略 1、资产配置策略 本基金依据定期公布的宏观和金融数据以及投资部门对 于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析，重点关 注包括、GDP 增速、固定资产投资增速、净出口增速、 通胀率、货币供应、利率等宏观指标的变化趋势，同时 强调金融市场投资者行为分析，关注资本市场资金供求 关系变化等因素，在深入分析和充分论证的基础上评估 宏观经济运行及政策对资本市场的影响方向和力度，运 用宏观经济模型（MEM）做出对于宏观经济的评价，结合 投资制度的要求提出资产配置建议，经投资决策委员会 审核后形成资产配置方案。 2、股票投资策略 本基金股票投资主要遵循“自下而上”的个股投资策 略，结合公司股票研究数据库（SRD）对受惠于全面深化 改革的相关企业进行价值分析，深入挖掘相关股票的投 资价值。 3、债券投资策略 债券投资在保证资产流动性的基础上，采取利率预期策 略、信用策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力 求在控制各类风险的基础上获取稳定的收益。 业绩比较基准 50%×沪深 300 指数收益率+50%×中证全债指数收益率。 风险收益特征 本基金为混合型基金，具有较高预期风险、较高预期收 益的特征，其风险和预期收益低于股票型基金、高于债 券型基金和货币市场基金。 基金管理人 景顺长城基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 景顺长城改革机遇混合 A 类 景顺长城改革机遇混合 C 类 下属分级基金的交易代码 001535 007945 报告期末下属分级基金的份额总额 11,809,789.81 份 5,976,242.86 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2021 年 1 月 1 日-2021 年 3 月 31 日） 景顺长城改革机遇混合 A 类 景顺长城改革机遇混合 C 类 1.本期已实现收益 2,156,552.79 1,033,924.78 2.本期利润 -52,609.81 15,818.36 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0042 0.0025 4.期末基金资产净值 18,115,690.14 9,105,587.29 5.期末基金份额净值 1.534 1.524 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 景顺长城改革机遇混合 A 类 净值增长率标业绩比较基准 业绩比较基准 阶段 净值增长率① 准差② 收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④ ④ 过去三个月 -1.22% 1.91% -0.91% 0.80% -0.31% 1.11% 过去六个月 18.36% 1.53% 6.38% 0.67% 11.98% 0.86% 过去一年 46.93% 1.30% 18.31% 0.66% 28.62% 0.64% 过去三年 46.23% 1.37% 24.99% 0.68% 21.24% 0.69% 过去五年 61.13% 1.12% 39.86% 0.59% 21.27% 0.53% 自基金合同 53.40% 1.09% 40.95% 0.65% 12.45% 0.44% 生效起至今 景顺长城改革机遇混合 C 类 净值增长率标业绩比较基准 业绩比较基准 阶段 净值增长率① 准差② 收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④ ④ 过去三个月 -1.30% 1.91% -0.91% 0.80% -0.39% 1.11% 过去六个月 18.05% 1.53% 6.38% 0.67% 11.67% 0.86% 过去一年 46.26% 1.31% 18.31% 0.66% 27.95% 0.65% 自基金合同 48.83% 1.37% 17.96% 0.67% 30.87% 0.70% 生效起至今 注：本基金于 2019 年 9 月 17 日增设 C 类基金份额 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：本基金的投资组合比例为：本基金股票投资占基金资产的比例范 围为 0-95%。本基金每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值 5%的现金或 者到期日在一年以内的政府债券。本基金的建仓期为自2015 年 9 月 1 日基金合同生效日起 6 个月。 建仓期结束时，本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。本基金于 2019 年 9 月 17 日增设 C 类基金份额，并于 2019 年 9 月 18 日开始对 C 类份额进行估值。 3.3 其他指标 无。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 金融学硕士。曾担任上海申银万国证券研 本基金的 2020 年 5 月 21 究所高级分析师。2015 年 5 月加入本公 邓敬东 基金经理 日 - 10 年 司，历任研究部研究员、基金经理助理， 自 2020 年 5 月起担任股票投资部基金经 理。 注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”指根据公司决定聘任后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）； 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 无。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》和《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城改革机遇灵活配置混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 3 次，为投资组合的投资策略需要而发生的同日反向交易，按规定履行了审批程序。 本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 新年以来，市场波动剧烈，个股、行业间估值进一步收敛。上证指数下跌 0.9%，沪深 300 下 跌 3.13%，创业板指数下跌 7%。 宏观经济层面，海外疫苗接种率快速提升，疫情得以初步控制，全球新增确诊病例从高位回落，美国经济与消费出现明显复苏。在疫情复苏的预期基础上，海外大宗商品价格出现大幅上涨，通胀预期上行，美债收益率也出现快速跃升。国内经济由于疫情控制领先于海外，经济复苏保持惯性平稳，出口和地产投资仍是重要支持力量，但边际上动能有所放缓。 市场层面，在经济复苏与大宗涨价预期下，周期股表现良好。而此前高估值的部分个股由于 美债收益率上行以及通胀预期带来较大幅度的回调。此消彼长之间，行业与个股的估值分化有所收敛。 此前我们关注到部分个股估值高企的风险，在 2021 年的投资操作中重点思考估值的“性价比” 问题，注重规避估值异常高企的公司。尽管市场调整的速度与猛烈程度超出我们的预期，但我们仍旧抱着乐观主义的精神看待市场。站在当下，高估值风险得以部分释放，部分质优股重回“质量”与“估值”均衡区间，值得我们进一步深入研究与跟踪。 我们坚持寻找“好物不贵”的标的，寻找具有成长空间和竞争优势的高回报企业。在经济增长放缓的情况下，众多行业进入了集中度提升以及海外市场扩张的成长阶段。特别是 2020 年疫情拉大了企业间的差异，行业集中度加速提升，细分行业的龙头企业充分受益，这个趋势在未来 3-5年中仍将持续。此外，疫情将改变人们的部分行为，我们关注疫情催生的新需求、新模式，这也是我们重点关注的方向之一。因此，我们在“强者更强”与“新兴趋势”两方面去做重点研究，结合企业的估值和合理内在价值做投资决策。部分公司经过调整后估值过高风险得以部分释放，我们将其纳入重点研究跟踪的范畴，寻找其中的投资机会。 4.5 报告期内基金的业绩表现 2021 年 1 季度，改革机遇 A 类份额净值增长率为-1.22%，业绩比较基准收益率为-0.91%。 2021 年 1 季度，改革机遇 C 类份额净值增长率为-1.30%，业绩比较基准收益率为-0.91%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 从 2020 年 8 月 3 日至 2021 年 3 月 31 日，本基金已出现连续六十个工作日基金资产净值低于 五千万元的情形。本基金管理人已按照基金合同要求向中国证监会报告解决方案。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 22,355,782.91 81.23 其中：股票 22,355,782.91 81.23 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买 入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 5,151,700.42 18.72 8 其他资产 12,769.60 0.05 9 合计 27,520,252.93 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 16,379,877.13 60.17 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 业 8,012.04 0.03 E 建筑业 - - F 批发和零售业 1,629,055.20 5.98 G 交通运输、仓储和邮政业 684,616.54 2.52 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 2,251,054.00 8.27 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 1,254,928.00 4.61 M 科学研究和技术服务业 98,140.00 0.36 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 50,100.00 0.18 R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 22,355,782.91 82.13 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（%） 1 600519 贵州茅台 1,000 2,009,000.00 7.38 2 000858 五 粮 液 7,200 1,929,456.00 7.09 3 000568 泸州老窖 6,290 1,415,375.80 5.20 4 601888 中国中免 4,100 1,254,928.00 4.61 5 600036 招商银行 22,900 1,170,190.00 4.30 6 002142 宁波银行 27,800 1,080,864.00 3.97 7 002311 海大集团 13,000 1,014,000.00 3.73 8 600276 恒瑞医药 10,420 959,577.80 3.53 9 603899 晨光文具 11,200 956,592.00 3.51 10 000596 古井贡酒 4,300 903,731.00 3.32 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券投资。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券投资。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金参与股指期货交易，以套期保值为目的，制定相应的投资策略。 1、时点选择：基金管理人在交易股指期货时，重点关注当前经济状况、政策倾向、资金流向和技术指标等因素。 2、套保比例：基金管理人根据对指数点位区间判断，在符合法律法规的前提下，决定套保比例。再根据基金股票投资组合的贝塔值，具体得出参与股指期货交易的买卖张数。 3、合约选择：基金管理人根据股指期货当时的成交金额、持仓量和基差等数据，选择和基金组合相关性高的股指期货合约为交易标的。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 1、宁波银行股份有限公司（以下简称“宁波银行”，股票代码：002142）于 2020 年 10 月 16 日收到中国银行保险监督管理委员会宁波监管局出具的行政处罚决定书(甬银保监罚决字〔2020〕48 号)。其因授信业务未履行关系人回避制度、贷后管理不到位等问题 ，违反了《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条、第四十八条的规定，被处以罚款人民币 30 万元。 本基金基金经理依据基金合同及公司投资管理制度，在投资授权范 围内，经正常投资决策程序对宁波银行进行了投资。 2、招商银行股份有限公司（以下简称“招商银行”，股票代码：600036）于 2020 年 7 月 28 日收到中国银行保险监督管理委员会上海监管局出具的行政处 罚决定书(沪银保监银罚决字(2020)7 号)。其信用卡中心因某客户个人信息未尽安全保护义务、对部分信用卡催收外包管理严重不审慎，被处以 100 万元罚款。 本基金基金经理依据基金合同及公司投资管理制度，在投资授权范 围内，经正常投资决策程序对招商银行进行了投资。 3、其余八名证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 7,337.24 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 517.32 5 应收申购款 4,915.04 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 12,769.60 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 无。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项 目 景顺长城改革机遇混合 A 景顺长城改革机遇混合 C 类 类 报告期期初基金份额总额 13,491,540.59 8,714,889.73 报告期期间基金总申购份额 1,877,896.14 2,164,971.87 减:报告期期间基金总赎回份额 3,559,646.92 4,903,618.74 报告期期间基金拆分 变动份额（份 额减 - - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 11,809,789.81 5,976,242.86 注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 无。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会准予景顺长城改革机遇灵活配置混合型证券投资基金募集注册的文件； 2、《景顺长城改革机遇灵活配置混合型证券投资基金基金合同》； 3、《景顺长城改革机遇灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》； 4、《景顺长城改革机遇灵活配置混合型证券投资基金托管协议》； 5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程； 6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。 9.2 存放地点 以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。 9.3 查阅方式 投资者可在办公时间免费查阅。 景顺长城基金管理有限公司 2021 年 4 月 22 日