万家瑞兴灵活配置混合型证券投资基金 2025 年第 1 季度报告 2025 年 3 月 31 日 基金管理人：万家基金管理有限公司 基金托管人：上海银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 4 月 21 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人上海银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 4 月 18 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 万家瑞兴 基金主代码 001518 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015 年 7 月 23 日 报告期末基金份额总额 87,343,827.93 份 投资目标 本基金投资于具有成长潜力的上市公司，以获取未来资 本增值的机会，并谋求基金资产的中长期稳定增值，同 时通过分散投资提高基金资产的流动性。 投资策略 1、资产配置策略；2、股票投资策略：（1）定性方面； （2）定量方面；（3）存托凭证投资策略；（4）港股通标 的股票投资策略；3、普通债券投资策略；4、资产支持 证券投资策略；5、证券公司短期公司债券投资策略；6、 股指期货投资策略。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×35%＋恒生指数收益率×35%＋中 证全债指数收益率×30% 风险收益特征 本基金是混合型基金，风险高于货币市场基金和债券型 基金但低于股票型基金，属于中高风险、中高预期收益 的证券投资基金。 本基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、 投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风 险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港 股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。 基金管理人 万家基金管理有限公司 基金托管人 上海银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 万家瑞兴 A 万家瑞兴 C 下属分级基金的交易代码 001518 015390 报告期末下属分级基金的份额总额 87,114,176.60 份 229,651.33 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 1 月 1 日-2025 年 3 月 31 日） 万家瑞兴 A 万家瑞兴 C 1.本期已实现收益 4,148,027.69 3,922.26 2.本期利润 3,061,319.57 -9,008.14 3.加权平均基金份额本期利润 0.0344 -0.0982 4.期末基金资产净值 91,818,745.27 239,158.18 5.期末基金份额净值 1.0540 1.0414 注：1、上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 万家瑞兴 A 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 3.26% 1.38% 4.57% 0.83% -1.31% 0.55% 过去六个月 -2.43% 1.38% 3.11% 0.89% -5.54% 0.49% 过去一年 5.48% 1.39% 19.00% 0.84% -13.52% 0.55% 过去三年 -14.09% 1.28% 5.73% 0.85% -19.82% 0.43% 过去五年 -33.85% 1.32% 9.84% 0.82% -43.69% 0.50% 自基金合同 58.01% 1.69% 19.12% 0.76% 38.89% 0.93% 生效起至今 万家瑞兴 C 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 3.13% 1.38% 4.57% 0.83% -1.44% 0.55% 过去六个月 -2.35% 1.38% 3.11% 0.89% -5.46% 0.49% 过去一年 5.30% 1.39% 19.00% 0.84% -13.70% 0.55% 过去三年 -15.13% 1.29% 5.73% 0.85% -20.86% 0.44% 自基金合同 -15.87% 1.29% 9.92% 0.86% -25.79% 0.43% 生效起至今 注：万家瑞兴 C 上述“自基金合同生效起至今”实际为“自基金份额类别首次确认起至今”，下同。3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：1、本基金于 2015 年 7 月 23 日成立，根据基金合同规定，基金合同生效后六个月内为建仓期。 建仓期结束时各项资产配置比例符合法律法规和基金合同要求。报告期末各项资产配置比例符合法律法规和基金合同要求。 2、本基金自 2022 年 3 月 17 日起增设 C 类份额，2022 年 3 月 18 日起确认有 C 类基金份额登记在 册。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 万家瑞兴 国籍：中国；学历：同济大学工学硕士， 灵活配置 2018年3月入职万家基金管理有限公司， 混合型证 2025年3 月15 现任权益投资部基金经理，历任投资研究 汪洋 券投资基 日 - 7 年 部研究员，研究部研究员、基金经理助理。 金的基金 曾任中国城市规划设计研究院上海分院 经理。 规划师，上海同济城市规划设计研究院主 创规划师等职。 万家沪港 国籍：中国；学历：上海交通大学会计学 深蓝筹混 专业硕士，2020 年 12 月入职万家基金管 合型证券 理有限公司，现任权益投资部基金经理。 刘宏达 投资基 2021年5 月122025年3月 16 年 曾任永灵通金融有限公司对冲基金投资 金、万家 日 15 日 部投资分析师、投资经理兼研究总监，浙 港股通精 商基金管理有限公司权益投资部基金经 选混合型 理等职。 证券投资 基金、万 家瑞兴灵 活配置混 合型证券 投资基金 的基金经 理。 注：1、此处的任职日期和离任日期均以公告为准。 2、证券从业的含义遵从行业协会的相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 本报告期末，本基金经理未兼任私募资产管理计划的投资经理，故本项不适用。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守基金合同、《证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等法律、法规和监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋取最大利益，没有损害基金持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,公司制定了《公平交易管理办法》和《异常交易监控及报告管理办法》等规章制度,涵盖了研究、授权、投资决策和交易执行等投资管理活动的各个环节,确保公平对待不同投资组合,防范导致不公平交易以及利益输送的异常交易发生。 本公司制订了明确的投资授权制度,并建立了统一的投资管理平台,确保不同投资组合获得公平的投资决策机会。实行集中交易制度,对于交易所公开竞价交易,执行交易系统中的公平交易程序;对于债券一级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交易,原则上按照价格优先、比例分配的原则对交易结果进行分配;对于银行间交易,按照时间优先、价格优先的原则公平公正的进行询价并完成交易。为保证公平交易原则的实现,通过制度规范、流程审批、系统风控参数设置等进行事前控制,通过对投资交易系统的实时监控进行事中控制,通过对异常交易的监控和分析实现事后控制。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 本报告期内，本公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 1 次，为不同投资组合间因投资策略不同而发生的反向交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 2025 年一季度，A 股区间震荡，港股相对 A 股涨幅明显，沪深 300 指数下跌 1.21%，恒生指 数上涨 15.69%，两个市场表现出现分化。从上涨板块来看，港股主要聚焦在以创新药为主导的生物医药、互联网科技巨头和有人工智能相关的科技硬件板块，港股整体是对 2021 年以来极端悲观情绪的修复；A 股主要领涨行业为人工智能主题带动的半导体、通讯及计算机等相关行业，同时结合全球避险资产配置的贵金属板块和围绕机器人产业链的汽车零配件、机械等行业，后续生物医药板块内的创新药板块也出现了较好的涨幅。 本基金一季度涨幅为 3.26%，整体涨幅处于港股和 A 股之间。从一季度配置来看，港股对于 科技板块及互联网平台公司的配置为本基金带来正收益，且适时配置部分港股及 A 股医药标的也获取较好的正贡献，但布局的部分中游制造业标的拖累了组合收益。 展望后市行情，我们对于整体市场持相对乐观态度。从宏观经济数据来看，当前国内经济数据有企稳回升的迹象，中下游行业在经历 2～3 年盈利增速下修后，开始逐步展示出一定修复的信号。其次，结合国内经济托底和内需刺激政策的逐步落地，后续国内经济的复苏动能将逐步增强；预计随着国内经济数据改善，将扭转此前较为悲观的宏观经济预期，并且实现生产端到消费端的正反馈，从而推动国内风险偏好回升和上市公司长周期估值中枢上行。从一季度的股票市场走势来看，当前指数中已经蕴含部分对于经济修复的预期，从当前市场估值角度看，除部分前期涨幅较大的科技成长板块以外，大部分 A 股及港股上市公司依然处于估值中枢以下，具备较好的配置机会。 针对未来经济的复苏及应对海外宏观不确定性的角度，我们相对看好具备全球竞争力的中国制造业复苏和人工智能革命带来的科技行业的投资机会，随着技术进步和产业化进程的演进，全社会的产业发展组织形式都将发生根本性的变革，因此通过对于相关板块的配置获取相对收益。同时，考虑海外宏观不确定性的影响，结合国内产业竞争优势和海外产业依存度，我们还看好化工、生物医药、新能源等行业盈利改善带来估值重构的确定性投资机会。后续计划通过自上而下的宏观判断指导行业方向选择提高胜率，并且结合基本面研究，通过自下而上的选股策略提升组合的盈利弹性，从而构建具备行业韧性和个股盈利弹性的投资组合。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末万家瑞兴 A 的基金份额净值为 1.0540 元，本报告期基金份额净值增长率为 3.26%，同期业绩比较基准收益率为 4.57%；截至本报告期末万家瑞兴 C 的基金份额净值为 1.0414元，本报告期基金份额净值增长率为 3.13%，同期业绩比较基准收益率为 4.57%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 77,118,040.44 83.46 其中：股票 77,118,040.44 83.46 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 3,104,179.47 3.36 其中：债券 3,104,179.47 3.36 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 9,153,300.04 9.91 8 其他资产 3,027,009.15 3.28 9 合计 92,402,529.10 100.00 注：本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股公允价值为 28,429,379.28 元，占净值比例 30.88%。 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 48,688,661.16 52.89 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 48,688,661.16 52.89 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%） 材料 7,892,383.61 8.57 可选消费品 11,392,774.70 12.38 必需消费品 - - 能源 - - 金融 - - 医疗保健 2,859,988.60 3.11 工业 - - 信息技术 826,338.90 0.90 通信服务 5,457,893.47 5.93 公用事业 - - 房地产 - - 合计 28,429,379.28 30.88 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 00700 腾讯控股 11,900 5,457,893.47 5.93 2 002648 卫星化学 202,400 4,653,176.00 5.05 3 00189 东岳集团 539,000 4,531,362.92 4.92 4 603119 浙江荣泰 92,500 3,633,400.00 3.95 5 600160 巨化股份 140,700 3,476,697.00 3.78 6 300432 富临精工 174,900 3,426,291.00 3.72 7 02899 紫金矿业 206,000 3,361,020.69 3.65 8 09988 阿里巴巴-W 28,300 3,342,859.39 3.63 9 603379 三美股份 82,700 3,341,080.00 3.63 10 09863 零跑汽车 70,400 3,264,603.41 3.55 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 3,104,179.47 3.37 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 3,104,179.47 3.37 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 113056 重银转债 12,140 1,426,614.31 1.55 2 127107 领益转债 8,870 1,208,171.52 1.31 3 127050 麒麟转债 3,550 469,393.64 0.51 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 在股指期货投资上，本基金以避险保值和有效管理为目标，在控制风险的前提下，谨慎适当参与股指期货的投资。本基金在进行股指期货投资中，将分析股指期货的收益性、流动性及风险 特征，主要选择流动性好、交易活跃的期货合约，通过研究现货和期货市场的发展趋势，运用定价模型对其进行合理估值，谨慎利用股指期货，调整投资组合的风险暴露，及时调整投资组合仓位，以降低组合风险、提高组合的运作效率。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体不存在被监管部门立案调查的，在报告编制日前一年内也不存在受到公开谴责、处罚的情况。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 - 2 应收证券清算款 3,015,730.72 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 11,278.43 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 3,027,009.15 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 113056 重银转债 1,426,614.31 1.55 2 127050 麒麟转债 469,393.64 0.51 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 万家瑞兴 A 万家瑞兴 C 报告期期初基金份额总额 90,393,439.04 69,526.78 报告期期间基金总申购份额 868,344.61 188,300.95 减:报告期期间基金总赎回份额 4,147,607.05 28,176.40 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 87,114,176.60 229,651.33 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 报告期内基金管理人未发生运用固有资金申赎及买卖本基金的情况。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 报告期内基金管理人未发生运用固有资金申赎及买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会批准本基金发行及募集的文件。 2、《万家瑞兴灵活配置混合型证券投资基金基金合同》。 3、《万家瑞兴灵活配置混合型证券投资基金托管协议》。 4、万家瑞兴灵活配置混合型证券投资基金 2025 年第 1 季度报告原文。 5、万家基金管理有限公司批准成立文件、营业执照、公司章程。 6、万家基金管理有限公司董事会决议。 7、本报告期内在中国证监会指定媒介公开披露的基金净值、更新招募说明书及其他临时公告。9.2 存放地点 基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站：www.wjasset.com。 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间至基金管理人办公场所免费查阅或登录基金管理人网站查阅。 万家基金管理有限公司 2025 年 4 月 21 日