广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金 2016年第4季度报告 2016年12月31日 基金管理人：广发基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一七年一月二十一日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2017年1月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2016年10月1日起至12月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 广发改革混合 基金主代码 001468 交易代码 001468 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015年7月27日 报告期末基金份额总额 1,054,408,535.80份 在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，本 投资目标 基金通过大类资产的合理配置，并精选受益于改 革相关主题的股票进行投资，力求实现基金资产 的持续稳定增值。 投资策略 （一）大类资产配置本基金在宏观经济分析基础 上，结合政策面、市场资金面，积极把握市场发 展趋势，根据经济周期不同阶段各类资产市场表 现变化情况，对股票、债券和现金等大类资产投 资比例进行战略配置和调整，以规避或分散市场 风险，提高基金风险调整后的收益。（二）股票 投资策略 1、改革相关主题的界定中国谋求持续 发展的必然结果就是改革，包括市场制度的改革 与经济结构的调整，这一过程将催生诸多的投资 机会，本基金将通过深入研究，挖掘改革过程中 的投资机会，使得基金持有人能够充分享受中国 改革式发展的成果 2、二级市场股票投资策略本 基金将主要采用“自下而上”的个股选择方法，对 各个行业受益于改革相关主题的上市公司进行研 究，形成本基金的风格股票库。在此基础上，本 基金将通过定量与定性相结合的分析方法，筛选 出估值合理、基本面良好且具有良好成长性的股 票进行投资。（三）债券投资策略本基金通过对 国内外宏观经济态势、利率走势、收益率曲线变 化趋势和信用风险变化等因素进行综合分析，构 建和调整固定收益证券投资组合，力求获得稳健 的投资收益。（四）金融衍生品投资策略 1、股 指期货投资策略 2、权证投资策略 3、国债期货 投资策略 业绩比较基准 50%×沪深300指数＋50%×中证全债指数。 本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高 风险收益特征 于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金， 属于中高收益风险特征的基金。 基金管理人 广发基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2016年10月1日-2016年12月31日) 1.本期已实现收益 -7,824,175.94 2.本期利润 -69,305,873.61 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0632 4.期末基金资产净值 791,980,015.88 5.期末基金份额净值 0.751 注：（1）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 （2）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比 业绩比 净值增 净值增 较基准 较基准 阶段 长率① 长率标 收益率 收益率 ①-③ ②-④ 准差② 标准差 ③ ④ 过去三个 -7.85% 0.99% -0.02% 0.39% -7.83% 0.60% 月 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收 益率变动的比较 广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2015年7月27日至2016年12月31日) 注：本基金建仓期为基金合同生效后6个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合本基金合同有关规定。 §4 管理人报告 4.1基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从业 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 年限 男，中国籍，工学硕士， 持有中国证券投资基金 业从业证书，2011年 7月至2015年1月先后 本基 任广发基金管理有限公 金的 司研究发展部和权益投 白金 基金 2015-07-27 - 5年 资一部任研究员， 经理 2015年1月6日至 2016年2月22日任广 发聚丰混合基金的基金 经理，2015年7月 27日起任广发改革混合 基金的基金经理。 注：1.“任职日期”和“离职日期”指公司公告聘任或解聘日期。 2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其配套法规、《广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，基金运作合法合 规，无损害基金持有人利益的行为，基金的投资管理符合有关法规及基金合同 的规定。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 公司通过建立科学、制衡的投资决策体系，加强交易分配环节的内部控制，并通过实时的行为监控与及时的分析评估，保证公平交易原则的实现。 在投资决策的内部控制方面，公司制度规定投资组合投资的股票必须来源于备选股票库，重点投资的股票必须来源于核心股票库。公司建立了严格的投资授权制度，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。在交易过程中，中央交易部按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，公平分配投资指令。监察稽核部风险控制岗通过投资交易系统对投资交易过程进行实时监控及预警，实现投资风险的事中风险控制；稽核岗通过对投资、研究及交易等全流程的独立监察稽核，实现投资风险的事后控制。 本报告期内，上述公平交易制度总体执行情况良好，不同的投资组合受到了公平对待，未发生任何不公平的交易事项。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本公司原则上禁止不同投资组合之间（完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的投资组合除外）或同一投资组合在同一交易日内进行反向交易。如果因应对大额赎回等特殊情况需要进行反向交易的，则需经公司领导严格审批并留痕备查。 本投资组合为主动型开放式基金。本报告期内，本投资组合与本公司管理的其他主动型投资组合未发生过同日反向交易的情况；与本公司管理的被动型投资组合发生过同日反向交易的情况，但成交较少的单边交易量不超过该证券当日成交量的5%。这些交易不存在任何利益输送的嫌疑。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 市场回顾： 4季上证综指上涨3.29%，创业板下跌8.74%；市场走势分化较大，以中国建筑为典型的保险资金举牌股，走出了一波较大的上涨行情，而中小市值股票却呈现阴跌状态，新增的机构入市资金，改变了市场的投资热点与预期变化。 操作回顾： 4季度本基金一方面增加了部分价值股的配置，另一方面也增加了部分超跌个股的配置，为2017年做准备。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 本报告期内，本基金的净值增长率为-7.85%，同期业绩比较基准收益率为-0.02%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 （1）市场展望： 2016年是2015年牛市泡沫破裂后的第一年，中小股票去泡沫的过程还没有完全结束，但也接近尾声，价值类股票在2016年重新表现，而随着保险资金、养老金、银行委外资金、MSCI资金以及沪港通南上资金的加入，价值类股票 有望在2017年仍然有不错表现，同时，部分中小市值股票也会触底反弹，整体 上看，2017年还是比较乐观的一年。 股市是最好的大类资产。从2014年底降息开始，国内的各类资产都经历了不同程度的上涨，所谓的资产荒，所谓的美林时钟被玩成电风扇，其实很大程度上也是宽松的货币环境造成的。除了汇率之外，国内比较大的几个大类资产：股市、商品、债市、地产，分别来看：股市2015年经历了一轮大泡沫， 2015年下半年+2016年全年，小票的泡沫基本已经去的差不多了，大股票由于 本身泡沫就不大，所以表现更好；商品在2016年迎来了一波反弹上涨，但是国 家也已经出了各种政策和手段抑制价格泡沫化；债市已经牛了3年了，年底的 债市黑天鹅也是一次去杠杆的过程；地产从2015年下半年到2016年3季度已 经完成了新一轮上涨，而国家也刚刚出台政策压制泡沫；所以从各类资产的表 现来看，其实股市已经是性价比最佳的大类资产了，国家的这么多货币，总是 要寻求一个发泄口的。 从估值来看，上证、创业板都已经低于历史的均值，尤其创业板，其估值已经相当于2013年年中的水平了，如果市场公认2012年底是创业板底部，那么现在的指数再横盘半年，也自然过度到了2012年底的估值水平，我们认为底部已经不太远了。 （2）看好的投资方向： 从行业来看，家电、环保、传媒、计算机、军工、非银、农业等行业的估值也低于历史均值，而盈利增速最快的行业主要是有色、煤炭、化工，所以 2017年的机会会更多的出现在以上行业中，如何做配置以及选股，需要进一步 做工作。 而中长期来看，改革、转型是未来10年经济发展的关键词，符合社会、经济发展方向的行业和公司是未来最大的投资机会，一方面是传统制度的改革，如军队改革、国企改革等；另一方面是新兴的经济增长点，如互联网、信息化与智能化、新型生物技术、环保与新能源、高科技、新材料技术等等。 §5 投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产 的比例(%) 1 权益投资 723,143,153.45 90.90 其中：股票 723,143,153.45 90.90 2 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 6 银行存款和结算备付金合计 71,834,226.32 9.03 7 其他各项资产 590,161.08 0.07 8 合计 795,567,540.85 100.00 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） A 农、林、牧、渔业 34,292,750.99 4.33 B 采矿业 - - C 制造业 316,226,166.65 39.93 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 - - 业 E 建筑业 15,592.23 0.00 F 批发和零售业 24,013,336.71 3.03 G 交通运输、仓储和邮政业 7,882,357.72 1.00 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 148,452,661.68 18.74 J 金融业 97,912,634.34 12.36 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 15,904,931.56 2.01 M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 78,442,721.57 9.90 S 综合 - - 合计 723,143,153.45 91.31 5.2.2报告期末按行业分类的沪港通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有通过沪港通投资的股票。5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产 净值比例(％) 1 600110 诺德股份 4,301,031 45,848,990.46 5.79 2 002624 完美世界 1,529,307 45,558,055.53 5.75 3 000636 风华高科 4,638,530 45,272,052.80 5.72 4 002343 慈文传媒 966,601 43,661,367.17 5.51 5 300072 三聚环保 881,700 40,813,893.00 5.15 6 300302 同有科技 1,740,688 38,747,714.88 4.89 7 300364 中文在线 880,095 34,781,354.40 4.39 8 300106 西部牧业 2,126,023 34,292,750.99 4.33 9 002045 国光电器 2,704,900 33,676,005.00 4.25 10 600363 联创光电 1,989,800 32,831,700.00 4.15 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 （1）本基金本报告期末未持有股指期货。 （2）本基金本报告期内未进行股指期货交易。5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 （1）本基金本报告期末未持有国债期货。 （2）本基金本报告期内未进行国债期货交易。5.11投资组合报告附注 5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体在本报告期内没有出现被监管部门 立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2报告期内本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3其他各项资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 377,832.37 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 15,956.86 5 应收申购款 196,371.85 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 590,161.08 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 流通受限部分 占基金资产 流通受限 序号 股票代码 股票名称 的公允价值(元) 净值比例(%) 情况说明 1 300364 中文在线 14,566,004.96 1.84 重大事项 停牌 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 1,132,128,783.46 本报告期基金总申购份额 47,332,167.87 减：本报告期基金总赎回份额 125,052,415.53 本报告期基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 1,054,408,535.80 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 报告期期初管理人持有的本基金份额 42,663,671.38 本报告期买入/申购总份额 - 本报告期卖出/赎回总份额 - 报告期期末管理人持有的本基金份额 42,663,671.38 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比 4.05 例（%） 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在运用固有资金（认）申购、赎回或买卖本基金的情况。 §8 备查文件目录 8.1备查文件目录 （一）中国证监会批准广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金募集的文件 （二）《广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 （三）《广发基金管理有限公司开放式基金业务规则》 （四）《广发改革先锋灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 （五）法律意见书 （六）基金管理人业务资格批件、营业执照 （七）基金托管人业务资格批件、营业执照8.2存放地点 广州市海珠区琶洲大道东1号保利国际广场南塔31-33楼8.3查阅方式 1.书面查阅：查阅时间为每工作日8:30-11:30，13:30-17:00。投资者可免费查阅，也可按工本费购买复印件； 2.网站查阅：基金管理人网址：http://www.gffunds.com.cn。 广发基金管理有限公司 二〇一七年一月二十一日