华商新常态灵活配置混合型 证券投资基金 2017年第1季度报告 2017年3月31日 基金管理人：华商基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2017年4月24日 §1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2017年4月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2017年1月1日起至3月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 华商新常态混合 基金主代码 001457 交易代码 001457 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015年6月29日 报告期末基金份额总额 1,029,141,447.45份 本基金将密切关注中国经济“新常态”下的投资机 投资目标 会，在有效管理投资风险的前提下，追求超过基准 的投资回报及基金资产的长期稳定增值。 本基金坚持“自上而下”、“自下而上”相结合的 投资策略 投资视角，在实际投资过程中充分体现“新常态” 这个核心理念，精选优质上市公司股票，力求实现 基金资产的长期稳健增值。 业绩比较基准 沪深300收益率×65%＋上证国债指数收益率×35% 本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收 风险收益特征 益高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型 基金，属于证券投资基金中的中高风险和中高预期 收益产品。 基金管理人 华商基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2017年1月1日－ 2017年3月31日 ） 1.本期已实现收益 -8,248,229.96 2.本期利润 34,355,991.95 3.加权平均基金份额本期利润 0.0369 4.期末基金资产净值 1,001,852,258.24 5.期末基金份额净值 0.973 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣 除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④ ④ 过去三个月 4.06% 0.69% 2.95% 0.34% 1.11% 0.35% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较 注：①本基金合同生效日为2015年6月29日。 ②根据《华商新常态灵活配置混合型证券投资基金基金合同》的规定，本基金的投资范围包括国内依法发行上市的股票（包含中小板、创业板及其他依法发行、上市的股票），股指期货、权证，债券（国债、金融债、企业（公司）债、次级债、可转换债券（含分离交易可转债）、央行票据、短期融资券、超短期融资券、中期票据、中小企业私募债、可交换公司债券等）、资产支持证券、债券回购、银行存款等固定收益类资产以及现金，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。 本基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例为0-95%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，权证、股指期货及其他金融工具的投资比例依照法律法规或监管机构的规定执行。根据基金合同的规定,自基金合同生效之日起6个月内基金各项资产配置比例需符合基金合同要求。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有关投资比例的约定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 证券从 姓名 职务 期限 业年限 说明 任职日期 离任日期 男，中国籍，软件工程硕士，具有基金 从业资格。2007年8月至2010年2月 就职于普华永道中天会计师事务所，任 高级审计师；2010年2月加入华商基 金管理有限公司，曾任行业研究员； 2013年8月5日至2015年4月7日担 基金经 任华商盛世成长混合型证券投资基金基 理，投 2016年 金经理助理；2015年4月8日至 高兵 资决策 8月5日 - 7 2016年8月19日担任华商盛世成长混 委员会 合型证券投资基金基金经理；2015年 委员 12月18日起至今担任华商乐享互联灵 活配置混合型证券投资基金基金经理； 2016年1月18日起至今担任华商产业 升级混合型证券投资基金基金经理； 2016年12月23日起至今担任华商创 新成长灵活配置混合型发起式证券投资 基金基金经理。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度，在研究分析、投资决策、交易执行等各个环节，公平对待旗下所有投资组合。 公司建立投研管理平台并定期举行投研晨会、投研联席会等，建立健全投资授权制度，确保各投资组合公平获得研究资源，享有公平的投资决策机会。 针对公司旗下所有投资组合的交易所公开竞价交易，通过交易系统中的公平交易程序，对于不同投资组合同日同向买卖同一证券的指令自动进行比例分配，报告期内，系统的公平交易程序运作良好，未出现异常情况。针对场外网下交易业务，公司依照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部场外、网下交易业务的相关规定，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。对于以公司名义进行的交易严格按照发行分配的原则或价格优先、比例分配的原则在各投资组合间进行分配。本报告期内，场外、网下业务公平交易制度执行情况良好，未出现异常情况。 公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（1日、3日、5日）内的同向交易的溢价金额与溢价率进行了T检验，统计了溢价率占优比例。本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在利益输送的行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 为规范投资行为，公平对待投资组合，公司制定了《异常交易管理办法》，对包括可能显著影响市场价格、可能导致不公平交易、可能涉嫌利益输送等异常交易行为做出了界定及相应的防范、控制措施。 报告期内严格执行公司相关制度，未发现本基金存在异常交易行为。公司严格控制旗下非指数型投资组合参与交易所公开竞价同日反向交易，按照有关指数的构成比例进行的投资导致出现的同日反向交易中，成交较少的单边交易量均未超过该证券当日成交量的5%。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 2017年一季度，经济基本面表现强劲，房地产政策结构性调控周期开启，一二线城市管控，三四线城市主动去库存。与此同时我们也注意到在央行主动去杠杆的作用下，流动性趋紧。中央经济工作会议中也指出对于2017年的流行性环境相比16年要更加稳健。从宏观经济角度来看一季度可能是全年经济的高点，后续经济增速可能会放缓，但认为整体风险可控。 一季度以来，主板指数在周期品、一带一路、漂亮50等蓝筹股带动下小幅上涨，但基本是窄幅震荡。创业板指数则乏善可陈，中小创的机构持仓比例不断下降，指数小幅收跌，但主要代表板块传媒、计算机和通信表现偏弱。甚至在一带一路，中国版漂亮50的白马蓝筹龙头股的追捧之下，创业板被主流资金抛弃的情形比较明显，唯有电子表现可圈可点，但也是在年初砸了一个大坑之后在苹果8创新大年和换机大年的预期之下开始收复失地。但整体上市场对周期性板块由追捧到抛弃，低估值高分红的标的持续受到市场的追捧，尤其表现家电和白酒等龙头品种。 一季度指数窄幅震荡，市场更偏向资金的存量博弈，表现在低估值高分红白马龙头的追捧，另一方面主题从次新股到一带一路、国企改革等，但基本上主题轮动过快，无论是次新股还是一带一路等热点都需要提前潜伏，很难在追涨环节获利。反而低估值高增长的行业白马龙头更值得通过重仓买入并持有赚钱。此外，虽然市场对中小创整体是偏谨慎的，但是依然有业绩能够兑现的细分领域龙头依然是认可的，这些品种不需要过度考虑市值大小，而是看业绩是否能够真正兑现。 本基金投资组合在报告期内仓位中性偏高，侧重Alpha策略，核心配置上集中在军工混改、国企改革、环保，轨道交通、Sass、汽车零部件国产自主化、医药生物、农业养殖等领域。核心持仓品种坚持且估值优势和成长空间并重。由于本基金配置以军工、Sass、生物医药和环保为主，本基金在报告期内跑赢基准。 结合今年的宏观经济形势、资本市场的趋势特点，本基金将继续坚定核心仓位长期配置并持有符合中国经济转型、具备核心竞争优势的品种。对行业景气度的选择更加注重，同时在选股思路上更加注重估值的安全性和基本面兑现的确定性。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至2017年3月31日，本基金份额净值为0.973元，份额累计净值为1.223元。本季度基金份额净值增长率为4.06%，同期基金业绩比较基准的收益率为2.95%，本基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率1.11个百分点。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 822,889,595.81 81.06 其中：股票 822,889,595.81 81.06 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 189,277,332.41 18.64 8 其他资产 3,005,723.61 0.30 9 合计 1,015,172,651.83 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例 (%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 726,516,346.69 72.52 D 电力、热力、燃气及水生产和供 8,762,094.00 0.87 应业 E 建筑业 212,404.44 0.02 F 批发和零售业 4,689,396.00 0.47 G 交通运输、仓储和邮政业 131,314.89 0.01 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务 55,246,748.23 5.51 业 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 16,930.16 0.00 N 水利、环境和公共设施管理业 46,724.92 0.00 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 27,267,636.48 2.72 Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 822,889,595.81 82.14 5.2.2 报告期末按行业分类的沪港通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有沪港通股票。5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 002301 齐心集团 3,494,669 82,194,614.88 8.20 2 000952 广济药业 3,956,936 77,595,514.96 7.75 3 000925 众合科技 2,570,798 60,619,416.84 6.05 4 300482 万孚生物 729,953 59,710,155.40 5.96 5 300072 三聚环保 871,814 54,549,401.98 5.44 6 300471 厚普股份 765,826 37,104,269.70 3.70 7 000503 海虹控股 1,069,923 36,580,667.37 3.65 8 600038 中直股份 729,728 36,486,400.00 3.64 9 300056 三维丝 1,862,951 33,309,563.88 3.32 10 603085 天成自控 592,375 30,151,887.50 3.01 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属投资。5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证投资。5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期末无股指期货投资。5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明5.10.1 本期国债期货投资政策 根据本基金的基金合同约定，本基金的投资范围不包括国债期货。5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期未投资国债期货。5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查，且在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。 5.11.2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 523,134.62 2 应收证券清算款 2,370,586.78 3 应收股利 - 4 应收利息 47,406.64 5 应收申购款 64,595.57 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 3,005,723.61 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 1,016,951,694.29 报告期期间基金总申购份额 409,763,274.72 减:报告期期间基金总赎回份额 397,573,521.56 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"- - "填列） 报告期期末基金份额总额 1,029,141,447.45 注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 报告期期初管理人持有的本基金份额 10,003,333.33 报告期期间买入/申购总份额 0.00 报告期期间卖出/赎回总份额 0.00 报告期期末管理人持有的本基金份额 10,003,333.33 报告期期末持有的本基金份额占基金总份 0.97 额比例（%） 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人没有运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 者 序 持有基金份额比例达到 期初 申购 赎回 份额 类 号 或者超过20%的时间区 份额 份额 份额 持有份额 占比 别 间 2017年1月1日至 2017年2月27日， 机 1 2017年3月1至 305,085,933.54 207,936,101.16 305,085,933.54 207,936,101.16 20.20 构 2017年3月14日， 2017年3月16日至 3月31日 产品特有风险 本基金存在单一投资者持有基金份额比例超过20%及以上的情况，由于持有人相对集中，本基金可能面临基金净值 大幅波动的风险、延迟或暂停赎回的风险，且根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》的有关规定本基金可能 面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同的风险。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1.中国证监会批准华商新常态灵活配置混合型证券投资基金设立的文件； 2.《华商新常态灵活配置混合型证券投资基金基金合同》； 3.《华商新常态灵活配置混合型证券投资基金托管协议》； 4.《华商新常态灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》； 5.基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程； 6.报告期内华商新常态灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告的原稿。9.2 存放地点 基金管理人、基金托管人处。9.3 查阅方式 基金管理人办公地址：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心19层 基金托管人地址：北京市西城区复兴门内大街55号 投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。 客户服务中心电话：4007008880（免长途费），010－58573300 基金管理人网址：http://www.hsfund.com 华商基金管理有限公司 2017年4月24日