银华泰利灵活配置混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告 2025 年 6 月 30 日 基金管理人：银华基金管理股份有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 7 月 12 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 07 月 11 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 06 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 银华泰利灵活配置混合 基金主代码 001231 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015 年 4 月 24 日 报告期末基金份额总额 73,615,512.91 份 投资目标 通过把握不同股票市场、债券市场、银行间市场的收益 率变化，在严格控制风险的前提下为投资人获取稳健回 报。 投资策略 本基金将采用定量和定性相结合的分析方法，结合对宏 观经济环境、国家经济政策、行业发展状况、股票市场 风险、债券市场整体收益率曲线变化和资金供求关系等 因素的定性分析，综合评价各类资产的市场趋势、预期 风险收益水平和配置时机。在此基础上，本基金将积极 主动地对权益类资产、固定收益类资产和现金等各类金 融资产的配置比例进行实时动态调整。 本基金投资组合比例为：股票投资占基金资产的比例为 0%–95%，权证投资占基金资产净值的比例为 0%–3%， 每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保 证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于 基金资产净值的 5%。 业绩比较基准 一年期人民币定期存款基准利率（税后）+1.00%。 风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币 市场基金和债券型基金。 基金管理人 银华基金管理股份有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 银华泰利灵活配置混合 A 银华泰利灵活配置混合 C 下属分级基金的交易代码 001231 002328 报告期末下属分级基金的份额总额 17,604,127.46 份 56,011,385.45 份 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日） 银华泰利灵活配置混合 A 银华泰利灵活配置混合 C 1.本期已实现收益 183,689.02 37,849.78 2.本期利润 398,316.89 31,569.12 3.加权平均基金份额本期利润 0.0254 0.0093 4.期末基金资产净值 29,708,860.58 84,757,948.05 5.期末基金份额净值 1.6876 1.5132 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。2、本报告中所列示的基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的认购、申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 银华泰利灵活配置混合 A 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 1.55% 0.15% 0.63% 0.01% 0.92% 0.14% 过去六个月 1.35% 0.19% 1.25% 0.01% 0.10% 0.18% 过去一年 3.79% 0.72% 2.53% 0.01% 1.26% 0.71% 过去三年 -1.14% 0.45% 7.80% 0.01% -8.94% 0.44% 过去五年 6.01% 0.39% 13.32% 0.01% -7.31% 0.38% 自基金合同 68.76% 0.43% 29.37% 0.01% 39.39% 0.42% 生效起至今 银华泰利灵活配置混合 C 业绩比较基准 净值增长率标业绩比较基准 阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ ④ 过去三个月 1.48% 0.15% 0.63% 0.01% 0.85% 0.14% 过去六个月 1.20% 0.19% 1.25% 0.01% -0.05% 0.18% 过去一年 3.50% 0.71% 2.53% 0.01% 0.97% 0.70% 过去三年 -1.99% 0.45% 7.80% 0.01% -9.79% 0.44% 过去五年 4.43% 0.39% 13.32% 0.01% -8.89% 0.38% 自基金合同 41.95% 0.47% 26.03% 0.01% 15.92% 0.46% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同的规定：股票投资占基金资产的比例为 0%–95%，权证投资占基金资产净值的比例为 0%–3%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 博士研究生。曾就职于苏格兰皇家银行证 券、中国民生银行金融市场部、北京佑瑞 持投资管理有限公司、西藏尚易加资产管 理有限公司、天风证券股份有限公司。 2023 年 8 月加入银华基金。现任养老金 及多资产投资管理部固定收益联席投资 师华鹏 本基金的 2024 年5 月 30 总监/基金经理。 自 2023 年 10 月 25 日 先生 基金经理 日 - 17 年 至2025年5月19日担任银华万物互联灵 活配置混合型证券投资基金基金经理，自 2023 年 10 月 25 日起担任银华通利灵活 配置混合型证券投资基金基金经理，自 2024 年 5 月 17 日起兼任银华美元债精选 债券型证券投资基金（QDII）基金经理， 自2024年5月30日起兼任银华泰利灵活 配置混合型证券投资基金基金经理。具有 从业资格。国籍：中国。 硕士学位。曾就职于华夏未来资本管理有 限公司，2015 年 8 月加入银华基金，历 任投资管理三部宏观利率研究员、基金经 理助理，现任养老金及多资产投资管理部 基金经理/投资经理（年金、养老金）/ 投资经理助理（社保、基本养老）。自 2020 冯帆女 本基金的 2025 年2 月 12 - 11 年 年12月29日起担任银华增强收益债券型 士 基金经理 日 证券投资基金基金经理,自 2025 年 2 月 12 日起兼任银华泰利灵活配置混合型证 券投资基金、银华钰祥债券型证券投资基 金、银华稳利灵活配置混合型证券投资基 金、银华汇益一年持有期混合型证券投资 基金基金经理。具有从业资格。国籍：中 国。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。 2、证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华泰利灵活配置混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。本基金管理人对旗下所有投资组合过去一个季度不同时间窗内 （1 日内、3 日内及 5 日内）同向交易的交易价差从 T 检验（置信度为 95%）和溢价率占优频率等 方面进行了专项分析，未发现违反公平交易制度的异常情况。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 本报告期内，本基金管理人所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较 少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 回顾 25 年 2 季度，以关税战和地缘冲突为代表的外围风险事件主导了全球资本市场的波动。 4 月初，特朗普政府宣布针对多个国家及地区征收“对等关税”，力度大超此前普遍预期，一度引发全球市场震动。但随着后续关税博弈的反复拉锯，以及美国自身在财政空间、通胀压力以及国内政治压力等方面的多方掣肘，关税事件的实际影响逐步弱化，全球风险资产普遍修复上涨。国内方面，在有力应对关税挑战的同时，各项产业政策、资本市场优化政策也在积极推出，带来市场信心与风险偏好的持续改善。相应地，股票市场收复 4 月初的下跌并创出年内新高，结构上热点轮动；债券市场在货币流动性充裕下温和上涨，但长久期资产总体未能摆脱窄幅震荡区间；转债跟随股票表现的同时，供需缺口放大了估值弹性，定价水平有所走高。 操作上，我们整体围绕产品定位展开运作，努力搭建从资产配置、类属增强到组合回撤管理的完整策略体系。2 季度一方面保持一定的权益资产敞口，另一方面将重心放在具有定价优势和超额能力的细分策略挖掘上。 展望 25 年 3 季度，我们总体对权益类资产继续保持积极可为的判断。一方面在于，当前经济 已处于周期筑底阶段，下行风险与资产定价敏感性均逐渐钝化，上行弹性与资产定价敏感性不断上升，相应带来中期视角下盈亏比的改善。因此，在保持一定配置水平的前提下，通过深入挖掘细分策略将有望带来组合收益的有效增厚。债券资产则在收益率以及信用利差整体偏低的水平下，回归底仓配置策略，类属上继续通过利差轮动进行边际优化。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末银华泰利灵活配置混合 A 基金份额净值为 1.6876 元，本报告期基金份额净值 增长率为 1.55%；截至本报告期末银华泰利灵活配置混合 C 基金份额净值为 1.5132 元，本报告期 基金份额净值增长率为 1.48%；业绩比较基准收益率为 0.63%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金存在连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，出现该情形的 时间范围为 2024 年 3 月 14 日至 2025 年 6 月 26 日。本基金管理人已向中国证监会报告并提出解 决方案。自 2024 年 6 月 14 日起，由本基金管理人承担本基金的固定费用。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 4,729,703.74 3.38 其中：股票 4,729,703.74 3.38 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 22,223,146.46 15.90 其中：债券 22,223,146.46 15.90 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 37,500,653.77 26.84 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 59,207,070.54 42.37 8 其他资产 16,072,244.85 11.50 9 合计 139,732,819.36 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 203,064.00 0.18 C 制造业 964,978.50 0.84 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 业 - - E 建筑业 377,450.00 0.33 F 批发和零售业 114,666.00 0.10 G 交通运输、仓储和邮政业 381,008.00 0.33 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 265,380.24 0.23 J 金融业 2,083,646.00 1.82 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 273,783.00 0.24 M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 65,728.00 0.06 S 综合 - - 合计 4,729,703.74 4.13 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 注：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 601328 交通银行 32,900 263,200.00 0.23 2 688111 金山办公 600 168,030.00 0.15 3 600016 民生银行 33,700 160,075.00 0.14 4 002027 分众传媒 20,600 150,380.00 0.13 5 600919 江苏银行 12,500 149,250.00 0.13 6 601169 北京银行 21,600 147,528.00 0.13 7 601939 建设银行 13,600 128,384.00 0.11 8 601998 中信银行 14,700 124,950.00 0.11 9 600153 建发股份 11,900 123,403.00 0.11 10 601166 兴业银行 5,000 116,700.00 0.10 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国家债券 8,304,187.18 7.25 2 央行票据 - - 3 金融债券 12,298,626.41 10.74 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 1,620,332.87 1.42 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 22,223,146.46 19.41 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 019749 24 国债 15 82,000 8,304,187.18 7.25 2 2128017 21 中信银行永续债 40,000 4,109,902.47 3.59 3 2128019 21 中国银行永续债 01 40,000 4,100,981.04 3.58 4 2120047 21 宁波银行二级 01 40,000 4,087,742.90 3.57 5 128138 侨银转债 3,940 507,741.32 0.44 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细 注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 注：本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 注：本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金在本报告期未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金在本报告期未投资国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金在本报告期未投资国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 3,962.92 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 16,057,450.62 6 其他应收款 10,831.31 7 其他 - 8 合计 16,072,244.85 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 128138 侨银转债 507,741.32 0.44 2 110086 精工转债 268,039.53 0.23 3 118022 锂科转债 171,930.30 0.15 4 113048 晶科转债 141,622.04 0.12 5 123144 裕兴转债 88,693.04 0.08 6 113653 永 22 转债 78,491.05 0.07 7 113059 福莱转债 64,009.91 0.06 8 123168 惠云转债 63,442.16 0.06 9 123216 科顺转债 62,855.93 0.05 10 127082 亚科转债 62,749.93 0.05 11 118040 宏微转债 47,944.33 0.04 12 118032 建龙转债 31,548.18 0.03 13 110081 闻泰转债 31,265.15 0.03 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有差异。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 银华泰利灵活配置混合 A 银华泰利灵活配置混合 C 报告期期初基金份额总额 16,170,269.36 968,546.66 报告期期间基金总申购份额 2,365,375.65 55,064,181.42 减:报告期期间基金总赎回份额 931,517.55 21,342.63 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额 17,604,127.46 56,011,385.45 注：如有相应情况，总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 持有基金份额比例 者 序号 达到或者超过 20% 期初 申购 赎回 持有份额 份额占比（%） 类 的时间区间 份额 份额 份额 别 机 1 20250627-20250630 0.0019,815,059.44 0.0019,815,059.44 26.92 构 产品特有风险 投资人在投资本基金时，将面临本基金的特有风险，具体包括： 1）当基金份额集中度较高时，少数基金份额持有人所持有的基金份额占比较高，其在召开持有人大会并对重大事项进行投票表决时可能拥有较大话语权； 2）在极端情况下，当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致在其赎回后本基金资产规模长期低于 5000 万元，进而可能导致本基金终止或与其他基金合并或转型为另外的基金，其他基金份额持有人丧失继续投资本基金的机会； 3）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，更容易触发巨额赎回条款，基金份额持有人将可能无法及时赎回所持有的全部基金份额； 4）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，基金为支付赎回款项而卖出所持有的证券，可能造成证券价格波动，导致本基金的收益水平发生波动。同时，巨额赎回、份额净值小数保留位数是采用四舍五入、管理费及托管费等费用是按前一日资产计提，会导致基金份额净值出现大幅波动； 5）当某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模的 50%时，本基金管理人将不再接受该持有人对本基金基金份额提出的申购及转换转入申请。在其他基金份额持有人赎回基金份额导致某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模 50%的情况下，该基金份额持有人将面临所提出的对本基金基金份额的申购及转换转入申请被拒绝的风险。如果投资人某笔申购或转换转入申请导致其持有本基金基金份额达到或超过本基金规模的 50%，该笔申购或转换转入申请可能被确认失败。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 1、本基金管理人于 2025 年 5 月 22 日披露了《银华基金管理股份有限公司关于调整银华泰利 灵活配置混合型证券投资基金 A 类基金份额赎回费率的公告》，自 2025 年 5 月 23 日起调整本基金 A 类基金份额的赎回费率。 2、本基金管理人于 2025 年 6 月 18 日披露了《银华基金管理股份有限公司关于旗下部分基金 调低基金管理费率、基金托管费率并修订基金合同及托管协议的公告》，为更好地满足广大投资人 的理财需求，经与本基金托管人协商一致，本基金自 2025 年 6 月 19 日起调低基金管理费率和基 金托管费率，据此对本基金的基金合同及托管协议做了相应修改。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 9.1.1 银华泰利灵活配置混合型证券投资基金募集申请获中国证监会注册的文件 9.1.2《银华泰利灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 9.1.3《银华泰利灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》 9.1.4《银华泰利灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 9.1.5 《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》 9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照 9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照 9.1.8 本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告 9.2 存放地点 上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。 9.3 查阅方式 投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。 银华基金管理股份有限公司 2025 年 7 月 12 日