中邮稳健添利灵活配置混合型证券投资基 金 2016 年第 3 季度报告 2016 年 9 月 30 日 基金管理人:中邮创业基金管理股份有限公司 基金托管人:中国农业银行股份有限公司 报告送出日期:2016 年 10 月 26 日  中邮稳健添利 2016 年第 3 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏, 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2016 年 10 月 25 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在做出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书。 本季度报告的财务资料未经审计。 本报告期自 2016 年 07 月 01 日起至 2016 年 09 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 中邮稳健添利灵活配置混合 交易代码 001226 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015 年 5 月 5 日 报告期末基金份额总额 2,314,385,628.76 份 本基金通过合理的动态资产配置,在严格控制风险并保证充分流动性 投资目标 的前提下,谋求基金资产的长期稳定增值。 本基金将采用“自上而下”的大类资产配置策略和“自下而上”的股 票投资策略相结合的方法进行投资。 (一)大类资产配置 本基金根据各项重要的经济指标分析宏观经济发展变动趋势,判断当 前所处的经济周期,进而对未来做出科学预测。在此基础上,结合对 流动性及资金流向的分析,综合股市和债市估值及风险分析进行灵活 的大类资产配置。此外,本基金将持续地进行定期与不定期的资产配 投资策略 置风险监控,适时地做出相应的调整。 (二)行业配置策略 本基金通过对国家宏观经济运行、产业结构调整、行业自身生命周期、 对国民经济发展贡献程度以及行业技术创新等影响行业中长期发展 的根本性因素进行分析,从行业对上述因素变化的敏感程度和受益程 度入手,筛选处于稳定的中长期发展趋势和预期进入稳定的中长期发 展趋势的行业作为重点行业资产进行配置。 对于国家宏观经济运行过程中产生的阶段性焦点行业,本基金通过对 第 2 页 共 13 页  中邮稳健添利 2016 年第 3 季度报告 经济运行周期、行业竞争态势以及国家产业政策调整等影响行业短期 运行情况的因素进行分析和研究,筛选具有短期重点发展趋势的行业 资产进行配置,并依据上述因素的短期变化对行业配置权重进行动态 调整。 (三)股票投资策略 本基金以成长投资为主线,核心是投资处于高速成长期并具有竞争壁 垒的上市公司。本基金通过定量和定性相结合的方法定期分析和评估 上市公司的成长空间和竞争壁垒,从而确定本基金重点投资的成长型 行业,并根据定期分析和评估结果动态调整。 (四)债券投资策略 本基金采用的债券投资策略主要包括:久期策略、期限结构策略和个 券选择策略等。 (1)久期策略 根据国内外的宏观经济形势、经济周期、国家的货币政策、汇率政策 等经济因素,对未来利率走势做出准确预测,并确定本基金投资组合 久期的长短。考虑到收益率变动对久期的影响,若预期利率将持续下 行,则增加信用投资组合的久期;相反,则缩短信用投资组合的久期。 组合久期选定之后,要根据各相关经济因素的实时变化,及时调整组 合久期。考虑信用溢价对久期的影响,若经济下行,预期利率持续下 行的同时,长久期产品比短久期产品将面临更多的信用风险,信用溢 价要求更高。因此应缩短久期,并尽量配置更多的信用级别较高的产 品。 (2)期限结构策略 本基金根据国际国内经济形势、国家的货币政策、汇率政策、货币市 场的供需关系、投资者对未来利率的预期等因素,对收益率曲线的变 动趋势及变动幅度做出预测。收益率曲线的变动趋势包括:向上平行 移动、向下平行移动、曲线趋缓转折、曲线陡峭转折、曲线正蝶式移 动和曲线反蝶式移动等。本基金根据变动趋势及变动幅度预测来决定 信用投资产品组合的期限结构,然后选择采取相应期限结构的策略: 子弹策略、杠铃策略或梯式策略。若预期收益曲线平行移动,且幅度 较大,宜采用杠铃策略;若幅度较小,宜采用子弹策略;若预期收益 曲线做趋缓转折,宜采用杠铃策略;若预期收益曲线做陡峭转折,且 幅度较大,宜采用杠铃策略;若幅度较小宜采用子弹策略。用做判断 依据的具体正向及负向变动幅度临界点,需要运用测算模型进行测 算。 (3)个券选择策略 (4)中小企业私募债投资策略 利用自下而上的公司、行业层面定性分析,结合 Z-Score、KMV 等数 量分析模型,测算中小企业私募债的违约风险。考虑海外市场高收益 债违约事件在不同行业间的明显差异,根据自上而下的宏观经济及行 业特性分析,从行业层面对中小企业私募债违约风险进行多维度的分 析。个券的选择基于风险溢价与通过公司内部模型测算所得违约风险 之间的差异,结合流动性、信息披露、偿债保障等方面的考虑。 (5)可转换债券的投资策略 (6)资产支持证券投资策略 第 3 页 共 13 页  中邮稳健添利 2016 年第 3 季度报告 本基金将分析资产支持证券的资产特征,估计违约率和提前偿付比 率,并利用收益率曲线和期权定价模型,对资产支持证券进行估值。 本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资,以 降低流动性风险。 (五)权证投资策略 本基金将按照相关法律法规通过利用权证及其他金融工具进行套利、 避险交易,控制基金组合风险,获取超额收益。本基金进行权证投资 时,将在对权证标的证券进行基本面研究及估值的基础上,结合股价 波动率等参数,运用数量化期权定价模型,确定其合理内在价值,从 而构建套利交易或避险交易组合。未来,随着证券市场的发展、金融 工具的丰富和交易方式的创新等,基金还将积极寻求其他投资机会, 履行适当程序后更新和丰富组合投资策略。 (六)股指期货投资策略 本基金将在注重风险管理的前提下,以套期保值为目的,遵循有效管 理原则经充分论证后适度运用股指期货。通过对股票现货和股指期货 市场运行趋势的研究,结合股指期货定价模型,采用估值合理、流动 性好、交易活跃的期货合约,对本基金投资组合进行及时、有效地调 整和优化,提高投资组合的运作效率。 本基金整体业绩比较基准构成为:金融机构人民币一年期定期存款基 业绩比较基准 准利率(税后)+2%。 本基金为混合型基金,其预期风险与预期收益高于债券型基金和货币 风险收益特征 市场基金,低于股票型基金,属于证券投资基金中的中等风险品种。 基金管理人 中邮创业基金管理股份有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位:人民币元 主要财务指标 报告期( 2016 年 7 月 1 日 - 2016 年 9 月 30 日 ) 1.本期已实现收益 34,180,422.69 2.本期利润 53,035,954.50 3.加权平均基金份额本期利润 0.0229 4.期末基金资产净值 2,706,148,945.86 5.期末基金份额净值 1.169 注:1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣 除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。2.所述基金业绩 指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 第 4 页 共 13 页  中邮稳健添利 2016 年第 3 季度报告 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 阶段 ①-③ ②-④ ① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④ 过去三个月 2.01% 0.06% 0.85% 0.01% 1.16% 0.05% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较 注:按相关法规规定,本基金自合同生效日起 6 个月内为建仓期,报告期内本基金的各项投资比 例符合基金合同的有关规定。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经 理期限 证券从 姓名 职务 说明 离任 业年限 任职日期 日期 第 5 页 共 13 页  中邮稳健添利 2016 年第 3 季度报告 张萌女士,商学、经济学硕士,曾任日本瑞穗银 行悉尼分行资金部助理、澳大利亚联邦银行旗下 康联首域全球资产管理公司全球固定收益与信 用投资部基金交易经理、中邮创业基金管理股份 有限公司固定收益部负责人,固定收益部总经 基金 2015 年 5 理,现任固定收益副总监、中邮稳定收益债券型 张萌 - 12 年 经理 月5日 证券投资基金基金经理、中邮定期开放债券型证 券投资基金基金经理、中邮双动力灵活配置混合 型证券投资基金基金经理、中邮稳健添利灵活配 置混合型证券投资基金、中邮纯债聚利债券型证 券投资基金、中邮增力债券型证券投资基金、中 邮睿信增强债券型证券投资基金基金经理。 曾担任宏源证券股份有限公司研究所研究员、中 邮创业基金管理股份有限公司固定收益分析师。 基金 2015 年 8 现任中邮稳定收益债券型证券投资基金基金经 吴昊 - 5年 经理 月 12 日 理、中邮稳健添利灵活配置混合型证券投资基金 基金经理、中邮乐享收益灵活配置混合型证券投 资基金基金经理。 曾担任大连实德集团市场专员、华夏基金管理有 限公司行业研究员、中信产业投资基金管理有限 公司高级研究员,现任中邮创业基金管理股份有 基金 2015 年 5 陈梁 - 7年 限公司投资部副总经理兼中邮多策略灵活配置 经理 月5日 混合基金基金经理、中邮核心主题混合型证券投 资基金基金经理、中邮稳健添利灵活配置混合型 基金基金经理。 注:基金经理的任职日期及离任日期均依据基金成立日期或中国证券投资基金业协会下发的基金 经理注册或变更等通知的日期。 证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内,本基金管理人严格遵守了公平交易管理制度的规定,各基金在研究、投资、交 易等各方面受到公平对待,确保各基金获得公平交易的机会。 报告期内,本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合规定的要求;交易 行为合法合规,未出现异常交易、操纵市场的现象;未发生内幕交易的情况;相关的信息披露真 实、完整、准确、及时;基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务、注册登记业务均按规定 的程序、规则进行,未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,公司制定了《中 第 6 页 共 13 页  中邮稳健添利 2016 年第 3 季度报告 邮基金公平交易管理制度》、《中邮基金投资管理制度》、《交易部管理制度》、《交易部申购 业务管理细则》等一系列与公平交易相关制度体系,制度的范围包括境内上市股票、债券的一级 市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动,同时包括授权、研究分析、投资决策、交易执行、 监控等投资管理活动相关的各个环节,形成了有效的公平交易执行体系。 公司建立了投资决策委员会领导下的投资决策及授权制度,以科学规范的投资决策体系,采 用集中交易管理加强交易执行环节的内部控制,通过工作制度、流程和信息系统控制等手段保证 公平交易原则得以实现;在确保各投资组合相对独立性的同时在获得投资信息、投资建议和实施 投资决策方面享有公平的机会;通过信息系统对公平交易行为进行定期分析评估,发现异常情况, 要求投资经理做出合理解释,并根据发现情况进一步完善公司相关公平交易制度,避免类似情况 再次发生,最后妥善保存分析报告备查。从而确保整个业务环节对公平交易过程和结果控制的有 效性。 本报告期内,本基金管理人公平交易制度得到良好的贯彻执行,未发现存在违反公平交易原 则的情况。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 报告期内,所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未超过 该证券当日成交量的 5%。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 (1)宏观经济分析 三季度以来,全球债券收益率持续走低,受之前英国脱欧、全球通缩环境的持续影响,之后 全球债券收益率持续下跌。中国债券收益率在进入三季度后持续下跌,8 月中旬达到了近几年低 点,随后短暂调整反弹后,受房市调控影响,继续进入下行通道,9 月末收益率已低于年初。 三季度在蔬菜和猪肉价格的快速下跌的带动下,CPI 快速回落同一度下降到 1.3%的水平,食 品项对 CPI 从正贡献转向负贡献。另外,就业前景明显恶化,居民收入增速正在放缓。今年居民 人均可支配收入增速已降至 10%以内,压缩了 CPI-PPI 剪刀差。 今年 9 月底至国庆黄金周期间,多个城市相继推出限购限贷等调控政策,步调一致,调控决 心坚定,房地产市场进入了新的一轮调控周期,地产销售、投资下滑将令短期经济下行继续承压, 通缩压力重新显现。 今年上半年经济阶段性回升,基建起到了一定的托底作用。目前基建占 GDP 的比重不仅升到 第 7 页 共 13 页  中邮稳健添利 2016 年第 3 季度报告 历史新高,也是全球最高,基建持续发力有难度,而且经济效益较差历史上来看,大部分年份, 基建投资增速都是前高后低的。每年发改委会在上半年集中批复基建项目,今年更为明显,这使 得上半年基建投资增长较快,预计下半年会有所回落。 (2)债券市场分析 利率债方面,截止三季度,国债和上季末相比明显下降,1y 端下行 20bp 左右,5-7y 端下行 10-15bp,30y 超长端下行 35bp。金融债曲线整体下行,1y 下行 30bp,3-10y 平均上行 15-20bp。 形态上中短期限利差变化稍小,超长端利差幅度进一步扩大。 信用债方面,截止三季度末,信用债收益率呈现长期限表现好于短期限,曲线走平,而低评 级表现远好于高评级的情况,信用利差大幅压缩。具体来看,AAA 方面,1-3 年下行超过 15bp, 5y 下 20bp,7-10y 下行 30bp。AA+略好于 AAA,1-3 年下行 30bp,5y 下 40bp,7-10y 下行 50bp。 AA 和 AA-表现很强,各期限全面下行 60-80bp。 (3)基金操作回顾 整体上半年,我们较好的执行了年报策略,利率债择机进行了波段操作,信用债整体控制了 久期和较高的杠杆,在 8 月份的整体市场波动中回撤较少,同时保持较好的稳健收益。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至 2016 年 9 月 30 日,本基金净值为 1.169 元,累计净值 1.169 元。本报告期内,净值增 长率为 2.01%,同期业绩比较基准增长率为 0.85%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内本基金持有人数或基金资产净值无预警的说明。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%) 1 权益投资 85,047,222.74 3.11 其中:股票 85,047,222.74 3.11 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 2,591,459,282.10 94.77 其中:债券 2,591,459,282.10 94.77 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 第 8 页 共 13 页  中邮稳健添利 2016 年第 3 季度报告 其中:买断式回购的买入返售金融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 8,570,318.17 0.31 8 其他资产 49,463,146.98 1.81 9 合计 2,734,539,969.99 100.00 注:由于四舍五入的原因报告期末基金资产组合各项目金额占基金总资产的比例分项之和与合计 可能有尾差。 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 占基金资产净值比例 代码 行业类别 公允价值(元) (%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 33,074,253.69 1.22 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 6,656,000.00 0.25 E 建筑业 7,950,510.48 0.29 F 批发和零售业 7,707,375.23 0.28 G 交通运输、仓储和邮政业 3,395,000.00 0.13 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 34,769.60 0.00 J 金融业 26,229,313.74 0.97 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 85,047,222.74 3.14 5.2.2 报告期末按行业分类的沪港通投资股票投资组合 本报告期末本基金未投资沪港通股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净值 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 比例(%) 1 601398 工商银行 5,900,000 26,137,000.00 0.97 第 9 页 共 13 页  中邮稳健添利 2016 年第 3 季度报告 2 002241 歌尔股份 260,000 7,859,800.00 0.29 3 000662 天夏智慧 220,000 5,896,000.00 0.22 4 601668 中国建筑 900,000 5,553,000.00 0.21 5 600196 复星医药 220,000 5,165,600.00 0.19 6 000538 云南白药 65,000 4,499,950.00 0.17 7 600535 天士力 100,000 4,218,000.00 0.16 8 600011 华能国际 500,000 3,520,000.00 0.13 9 002245 澳洋顺昌 350,000 3,395,000.00 0.13 10 601607 上海医药 150,000 2,959,500.00 0.11 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%) 1 国家债券 330,581,000.00 12.22 2 央行票据 - - 3 金融债券 488,543,000.00 18.05 其中:政策性金融债 488,543,000.00 18.05 4 企业债券 1,759,256,068.10 65.01 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债(可交换债) 13,079,214.00 0.48 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 2,591,459,282.10 95.76 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净值比 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 例(%) 16 附息国 1 160017 2,700,000 270,351,000.00 9.99 债 17 2 160418 16 农发 18 1,200,000 124,236,000.00 4.59 3 150218 15 国开 18 800,000 83,512,000.00 3.09 15 万州平 4 1580208 700,000 74,291,000.00 2.75 湖债 5 160210 16 国开 10 700,000 70,273,000.00 2.60 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 本报告期末本基金未持有资产支持证券。 第 10 页 共 13 页  中邮稳健添利 2016 年第 3 季度报告 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本报告期末本基金未持有贵金属投资。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本报告期末本基金未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 报告期末本基金未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 报告期末本基金未持有股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 根据基金合同中对投资范围的规定,本基金不参与国债期货的投资。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本报告期末本基金未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本报告期末本基金未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查,无在报告编制日前一 年内受到公开谴责、处罚。 5.11.2 基金投资的前十名股票,均为基金合同规定备选股票库之内股票。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 30,927.01 2 应收证券清算款 181,354.92 3 应收股利 - 4 应收利息 49,250,705.26 5 应收申购款 159.79 第 11 页 共 13 页  中邮稳健添利 2016 年第 3 季度报告 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 49,463,146.98 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 流通受限部分的 占基金资产 序号 股票代码 股票名称 流通受限情况说明 公允价值(元) 净值比例(%) 1 000538 云南白药 4,499,950.00 0.17 重大事项 §6 开放式基金份额变动 单位:份 报告期期初基金份额总额 2,315,654,489.56 报告期期间基金总申购份额 844,981.06 减:报告期期间基金总赎回份额 2,113,841.86 报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以"-"填列) - 报告期期末基金份额总额 2,314,385,628.76 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本期无变动。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1. 中国证监会批准中邮稳健添利灵活配置混合型证券投资基金募集的文件 第 12 页 共 13 页  中邮稳健添利 2016 年第 3 季度报告 2.《中邮稳健添利灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 3.《中邮稳健添利灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 4.《中邮稳健添利灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》 5. 基金管理人业务资格批件、营业执照 6. 基金托管人业务资格批件、营业执照 7. 报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告 8.2 存放地点 基金管理人或基金托管人的办公场所。 8.3 查阅方式 投资者可于营业时间查阅,或登陆基金管理人网站查阅。 投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后,在合理时间内取得上述文件的复印件。 投资者对本报告书如有疑问,可咨询基金管理人中邮创业基金管理股份有限公司。 客户服务中心电话:010-58511618 400-880-1618 基金管理人网址:www.postfund.com.cn 中邮创业基金管理股份有限公司 2016 年 10 月 26 日 第 13 页 共 13 页