光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金 2015年第2季度报告 2015年6月30日 基金管理人：光大保德信基金管理有限公司 基金托管人：交通银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一五年七月二十一日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年7月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2015年4月1日起至6月30日止。 §2 基金产品概况 基金简称 光大保德信国企改革股票 基金主代码 001047 交易代码 001047 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015年3月25日 报告期末基金份额总额 2,376,774,954.91份 本基金将精选受益于国企制度改革的相关证券，在有效 投资目标 控制风险前提下，力求超越业绩比较基准的投资回报， 争取实现基金资产的长期稳健增值。 1、资产配置策略 本基金将通过对宏观经济基本面及证券市场双层面的数 投资策略 据进行研究，并通过定性定量分析、风险测算及组合优 化，最终形成大类资产配置决策。在确立上述宏观经济 指标和证券市场指标对各类资产预期收益率的影响模式 后，再结合对上述宏观指标的分析预测，最终确定各大 类资产的配置比例。 2、股票投资策略 本基金认为当前受益于国企改革的上市公司股票涉及多 个行业，本基金将通过自下而上研究入库的方式，对各 个行业中受益于国企改革主题的上市公司进行深入研究， 并将这些股票组成本基金的核心股票库。对国企改革主 题的上市公司界定如下： I、受益于制度改革的国有企业，包括通过国资监管体制 改革、产权制度改革（如兼并重组、整合上市、混合所 有制改革等）以及国企管理制度改革（如经营机制、激 励机制改革等）等多种方式，提高运营效率和竞争力的 国有上市公司； II、通过国企改革，一些行业的垄断格局被打破，因此 激发出更多活力的部分民营上市公司。 未来若出现其他受益于国企改革进程的上市公司，本基 金也应在深入研究的基础上，将其列入核心股票库。本 基金将在核心股票库的基础上，以定性和定量相结合的 方式、从价值和成长等因素对个股进行选择，精选估值 合理且成长性良好的上市公司进行投资。 3、固定收益类品种投资策略 本基金固定收益类资产的投资将在限定的投资范围内， 根据国家货币政策和财政政策实施情况、市场收益率曲 线变动情况、市场流动性情况来预测债券市场整体利率 趋势，在严格控制风险的前提下，构建和调整债券投资 组合。 4、股指期货投资策略 本基金将在风险可控的前提下，以套期保值为目的，根 据对现货和期货市场的分析，充分考虑股指期货的风险 收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投 资组合的投资效果，实现股票组合的超额收益。 5、中小企业私募债 本基金认为，投资该类债券的核心要点是对个券信用资 质进行详尽的分析，并综合考虑发行人的企业性质、所 处行业、资产负债状况、盈利能力、现金流、经营稳定 性等关键因素，确定最终的投资决策。 6、权证及其他品种投资策略 本基金在权证投资中主要考虑运用的策略有：价值挖掘 策略、杠杆策略、双向权证策略、获利保护策略和套利 策略等。 同时，法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品 种，本基金若认为有助于基金进行风险管理和组合优化 的，可依据法律法规的规定履行适当程序后，运用金融 衍生产品进行投资风险管理。 业绩比较基准 中证国有企业改革指数×80% +中证全债指数×20% 本基金为股票型基金，属于证券投资基金中的风险较高 风险收益特征 的品种，其预期收益和风险高于混合型基金、债券型基 金及货币市场基金。 基金管理人 光大保德信基金管理有限公司 基金托管人 交通银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2015年4月1日-2015年6月30日) 1.本期已实现收益 431,168,171.86 2.本期利润 312,723,598.02 3.加权平均基金份额本期利润 0.1190 4.期末基金资产净值 2,717,432,659.88 5.期末基金份额净值 1.143 注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益） 扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。上述基 金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所 列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较 净值增长 业绩比较 净值增长 基准收益 阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 13.28% 2.53% 16.95% 2.28% -3.67% 0.25% 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收 益率变动的比较 光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2015年3月25日至2015年6月30日) 注：本基金于2015年3月25日成立，根据基金合同的规定，本基金建仓期为 2015年3月25日至2015年9月25日。 §4 管理人报告 4.1基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 董伟炜先生毕业于西南财 经大学金融学专业，获得 上海财经大学证券投资专 业硕士学位。 2007年7月加入光大保德 董伟炜 基金经 2015-05-20 - 8年 信基金管理有限公司，先 理 后担任市场部产品经理助 理、产品经理，2010年 5月后担任投资部研究员、 高级研究员。现任光大保 德信国企改革主题股票型 证券投资基金基金经理。 研究部 魏晓雪女士2003年毕业于 副总监， 浙江大学，获经济学学士 魏晓雪 基金经 2015-05-20 - 11年 学位。2006年10月至 理 2009年9月曾在鹏远（北 京）管理咨询有限公司上 海分公司（原凯基管理咨 询有限公司）担任研究员； 2009年10月加入光大保德 信基金管理有限公司担任 高级研究员。2012年 11月15日起担任光大保德 信行业轮动股票型证券投 资基金基金经理。现任研 究部副总监、光大保德信 新增长股票型证券投资基 金基金经理、光大保德信 国企改革主题股票型证券 投资基金基金经理。 王健女士，毕业于浙江大 学，获生物物理学硕士学 位。2001年7月至 2002年1月任上海转基因 研究中心项目经理； 2002年2月至2003年3月 任上海联科科技投资公司 项目经理；2003年7月至 2007年8月任红塔证券研 权益投 发中心医药研究员。 资副总 2007年8月加盟光大保德 王健 监、基 2015-03-25 2015-05-30 11年 信基金管理有限公司，历 金经理 任投资部高级研究员，光 大保德信特定客户资产管 理部投资经理，权益投资 副总监，光大保德信动态 优选灵活配置混合型证券 投资基金基金经理、光大 保德信银发商机主题股票 型证券投资基金基金经理、 光大保德信国企改革主题 股票型证券投资基金基金 经理。 注：本基金于2015年5月20日增聘魏晓雪女士、董伟炜先生为基金经理，与王健女士共同管 理本基金。两位简历如下： 魏晓雪女士，2006年10月至2009年9月曾在鹏远（北京）管理咨询有限公司上海分公司（原 凯基管理咨询有限公司）担任研究员；2009年10月加入光大保德信基金管理有限公司担任 高级研究员。2012年11月15日起担任光大保德信行业轮动股票型证券投资基金基金经理。 现任研究部副总监、光大保德信新增长股票型证券投资基金基金经理、光大保德信国企改 革主题股票型证券投资基金基金经理。 董伟炜先生，2007年7月加入光大保德信基金管理有限公司，先后担任市场部产品经理助理、 产品经理，2010年5月后担任投资部研究员、高级研究员。现任光大保德信国企改革主题股 票型证券投资基金基金经理。 本基金于2015年5月30日解聘基金经理王健女士。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他相关法律法规、证监会规定和基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。报告期内未有损害基金份额持有人利益的行为。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 为充分保护持有人利益，确保本基金管理人旗下各基金在获得投研团队、交易团队支持等各方面得到公平对待，本基金管理人从投研制度设计、组织结构设计、工作流程制定、技术系统建设和完善、公平交易执行效果评估等各方面出发，建设形成了有效的公平交易 执行体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发 现存在违反公平交易原则的现象。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本基金与其他投资组合未发生交易所公开竞价同日反向交易且成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的交易。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 本基金在本期运作期间，坚持了鲜明的国企改革主题策略，主要从以下几个方面寻找受益国企改革的标的： 一是从国有企业资产证券化率提升的角度，寻找拥有大集团/小公司特征的公司，尤其是国资委/集团层面明确提出提升证券化率定性或者定量目标的标的； 二是结合国家“一带一路”战略，寻找拥有类似的海外业务，存在合并预期的国企上市公司； 三是从区域角度，重点关注地方政府债务压力较大以及地方国资证券化空间较大的区域类国企上市公司的投资机会。 在6月下旬市场出现显著调整后，本基金适当降低了基金的仓位，同时更加关注价值因子的作用，进行了持仓结构的小幅调整，但由于下跌的持续时间和力度均远超预期，净值回撤较大。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 本基金本报告期内份额净值增长率为13.28%，业绩比较基准收益率为16.95%。4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 去年以来，我国经济步入了新常态，潜在增长的中枢从过去的高速水平逐步下移至中高速的增长水平，也就是大约7%的增长。 基于新常态的背景，我国政府主要采取了适度宽松的货币政策和相机抉择的财政政策。对经济的下行提供了坚实的支撑，但也避免强政策刺激，总体来说是采取了“托”而非 “拉”的政策力度。 在这样的经济背景下，政府大力推进改革和经济结构调整，以期待释放经济的活力。一方面，政府大力推进改革，包括行政体制改革，土地改革，财税改革，金融改革等，而国企改革是各项改革的重中之重。另一方面，政府积极鼓励全民创业/创新活动，出台了鼓励“互联网+”为核心的若干政策，整个社会呈现出了较强的创业热潮。以上都是在新常态背景下出现的非常积极的因素。 证券市场方面，2季度总体延续了去年3季度以来的上涨趋势，且上涨速度进一步加快，同时市场波动明显加大。 本基金认为本轮牛市不同于A股历史上任何一轮牛市的第一个主要特征就是“杠杆牛”。在杠杆的推升下，2季度证券市场整体出现了普涨格局，小市值和低价股得到追捧，越 来越少的人关注企业基本面以及估值，投机氛围浓厚。在这样的背景下，以监管层检查非 法配资为导火索，A股市场在6月底开始出现了极为迅猛的调整，调整的迅猛与急速降杠 杆有很强的关系。 经过这么一次可以说历史上最急速和惨烈的调整后，我们预计市场参与主体尤其是个人投资者会更加深刻和理性的反思杠杆，预计未来也会更加谨慎的使用杠杆。 我们坚定认为本次市场的剧烈调整仅仅是A股长期牛市中的一次大的回调，去杠杆因素是调整力度超预期的最主要原因。而支持牛市格局的有利因素未变，且经历调整后A股市场有望真正从疯牛回归到慢牛行情。我们的判断基于以下的理由： 第一，新常态下宏观经济政策在较长时间内仍将维持宽松格局。由于潜在经济增速下行，同时转型需要一定的时间，货币政策和财政政策大概率仍将维持较为宽松，6月28日央行再次降准降息就是一个很好的例证。 第二，各项改革政策将继续推进。2015年5月18日，《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》发布，《意见》提出“推进国企国资改革，出台深化国有企业改革指导意见……。”我们预计国企改革的顶层设计方案即将出台。 第三，资本市场是促进经济转型，支持创新创业活动的最佳场所，我国政府对资本市场发展继续大力支持。一方面活跃的资本市场有利于企业的融资活动，从而为企业转型和创新活动提供强大的低成本的融资支持；另一方面资本市场是国企改革的主战场，是实现国企混合所有制的最佳场所，也在较大程度上有利于解决地方债务问题。 此外，监管部门也在不断推动长期资金入市，除居民储蓄存款向股权市场配置的趋势不变外，养老金，国际资本进入A股也已提上日程，值得期待。 行业角度，我们认为符合经济结构调整方向的新兴行业仍是未来最具有上涨潜力的方向，同时大幅受益于国企改革的部分传统行业也将有不错的表现。本基金将在坚持国企改革主题的前提下，尽量寻找同时符合经济结构调整方向的投资机会。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 2,525,253,037.10 85.16 其中：股票 2,525,253,037.10 85.16 2 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金 融资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 382,215,588.86 12.89 7 其他各项资产 57,827,452.74 1.95 8 合计 2,965,296,078.70 100.00 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（％） A 农、林、牧、渔业 65,545,832.16 2.41 B 采矿业 84,412,955.02 3.11 C 制造业 1,373,819,723.92 50.56 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 101,318,847.29 3.73 E 建筑业 27,180,000.00 1.00 F 批发和零售业 191,695,210.52 7.05 G 交通运输、仓储和邮政业 42,994,997.12 1.58 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 134,555,104.80 4.95 J 金融业 159,973,050.88 5.89 K 房地产业 200,479,348.76 7.38 L 租赁和商务服务业 28,167,095.50 1.04 M 科学研究和技术服务业 5,913,000.00 0.22 N 水利、环境和公共设施管理业 76,526,048.13 2.82 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 6,906,000.00 0.25 Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 25,765,823.00 0.95 S 综合 - - 合计 2,525,253,037.10 92.93 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 000002 万 科Ａ 6,299,963. 91,475,462.76 3.37 00 2 600978 宜华木业 4,500,868. 83,671,136.12 3.08 00 3 600835 上海机电 2,535,148. 83,507,775.12 3.07 00 4 600612 老凤祥 1,427,953. 76,452,603.62 2.81 00 5 600872 中炬高新 3,008,162. 69,669,031.92 2.56 00 6 600761 安徽合力 3,999,902. 66,918,360.46 2.46 00 7 000661 长春高新 476,735.00 61,975,550.00 2.28 8 601717 郑煤机 5,599,945. 61,095,399.95 2.25 00 9 600058 五矿发展 1,750,000. 57,172,500.00 2.10 00 10 000852 江钻股份 1,650,004. 55,852,635.40 2.06 00 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明 细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。 本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。 法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1本期国债期货投资政策 根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。 5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体，本期未出现被监管部门立案调整 或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的情形。 5.11.2本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库 之外的股票。 5.11.3其他各项资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 927,719.26 2 应收证券清算款 34,158,529.06 3 应收股利 - 4 应收利息 134,265.35 5 应收申购款 22,606,939.07 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 57,827,452.74 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金报告期末未投资债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 流通受限部分的 占基金资产净 流通受限情况说 序号 股票代码 股票名称 公允价值(元) 值比例(%) 明 1 600978 宜华木业 83,671,136.12 3.08 非公开发行股票 2 600872 中炬高新 69,669,031.92 2.56 重大资产重组 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 2,910,214,747.66 本报告期基金总申购份额 1,582,491,803.97 减：本报告期基金总赎回份额 2,115,931,596.72 本报告期基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 2,376,774,954.91 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本基金本报告期内基金管理人未持有本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在持有、申购、赎回或买卖本基金的情况。 §8 备查文件目录 8.1备查文件目录 1、中国证监会批准光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金设立的文件 2、光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金基金合同 3、光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金招募说明书 4、光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金托管协议 5、光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金法律意见书 6、基金管理人业务资格批件、营业执照、公司章程 7、基金托管人业务资格批件和营业执照 8、报告期内光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告 9、中国证监会要求的其他文件8.2存放地点 上海市延安东路222号外滩中心大厦46层本基金管理人办公地址。8.3查阅方式 投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人。 客户服务中心电话：4008-202-888，021-53524620。 公司网址：www.epf.com.cn。 光大保德信基金管理有限公司 二〇一五年七月二十一日