新华策略精选股票型证券投资基金 2023 年第 2 季度报告 2023 年 6 月 30 日 基金管理人：新华基金管理股份有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二三年七月二十一日 1 §1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023 年 7 月 20 日复核 了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2023 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。 §2基金产品概况 基金简称 新华策略精选股票 基金主代码 001040 交易代码 001040 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015 年 3 月 31 日 报告期末基金份额总额 582,243,883.58 份 把握整体市场和行业中的机会，精选投资策略，寻找具有 投资目标 行业增长潜力和价值低估的优质上市公司进行投资，在风 险可控的前提下追求基金资产净值的持续、稳定增长。 1、资产配置策略 本基金的大类资产配置主要通过对宏观经济运行状况、国 投资策略 家财政和货币政策、国家产业政策以及资本市场资金环 境、证券市场走势的分析，预测宏观经济的发展趋势，并 据此评价未来一段时间股票、债券市场相对收益率，主动 调整股票、债券类资产在给定区间内的动态配置，以使基 金在保持总体风险水平相对稳定的基础上，优化投资组 合。 2、股票投资策略 本基金采用自上而下与自下而上相结合的主动投资策略， 深入分析并积极跟踪驱动股票市场、行业板块、公司股价 形成上升趋势的根本性因素，通过前瞻性地把握市场中存 在的趋势机会，入手选择具有长期可持续成长能力的股 票。 业绩比较基准 80%×沪深 300 指数收益率 +20%×上证国债指数收益率 本基金为股票型基金，基金的预期风险与预期收益高于混 风险收益特征 合型基金、债券型基金和货币市场基金，属于证券投资基 金中的中高风险投资品种。 基金管理人 新华基金管理股份有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 §3主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2023 年 4 月 1 日-2023 年 6 月 30 日) 1.本期已实现收益 -60,751,202.02 2.本期利润 -150,664,133.96 3.加权平均基金份额本期利润 -0.1981 4.期末基金资产净值 840,357,538.30 5.期末基金份额净值 1.4433 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收 益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益； 2、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金申购费赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较 净值增长 业绩比较 净值增长 基准收益 阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 ② 率③ ④ 过去三个月 -11.35% 1.54% -3.84% 0.66% -7.51% 0.88% 过去六个月 -16.47% 1.35% -0.11% 0.67% -16.36% 0.68% 过去一年 -14.02% 1.62% -10.81% 0.79% -3.21% 0.83% 过去三年 -2.82% 1.57% -3.41% 0.96% 0.59% 0.61% 过去五年 68.72% 1.56% 13.76% 1.02% 54.96% 0.54% 自基金合同 80.37% 1.63% 4.72% 1.13% 75.65% 0.50% 生效起至今 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 新华策略精选股票型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2015 年 3 月 31 日至 2023 年 6 月 30 日) 注：报告期内本基金的各项投资比例符合基金合同的有关约定。 §4管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 本基金 基金经 理，权 益投资 总监、 权益投 资部总 管理学硕士，历任国金基金 赵强 监、基 2017-05-17 - 19 高级研究员、英大基金基金 金投资 经理、中欧基金投资经理。 部总 监，新 华优选 分红混 合型证 券投资 基金基 金经 理、新 华行业 轮换灵 活配置 混合型 证券投 资基金 基金经 理、新 华行业 龙头主 题股票 型证券 投资基 金基金 经理、 新华战 略新兴 产业灵 活配置 混合型 证券投 资基金 基金经 理、新 华趋势 领航混 合型证 券投资 基金基 金经 理、新 华安享 多裕定 期开放 灵活配 置混合 型证券 投资基 金基金 经理、 新华行 业周期 轮换混 合型证 券投资 基金基 金经 理。 注：1、上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》、《基金从业人员管理规则》的相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 本报告期末本基金基金经理未兼任私募资产管理计划投资经理。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期，新华基金管理股份有限公司作为新华策略精选股票型证券投资基金的管理人按照《中华人民共和国证券投资基金法》、《新华策略精选股票型证券投资基金基金合同》以及其它有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》（2011 年修 订），公司制定了《新华基金管理股份有限公司公平交易管理办法》，以避免出现不正当关联交易、利益输送等违法违规行为。该办法规范的范围包括境内上市股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动，同时包括授权、研究分析、投资决策、交易执行等投资管理活动相关的各个环节。 公司通过合理设置各类资产管理业务之间以及各类资产管理业务内部的组织结构，在保证各投资组合投资决策相对独立性的同时，使各投资组合在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会，并重视交易执行环节的公平交易措施，以“价格优先、时间优先、综合平衡、比例实施”作为交易执行的公平原则，保证交易在各投资组合间的公正实施，保证各投资组合间的利益公平对待。 本报告期内，公平交易管理执行情况良好。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期，公司对不同组合不同时间段的同向交易价差进行了溢价率样本的采集，通过平均溢价率、买入/卖出溢价率以及利益输送金额等多个层面来判断不同投资组合之间在某一时间段是否存在违反公平交易原则的异常情况，未发现重大异常情况，且不存在报告期内所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边成交量超过该证券当日成交量的 5%的情况。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 2023 年二季度，市场围绕着人工智能、人形机器人、中特估、中药等主题展开，走出 了非常极端的两级分化趋势，以 TMT 为代表的科技股一枝独秀，走出了凌厉的上升趋势，而前期机构重仓的新能源、消费、医药、周期等板块走势疲弱。在没有增量资金的情况下，存量博弈明显，资金不断从机构持仓较重的板块流入前期超跌的题材概念板块，市场主题投资、趋势投资盛行。 今年市场走出这么极端的行情，与宏观基本面也有一定关系。今年以来，虽然宏观经济延续复苏态势，但是幅度和持续性低于预期。在一季度的短暂复苏之后，二季度的投资、出口、消费等宏观数据都有所走弱，地产销售一蹶不振，物价指数持续低迷，人民币汇率逐渐走软，消费者信心不足，市场预期的大规模刺激政策也没有出台，政策继续保持较高的定力和容忍度，因此短期市场找不到今年业绩增长的主线，加之外围流动性宽松，估值容易提升，也就不难理解为什么市场资金会围绕着短期不能证伪的宏大叙事进行主题炒作了。 2023 年二季度我们业绩较差，排名落后，虽然也基本符合市场的风格和预期，但是对 给投资者造成的损失我们还是深感歉意。最值得我们反省的是，高 ROIC 是公司优秀与否的标准，但是 roic 变动趋势决定了股价的边际变化，当优秀公司变差的时候或者非常贵的时候，也要适当舍弃，不能有留恋和侥幸的心态，也不能过于执着，后面我们会逐渐改进我们的策略。我们的投资策略是长期投资于中国证券市场上最优秀的高质量公司，靠优秀公司创造的股东盈利来给投资者带来回报，不去参与市场短期博弈和各种题材炒作。我们关注的是企业的核心竞争力、商业模式、公司的护城河、行业的壁垒、企业的管理层及机制文化、供求的格局，以及我们为此付出的价格是否过高。这些内在的优秀品质最终体现在财务状况上，就是长期能够创造高的 ROIC 和 ROE 水平，良好的自由现金流和分红比率。我们坚信只有这些优秀的公司才能穿越周期，才能最终给投资者带来实实在在的回报。我们一如既往会坚持我们的投资框架和思路，不会因为短期的业绩压力和市场的风格轮换而放弃原则，坚持做长 期难但正确的事情。虽然目前市场盛行短期博弈，但短期主义是以短视应对短期变化，而长期主义则是在变局之中，看清哪些是喧嚣、泡沫、杂音，以长远的视角想明白要什么、不要什么。只有这样，内心才能有定力，有了定力之后才能展开更深层次的思考，所追求的是长期价值最大化，所投资的每个动作都具有一致性和连续性。 今年短期的市场风格则非常极致，大幅走向钟摆的另一个极端，全然不顾业绩和估值，在未来宏大叙事的感召下，题材公司一路飙升，鸡犬升天，甚者有的公司亏损越多股价表现越好，每天高频换手，击鼓传花，短期市场在做逆向选择和博傻。即使是人工智能这种重大的技术变革，即使这种新技术未来能够彻底改变我们的生活，在投资上我们也需要非常谨慎和小心。历史上也曾出现过多次技术革命，但真正能给股东带来巨额回报的也不多，而更多的是带来社会的进步和消费者的便利。特别是技术迭代非常快的行业，在看清楚商业模式和发展方向之后，再去出手，也为之不晚，否则很容易判断失误，太早期押注，胜率较低，赔率也不算高。即使未来人工智能某些环节能够兑现业绩，目前高高在上的估值也可能大幅透支了长期的价值。历史上多次的泡沫也都是出现在新兴产业之中，这些新兴行业特别能引起人们对美好未来的共鸣和联想，非常具有感召力，也让大多数投资者失去理性和基本的常识，为梦想而付出了过于高昂的代价。德国著名哲学家黑格尔曾说过：“人类唯一能从历史中吸取的教训就是——人类从来都不会从历史中吸取教训！”其实历史是有规律可循的，历史也总会惊人的相似，但又不会简单的重复。纵观金融投资史，无论是 2000 年的互联网泡沫，还是 2008 年的次贷危机，或是时间不算太久的 2015 年的股灾还历历在目，也许有的人已经健忘了，也许有的人根本没有经历过，所以才不懂得敬畏市场。历史上每次泡沫都会以不同形式出现，但终究没有一棵树会长到天上去，飞的再高再轻的羽毛也终有落到地下的那一天。大家都说这次技术创新是真的不一样，真的会改变世界，“这次不一样”是历史上最昂贵的一句话，也许每次技术变革都有重大突破，但每次泡沫的结果却从来都一样，因为古今中外人性都从未有过一丝改变，潮水褪去后，投机者终究会付出惨痛的代价。也许我们现在正身处时代的大变革之中，与其说是看清时代的技术变革浪潮，倒不如说是在每次浪潮中冷眼反观人性的弱点，看清群体的贪婪与恐惧，看清羊群的疯狂与无知，对比找到自己的不足，磨练心性，努力避免成为“乌合之众”，或许对未来的投资乃至人生更有价值。在万马齐喑的“至暗时刻”，要像丘吉尔一样，拥有足够的勇气和信念，让人性的光辉逆风飞扬，穿越低谷，迎接曙光！ 2023 年，我们会继续坚持“高质量”和“逆向投资”两个原则，精选高投入资本回报率（ROIC）的公司进行投资。无数的中外历史数据告诉我们，高回报率的公司是能够给股东 带来非常高的长期超额收益，能够穿越牛熊的市场，也是长线牛股辈出的摇篮。在公司选择上，我们首先关注 ROIC 的高低及变化趋势，其次关注利润增速，最后再结合公司估值，把这三个因素结合起来，精选最具性价比的公司进行投资。只有当 ROIC>WACC（资金成本）时，企业的增长才能给股东创造价值；否则的话，增长越快，则越毁灭价值，是典型的伪成长公司。 经历过多年的市场洗礼和牛熊更迭，我们当然也清楚，投资方法本没有好坏对错之分，只要能适合自己，持续创造盈利就是最好的方法。任何一种方法，在阶段性都有失灵的时候，市场总是像钟摆一样，从一个极端走向另一个方面，也从来没有在合理的位置停止过，市场总是在高估和低估之间切换。我们需要做的就是坚持自己认为正确的方向，不为市场短期波动所左右，做长期大概率正确的事情。我们认为，正确的价值观和投资理念是投资的灵魂，是穿越市场牛熊的法宝，就像巴菲特在 2023 年致股东公开信中说的，“我投资的不是股票，而投资的是公司。”我们也会潜心研究优秀的高质量增长公司，长期投资于最具竞争力、创新性和成长效率的极少数高质量优质企业，并获取超额回报。我们会坚持知行合一、前后一致、逻辑自洽，而不去做短期博弈和投机。我们也会坚持逆向投资的策略，不追求已经涨幅很高的热门行业和公司，注重赔率，在预期差较低的行业中寻找优秀的标的。 投资的事情，知易行难，知行合一，难上加难。未来的道路，也不会一帆风顺，没有哪种风格或赛道能永远躺赢，只有靠管理人专业的技能，辛勤的付出，坚定的信念，才能为持有人带来良好的回报。2023 年，我们还是一如既往坚持高质量选股的原则，以 ROIC 为矛，精选能长期给股东带来超额价值的优秀公司，也希望投资者与我们一路同行，不畏挫折，长期坚持做难但正确的事情，对中国经济和中国的未来保持充分信心，共同实现我们的投资初心！ 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至 2023 年 6 月 30 日，本基金份额净值为 1.4433 元，本报告期份额净值增长率为 -11.35%，同期比较基准的增长率为 3.84%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万的情形。 §5投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 797,419,296.25 94.45 其中：股票 797,419,296.25 94.45 2 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 46,331,027.99 5.49 7 其他各项资产 523,599.88 0.06 8 合计 844,273,924.12 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 698,324,169.26 83.10 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 35,447.47 0.00 E 建筑业 10,516.15 0.00 F 批发和零售业 44,032.77 0.01 G 交通运输、仓储和邮政业 28,592,200.00 3.40 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 70,374,753.26 8.37 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 14,394.48 0.00 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 23,782.86 0.00 R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 797,419,296.25 94.89 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 688677 海泰新光 1,295,462 73,504,513.88 8.75 2 300633 开立医疗 1,265,600 68,975,200.00 8.21 3 605117 德业股份 384,600 57,516,930.00 6.84 4 688390 固德威 320,000 53,395,200.00 6.35 5 603613 国联股份 1,312,830 48,482,811.90 5.77 6 688032 禾迈股份 133,440 47,391,216.00 5.64 7 688212 澳华内镜 681,446 46,270,183.40 5.51 8 300820 英杰电气 553,500 45,597,330.00 5.43 9 688348 昱能科技 231,692 43,518,708.36 5.18 10 300693 盛弘股份 1,168,200 43,129,944.00 5.13 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金合同尚无股指期货投资政策。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金合同尚无国债期货投资政策。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报 告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 国联股份的发行人“北京国联视讯信息技术股份有限公司”于2023 年5 月18 日收到关于 北京国联视讯信息技术股份有限公司财务数据更正等事项的监管工作函。 本公司对以上证券的投资决策符合法律法规及公司制度的相关规定,不存在损害基金份额持有人利益的行为。 本报告期末本基金投资的其他前十名证券没有被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本报告期内，本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 320,466.93 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 203,132.95 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 523,599.88 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 报告期末，本基金前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 890,140,578.06 报告期期间基金总申购份额 23,267,300.64 减：报告期期间基金总赎回份额 331,163,995.12 报告期期间基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 582,243,883.58 §7基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的基金份额。 §8影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投资者 持有基金份额比 期初份 申购份 类别 序号 例达到或者超过 额 额 赎回份额 持有份额 份额占比 20%的时间区间 20230401-202305 220,04 220,049,5 1 29 9,559.9 - 59.97 0.00 0.00% 机构 7 20230406-202306 171,85 171,853,727. 2 30 3,727.7 - - 79 29.52% 9 产品特有风险 本基金投资于可转换债券，可转换债券的条款相对于普通债券和股票而言更为复杂，对这些条款研 究不足导致的事件可能为本基金带来损失。例如，当可转换债券的价格明显高于其赎回价格时，若本基金未能在可转换债券被赎回前转股或卖出，则可能产生不必要的损失。 本基金投资于中小企业私募债券所面临的信用风险及流动性风险。信用风险主要是由目前国内中小企业的发展状况所导致的发行人违约、不按时偿付本金或利息的风险；流动性风险主要是由债券非公开发行和转让所导致的无法按照合理的价格及时变现的风险。由于中小企业私募债券的特殊性，本基金的总体风险将有所提高。 本基金在选择投资标的时，将充分考虑上述风险给投资者带来的不利影响，在投资比例和标的选择上进行严格的风险控制，最大程度降低投资中小企业私募债券对本基金整体运作的影响。 本基金的投资范围包括存托凭证，除与其他仅投资于沪深市场股票的基金所面临的共同风险外，本基金还将面临中国存托凭证价格大幅波动甚至出现较大亏损的风险，以及与中国存托凭证发行机制相关的风险，包括存托凭证持有人与境外基础证券发行人的股东在法律地位、享有权利等方面存在差异可能引发的风险；存托凭证持有人在分红派息、行使表决权等方面的特殊安排可能引发的风险；存托协议自动约束存托凭证持有人的风险；因多地上市造成存托凭证价格差异以及波动的风险；存托凭证持有人权益被摊薄的风险；存托凭证退市的风险；已在境外上市的基础证券发行人，在持续信息披露监管方面与境内可能存在差异的风险；境内外法律制度、监管环境差异可能导致的其他风险。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 本基金本报告期未有影响投资者决策的其他重要信息。 §9备查文件目录 9.1 备查文件目录 (一)中国证监会批准新华策略精选股票型证券投资基金募集的文件 (二)关于申请募集新华策略精选股票型证券投资基金之法律意见书 (三)重庆市工商行政管理局关于核准新华基金管理有限公司变更公司名称、变更住所的 批复 (四)《新华策略精选股票型证券投资基金基金合同》 (五)《新华策略精选股票型证券投资基金托管协议》 (六)《新华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》 (七)更新的《新华策略精选股票型证券投资基金招募说明书》 (八) 《新华策略精选股票型证券投资基金产品资料概要》（更新） (九)基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程 (十)基金托管人业务资格批件及营业执照 9.2 存放地点 基金管理人、基金托管人住所。 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站查阅。 新华基金管理股份有限公司 二〇二三年七月二十一日