景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投 资基金 2016 年第 2 季度报告 2016 年 6 月 30 日 基金管理人:景顺长城基金管理有限公司 基金托管人:中国工商银行股份有限公司 报告送出日期:2016 年 7 月 21 日  景顺长城中国回报混合 2016 年第 2 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏, 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2016 年 7 月 19 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2016 年 4 月 1 日起至 2016 年 6 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 景顺长城中国回报混合 场内简称 无 基金主代码 000772 交易代码 000772 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2014 年 11 月 6 日 报告期末基金份额总额 112,942,932.05 份 在有效控制投资组合风险的前提下,通过积极主动的 投资目标 资产配置,寻求基金资产的长期稳健增值,力争获得 超越业绩比较基准的绝对回报。 1、资产配置策略:本基金依据定期公布的宏观和金 融数据以及投资部门对于宏观经济、股市政策、市场 趋势的综合分析,重点关注包括 GDP 增速、固定资产 投资增速、净出口增速、通胀率、货币供应、利率等 宏观指标的变化趋势,同时强调金融市场投资者行为 分析,关注资本市场资金供求关系变化等因素,在深 投资策略 入分析和充分论证的基础上评估宏观经济运行及政 策对资本市场的影响方向和力度,运用宏观经济模型 (MEM)做出对于宏观经济的评价,结合投资制度的 要求提出资产配置建议,经投资决策委员会审核后形 成资产配置方案。 2、股票投资策略:本基金挖掘受益于中国经济发展 第 2 页 共 12 页  景顺长城中国回报混合 2016 年第 2 季度报告 趋势和投资主题的公司股票,通过定量和定性相结合 的方法,通过基金经理的战略性选股思路以及投研部 门的支持,筛选出主题特征明显、成长性好的优质股 票构建股票投资组合。 本基金通过认真、细致的宏观研究、行业研究及个股 研究,将推动中国经济发展的驱动力转化为基金持有 人的长期投资收益。在股票投资方面,本基金利用基 金管理人股票研究数据库(SRD)对企业内在价值进 行深入细致的分析,并进一步挖掘出受益于中国经济 发展趋势和投资主题的公司股票进行投资。 3、债券投资策略:债券投资在保证资产流动性的基 础上,采取利率预期策略、信用策略和时机策略相结 合的积极性投资方法,力求在控制各类风险的基础上 获取稳定的收益。 业绩比较基准 1 年期银行定期存款利率(税后)+3%(单利年化) 本基金为混合型基金,属于中高预期收益和风险水平 风险收益特征 的投资品种,其预期收益和风险高于货币市场基金和 债券型基金,低于股票型基金。 基金管理人 景顺长城基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位:人民币元 主要财务指标 报告期( 2016 年 4 月 1 日 - 2016 年 6 月 30 日 ) 1.本期已实现收益 756,318.76 2.本期利润 -96,416.46 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0008 4.期末基金资产净值 137,525,805.28 5.期末基金份额净值 1.218 注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣 除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于 所列数字。 第 3 页 共 12 页  景顺长城中国回报混合 2016 年第 2 季度报告 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较基准 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 收益率标准差 ①-③ ②-④ ① 标准差② 准收益率③ ④ 过去三个月 0.00% 0.07% 1.05% 0.01% -1.05% 0.06% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较 注:本基金股票投资占基金资产的比例范围为 0-95%。本基金每个交易日日终在扣除股指期货合 约需缴纳的交易保证金后,应当保持不低于基金资产净值 5%的现金或者到期日在一年以内的政府 债券。本基金的建仓期为自 2014 年 11 月 6 日基金合同生效日起 6 个月。建仓期结束时,本基金 投资组合达到上述投资组合比例的要求。 3.3 其他指标 无。 第 4 页 共 12 页  景顺长城中国回报混合 2016 年第 2 季度报告 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理 证券 姓名 职务 期限 从业 说明 任职日期 离任日期 年限 景顺长城稳健回报灵活 工学硕士。曾任职于壳牌 配置混合型基金、领先 (中国)有限公司。2011 回报灵活配置混合型基 年 9 月加入本公司,先后担 金、安享回报灵活配置 2016 年 2 万梦 - 5 任研究部行业研究员、固定 混合型基金、泰和回报 月4日 收益部研究员和基金经理 灵活配置混合型基金、 助理职务;自 2015 年 7 月 中国回报灵活配置混合 起担任基金经理。 型基金基金经理 景顺长城稳健回报灵活 配置混合型基金、领先 回报灵活配置混合型基 金、中国回报灵活配置 混合型基金、安享回报 经济学硕士。曾任职于交通 灵活配置混合型基金、 银行、长城证券金融研究 泰和回报灵活配置混合 所,着重于宏观和债券市场 型基金、景颐双利债券 2015 年 3 2016 年 4 的研究,并担任金融研究所 毛从容 型基金、景颐增利债券 16 月 28 日 月 25 日 债券业务小组组长。2003 型基金、景丰货币市场 年 3 月加入本公司,担任研 基金、景颐宏利债券型、 究员等职务;自 2005 年 6 景盛双息收益债券型、 月起担任基金经理。 景系列基金基金经理 (分管景系列基金下设 之景顺长城货币市场基 金),副总经理兼固定收 益部投资总监 注:1、对基金的首任基金经理,其“任职日期”按基金合同生效日填写,“离任日期”为根据公 司决定的解聘日期(公告前一日);对此后的非首任基金经理,“任职日期”指根据公司决定聘任 后的公告日期,“离任日期”指根据公司决定的解聘日期(公告前一日); 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定; 3、毛从容女士于 2016 年 4 月 19 日离任景顺长城稳健回报灵活配置混合型证券投资基金、景顺长 城景丰货币市场基金基金经理,2016 年 4 月 25 日离任景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投 资基金、景顺长城货币市场证券投资基金基金经理,2016 年 6 月 17 日离任景顺长城领先回报灵 活配置混合型证券投资基金基金经理。 第 5 页 共 12 页  景顺长城中国回报混合 2016 年第 2 季度报告 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券 投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》 等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制 风险的基础上,为基金持有人谋求最大利益。本报告期内,基金运作整体合法合规,未发现损害 基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的 规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内,本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见(2011 年修订)》,完善相应制度及流程,通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平 执行,公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内未发现异常交易行为。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 2 季度经济增速有所回落,1-5 月固定资产投资增长 9.6%,较 1-4 月大幅回落 0.9%,主因是 制造业投资大幅回落,基建投资一枝独秀。民间投资大幅下滑,1-5 月民间投资累计同比 3.9%, 降低 1.3%,占全部投资的比重为 62.0%,占比较去年同期下滑 3.4%。 今年 1-5 月 CPI 同比涨幅均值在 2.14%,受食品价格快速上涨带动,CPI 从 1 月份 1.8%上涨 至 2 月 2.3%并连续维持 3 个月, 5 月份由于鲜菜价格回落,猪肉价格涨势趋缓,CPI 回落至 2%。 1 季度受到稳增长政策刺激,信贷和社融发力,2 季度随着权威人士讲话定下基调,供给侧改 革重回政策重心,信贷和社融增速有所回落。4 月、 5 月新增贷款乏力,主要靠居民中长期按揭 贷款拉动,企业贷款需求则明显不足。社融主要受到企业债净发行量减少、票据融资大幅下滑影 响。 2 季度货币政策方面整体维持中性,央行主要通过频繁公开市场操作平滑资金面,为供给侧 改革营造中性适度的货币金融环境。半年末的资金面比较平稳,MPA 考核造成的流动性冲击明显 弱于 1 季度末。 2 季度信用风险频发,信用风险逐步蔓延至地方国企和央企,显示出经济下行的环境下,国 第 6 页 共 12 页  景顺长城中国回报混合 2016 年第 2 季度报告 有企业也并非避风港,而且部分国有企业逃废债务的道德风险已经开始引起债券市场信心的动摇。 同时,钢铁、煤炭等过剩产能的发债主体评级被下调的数量进一步增多。 整体来说,2 季度债券市场波动加大,先是在信用风险频发的 4 月,收益率出现大幅上行, 而后 5 月上旬在集中公布的经济金融数据不及预期、权威人士表态等带动下收益率有所下行,5 月下旬至 6 月上旬,利好短期出尽以及对 6 月资金面和违约担忧叠加去杠杆担忧形成震荡盘整,6 月下旬在资金面超预期宽松以及避险情绪的作用下,收益率再次出现快速下行,仅产能过剩行业 和民企下行幅度有限。整个季度看,10 年期国开收益率下行 6BP 至 3.19%,而信用利差呈扩大趋 势,3 年期和 5 年期 AA 中票收益率分别上行 28bp 和 15BP,至 3.98%和 4.31%。 权益市场方面,2 季度在经济数据偏弱、货币政策边际上宽松有限、金融监管加强等因素作 用下,股票市场整体弱势震荡,沪深 300 指数、上证综指和创业板指数 2 季度分别下跌 1.99%、 2.47%和 0.47%。 2016 年 2 季度本基金以中高等级信用债配置为主,控制杠杆和久期。 3 季度基建在宽财政带动下仍可能维持高位,房地产投资有一定的惯性,民间投资下滑趋缓, 短期经济增长仍有惯性,加上去年下半年的低基数,经济呈现 L 型走势的概率较大。权威人士定 调“经济运行 L 型走势”,政策应该不会进行大幅度刺激,增长和通胀略有走弱的概率较大,供 给侧改革重回政策重心。 上半年 CPI 回升力度超预期,主要是蔬菜和猪肉价格超预期回升,以及大宗商品价格的反弹。 随着食品价格中鲜菜价格持续回落,猪肉价格涨幅继续放缓,后期食品类价格涨幅预计继续下降, 推动下半年 CPI 逐步下行。但需关注石油价格上涨、异常天气因素对 CPI 的冲击。 在目前的经济状况下,货币政策不会收紧,但边际上将更为中性。在金融去杠杆以及引导资 金脱虚向实的大环境下,预计央行仍会维持短端资金面的平稳。从财政政策看,我们政府举债还 有一定空间,今年以来国债和地方政府债券发行规模继续扩大,财政支出在 5 月也大幅增长 17.6%, 预计依然会继续加大财政政策刺激力度,继续托底经济。 海外不确定性增加,汇率贬值趋势未改。美国加息预期出现反复,成为干扰市场的风险因素。 英国退欧可能会进一步加大欧盟分裂的风险,市场风险偏好明显下降,避险情绪升温,脱欧后续 的演变值得关注。汇率长期取决于中国的经济基本面,长期贬值压力仍存。 综上,经济 L 型增长和通胀走弱,货币政策回归中性的定调,基本面对债市影响偏正面,但 监管风险、信用风险以及美元加息和汇率问题均等待靴子落地。相对看好利率债的阶段性机会, 而低评级的信用风险还会暴露,信用利差继续分化。看好短久期高评级的信用品种。组合将继续 控制杠杆比例和久期,坚持中高等级信用债为主的投资方向,防范信用风险和流动性风险,并增 第 7 页 共 12 页  景顺长城中国回报混合 2016 年第 2 季度报告 加利率债的交易性机会。 权益方面,经济基本面决定了大部分企业盈利不会出现明显改善,货币政策决定了增量资金 有限,整体估值提升空间有限。3 季度存量博弈的状况可能会持续,结构分化将更为明显。组合 将寻找股票市场的投资机会,择机低仓位地参与,主要选择业绩稳健、低估值的优质公司,在条 件允许的情况下参与新股的一级市场申购。 4.5 报告期内基金的业绩表现 2016 年 2 季度,本基金份额净值增长率为 0.00%,业绩比较基准收益率为 1.05%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%) 1 权益投资 - - 其中:股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 138,751,400.60 97.62 其中:债券 138,751,400.60 97.62 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中:买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 670,369.99 0.47 8 其他资产 2,714,989.29 1.91 9 合计 142,136,759.88 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 本基金本报告期末未持有股票投资。 5.2.2 报告期末按行业分类的沪港通投资股票投资组合 无。 第 8 页 共 12 页  景顺长城中国回报混合 2016 年第 2 季度报告 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票投资。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%) 1 国家债券 7,994,200.60 5.81 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中:政策性金融债 - - 4 企业债券 29,584,200.00 21.51 5 企业短期融资券 50,178,000.00 36.49 6 中期票据 50,995,000.00 37.08 7 可转债(可交换债) - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 138,751,400.60 100.89 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净值比 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 例(%) 14 漳九龙 1 1480365 100,000 10,752,000.00 7.82 债 2 1180130 11 通泰债 100,000 10,496,000.00 7.63 15 郑州建 3 101564039 100,000 10,480,000.00 7.62 投 MTN001 15 淮安水 4 101562034 100,000 10,414,000.00 7.57 利 MTN002 14 伟星 5 101458015 100,000 10,198,000.00 7.42 MTN001 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 第 9 页 共 12 页  景顺长城中国回报混合 2016 年第 2 季度报告 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金参与股指期货交易,以套期保值为目的,制定相应的投资策略。 1、时点选择:基金管理人在交易股指期货时,重点关注当前经济状况、政策倾向、资金流向 和技术指标等因素。 2、套保比例:基金管理人根据对指数点位区间判断,在符合法律法规的前提下,决定套保比 例。再根据基金股票投资组合的贝塔值,具体得出参与股指期货交易的买卖张数。 3、合约选择:基金管理人根据股指期货当时的成交金额、持仓量和基差等数据,选择和基金 组合相关性高的股指期货合约为交易标的。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 根据本基金基金合同约定,本基金投资范围不包括国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日 前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 5.11.2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 24,534.08 2 应收证券清算款 300,000.00 3 应收股利 - 第 10 页 共 12 页  景顺长城中国回报混合 2016 年第 2 季度报告 4 应收利息 2,390,455.21 5 应收申购款 - 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 2,714,989.29 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票投资。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 无。 §6 开放式基金份额变动 单位:份 报告期期初基金份额总额 131,213,198.20 报告期期间基金总申购份额 565,534.18 减:报告期期间基金总赎回份额 18,835,800.33 报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以"-" - 填列) 报告期期末基金份额总额 112,942,932.05 注:总申购含转换入份额,总赎回含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 第 11 页 共 12 页  景顺长城中国回报混合 2016 年第 2 季度报告 §8 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会准予景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金募集注册的文件; 2、《景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金基金合同》; 3、《景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》; 4、《景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金托管协议》; 5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程; 6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。 9.2 存放地点 以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。 9.3 查阅方式 投资者可在办公时间免费查阅。 景顺长城基金管理有限公司 2016 年 7 月 21 日 第 12 页 共 12 页