招商行业精选股票型证券投资基金 2018年第4季度报告 2018年12月31日 基金管理人：招商基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 送出日期：2019年1月22日 §1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年1月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2018年10月1日起至12月31日止。 §2基金产品概况 基金简称 招商行业精选股票 基金主代码 000746 交易代码 000746 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2014年9月3日 报告期末基金份额总额 261,479,701.97份 本基金采用“自上而下”的行业配置与“自下而上”的个股精选 相结合的方法，通过对宏观经济、各行业景气程度及变动趋势， 投资目标 以及上市公司基本面的深入分析，精选景气行业中发展速度快、 可持续性强以及收益质量高的优质上市公司，力争实现基金资产 的长期稳定增值。 资产配置策略：本基金认为，宏观经济因素是各大类资产市场表 现的首要决定力量，因此，本基金在资产配置的过程中，将首先 考察GDP增长率、CPI、PPI等各项宏观经济指标，以及货币政 策、财政政策等政策导向，从而判断宏观经济整体形势及变动趋 势；其次，本基金还将考察市场因素，包括股票市场PE、PB、 投资策略 市场成交量、市场情绪等在内的各项指标，以及债券市场收益率 曲线的位置和形状，从而判断股票、债券市场的整体风险状况。 股票投资策略：本基金通过自上而下的行业配置和自下而上的个 股精选相结合的方法，首先以宏观经济周期分析为基础，精选特 定经济周期阶段下的景气行业；其次考察个股的行业发展获益程 度，精选行业内的优质个股。 债券投资策略：根据国内外宏观经济形势、财政、货币政策、市 场资金与债券供求状况、央行公开市场操作等方面情况，采用定 性与定量相结合的方式，在确保流动性充裕和业绩考核期内可实 现绝对收益的约束下设定债券投资的组合久期，并根据通胀预期 确定浮息债与固定收益债比例；在满足组合久期设置的基础上， 投资团队分析债券收益率曲线变动、各期限段品种收益率及收益 率基差波动等因素，预测收益率曲线的变动趋势，并结合流动性 偏好、信用分析等多种市场因素进行分析，综合评判个券的投资 价值。在个券选择的基础上，投资团队构建模拟组合，并比较不 同模拟组合之间的收益和风险匹配情况，确定风险、收益最佳匹 配的组合。 权证投资策略：本基金对权证资产的投资主要是通过分析影响权 证内在价值最重要的两种因素——标的资产价格以及市场隐含波 动率的变化，灵活构建避险策略，波动率差策略以及套利策略。 股指期货投资策略：本基金采取套期保值的方式参与股指期货的 投资交易，以管理市场风险和调节股票仓位为主要目的。 中小企业私募债券投资策略：中小企业私募债具有票面利率较高、 信用风险较大、二级市场流动性较差等特点。因此本基金审慎投 资中小企业私募债券。 业绩比较基准 沪深300指数×80%＋中证全债指数×20% 本基金是股票型基金，属于证券投资基金中较高预期风险、较高 风险收益特征 预期收益的品种，其预期风险收益水平高于混合型基金、债券型 基金及货币市场基金。 基金管理人 招商基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 §3主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2018年10月1日－2018年12月31日） 1.本期已实现收益 -13,593,097.56 2.本期利润 -32,658,746.29 3.加权平均基金份额本期利润 -0.1251 4.期末基金资产净值 335,087,078.20 5.期末基金份额净值 1.282 注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ ① 准差④ 过去三个月 -8.88% 1.72% -9.45% 1.31% 0.57% 0.41% 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 §4管理人报告 4.1基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经 证券 姓名 职务 理期限 从业 说明 任职日期 离任 年限 日期 男，理学硕士。2008年加入国泰基金管理 本基金 2016年 有限公司，先后任宏观策略研究员、基金 贾成东 基金经 12月31日 - 10 经理；2015年加入招商基金管理有限公司， 理 曾任招商安达灵活配置混合型证券投资基 金、招商安盈保本混合型证券投资基金基 金经理，现任投资管理四部总监兼招商行 业精选股票型证券投资基金、招商优质成 长混合型证券投资基金(LOF)基金经理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及本基金的基金合同等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 基金管理人已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。基金管理人建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。基金管理人拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。基金管理人的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。 4.3.2异常交易行为的专项说明 基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，基金管理人要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。 本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易不存在成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。 4.4报告期内基金投资策略和运作分析 报告期内实体经济下行压力不减。11月工业企业单月利润同比负增长1.8%，在 2015年12月后再度落入负增区间；12月官方制造业PMI指数报49.4，大幅回落至荣枯线水平以下。与此同时，房地产的一二级市场均出现走弱迹象，地产销售增速继续缓慢下行，11月统计局口径的地产销售额累计增速较上月再度下降0.4个百分点；同时近期土地流拍率有所上行，房企拿地面积较往年明显下行。制造业方面，产能利用率的恢复支撑今年以来制造业投资增速继续回升至9.5%，但受制于PPI和企业利润增速的大幅下行，我们认为2019年制造业投资增速的改善将难以持续。 另一方面，正是因为经济下行压力增大，我国的逆周期调节政策将在2018年已有所边际宽松的基础之上进一步打开空间。预计货币政策将更为宽松，积极财政也仍在路上，赤字率上调及地方专项债额度提升可期，从投向上看，除了基建投资资金来源进一步充实，降税降费政策也将利于抬升企业盈利和投资意愿以及居民消费水平。但由于政策作用于实体经济存在一定时滞，当前的信用传导问题仍存在瓶颈、尚在改善途中，预计实体经济及企业盈利改善仍需时日。 市场回顾： 2018年四季度，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别下跌11.6%、13.8%、18.2%、11.4%。 基金操作回顾： 2018年四季度，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。主要的行业配置方向是依循景气筛选出来的5G、医疗服务，以及按照逆周期稳增长的思路加配了水电和火电板块。 4.5报告期内基金的业绩表现 报告期内，本基金份额净值增长率为-8.88%，同期业绩基准增长率为-9.45%。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 286,801,050.56 85.26 其中：股票 286,801,050.56 85.26 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 9,983,000.00 2.97 其中：债券 9,983,000.00 2.97 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 20,000,150.00 5.95 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 19,274,967.43 5.73 8 其他资产 314,890.66 0.09 9 合计 336,374,058.65 100.00 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合 金额单位：人民币元 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 152,710,256.91 45.57 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 60,526,202.95 18.06 E 建筑业 10,097,550.00 3.01 F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 8,545,304.00 2.55 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 50,145.80 0.01 K 房地产业 15,754,548.00 4.70 L 租赁和商务服务业 15,302,840.00 4.57 M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 23,814,202.90 7.11 R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 286,801,050.56 85.59 5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 金额单位：人民币元 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 000063 中兴通讯 1,444,900 28,305,591.00 8.45 2 000661 长春高新 156,080 27,314,000.00 8.15 3 600887 伊利股份 1,069,305 24,465,698.40 7.30 4 300015 爱尔眼科 905,483 23,814,202.90 7.11 5 600498 烽火通信 788,600 22,451,442.00 6.70 6 603288 海天味业 259,143 17,829,038.40 5.32 7 600886 国投电力 2,206,100 17,759,105.00 5.30 8 000002 万科A 661,400 15,754,548.00 4.70 9 601888 中国国旅 254,200 15,302,840.00 4.57 10 600674 川投能源 1,648,100 14,289,027.00 4.26 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 金额单位：人民币元 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 9,983,000.00 2.98 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 9,983,000.00 2.98 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 金额单位：人民币元 序号 债券代码 债券名称 数量（张）公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 180026 18附息国债26 100,000 9,983,000.00 2.98 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货合约。 5.9.2本基金投资股指期货的投资政策 本基金采取套期保值的方式参与股指期货的投资交易，以管理市场风险和调节股票仓位为主要目的。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1本期国债期货投资政策 根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 5.10.3本期国债期货投资评价 根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 报告期内基金投资的前十名证券除中兴通讯（证券代码000063）外其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 根据2018年6月13日发布的相关公告，该证券发行人因违规经营被相关机构处以罚款。 对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。 5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。 5.11.3其他资产构成 金额单位：人民币元 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 154,180.10 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 76,309.03 5 应收申购款 84,401.53 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 314,890.66 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。 §6开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 259,595,491.87 报告期期间基金总申购份额 10,423,567.09 减：报告期期间基金总赎回份额 8,539,356.99 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） - 报告期期末基金份额总额 261,479,701.97 §7基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 项目 份额 报告期期初管理人持有的本基金份额 2,977,367.48 报告期期间买入/申购总份额 0.00 报告期期间卖出/赎回总份额 0.00 报告期期末管理人持有的本基金份额 2,977,367.48 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 1.14 7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。 §8备查文件目录 8.1备查文件目录 1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件； 2、中国证券监督管理委员会批准招商行业精选股票型证券投资基金设立的文件； 3、《招商行业精选股票型证券投资基金基金合同》； 4、《招商行业精选股票型证券投资基金托管协议》； 5、《招商行业精选股票型证券投资基金招募说明书》； 6、基金管理人业务资格批件、营业执照。 8.2存放地点 招商基金管理有限公司 地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦 8.3查阅方式 上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。 客户服务中心电话：400-887-9555 网址：http://www.cmfchina.com 招商基金管理有限公司 2019年1月22日