招商行业精选股票型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告 2017年12月31日 基金管理人：招商基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：2018年1月19日 § 1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年1月18日复核了 本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2017年10月1日起至12月31日止。 § 2 基金产品概况 基金简称 招商行业精选股票 基金主代码 000746 交易代码 000746 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2014年9月3日 报告期末基金份 额总额 297,774,132.64份 投资目标 本基金采用“自上而下”的行业配置与“自下而上”的个股精选相结 合的方法，通过对宏观经济、各行业景气程度及变动趋势，以及上市 公司基本面的深入分析，精选景气行业中发展速度快、可持续性强以 及收益质量高的优质上市公司，力争实现基金资产的长期稳定增值。 第1页共11页 投资策略 资产配置策略：本基金认为，宏观经济因素是各大类资产市场表现的 首要决定力量，因此，本基金在资产配置的过程中，将首先考察 GDP增长率、CPI、PPI等各项宏观经济指标，以及货币政策、财政政 策等政策导向，从而判断宏观经济整体形势及变动趋势；其次，本基 金还将考察市场因素，包括股票市场PE、PB、市场成交量、市场情绪 等在内的各项指标，以及债券市场收益率曲线的位置和形状，从而判 断股票、债券市场的整体风险状况。 股票投资策略：本基金通过自上而下的行业配置和自下而上的个股精 选相结合的方法，首先以宏观经济周期分析为基础，精选特定经济周 期阶段下的景气行业；其次考察个股的行业发展获益程度，精选行业 内的优质个股。 债券投资策略：根据国内外宏观经济形势、财政、货币政策、市场资 金与债券供求状况、央行公开市场操作等方面情况，采用定性与定量 相结合的方式，在确保流动性充裕和业绩考核期内可实现绝对收益的 约束下设定债券投资的组合久期，并根据通胀预期确定浮息债与固定 收益债比例；在满足组合久期设置的基础上，投资团队分析债券收益 率曲线变动、各期限段品种收益率及收益率基差波动等因素，预测收 益率曲线的变动趋势，并结合流动性偏好、信用分析等多种市场因素 进行分析，综合评判个券的投资价值。在个券选择的基础上，投资团 队构建模拟组合，并比较不同模拟组合之间的收益和风险匹配情况， 确定风险、收益最佳匹配的组合。 权证投资策略：本基金对权证资产的投资主要是通过分析影响权证内 在价值最重要的两种因素——标的资产价格以及市场隐含波动率的变 化，灵活构建避险策略，波动率差策略以及套利策略。 股指期货投资策略：本基金采取套期保值的方式参与股指期货的投资 交易，以管理市场风险和调节股票仓位为主要目的。 中小企业私募债券投资策略：中小企业私募债具有票面利率较高、信 用风险较大、二级市场流动性较差等特点。因此本基金审慎投资中小 企业私募债券。 业绩比较基准 沪深300指数×80%＋中证全债指数×20% 本基金是股票型基金，属于证券投资基金中较高预期风险、较高预期 风险收益特征 收益的品种，其预期风险收益水平高于混合型基金、债券型基金及货 币市场基金。 基金管理人 招商基金管理有限公司 基金托管人 中国银行股份有限公司 § 3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2017年10月1日－2017年12月31日） 1.本期已实现收益 9,124,226.03 第2页共11页 2.本期利润 43,690,837.66 3.加权平均基金份额本期利润 0.1493 4.期末基金资产净值 503,645,126.88 5.期末基金份额净值 1.691 注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④ 准差④ 过去三个月 10.16% 1.50% 3.92% 0.64% 6.24% 0.86% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收 益率变动的比较 第3页共11页 § 4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经 证券 姓名 职务 理期限 从业 说明 任职日期 离任 年限 日期 男，理学硕士。2008年加入国泰基金管理 有限公司，先后任宏观策略研究员、基金 本基金 2016年 经理；2015年加入招商基金管理有限公司， 贾成东 基金经 12月 - 9 曾任招商安盈保本混合型证券投资基金、 理 31日 招商安达灵活配置混合型证券投资基金基 金经理，现任投资管理四部副总监兼招商 行业精选股票型证券投资基金、招商优质 成长混合型证券投资基金(LOF)基金经理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及本基金的基金合同等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 基金管理人已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。基金管理人建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。基金管理人拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策， 第4页共11页 超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。基金管理人的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，基金管理人要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。 本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易不存在成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 报告期内，国内经济韧性仍然较强，PMI走势较为平稳。价格方面，CPI维持稳定态势 的同时，PPI同比在基数较高的情况下维持高位；前者主要同时受到食品分项拖累及非食 品分项的向上带动，后者则主要受到环保政策拉升工业品价格的影响。 海外经济势头持续向好，美、欧、日制造业PMI均处于高位水平，美国的税改落地则 有望进一步提振美国经济甚至外溢至其他国家。海外货币政策继续正常化态势，美联储12月再度加息0.25bps，欧央行10月宣布2018年起将每月资产购买规模由每月600亿欧元缩减至每月300亿欧元。 十九大及中央经济工作会议均于四季度召开，明确了未来对于经济质量的要求高于增速，强调未来三年都要打好三大攻坚战——“防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治”，2018年的货币政策依旧稳健中性、财政政策维持积极。 金融监管政策有序落地。资管新规征求意见稿正式推出，银监会、保监会等金融监管机构也频繁出台文件。与此同时，央行给资管新规落实设置长达一年半的过渡期、在元旦前建立临时准备金动用安排等措施行为表明其维护市场流动性的意图。 展望2018年，预计金融监管、地方政府债务问题整治等或将施压实体经济资金来源， 与此同时，经济结构改善也使得经济具备一定韧性，预计实体经济将呈现稳中向下的趋势。 此外，2018年经济还面临PPI同比收窄、CPI同比扩大的态势，二者剪刀差收窄，中枢或 分别为3.5%和2.5%。 市场回顾： 第5页共11页 报告期内，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指涨跌幅情况分别为-1.2%、-0.4%、-0.1%、-6.1%，指数主要于四季度后半段开始回落，原因主要在于机构获利了结行为、业绩空窗期、年末资金面变化等。 基金操作回顾： 2017年4季度，我们严格遵照基金合同的相关约定按投资流程进行了规范运作。基本 延续之前的行业配置结构，维持超配白酒、家电和5G，减仓3季度参与的周期股和定制家 具板块，买入光伏。 4.5 报告期内基金的业绩表现 报告期内，本基金份额净值增长率为10.16%，同期业绩基准增长率为3.92%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 § 5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 471,901,955.84 91.64 其中：股票 471,901,955.84 91.64 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 23,963,000.00 4.65 其中：债券 23,963,000.00 4.65 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 9,649,130.17 1.87 8 其他资产 9,441,194.15 1.83 9 合计 514,955,280.16 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 第6页共11页 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％） A 农、林、牧、渔业 5,100,990.00 1.01 B 采矿业 - - C 制造业 387,983,830.58 77.04 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 16,143.20 0.00 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 17,957.94 0.00 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 34,112.55 0.01 J 金融业 54,308,755.60 10.78 K 房地产业 24,170,892.00 4.80 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 269,273.97 0.05 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 471,901,955.84 93.70 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 600519 贵州茅台 59,746 41,672,237.54 8.27 2 601318 中国平安 590,000 41,288,200.00 8.20 3 002035 华帝股份 1,206,600 36,366,924.00 7.22 4 000661 长春高新 195,343 35,747,769.00 7.10 5 000063 中兴通讯 947,950 34,467,462.00 6.84 6 000703 恒逸石化 1,517,418 32,730,706.26 6.50 7 600887 伊利股份 890,600 28,668,414.00 5.69 8 002415 海康威视 648,800 25,303,200.00 5.02 9 600438 通威股份 2,035,200 24,646,272.00 4.89 10 000002 万 科Ａ 778,200 24,170,892.00 4.80 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 第7页共11页 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 23,963,000.00 4.76 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中：政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 23,963,000.00 4.76 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张）公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 019563 17国债09 140,000 13,979,000.00 2.78 2 170009 17附息国债09 100,000 9,984,000.00 1.98 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明 细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货合约。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 第8页共11页 本基金采取套期保值的方式参与股指期货的投资交易，以管理市场风险和调节股票仓位为主要目的。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 5.10.3 本期国债期货投资评价 根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 报告期内基金投资的前十名证券除中兴通讯（证券代码000063）外其他证券的发行主 体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 该证券发行人于2017年3月8日发布公告称，因违规经营，被其他机构处以罚款。 对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。 5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 149,476.60 2 应收证券清算款 8,018,082.19 3 应收股利 - 4 应收利息 526,724.14 5 应收申购款 746,911.22 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 第9页共11页 8 其他 - 9 合计 9,441,194.15 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。 § 6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 286,991,929.17 报告期期间基金总申购份额 65,694,754.62 减：报告期期间基金总赎回份额 54,912,551.15 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） - 报告期期末基金份额总额 297,774,132.64 § 7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 项目 份额 报告期期初管理人持有的本基金份额 2,977,367.48 报告期期间买入/申购总份额 - 报告期期间卖出/赎回总份额 - 报告期期末管理人持有的本基金份额 2,977,367.48 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 1.00 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。 § 8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 第10页共11页 1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件； 2、中国证券监督管理委员会批准招商行业精选股票型证券投资基金设立的文件； 3、《招商行业精选股票型证券投资基金基金合同》； 4、《招商行业精选股票型证券投资基金托管协议》； 5、《招商行业精选股票型证券投资基金招募说明书》； 6、基金管理人业务资格批件、营业执照。 8.2 存放地点 招商基金管理有限公司 地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦 8.3 查阅方式 上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。 客户服务中心电话：400-887-9555 网址：http://www.cmfchina.com 招商基金管理有限公司 2018年1月19日 ssssssssssssssssss 第11页共11页