博时裕隆灵活配置混合型证券投资基金 2023 年第 4 季度报告 2023 年 12 月 31 日 基金管理人：博时基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二四年一月二十二日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 1 月 18 日复核了本报告中的 财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2023 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 博时裕隆混合 基金主代码 000652 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2014 年 6 月 3 日 报告期末基金份额总额 445,019,635.81 份 投资目标 本基金通过对多种投资策略的有机结合，在有效控制风险的前提下，力争为 基金份额持有人获取长期持续稳定的投资回报。 投资策略主要包括资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、权证投资 策略、股指期货投资策略。其中，资产配置策略将按照风险收益配比原则， 实行动态的资产配置。本基金投资组合中股票等权益类资产（含存托凭证） 投资策略 投资比例为基金资产的 30%—95%。在资产配置上，本基金将围绕对经济周 期景气的预判以及宏观经济政策的调整来实施大类资产的配置；在股票投资 上，本基金将在符合经济发展规律、有政策驱动的、推动经济结构转型的新 的增长点和产业中，以自下而上的个股选择为主，重点关注公司以及所属产 业的成长性与商业模式。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×75%+中证全债指数收益率×25% 风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债 券型基金及货币市场基金，属于中高收益/风险特征的基金。 基金管理人 博时基金管理有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 博时裕隆混合 A 博时裕隆混合 C 下属分级基金的交易代码 000652 013410 报告期末下属分级基金的份 444,905,375.28 份 114,260.53 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2023 年 10 月 1 日-2023 年 12 月 31 日) 博时裕隆混合 A 博时裕隆混合 C 1.本期已实现收益 -7,636,789.68 -2,197.98 2.本期利润 -29,800,295.08 -6,758.26 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0665 -0.0610 4.期末基金资产净值 1,481,436,777.62 376,384.97 5.期末基金份额净值 3.330 3.294 注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不包含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1．博时裕隆混合A： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 -1.91% 0.88% -4.93% 0.59% 3.02% 0.29% 过去六个月 -6.72% 0.88% -7.56% 0.63% 0.84% 0.25% 过去一年 -10.36% 0.85% -7.33% 0.63% -3.03% 0.22% 过去三年 -20.94% 1.11% -23.64% 0.83% 2.70% 0.28% 过去五年 82.77% 1.26% 18.53% 0.91% 64.24% 0.35% 自基金合同 244.12% 1.54% 66.01% 1.04% 178.11% 0.50% 生效起至今 2．博时裕隆混合C： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 -2.02% 0.88% -4.93% 0.59% 2.91% 0.29% 过去六个月 -7.08% 0.89% -7.56% 0.63% 0.48% 0.26% 过去一年 -10.88% 0.86% -7.33% 0.63% -3.55% 0.23% 自基金合同 -20.05% 1.08% -20.69% 0.79% 0.64% 0.29% 生效起至今 3.2.2 自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 1．博时裕隆混合A： 2．博时裕隆混合C： §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从 说明 任职日期 离任日期 业年限 权益投资二 陈鹏扬先生，硕士。2008 年至 2012 年在 陈鹏扬 部投资总监 2015-08-24 - 15.4 中金公司工作。2012 年加入博时基金管 /基金经理 理有限公司。历任研究员、资深研究员、 投资经理、博时睿远定增灵活配置混合 型证券投资基金(2016 年 4 月 15 日-2017 年 10 月 16 日)、博时睿利定增灵活配置 混合型证券投资基金(2016 年 5 月 31 日 -2017 年 12 月 1 日)、博时睿益定增灵活 配置混合型证券投资基金(2016 年 8 月 19 日-2018 年 2 月 22 日)、博时弘裕 18 个月定期开放债券型证券投资基金 (2016 年 8 月 30 日-2018 年 5 月 5 日)、 博时睿利事件驱动灵活配置混合型证券 投资基金（LOF）(2017 年 12 月 4 日-2018 年 8 月 13 日)、博时睿丰灵活配置定期 开放混合型证券投资基金(2017 年 3 月 22 日-2018 年 12 月 8 日)、博时弘康 18 个月定期开放债券型证券投资基金 (2017 年 3 月 24 日-2019 年 3 月 9 日)、 博时睿远事件驱动灵活配置混合型证券 投资基金（LOF）(2017年10月17日-2019 年 10 月 30 日)、博时睿益事件驱动灵活 配置混合型证券投资基金（LOF）(2018 年 2 月 23 日-2019 年 10 月 30 日)的基金 经理、权益投资 GARP 组投资副总监、 博时弘盈定期开放混合型证券投资基金 (2016 年 8 月 1 日-2021 年 2 月 5 日)、博 时弘泰定期开放混合型证券投资基金 (2016 年 12 月 9 日-2021 年 4 月 13 日) 的基金经理、权益投资 GARP 组投资副 总监（主持工作）、博时荣升稳健添利 18 个月定期开放混合型证券投资基金 (2020 年 4 月 29 日-2023 年 10 月 17 日)、 博时成长精选混合型证券投资基金 (2021 年 4 月 20 日-2023 年 10 月 17 日) 的基金经理。现任权益投资二部投资总 监兼博时裕隆灵活配置混合型证券投资 基金(2015 年 8 月 24 日—至今)、博时成 长优选灵活配置混合型证券投资基金 (2020 年 3 月 10 日—至今)、博时价值臻 选两年持有期灵活配置混合型证券投资 基金(2021 年 1 月 20 日—至今)、博时成 长领航灵活配置混合型证券投资基金 (2021 年 1 月 21 日—至今)、博时恒悦 6 个月持有期混合型证券投资基金(2021 年 3 月 16 日—至今)、博时乐享混合型 证券投资基金(2021年5月28日—至今)、 博时成长优势混合型证券投资基金 (2021 年 8 月 3 日—至今)、博时成长臻 选混合型证券投资基金(2022 年 1 月 25 日—至今)的基金经理。 注：上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司制定的公平交易相关制度。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 45 次，均为指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 报告期内，组合整体维持偏高仓位，配置在汽车、电子、计算机、机械、新能源等偏成长类方向，小幅跑赢基准。 2023 年，市场对负面预期的反应较为充分。国内地产周期下行、经济结构转型升级的过程中，叠加外部地缘政治的不确定性和贸易脱钩预期影响，地方政府的投资能力面临一定压力，居民和企业家信心也受到一定程度的影响；部分行业的产能过剩以及产业政策的扰动也在一定程度上放大了市场的悲观情绪。同时，对人口老龄化以及西方科技封锁等问题的担心也使得投资者对中期趋势产生一定分歧，市场整体呈现下跌，其中成长类方向的调整幅度更大。 展望 2024 年，我们对市场走势较为乐观，主要原因如下：一、全球范围比较来看，A 股已经处于估值 洼地区间，与产业的竞争力、发展趋势形成明显反差。从静态 PE 估值和历史估值分位两个维度来看，A 股 基本都在极值区间，反映出市场对国内的资产过于悲观。过去十年的股债性价比比较来看当前也处于两倍标准差的极值，类似 2018-2019 年的位置。行业结构方面，除了煤炭和食品饮料，其他大部分行业估值都处于过去十年的极值分位。二、从产业维度来看，在大部分方向国内仍具备明显竞争优势，并在持续升级突破进程之中。我们认为国内的产业升级大概率将会取得成功，主要有 4 点理由：1）我国国内市场在全球大部分行业具备单体最大的规模，可以保证足够规模效应，同时全球范围内对欧美、新兴市场的拓展也在稳步推进，我国的供应链在全球仍将具备最大规模和最高效率的优势。2）工程师红利的优势。在未来的 20年的就业时间里，国内劳动力中大学生总人数会提升至接近 3 亿，由此带来的创新红利和生产效率提升是可持续的。3）多年形成的研发、制造和品牌能力积累迎来厚积薄发，产业竞争力提升的惯性已经形成。以汽车行业为例，中国汽车产业的发展经过了近 40 年，才完成了从人才的积累到本土企业的成长，从而具备全球竞争力，在其他新兴市场短期很难复制。相对于欧洲、日本车企国内企业也在持续缩小差距，并在电动化、智能化方向上局部领先。 从行业层面来看，2024 年主要看好三个维度的机会：1）产业升级和能走出去的机会，包括智能汽车、机械、电子、计算机、医药等领域。2）消费领域的结构性机会。消费方面需要淡化国内总量，更关注结构，结构性变化受益的方向包括老龄化和新兴消费等。3）传统行业的供给侧整合，在一些行业已经出现整合加速的迹象，头部上市公司有机会发挥资本市场优势加速行业整合进程，带来格局的改善和盈利能力的提升。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至 2023 年 12 月 31 日，本基金 A 类基金份额净值为 3.330 元，份额累计净值为 2.884 元，本基金 C 类基金份额净值为3.294元，份额累计净值为3.294元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-1.91%，本基金 C 类基金份额净值增长率为-2.02%，同期业绩基准增长率为-4.93%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%) 1 权益投资 1,229,129,847.38 82.44 其中：股票 1,229,129,847.38 82.44 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 60,504,874.85 4.06 其中：债券 60,504,874.85 4.06 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 154,035,618.18 10.33 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 46,789,619.19 3.14 8 其他各项资产 492,730.50 0.03 9 合计 1,490,952,690.10 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） A 农、林、牧、渔业 68,636,926.00 4.63 B 采矿业 - - C 制造业 1,055,426,085.63 71.23 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 56,342.59 0.00 G 交通运输、仓储和邮政业 13,981.41 0.00 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 104,957,956.47 7.08 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 3,058.00 0.00 M 科学研究和技术服务业 26,564.46 0.00 N 水利、环境和公共设施管理业 8,932.82 0.00 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 1,229,129,847.38 82.95 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(％) 1 002430 杭氧股份 2,705,683 79,033,000.43 5.33 2 002831 裕同科技 2,677,705 73,663,664.55 4.97 3 000902 新洋丰 6,148,300 70,029,137.00 4.73 4 002415 海康威视 1,911,690 66,373,876.80 4.48 5 300679 电连技术 1,387,900 57,597,850.00 3.89 6 002299 圣农发展 3,335,800 57,309,044.00 3.87 7 688106 金宏气体 2,260,781 54,462,214.29 3.68 8 002212 天融信 5,480,800 53,602,224.00 3.62 9 002475 立讯精密 1,495,000 51,502,750.00 3.48 10 002410 广联达 2,993,768 51,313,183.52 3.46 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(％) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 60,344,229.51 4.07 其中：政策性金融债 60,344,229.51 4.07 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 160,645.34 0.01 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 60,504,874.85 4.08 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％） 1 230421 23 农发 21 600,000 60,344,229.51 4.07 2 127085 韵达转债 973 106,588.42 0.01 3 113053 隆 22 转债 500 51,438.25 0.00 4 128141 旺能转债 15 1,841.69 0.00 5 123158 宙邦转债 6 776.98 0.00 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 基金投资前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或编制日前一年内受到公开谴责、处罚的投资决策程序说明 本基金投资的前十名证券的发行主体中，中国农业发展银行在报告编制前一年受到中国银行保险监督管理委员会湖北监管分局的处罚。电连技术股份有限公司在报告编制前一年受到国家外汇管理局深圳市分局的处罚。本基金对上述证券的投资决策程序符合相关法规及公司制度的要求。 除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券发行主体出现本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 报告期内基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 275,690.12 2 应收证券清算款 152,794.95 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 64,245.43 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 492,730.50 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%) 1 127085 韵达转债 106,588.42 0.01 2 113053 隆 22 转债 51,438.25 0.00 3 128141 旺能转债 1,841.69 0.00 4 123158 宙邦转债 776.98 0.00 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 博时裕隆混合A 博时裕隆混合C 本报告期期初基金份额总额 453,119,976.42 106,829.44 报告期期间基金总申购份额 1,172,233.34 17,290.67 减：报告期期间基金总赎回份额 9,386,834.48 9,859.58 报告期期间基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 444,905,375.28 114,260.53 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 项目 博时裕隆混合A 博时裕隆混合C 报告期期初管理人持有的本基金 1,281,611.13 - 份额 报告期期间买入/申购总份额 - - 报告期期间卖出/赎回总份额 - - 报告期期末管理人持有的本基金 1,281,611.13 - 份额 报告期期末持有的本基金份额占 0.29 - 基金总份额比例（%） 注：1.申购含红利再投、转换入、级别调整入份额，赎回含转换出、级别调整出份额（如适用）。 2.基金管理人博时基金投资本基金适用的交易费率与本基金法律文件规定一致。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 无。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。“为国民创造财富”是博时的使命。 博时的投资理念是“做投资价值的发现者”。截至 2023 年 12 月 31 日，博时基金公司共管理 367 只公募基金， 并受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金、职业年金及特定专户，管理资产总规模逾 14668 亿元人民币，剔除货币基金后，博时基金公募资产管理总规模逾 5478 亿元人民币，累计分红逾 1936 亿元人民币，是目前我国资产管理规模领先的基金公司之一。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证券监督管理委员会批准博时裕隆灵活配置混合型证券投资基金设立的文件 2、《博时裕隆灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 3、《博时裕隆灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 4、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程 5、博时裕隆灵活配置混合型证券投资基金各年度审计报告正本 6、报告期内博时裕隆灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿 9.2 存放地点 基金管理人、基金托管人处 9.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查询，也可按工本费购买复印件 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司 博时一线通：95105568（免长途话费） 博时基金管理有限公司 二〇二四年一月二十二日