南方通利债券型证券投资基金2019年 第1季度报告 2019年03月31日 基金管理人：南方基金管理股份有限公司 基金托管人：中国邮政储蓄银行股份有限公司 报告送出日期：2019年4月19日 §1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国邮政储蓄银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年4月 17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2019年1月1日起至3月31日止。 §2基金产品概况 基金简称 南方通利债券 基金主代码 000563 交易代码 000563 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2014年4月25日 报告期末基金份额总额 1,139,521,035.31份 投资目标 本基金在严格控制风险的基础上，力求获得高于业绩比较 基准的投资收益。 1、信用债投资策略 本基金将重点投资信用类债券，以提高组合收益能力。信 用债券相对央票、国债等利率产品的信用利差是本基金获 取较高投资收益的来源，本基金将在南方基金内部信用评 级的基础上和内部信用风险控制的框架下，积极投资信用 债券，获取信用利差带来的高投资收益。 投资策略 2、收益率曲线策略 收益率曲线形状变化代表长、中、短期债券收益率差异变 化，相同久期债券组合在收益率曲线发生变化时差异较大。 通过对同一类属下的收益率曲线形态和期限结构变动进行 分析，首先可以确定债券组合的目标久期配置区域并确定 采取子弹型策略、哑铃型策略或梯形策略；其次，通过不 同期限间债券当前利差与历史利差的比较，可以进行增陡、 减斜和凸度变化的交易。 3、杠杆放大策略 杠杆放大操作即以组合现有债券为基础，利用买断式回购、 质押式回购等方式融入低成本资金，并购买剩余年限相对 较长并具有较高收益的债券，以期获取超额收益的操作方 式。 4、资产支持证券投资策略 当前国内资产支持证券市场以信贷资产证券化产品为主 （包括以银行贷款资产、住房抵押贷款等作为基础资产）， 仍处于创新试点阶段。产品投资关键在于对基础资产质量 及未来现金流的分析，本基金将在国内资产证券化产品具 体政策框架下，采用基本面分析和数量化模型相结合，对 个券进行风险分析和价值评估后进行投资。本基金将严格 控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，以降 低流动性风险。 5、中小企业私募债投资策略 由于中小企业私募债券采取非公开方式发行和交易，并限 制投资人数量上限，整体流动性相对较差。同时，受到发 债主体资产规模较小、经营波动性较高、信用基本面稳定 性较差的影响，整体的信用风险相对较高。中小企业私募 债券的这两个特点要求在具体的投资过程中，应采取更为 谨慎的投资策略。本基金认为，投资该类债券的核心要点 是分析和跟踪发债主体的信用基本面，并综合考虑信用基 本面、债券收益率和流动性等要素，确定最终的投资决策。 6、国债期货投资策略 本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则，以 套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的期货合 约，通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究，结合国 债期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进 行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操 作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及 风险性特征，运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情 况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品 的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。 业绩比较基准 中债信用债总指数 风险收益特征 本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于 股票基金、混合基金，高于货币市场基金。 基金管理人 南方基金管理股份有限公司 基金托管人 中国邮政储蓄银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 南方通利债券A 南方通利债券C 下属分级基金的交易代码 000563 000564 报告期末下属分级基金的份 990,000,452.38份 149,520,582.93份 额总额 注：本基金在交易所行情系统净值揭示等其他信息披露场合下，可简称为“南方通利”。 §3主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2019年1月1日－2019年3月31日） 南方通利债券A 南方通利债券C 1.本期已实现收益 4,650,673.62 1,597,330.56 2.本期利润 8,803,566.50 3,005,125.96 3.加权平均基金份额本期利 0.0219 0.0201 润 4.期末基金资产净值 1,108,762,242.23 166,927,175.85 5.期末基金份额净值 1.120 1.116 注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 南方通利债券A 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①-③ ②-④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 1.99% 0.06% 0.78% 0.04% 1.21% 0.02% 南方通利债券C 业绩比较基 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 准收益率标 ①-③ ②-④ ① 标准差② 准收益率③ 准差④ 过去三个月 1.82% 0.06% 0.78% 0.04% 1.04% 0.02% 3.2.2自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 §4管理人报告 4.1基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 证券 姓名 职务 期限 从业 说明 任职日期 离任日期 年限 西南财经大学金融学硕士，具有基金从 业资格。曾先后就职于国海证券固定收 益部、大成基金固定收益部、南方基金 固定收益部、国海证券金融市场部，历 任研究员、投资经理、基金经理、副总 经理；2013年11月至2016年8月，任 南方丰元、南方聚利基金经理； 2014年4月至2016年8月，任南方通 利基金经理；2015年2月至2016年 本基金 2017年 8月，任南方双元基金经理。2017年 何康 基金经 12月 - 14年 6月加入南方基金；2017年8月至 理 15日 2019年2月，任南方聚利基金经理； 2017年8月至今，任南方双元基金经理； 2017年9月至今，任南方稳利基金经理； 2017年12月至今，任南方通利基金经 理；2018年4月至今，任南方涪利基金 经理；2018年5月至今，任南方荣尊基 金经理；2018年9月至今，任南方赢元 基金经理；2018年11月至今，任南方 吉元短债基金经理；2019年2月至今， 任南方臻元基金经理；2019年3月至今， 任南方鑫利基金经理。 女，中国人民大学金融学硕士，具有基 金从业资格。曾先后就职于农银汇理基 金、富国基金，历任行业研究员、信用 研究员、基金经理；2012年10月至 本基金 2015年1月，任富国7天理财宝基金经 基金经 2017年 2019年 理；2013年1月至2015年4月，任富 郑迎迎 理（已 8月10日 1月18日 11年 国强回报基金经理；2014年3月至 离任） 2016年10月，任富国可转换债券基金 经理；2015年4月至2017年3月，任 富国新天锋、富国收益增强基金经理； 2015年8月至2016年9月，任富国新 动力基金经理；2016年1月至2017年 3月，任富国稳健增强基金经理。 2017年6月加入南方基金；2017年 9月至2018年12月，任南方荣毅基金 经理；2017年8月至2019年1月，任 南方通利基金经理；2017年8月至今， 任南方高元、南方荣光基金经理； 2017年10月至今，任南方多利基金经 理；2017年12月至今，任南方荣冠基 金经理；2018年2月至今，任南方卓元 基金经理；2018年9月至今，任南方泽 元基金经理；2018年12月至今，任南 方荣发、南方交元、南方畅利、南方昌 元转债基金经理；2019年2月至今，任 南方华元基金经理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易次数为1次，是由于投资组合接受投资者申赎后被动增减仓位所致。 4.4报告期内基金投资策略和运作分析 一季度中国经济低位运行。工业增加值，固定资产投资增速较前期回落，房地产投资超预期回升，制造业投资显著回落，社会零售品增长符合预期。CPI与PPI同比涨幅不高，通胀压力有限。金融和信用扩张政策逐步起效，年初以来票据融资、信用债发行、专项债发行增长放量，信贷和社融较去年有显著提升。美联储和欧洲央行维持利率不变，均释放了较强的鸽派信号。中国继续保持偏宽松的货币政策导向未变。一季度回购利率保持低位，资金面宽松。利率债先下后上，震荡为主，短期债券利率下行幅度较大。信用债表现明显好于同期限利率债，信用利差继续收窄。 二季度，预计房地产投资增长得以维持，受社融大幅反弹拉动，中国经济将有所反弹，失业率继续保持低位。CPI和PPI有所反弹，继续维持通胀压力有限的判断。央行继续维持合理充裕的流动性环境，但综合考虑经济和物价走势，我们不宜对央行进一步宽松政策做过于乐观的预期。预计二季度资金总体宽松，波动性略有增强，利率债保持震荡格局，信用债随利率债波动，信用利差保持稳定。权益类市场强势震荡，蓝筹股相对表现更好。 投资运作上，本基金在3月中旬以前基本保持稳定，绝大部分持仓为中高评级信用债，杠杆率维持高位，3月下旬随着基金规模的增长，组合久期和杠杆率被动降低，我们同期随着规模增加而积极增加信用债配置，截至一季度末，组合久期和杠杆率较去年底有所下降。展望未来，我们将积极增加中短期限信用债配置，提升组合杠杆率，适当增加组合久期到中性水平，择机参与长期利率债波段操作。 4.5报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金A份额净值为1.120元，报告期内，份额净值增长率为 1.99%，同期业绩基准增长率为0.78%；本基金C份额净值为1.116元，报告期内，份额净值增长率为1.82%，同期业绩基准增长率为0.78%。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 1,436,264,809.50 93.30 其中：债券 1,436,264,809.50 93.30 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 36,149,898.12 2.35 8 其他资产 67,007,355.96 4.35 9 合计 1,539,422,063.58 100.00 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合 本基金本报告期末未持有股票。 5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票。 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 金额单位：人民币元 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 111,968,290.00 8.78 其中：政策性金融债 111,865,900.00 8.77 4 企业债券 545,682,659.50 42.78 5 企业短期融资券 27,032,600.00 2.12 6 中期票据 751,581,260.00 58.92 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 1,436,264,809.50 112.59 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 金额单位：人民币元 序号 债券代码 债券名称 数量（张）公允价值（元） 占基金资产净值 比例（％） 1 101659073 16首开MTN001 700,000 70,525,000.00 5.53 2 101754012 17晋焦煤 500,000 50,765,000.00 3.98 MTN001 3 180204 18国开04 400,000 41,900,000.00 3.28 4 101566006 15杭汽轮 400,000 40,936,000.00 3.21 MTN001 5 101800608 18京城投 300,000 31,164,000.00 2.44 MTN001 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 无。 5.9.2本基金投资股指期货的投资政策 无。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1本期国债期货投资政策 本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的期货合约，通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究，结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值 等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特 征，运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等； 利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。 5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 无。 5.10.3本期国债期货投资评价 无。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相关证券的投资决策程序做出说明 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编 制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。如是，还应对相关股票的投资决策程序做出说明 根据基金合同规定，本基金的投资范围不包括股票。 5.11.3其他资产构成 单位：人民币元 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 97,045.25 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 22,179,360.17 5 应收申购款 44,730,950.54 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 67,007,355.96 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票。 §6开放式基金份额变动 单位：份 项目 南方通利债券A 南方通利债券C 报告期期初基金份额总额 335,839,975.24 147,776,321.50 报告期期间基金总申购份额 690,670,395.29 19,236,462.90 减：报告期期间基金总赎回 36,509,918.15 17,492,201.47 份额 报告期期间基金拆分变动份 - - 额（份额减少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 990,000,452.38 149,520,582.93 §7基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期末，基金管理人未持有本基金份额。 7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。 §8影响投资者决策的其他重要信息 8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过20%的情况 8.2影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9备查文件目录 9.1备查文件目录 1、《南方通利债券型证券投资基金基金合同》； 2、《南方通利债券型证券投资基金托管协议》； 3、南方通利债券型证券投资基金2019年1季度报告原文。 9.2存放地点 深圳市福田区莲花街道益田路5999号基金大厦32-42楼 9.3查阅方式 网站：http://www.nffund.com