中国梦灵活配置混合型证券投资基金 2025 年第 3 季度报告 2025 年 09 月 30 日 基金管理人：南方基金管理股份有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 送出日期：2025 年 10 月 28 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 10 月 24 日复 核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 南方中国梦灵活配置混合 基金主代码 000554 交易代码 000554 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2014 年 6 月 9 日 报告期末基金份额总额 49,126,413.15 份 以上市公司基本面研究作为基础，通过专业化研究分析， 投资目标 积极挖掘成长性行业和企业所蕴含的投资机会，在严格控 制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力 争实现基金资产的长期稳健增值。 本基金通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济和证券 市场发展趋势，评估市场的系统性风险和各类资产的预期 投资策略 收益与风险，据此合理制定和调整股票、债券等各类资产 的比例，在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争投 资组合的稳定增值。此外，本基金将持续地进行定期与不 定期的资产配置风险监控，适时地做出相应的调整。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×60%＋上证国债指数收益率×40% 风险收益特征 本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益率低于 股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。 基金管理人 南方基金管理股份有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 南方中国梦灵活配置混合 A 南方中国梦灵活配置混合 C 下属分级基金的交易代码 000554 019689 报告期末下属分级基金的份 48,204,148.77 份 922,264.38 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 7 月 1 日－2025 年 9 月 30 日） 南方中国梦灵活配置混合 A 南方中国梦灵活配置混合 C 1.本期已实现收益 2,225,461.40 15,665.75 2.本期利润 36,083,144.33 340,187.55 3.加权平均基金份额本期利 0.7005 0.6964 润 4.期末基金资产净值 141,641,911.38 2,690,803.78 5.期末基金份额净值 2.9384 2.9176 注：1、基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 南方中国梦灵活配置混合 A 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过 去 三 个 31.63% 1.23% 10.20% 0.51% 21.43% 0.72% 月 过 去 六 个 34.45% 1.27% 11.67% 0.58% 22.78% 0.69% 月 过去一年 35.75% 1.26% 10.98% 0.71% 24.77% 0.55% 过去三年 36.67% 1.15% 19.75% 0.65% 16.92% 0.50% 过去五年 54.82% 1.26% 11.34% 0.68% 43.48% 0.58% 自 基 金 合 同 生 效 起 193.84% 1.45% 103.99% 0.82% 89.85% 0.63% 至今 南方中国梦灵活配置混合 C 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过 去 三 个 31.51% 1.23% 10.20% 0.51% 21.31% 0.72% 月 过 去 六 个 34.19% 1.27% 11.67% 0.58% 22.52% 0.69% 月 过去一年 35.22% 1.26% 10.98% 0.71% 24.24% 0.55% 自 基 金 合 同 生 效 起 42.32% 1.26% 22.63% 0.69% 19.69% 0.57% 至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：本基金从 2023 年 10 月 31 日起新增 C 类份额，C 类份额自 2023 年 11 月 2 日起存续。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年 说明 任职日期 离任日期 限 哈尔滨工业 大学控制科 学与工程硕 士，具有基金 从业资格。曾 就职于融通 基金管理有 张延闽 本基金基金 2020 年 5 月 - 15 年 限公司，历任 经理 29 日 研究员、基金 经理、权益投 资部总经理。 2014 年 10 月 25 日 至 2016 年 8 月 11 日，任基 金通乾基金 经理；2015 年 1 月 16 日 至 2019 年 4 月 12 日，任 融通转型三 动力灵活配 置混合基金 经理；2016 年 8 月 12 日 至 2020 年 1 月 2 日，任融 通通乾研究 精选混合基 金经理；2017 年 2 月 17 日 至 2020 年 1 月 2 日，任融 通新蓝筹混 合基金经理； 2018 年 2 月 11 日至 2019 年11月30日， 任融通逆向 策略灵活配 置混合基金 经理；2018 年 12 月 5 日 至2019年12 月 11 日，任 融通研究优 选混合基金 经理。2020 年 1 月加入 南方基金，现 任权益投资 部总经理； 2020 年 5 月 29 日至今， 任南方积配、 南方中国梦 基金经理； 2021 年 8 月 20 日至今， 任南方高增 基金经理； 2022 年 11 月11日至今， 任南方优势 产业混合基 金经理；2022 年11月21日 至今，兼任投 资经理；2023 年 3 月 17 日 至今，任南方 阿尔法混合 基金经理； 2023 年 9 月 26 日至今， 任南方智信 混合基金经 理；2023 年 11月23日至 今，任南方前 瞻共赢三年 定开混合基 金经理。 注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 姓名 产品类型 产品数量（只） 资产净值(元) 任职时间 公募基金 7 8,806,010,974.4 2014 年 10 月 25 5 日 私募资产管理 - - - 张延闽 计划 其他组合 15 21,067,264,501. 2024 年 04 月 10 77 日 合计 22 29,873,275,476. - 22 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金 资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求利益。本报告期内，本基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易次数为 2 次，是由于指数投资组合的投资策略导致。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 2025 年第 3 季度本基金上涨 31.63%，同期上证 50，沪深 300，中证 800，万得全 A 收 益率分别为 10.21%，17.9%，19.83%，19.46%。本基金继中报之后继续跑赢了同期的主要宽基指数。3 季度表现较好的行业是通信，电子，电力设备，有色金属，除银行外其它申万一级行业皆获得了正收益。和上半年类似，市场风格整体偏向成长，AI 相关的算力芯片、光模块、PCB 表现亮眼。在传统行业中，有色金属板块的涨幅较大。本季度给组合贡献比较明显的板块分别是电子、医药、家电，对组合产生负贡献的板块是交运。从所获得收益率来看，本季度无论是绝对回报还是相对指数的超额都非常显著。在历史上出现这种情况要么是市场赚钱效应非常好，要么是组合资产配置偏离和市场产生了共振。无论哪种情况考虑到均值回归的可能性，未来持续产生这么高的收益率的概率在大幅下降。本季度我们对前 10 大持仓做了部分调整，减持了火电、快递、船舶制造的仓位，加仓了家电、半导体。根据季度归因分析，本次调整当期产生显著的调仓正贡献。我们做这次资产置换的原因有两个：第一，自下而上个股性价比的优化；第二，为 2026 年的资产配置做布局。对于困境反转型持仓，我们用扫地机、医疗器械、农业置换了火电和快递。火电和快递虽然从长期来看当前市值低于其重置成本，但中期宏观需求和行业内部竞争格局始终不够清晰，我们可能需要花更长的时间才能等到环境反转的信号。另外，在最近两年的定期报告中我们始终强调重视 AI 的产业趋势，然而在投资上一直没有找到合适的落脚点。三季度我们在 AI 算力，存储芯片，半导体设备领域做了一些突破和尝试。站在当下，AI 投资是这个时代从事资产管理不可回避的话题。无论是对于组合投资，还是个人职业发展，怎么参与 AI 都是一道必答题。过去两年 AI 整个板块无论是在国内还是国外，一级还是二级都非常亢奋。要在共识投资中找到好的价格是非常困难的事情，一定程度上参与就意味着与泡沫相伴。但是如果回顾历史，从早期的运河、铁路，到后来的电信、互联网，产业发展的初期必然会经历混乱、无序和泡沫。用发展的眼光来看，前期适度的估值泡沫对革命性技术推广似乎是“必要之恶”。共识投资某种程度上降低了初创企业的融资门槛，并最终促进了社会的进步。人们无法站在上帝视角预测谁会是最后的赢家，因为每一轮基础设施狂潮之后，应用层面的货币化往往并没有那么顺利的如期而至。但是无论哪次技术浪潮，“卖铲人”最后在这个过程中赚取了绝大部分利润。遵循这个思路，我们今年试图在 AI 投资里面做一些新的探索，这和我们过去集中在非共识领域做投资会有比较大的差异。3 季度这只产品的净值创了历史新高，展望后市我们依然以乐观积极的态度去看待权益市场。期待 4 季度能发掘更多结构性增长带来的投资机会，争取为持有人创造更好更稳定的投资回报。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金 A 份额净值为 2.9384 元，报告期内，份额净值增长率为 31.63%，同期业绩基准增长率为 10.20%；本基金 C 份额净值为 2.9176 元，报告期内，份额 净值增长率为 31.51%，同期业绩基准增长率为 10.20%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 金额单位：人民币元 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比 例（%） 1 权益投资 136,452,378.44 93.89 其中：股票 136,452,378.44 93.89 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资 产 支 持 证 - - 券 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的 - - 买入返售金融资产 7 银行存款和结算备 8,337,968.00 5.74 付金合计 8 其他资产 534,669.63 0.37 9 合计 145,325,016.07 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 106,991,014.97 74.13 D 电力、热力、燃气及 124,566.99 0.09 水生产和供应业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮 4,268,857.00 2.96 政业 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信 11,097,715.88 7.69 息技术服务业 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服 13,970,223.60 9.68 务业 N 水利、环境和公共设 - - 施管理业 O 居民服务、修理和其 - - 他服务业 P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 136,452,378.44 94.54 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 公允价值 占基金资产 序号 股票代码 股票名称 数量（股） （元） 净值比例 （％） 1 603986 兆易创新 67,600 14,419,080.0 9.99 0 2 603259 药明康德 124,700 13,970,141.0 9.68 0 3 603486 科沃斯 109,800 11,803,500.0 8.18 0 4 689009 九号公司 164,235 10,987,321.5 7.61 0 5 688772 珠海冠宇 448,899 10,679,307.2 7.40 1 6 603087 甘李药业 113,400 8,607,060.00 5.96 7 002920 德赛西威 52,900 8,000,067.00 5.54 8 600150 中国船舶 205,200 7,099,920.00 4.92 9 688041 海光信息 22,456 5,672,385.60 3.93 10 300633 开立医疗 154,594 5,314,941.72 3.68 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 无。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 无。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金在进行股指期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的期货合约，通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征，运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 无。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 无。 5.10.3 本期国债期货投资评价 无。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相关证券的投资决策程序做出说明 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。如是，还应对相关股票的投资决策程序做出说明 本基金投资的前十名股票（如有）没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 16,065.60 2 应收证券清算款 149,959.88 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 368,644.15 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 534,669.63 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 无。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 南方中国梦灵活配置混合 A 南方中国梦灵活配置混合 C 报告期期初基金份额总额 54,639,918.13 263,586.27 报告期期间基金总申购份额 3,111,131.60 857,240.84 减：报告期期间基金总赎回 9,546,900.96 198,562.73 份额 报告期期间基金拆分变动份 - - 额（份额减少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 48,204,148.77 922,264.38 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期末，基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过 20%的情况。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、《中国梦灵活配置混合型证券投资基金基金合同》； 2、《中国梦灵活配置混合型证券投资基金托管协议》； 3、中国梦灵活配置混合型证券投资基金 2025 年 3 季度报告原文。 9.2 存放地点 深圳市福田区莲花街道益田路 5999 号基金大厦 32-42 楼。 9.3 查阅方式 网站：http://www.nffund.com