景顺长城鑫月薪定期支付债券型证券投资 基金 2017 年第 2 季度报告 2017 年 6 月 30 日 基金管理人:景顺长城基金管理有限公司 基金托管人:中国工商银行股份有限公司 报告送出日期:2017 年 7 月 20 日  景顺长城鑫月薪定期支付债券 2017 年第 2 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏, 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2017 年 7 月 19 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2017 年 4 月 1 日起至 2017 年 6 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 景顺长城鑫月薪定期支付债券 场内简称 无 基金主代码 000465 交易代码 000465 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2014 年 3 月 20 日 报告期末基金份额总额 305,041,654.32 份 本基金主要通过投资于固定收益品种,在严格控制风 险和追求基金资产长期稳定的基础上,力争获取高于 投资目标 业绩比较基准的投资收益,为投资者提供长期稳定的 回报。 本产品的主要投资策略包括:资产配置策略、期限配 置策略、类属配置策略、期限结构策略及证券选择策 略,在严格控制风险的前提下,发掘和利用市场失衡 提供的投资机会,实现组合资产的增值。 1、资产配置策略:本基金运用自上而下的宏观分析和 自下而上的市场分析相结合的方法实现大类资产配 投资策略 置,把握不同的经济发展阶段各类资产的投资机会, 根据宏观经济、基准利率水平等因素,预测债券类、 货币类等大类资产的预期收益率水平,结合各类别资 产的波动性以及流动性状况分析,进行大类资产配 置。 2、期限配置策略:为合理控制本基金自由开放期的流 动性风险,并满足每次自由开放期的流动性需求,本 第 2 页 共 14 页  景顺长城鑫月薪定期支付债券 2017 年第 2 季度报告 基金在每个运作周期将适当的采取期限配置策略,即 将基金资产所投资标的的平均剩余存续期限与基金 剩余运作周期限进行适当的匹配。 3、期限结构策略 :收益率曲线形状变化的主要影响 因素是宏观经济基本面以及货币政策,而投资者的期 限偏好以及各期限的债券供给分布对收益率形状有 一定影响。对收益率曲线的分析采取定性和定量相结 合的方法。 4、债券类属资产配置 : 基金管理人根据国债、金融 债、企业(公司)债、可分离交易可转债的纯债部分 等品种与同期限国债或央票之间收益率利差的扩大 和收窄的分析,主动地增加预期利差将收窄的债券类 属品种的投资比例,降低预期利差将扩大的债券类属 品种的投资比例,以获取不同债券类属之间利差变化 所带来的投资收益。 5、债券投资策略:债券投资在保证资产流动性的基础 上,采取利率预期策略、信用策略和时机策略相结合 的积极性投资方法,力求在控制各类风险的基础上获 取稳定的收益。 业绩比较基准 同期六个月定期存款利率(税后)+ 1.7%。 本基金为债券型基金,属于证券投资基金中的较低风 风险收益特征 险品种,本基金的预期收益和预期风险高于货币市场 基金,低于混合型基金和股票型基金。 基金管理人 景顺长城基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位:人民币元 主要财务指标 报告期( 2017 年 4 月 1 日 - 2017 年 6 月 30 日 ) 1.本期已实现收益 2,396,788.61 2.本期利润 2,763,703.27 3.加权平均基金份额本期利润 0.0090 4.期末基金资产净值 317,151,940.54 5.期末基金份额净值 1.040 注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣 除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 第 3 页 共 14 页  景顺长城鑫月薪定期支付债券 2017 年第 2 季度报告 2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于 所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比较基准 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 阶段 收益率标准差 ①-③ ②-④ ① 标准差② 准收益率③ ④ 过去三个月 0.87% 0.04% 0.67% 0.01% 0.20% 0.03% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较 注:本基金的投资组合比例为:债券资产占基金资产的比例不低于 80%,在每个受限开放期的前 10 个工作日和后 10 个工作日、自由开放期的前 2 个月和后 2 个月以及开放期期间不受前述投资 组合比例的限制。本基金在封闭期内持有现金或者到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值 第 4 页 共 14 页  景顺长城鑫月薪定期支付债券 2017 年第 2 季度报告 的比例不受限制,但在开放期本基金持有现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产 净值的 5%。本基金的建仓期为自 2014 年 3 月 20 日基金合同生效日起 6 个月。建仓期结束时,本 基金投资组合均达到上述投资组合比例的要求。 3.3 其他指标 无。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 姓名 职务 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 经济学硕士。曾任职 于齐鲁证券北四环营 业部,也曾担任中航 证券证券投资部投资 经理、安信证券资产 本基金的 2014 年 6 月 袁媛 - 10 年 管理部投资主办等职 基金经理 10 日 务。2013 年 7 月加入 本公司,担任固定收 益部资深研究员;自 2014 年 4 月起担任基 金经理。 注:1、对基金的首任基金经理,其“任职日期”按基金合同生效日填写,“离任日期”为根据公 司决定的解聘日期(公告前一日);对此后的非首任基金经理,“任职日期”指根据公司决定聘任 后的公告日期,“离任日期”指根据公司决定的解聘日期(公告前一日); 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券 投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》 等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城鑫月薪定期支付债券型证券投资基金基金合同》和 其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风 第 5 页 共 14 页  景顺长城鑫月薪定期支付债券 2017 年第 2 季度报告 险的基础上,为基金持有人谋求最大利益。本报告期内,基金运作整体合法合规,未发现损害基 金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规 定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内,本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见(2011 年修订)》,完善相应制度及流程,通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平 执行,公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内,本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较 少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 2 次,为公司旗下三只指数基金因指数成 份股调整而发生的反向交易以及量化基金根据基金合同约定通过量化模型交易从而与其他组合发 生的反向交易,但结合交易时机和交易价差分析表明投资组合间不存在不公平交易和利益输送的 可能性。 本报告期内,未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 2017 年 2 季度债市继续调整,跌幅较 1 季度缩小。收益率整体呈现震荡向上走势,市场对基 本面反应较为钝化,监管政策成为主要影响因素。具体来看,2 季度下跌主要归在 4 月和 5 月,6 月债市已经出现明显回暖。4 月债市单边走熊,主要受监管政策收紧的影响,债券各期限收益率 均有所上行。银监会连续发文直指表外理财和同业监管,间或有银监会对各大银行的现场检查, 市场谨慎情绪浓重,债市出现大幅调整。5 月债券市场市场收益率曲线继续平坦化上移。上旬受 监管收紧及资金面偏紧影响,10 年国债收益率最高上行至 3.69%。此后经济数据走弱,监管力度 有所缓和,市场情绪好转,债市进入区间震荡格局。进入 6 月,PPI 数据出现连续回落,市场大 多坚持宏观经济已经开始从高点缓慢回落的判断。监管政策密集出台后进入协调监管阶段,银监 会放宽自查报告提交时限有助于缓和市场情绪,M2 数据创历史新低,带来中旬机构做多热情。美 联储如期加息,央行不跟随美联储步伐,维稳市场流动性的态度也较为明显。市场做多热情爆发, 第 6 页 共 14 页  景顺长城鑫月薪定期支付债券 2017 年第 2 季度报告 长久期利率债下行超过 20BP。 2 季度信用利差先上后下,高等级信用利差上行动力不足。2 季度 5 年 AA+中票信用利差下行 7BP,AA 级上行 19BP。与 1 季度相比,2 季度信用利差上行的幅度缩窄,高等级品种信用利差基 本无变化。信用利差的扩大也集中在 4 月和 5 月,投资级信用债信用利差仍以流动性溢价主导。 权益方面,4 月在银监会连续发文直指表外理财和同业监管背景下市场担忧流动性和监管风 险,叠加短期地缘政治风险因素加强,压制风险偏好提升,全球主要权益市场整体回落,A 股股 市出现持续调整。5 月穆迪 28 年来首次下调中国主权信用评级,二级市场反应影响有限。6 月受 A 股纳入 MSCI 指数影响,被纳入的蓝筹白马个股标的继续有良好表现。2 季度沪深 300、中小板 指和创业板指分别上涨 6.1%、3.0%和下跌 3.99%。 由于 2 季度制约债市调整的因素无根本改变。银行同业理财去杠杆仍在进行,货币政策基调 仍维持中性。叠加美联储加息预期,组合在强监管背景下债市无趋势性下行机会的基本判断下,2 季度坚持短久期操作,迎接 7 月初的自由开放。组合操作上以同业存单及 1-2 年 AA、AA+信用债 为主,享受持有期收益。杠杆部分择机布局资金走紧收益率走高时的协存、长期限回购、存单等 安全收益资产增厚组合收益。 2 季度中国国内出口依然向好,消费平稳,投资边际有走弱尚在预计范围内,基本面平稳过 渡。从工业企业利润上看,本来经济复苏企业盈利改善依然有韧性。但产成品库存已开始筑顶回 落表明本轮补库存已经基本完成,工业生产有向下压力。叠加金融去杠杆导致实体经济融资利率 抬升,预计至 4 季度经济将面临下行压力。 2017 年房地产在政策导向和贷款实际利率上升的影响下销售数据开始下滑,但棚改货币化支 持下三四线城市销售较好。在房地产调控及金融去杠杆的重压下,表内和表外对房地产相关融资 开始收缩。未来房地产投资增速将继续下滑。全年来看资金约束将导致基建增速前高后低,未来 短期内基础设施投资仍有较强增长动能,下半年可能继续托底经济,缓冲房地产投资面临的潜在 压力。整体看居民去年加杠杆后,在收入增速没有明显提升的情况下,今年全年消费整体平稳, 增长依然偏弱。2017 年以来全球出口导向型经济体出口增速强劲反弹,预计今年出口对整体经济 将转为正贡献。 6 月末时点之后央行货币政策大概率继续净回笼,整体货币环境依然维持中性。美联储 6 月 份加息落地,缩表已在路上,整体预计依然为渐进式,对于金融市场的影响相对平缓。欧洲方面 表达退出 QE 的可能性,至今年年底全球主要央行或均转为收缩。预计央行未来仍将可能跟随美国 加息频率继续上调公开市场利率,全年货币政策继续中性偏紧。 本次债券调整因素来源于 2016 年下半年经济短周期回升,央行货币政策转向,金融监管加码。 第 7 页 共 14 页  景顺长城鑫月薪定期支付债券 2017 年第 2 季度报告 相比 2013 年钱荒,金融去杠杆政策将导致债券调整幅度和时间或更长。债市核心依然在货币政策 和监管,货币政策和监管的总基调不变,市场短期迎来喘息机会。先行数据显示基本面在 2 季度 开始回落,叠加严格的金融监管政策,表外融资收缩将增加经济下行压力,对债券市场形成基本 面支撑。央行关键时点呵护流动性,但海外收紧背景下大幅宽松难现,债券市场趋势性行情还需 等待,可增加波段操作。信用债由于信用利差反应并不充分,低等级信用债仍面临信用利差走扩 风险,维持择优选择中高等级配置的观点。 组合投资上先以防御为主,在开放期结束后根据募集情况继续短久期、低杠杆操作,适度提 升信用等级水平,控制债券回撤风险。密切关注各项宏观经济数据、政策调整和市场资金面情况, 保持对组合的信用风险和流动性风险的关注。等待债券市场调整后的配置机会。关注利率债的交 易机会,努力为投资人创造长期投资回报。 4.5 报告期内基金的业绩表现 2017 年 2 季度,本基金份额净值增长率为 0.87%,业绩比较基准收益率为 0.67%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%) 1 权益投资 - - 其中:股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 296,659,431.62 69.68 其中:债券 296,659,431.62 69.68 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 70,292,625.44 16.51 其中:买断式回购的买入返售 - - 金融资产 7 银行存款和结算备付金合计 52,576,104.56 12.35 第 8 页 共 14 页  景顺长城鑫月薪定期支付债券 2017 年第 2 季度报告 8 其他资产 6,191,875.73 1.45 9 合计 425,720,037.35 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 本基金本报告期末未持有股票投资。 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票投资。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中:政策性金融债 - - 4 企业债券 56,616,431.62 17.85 5 企业短期融资券 220,626,000.00 69.56 6 中期票据 9,862,000.00 3.11 7 可转债(可交换债) - - 8 同业存单 9,555,000.00 3.01 9 其他 - - 10 合计 296,659,431.62 93.54 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净值比 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 例(%) 16 金茂 1 041662038 300,000 30,153,000.00 9.51 CP001 16 泸州窖 2 011698597 300,000 30,099,000.00 9.49 SCP002 3 011766003 17 北京国 300,000 30,096,000.00 9.49 第 9 页 共 14 页  景顺长城鑫月薪定期支付债券 2017 年第 2 季度报告 资 SCP001 16 华邦健 4 011698931 300,000 30,081,000.00 9.48 康 SCP001 17 珠海华 5 011751047 200,000 20,052,000.00 6.32 发 SCP003 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.9.1 本期国债期货投资政策 根据本基金基金合同约定,本基金投资范围不包括国债期货。 5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.9.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日 前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 第 10 页 共 14 页  景顺长城鑫月薪定期支付债券 2017 年第 2 季度报告 5.10.2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 8,900.09 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 6,182,975.64 5 应收申购款 - 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 6,191,875.73 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票投资。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 无。 §6 开放式基金份额变动 单位:份 报告期期初基金份额总额 317,631,586.80 报告期期间基金总申购份额 51,030.77 减:报告期期间基金总赎回份额 12,640,963.25 报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以"-" - 填列) 报告期期末基金份额总额 305,041,654.32 注:本期申购份额包括自由开放期申购份额,本期赎回份额包括自由开放期赎回份额及定期支付份 第 11 页 共 14 页  景顺长城鑫月薪定期支付债券 2017 年第 2 季度报告 额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 资 申 者 持有基金份额比例 序 期初 购 赎回 份额占 类 达到或者超过 20% 持有份额 号 份额 份 份额 比 别 的时间区间 额 机 1 20170401-20170630 97,251,961.58 - 919,644.60 96,332,316.98 31.58% 构 个 - - - - - - - 人 产品特有风险 本基金由于存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的 20%的情况,可能会 出现如下风险: 1、大额申购风险 在出现投资者大额申购时,如本基金所投资的标的资产未及时准备,则可能降低基金净值涨幅。 2、如面临大额赎回的情况,可能导致以下风险: (1)基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对,可能会产生基金仓位调整困难,导致流动 性风险; (2)如果持有基金份额比例达到或超过基金份额总额的 20%的单一投资者大额赎回引发巨额赎 第 12 页 共 14 页  景顺长城鑫月薪定期支付债券 2017 年第 2 季度报告 回,基金管理人可能根据《基金合同》的约定决定部分延期赎回,如果连续 2 个开放日以上(含 本数)发生巨额赎回,基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请,对剩 余投资者的赎回办理造成影响; (3)基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要,则可能使基金资产净值受到不利影 响,影响基金的投资运作和收益水平; (4)因基金净值精度计算问题,或因赎回费收入归基金资产,导致基金净值出现较大波动; (5)基金资产规模过小,可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策 略; (6)大额赎回导致基金资产规模过小,不能满足存续的条件,基金将根据基金合同的约定面临 合同终止清算、转型等风险。 本基金管理人将建立完善的风险管理机制,以有效防止和化解上述风险,最大限度地保护基金份 额持有人的合法权益。投资者在投资本基金前,请认真阅读本风险提示及基金合同等信息披露文 件,全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性,充分考虑自身的风险承受能力,理性判断 市场,对认购(或申购)基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策,获得基金投资收益, 亦自行承担基金投资中出现的各类风险。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会准予景顺长城鑫月薪定期支付债券型证券投资基金募集注册的文件; 2、《景顺长城鑫月薪定期支付债券型证券投资基金基金合同》; 3、《景顺长城鑫月薪定期支付债券型证券投资基金招募说明书》; 4、《景顺长城鑫月薪定期支付债券型证券投资基金托管协议》; 5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程; 6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。 9.2 存放地点 以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。 9.3 查阅方式 投资者可在办公时间免费查阅。 第 13 页 共 14 页  景顺长城鑫月薪定期支付债券 2017 年第 2 季度报告 景顺长城基金管理有限公司 2017 年 7 月 20 日 第 14 页 共 14 页