前海开源事件驱动灵活配置混合型发起式证券投资基金 2025 年第 3 季度报告 2025 年 09 月 30 日 基金管理人：前海开源基金管理有限公司 基金托管人：上海银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 10 月 28 日 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人上海银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 10 月 24 日复核了本报告中的财 务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 07 月 01 日起至 2025 年 09 月 30 日止。 基金产品概况 2.1 基金基本情况 基金简称 前海开源事件驱动混合 基金主代码 000423 基金运作方式 契约型普通开放式 基金合同生效日 2013 年 12 月 19 日 报告期末基金份额总额 32,082,985.94 份 本基金基于对宏观经济、资本市场的深入分析和理解，在积 投资目标 极把握市场发展趋势和市场参与者行为逻辑的基础上，精选 具有估值优势和成长潜力的公司进行投资，力争获取超越业 绩比较基准的收益，追求基金资产的长期稳定增值。 本基金的投资策略主要有以下五方面内容： 1、大类资产配置 在大类资产配置中，本基金综合运用定性和定量的分析手段， 在对宏观经济因素进行充分研究的基础上，判断宏观经济周 期所处阶段。本基金将依据经济周期理论，结合对证券市场 投资策略 的系统性风险以及未来一段时期内各大类资产风险和预期收 益率的评估，制定本基金在股票、债券、现金等大类资产之间 的配置比例。 2、股票投资策略 本基金在积极把握宏观经济变迁、证券市场变化以及证券市 场参与各方行为逻辑的基础上，将影响行业和公司投资价值 的事件性因素作为投资的主线，以事件驱动为核心的投资策 略。 本基金通过选取一年内发布过基金合同约定事件的相关公告 的上市公司，在其事件发生或相关公告出具后，从中挑选部 分公司进入股票池；或者在事前通过公开信息的定量研究， 批量选择有可能发生基金合同约定事件的公司进入股票池， 管理人通过优选股票池中的股票或者批量买入构建组合。本 基金的股票投资策略分为以下两个层次：（1）不同类型事件 驱动下的投资组合配置；（2）个股配置。 3、债券投资策略 本基金投资债券等固定收益类资产的主要目的是为了有效控 制股票等权益类资产的投资风险，优化组合流动性管理，并 显著提高债券投资组合债息收益。当股票市场风险显著增大 时，本基金将降低股票等权益类资产投资的仓位，增加对债 券等固定收益类资产的投资。 因此，在债券投资方面，通过深入分析宏观经济数据、货币政 策和利率变化趋势以及不同类属固定收益类投资品种的收益 率水平、流动性和信用风险等因素，以目标久期管理和品种 选择策略为主，以收益率利差策略、债券置换策略为辅，构造 能获取稳定收益的固定收益类投资品种组合。 4、权证投资策略 本基金将权证的投资作为提高基金投资组合收益的辅助手 段。根据权证对应公司基本面研究成果确定权证的合理估值， 发现市场对股票权证的非理性定价；利用权证衍生工具的特 性，通过权证与证券的组合投资，来达到改善组合风险收益 特征的目的。 5、股指期货投资策略 本基金以套期保值为目的，参与股指期货交易。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×70%＋中证全债指数收益率×30%。 风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益水平高于货币 型基金、债券型基金，低于股票型基金。 基金管理人 前海开源基金管理有限公司 基金托管人 上海银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 前海开源事件驱动混合 A 前海开源事件驱动混合 C 下属分级基金的交易代码 000423 001865 报告期末下属分级基金的份额总额 27,063,815.53 份 5,019,170.41 份 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2025 年 07 月 01 日-2025 年 09 月 30 日） 前海开源事件驱动混合 A 前海开源事件驱动混合 C 1.本期已实现收益 4,960,271.79 1,023,229.40 2.本期利润 600,150.27 245,445.40 3.加权平均基金份额本期利润 0.0230 0.0472 4.期末基金资产净值 57,217,515.61 9,627,853.12 5.期末基金份额净值 2.114 1.918 注：①上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 ②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 前海开源事件驱动混合 A 业绩比较 阶段 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 基准收益 ①-③ ②-④ ① 标准差② 准收益率③ 率标准差 ④ 过去三个月 2.22% 0.71% 11.90% 0.59% -9.68% 0.12% 过去六个月 18.50% 1.20% 13.64% 0.67% 4.86% 0.53% 过去一年 20.59% 1.31% 12.07% 0.83% 8.52% 0.48% 过去三年 23.05% 1.04% 20.81% 0.76% 2.24% 0.28% 过去五年 7.36% 1.20% 10.14% 0.79% -2.78% 0.41% 自基金合同生效起 111.40% 1.14% 104.68% 0.95% 6.72% 0.19% 至今 前海开源事件驱动混合 C 业绩比较 阶段 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 基准收益 ①-③ ②-④ ① 标准差② 准收益率③ 率标准差 ④ 过去三个月 2.18% 0.71% 11.90% 0.59% -9.72% 0.12% 过去六个月 18.40% 1.20% 13.64% 0.67% 4.76% 0.53% 过去一年 20.48% 1.32% 12.07% 0.83% 8.41% 0.49% 过去三年 22.79% 1.04% 20.81% 0.76% 1.98% 0.28% 过去五年 6.91% 1.20% 10.14% 0.79% -3.23% 0.41% 自基金合同生效起 91.80% 1.18% 41.04% 0.84% 50.76% 0.34% 至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 前海开源事件驱动混合 A 前海开源事件驱动混合 C 注：本基金自 2015 年 10 月 26 日起，增加 C 类基金份额并设置对应基金代码；2015 年 10 月 26 日基金份 额为零。前海开源事件驱动混合 C 类基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动 的比较起始日为 2015 年 10 月 27 日。 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期 姓名 职务 限 证券从 说明 任职日期 离任日期 业年限 王达先生，金融学学士。 2010 年 9 月至 2011 年 5 月任银河证券北京阜 成路营业部研究助理； 2011 年 6 月至 2014 年 2023 年 03 4 月任中信产业投资基 王达 本基金的基金经理 月 10 日 - 15 年 金管理有限公司研究 员；2014 年 4 月至 2019 年 5 月任华商基金管理 有限公司高级研究员； 2019年6月加盟前海开 源基金管理有限公司， 现任公司基金经理。 注：①对基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为根据公司决定确定的解聘日期，对此后的非首任基金经理，"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 ②证券从业的含义遵从行业协会的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量没有超过该证券当日成交量的 5%的情况。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析 截至 2025 年 9 月末，A 股主要指数年内均上涨，本产品 A 类份额 2025 年前三季度收益率为 16.99%，同期业绩比较基准收益率为 12.47%（其中第三季度收益率为 2.22%，同期业绩比较基准收益率为 11.90%）。 回顾本年第三季度市场，A 股呈现出较强流动性驱动特征的同时，在风格演绎方面也较为极致。我们 在 8 月中旬附近判断行情或将出现风格转换，并进行了一些仓位与风格的左侧调整。但从 8 月中旬后，市场主要指数在若干板块权重标的带领下持续上涨，行业与风格出现了较大程度的撕裂与分离。尤其进入 9 月以来，市场流动性逐步开始出现“羊群效应”，个别行业龙头标的对流动性的虹吸效应愈演愈烈，市场赚钱效应极致分化。在此期间，我们籍由量化系统持续监控市场状况发现，市场活跃资金不断抱团热度较高的方向，而这与整体市场资金状态相背离；此外，9 月内杠杆资金加大力度流入双创为主的科技方向的同时，ETF 资金却是同步加大的流出状态。根据我们的数据回测结果显示，近一年以来 ETF 资金胜率远高于杠杆资金，而我们根据数据详细复盘后也大致认同。 2025 年第三季度全球形势相比上半年稍显“平静”。展望四季度，我们认为 A 股市场或将维持主要指 数的震荡格局，其中行业、板块和风格或将持续轮转。在投资风格方面，不主动寻求参与纯粹的资金抱团是我们的原则之一。我们始终认为，只有在合理的风险/收益比时参与投资才是投资人能够长期在市场中生存下去的核心原因，短期市场风格轮转是正常现象，但这并不意味着我们必须在超出能力范围的区域“刀口舔血”，某些收益注定我们无法捕捉。 本报告期末，我们的资产主要配置在我们持续看好的四大板块（硬核科技、医药医疗、TMT 与中特 估）中，仓位中性，大小盘风格均衡。第四季度我们比较看好医疗保健、食品与日用品消费、大基建、软件开发与服务等方向，随后我们将根据市场具体状况进行资源调配，发挥本产品灵活配置的优势，力争在本年第四季度突出择时选股的优势。 从 2024 年三季报开始至今，我们看好 A 股市场大级别行情的观点从未改变。第三季度我们的表现不 尽如人意，但我们并未因此而失去信心，在大级别行情当中市场风格发生阶段性轮替是正常现象。我们认为大范围的风格漂移、甚至无视能力边界去追逐市场风格在任何时候都是不可取的，获取能力范围内的合理收益是我们一贯坚持的原则之一，不会轻易改变。市场的表现形式千变万化，根据时代的特征也会有所不同，但市场运行的规律却是万变不离其宗；在市场大周期的轮转中，我们能够做的就是顺应大势、抽丝剥茧。 最后，感谢支持与关注我们的朋友。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末前海开源事件驱动混合 A 基金份额净值为 2.114 元，本报告期内，该类基金份额净值 增长率为 2.22%，同期业绩比较基准收益率为 11.90%；截至报告期末前海开源事件驱动混合 C 基金份额净值为 1.918 元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 2.18%，同期业绩比较基准收益率为 11.90%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本基金本报告期内，未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 43,863,182.08 63.59 其中：股票 43,863,182.08 63.59 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 16,880,694.18 24.47 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 7,890,321.20 11.44 8 其他资产 340,222.98 0.49 9 合计 68,974,420.44 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 6,384,379.08 9.55 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 377,884.00 0.57 F 批发和零售业 2,776,038.00 4.15 G 交通运输、仓储和邮政业 8,336,896.00 12.47 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 4,497,808.00 6.73 J 金融业 16,198,353.00 24.23 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 1,061,856.00 1.59 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 4,229,968.00 6.33 R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 43,863,182.08 65.62 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （%） 1 605009 豪悦护理 79,860 2,575,485.00 3.85 2 600012 皖通高速 159,600 2,127,468.00 3.18 3 600350 山东高速 241,400 2,078,454.00 3.11 4 001965 招商公路 212,900 2,073,646.00 3.10 5 600941 中国移动 19,800 2,072,664.00 3.10 6 600377 宁沪高速 163,800 2,057,328.00 3.08 7 601728 中国电信 308,000 2,051,280.00 3.07 8 000001 平安银行 180,400 2,045,736.00 3.06 9 300898 熊猫乳品 79,800 2,045,274.00 3.06 10 601939 建设银行 237,500 2,044,875.00 3.06 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 无。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 无。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 无。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 无。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 无。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 无。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 无。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 无。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 无。 5.10.3 本期国债期货投资评价 无。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 基金投资前十名证券的发行主体本期被监管部门立案调查或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚说明 报告期末，本基金投资的前十名证券除“平安银行（证券代码 000001）”、“建设银行（证券代码 601939）”外其他证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。 5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 333,808.62 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 6,414.36 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 340,222.98 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 无。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 无。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。 开放式基金份额变动 单位：份 项目 前海开源事件驱动混 前海开源事件驱动 合 A 混合 C 报告期期初基金份额总额 24,254,781.16 5,335,744.99 报告期期间基金总申购份额 6,634,152.63 783,434.13 减：报告期期间基金总赎回份额 3,825,118.26 1,100,008.71 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） - - 报告期期末基金份额总额 27,063,815.53 5,019,170.41 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位：份 项目 前海开源事件驱动混 前海开源事件驱动混 合 A 合 C 报告期期初管理人持有的本基金份额 14,639,770.15 - 报告期期间买入/申购总份额 - - 报告期期间卖出/赎回总份额 - - 报告期期末管理人持有的本基金份额 14,639,770.15 - 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 54.09 - 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 无。 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况 项目 持有份额总数 持有份额占基 发起份额总数 发起份额占基金 发起份额承诺持 金总份额比例 总份额比例 有期限 基 金 管 理 人 14,639,770.1 45.63% - - - 固有资金 5 基 金 管 理 人 高 级 管 理 人 - - - - - 员 基金经理等 4,811,991.74 15.00% - - - 人员 基金管理人 - - - - - 股东 其他 77,601.20 0.24% - - - 合计 19,529,363.0 60.87% - - - 9 注：1、上述份额总数为扣除认购费用并包含利息结转份额后的总份额数。 2、本基金发起式资金提供方仅为基金管理人，基金管理人高级管理人员、基金经理、基金管理人股东、其他从业人员持有的基金份额不属于发起份额。 影响投资者决策的其他重要信息 9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投资 者类 序 持有基金份额比 份额 别 号 例达到或者超过 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 占比 20%的时间区间 机构 1 20250701- 14,639,770.1 - - 14,639,770.1 45.63 20250930 5 5 % 产品特有风险 1. 巨额赎回风险 （1）本基金单一投资者所持有的基金份额占比较大，单一投资者的巨额赎回，可能导致基金管理人被 迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，对本基金的投资运作及净值表现产生较大影响； （2）单一投资者大额赎回时容易造成本基金发生巨额赎回。如个别投资者大额赎回引发巨额赎回，基 金管理人可能根据基金合同约定决定延缓支付赎回款项、部分延期赎回或暂停接受基金的赎回申请， 可能影响投资者赎回业务的办理； 2. 转换运作方式或终止基金合同的风险 个别投资者大额赎回后，若本基金连续 60 个工作日出现基金份额持有人低于 200 人或基金资产净值低 于 5000 万元情形的，基金管理人应当向中国证监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基 金合并或者终止基金合同等，并召开基金份额持有人大会进行表决，其他投资者可能面临相应风险； 3.流动性风险 单一投资者巨额赎回可能导致本基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位 调整困难，导致流动性风险； 4.巨额赎回可能导致基金资产规模过小，导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投 资策略。 9.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 备查文件目录 10.1 备查文件目录 （1）中国证券监督管理委员会批准前海开源事件驱动灵活配置混合型发起式证券投资基金设立的文件（2）《前海开源事件驱动灵活配置混合型发起式证券投资基金基金合同》 （3）《前海开源事件驱动灵活配置混合型发起式证券投资基金托管协议》 （4）基金管理人业务资格批件、营业执照 （5）前海开源事件驱动灵活配置混合型发起式证券投资基金在规定报刊上各项公告的原稿 10.2 存放地点 基金管理人、基金托管人处 10.3 查阅方式 （1）投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件 （2）投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人前海开源基金管理有限公司，客户服务电话：4001-666-998 （3）投资者可访问本基金管理人公司网站，网址：www.qhkyfund.com 前海开源基金管理有限公司 2025 年 10 月 28 日