景顺长城景颐双利债券型证券投资基金 2019 年第 3 季度报告 2019 年9 月 30 日 基金管理人：景顺长城基金管理有限公司 基金托管人：北京银行股份有限公司 报告送出日期：2019 年 10 月22 日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人北京银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2019 年 10 月21 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2019 年07 月01 日起至2019 年 09 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 景顺长城景颐双利债券 场内简称 无 基金主代码 000385 交易代码 000385 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2013 年11 月13 日 报告期末基金份额总额 564,786,162.15 份 投资目标 本基金主要通过投资于固定收益品种，在有效控制风险的前提下力争 获取高于业绩比较基准的投资收益，为投资者提供长期稳定的回报。 投资策略 1、资产配置策略：本基金运用自上而下的宏观分析和自下而上的市场 分析相结合的方法实现大类资产配置，把握不同的经济发展阶段各类 资产的投资机会，根据宏观经济、基准利率水平等因素，预测债券类、 货币类等大类资产的预期收益率水平，结合各类别资产的波动性以及 流动性状况分析，进行大类资产配置。 2、固定收益类资产投资策略： 债券类属资产配置：基金管理人根据国债、金融债、企业（公司）债、分 离交易可转债债券部分等品种与同期限国债或央票之间收益率利差的 扩大和收窄的分析，主动地增加预期利差将收窄的债券类属品种的投 资比例，降低预期利差将扩大的债券类属品种的投资比例，以获取不 同债券类属之间利差变化所带来的投资收益。 债券投资策略：债券投资在保证资产流动性的基础上，采取利率预期 策略、信用策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类 风险的基础上获取稳定的收益。 资产支持证券投资策略：本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产 池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究，预测资产池 未来现金流变化，并通过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变 化对标的证券的久期与收益率的影响。同时，管理人将密切关注流动性 对标的证券收益率的影响，综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择 以及把握市场交易机会等积极策略，在严格控制风险的情况下，结合 信用研究和流动性管理，选择风险调整后收益高的品种进行投资，以 期获得长期稳定收益。 业绩比较基准 三年期银行定期存款利率（税后）+1.5%。 风险收益特征 本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险品种，本基金 的预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型 基金。 基金管理人 景顺长城基金管理有限公司 基金托管人 北京银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 景顺长城景颐双利债券 A 类 景顺长城景颐双利债券 C 类 下属分级基金的交易代码 000385 000386 报告期末下属分级基金的 544,077,986.32 份 20,708,175.83 份 份额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2019 年7月 1 日-2019年9 月30 日） 景顺长城景颐双利债券A类 景顺长城景颐双利债券 C 类 1.本期已实现收益 6,734,008.62 182,171.99 2.本期利润 -891,893.24 -116,640.67 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0025 -0.0117 4.期末基金资产净值 857,441,212.12 31,885,064.75 5.期末基金份额净值 1.576 1.540 注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 景顺长城景颐双利债券 A类 阶段 净值增长率①净值增长率标业绩比较基准业绩比较基准 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ 收益率标准差 ④ 过去三个月 0.51% 0.16% 0.85% 0.01% -0.34% 0.15% 景顺长城景颐双利债券 C类 阶段 净值增长率①净值增长率标业绩比较基准业绩比较基准 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ 收益率标准差 ④ 过去三个月 0.46% 0.16% 0.85% 0.01% -0.39% 0.15% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较 注：本基金的投资组合比例为：本基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的 80％；股票、权证等权益类资产的投资比例不超过基金资产的 20%，其中，本基金持有的全部权证的市值不得超过基金资产净值的 3％；现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5％。本基金的建仓期为自2013 年11 月13 日基金合同生效日起 6个月。建仓期结束时，本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明 任职日期 离任日期 年限 毛从容 本基金的基 2014年1 月 16 日 - 19 年 经济学硕士。曾任职于交 金经理、公司 通银行、长城证券金融研 副总经理 究所，着重于宏观和债券 市场的研究，并担任金融 研究所债券业务小组组长。 2003 年3月加入本公司， 担任研究部研究员，自 2005 年6月起担任基金经 理，现任公司副总经理兼 固定收益部基金经理。 注:1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”指根据公司决定聘任后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）； 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城景颐双利债券型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有9次，为公司旗下管理的量化产品因申购赎回情况不一致依据产品合同约定进行的仓位调整，公司旗下指数基金因指数成份股调整，以 及量化产品和指数增强基金根据产品合同约定通过量化模型交易从而与其他组合发生的反向交易。投资组合间虽然存在临近交易日同向交易，但结合交易时机及市场交易价格波动分析表明投资组合间不存在不公平交易和利益输送的可能性。 本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 3季度，国内外经济金融环境更趋复杂。海外方面，全球经济出现放缓，美国及欧日的制造业PMI指数持续走低，增长和通胀的不确定性上升。全球货币政策演绎宽松逻辑，联储再度降息但表态鹰派。贸易摩擦出现反复重启谈判，在技术和金融领域的限制没有实质性变化。国内经济仍表现出韧性，货币融资增速见底回升，但并没有强刺激，对经济有托底作用。分项来看，由于地产投资仍在较高水平，基建投资托而不举，出口产业链承压导致制造业下滑以及汽车消费下滑导致的内需回落，中国经济呈现缓慢下行的态势。 国内政策调整频率明显加快。货币政策保持稳健中性的基调，着力在疏导融资渠道的传导，央行改革LPR机制，但房贷利率降幅有限，息差制约下，报价行下调LPR 利率动力或有限，因此央行通过降准降低银行资金成本。在贸易摩擦加剧时汇率加大波动和贬值。同时，加大逆周期调节力度，专项债加快发行，地方专项债可有条件作为资本金等，落实明年专项债的额度。外部中美经贸关系不明朗对全球增长产生影响，国内面临信用的分层和金融资源的再分配，政策仍保持相当的定力，不将房地产作为短期刺激经济的手段。尽管财政收支缺口扩大，仍通过减税降费来培育经济内生增长动力。 3季度利率债收益率先下后调整。贸易摩擦出现反复，央行降准且保持市场宽松的流动性，债券市场表现强势。随着联储降息国内并未跟随，央行不大水漫灌的表态，且汇率破 7，逆周期政策预期加码，债券市场出现小幅调整。3季度 10年期国债和国开债的收益率均下行 8BP 至 3.14%和3.53%。信用债方面，利差处于历史低位，房地产的融资政策收紧，信用风险依然较严峻。期间 3年期AA+中票、5年期 AA+中票、1年AAA 短融分别下行 20BP、29BP 和7BP至 3.65%、4.06%和 3.12%。 权益方面，3季度市场先下后上。贸易谈判反复和经济增长的不确定性增加，市场风险偏好急剧下行，市场进入震荡调整，在估值相对吸引，且央行降准和逆周期加码背景下，市场又出现较为明显的修复。3 季度整体看上证综指、沪深300、创业板指分别下跌2.47%、0.29%和上涨 7.68%，内需为主的食品饮料、家电以及电子等行业表现较强。 3季度本基金继续以利率债波段交易和中短久期信用打底的操作思路，9 月减持长久期利率债，加仓了高等级中等久期的信用，转债方面参与了正股基本面较强，估值溢价合理的个券。权益方 面，组合在配置以白酒、家电为主，增持了一些估值合理的医药品种。 展望后市，在全球需求疲弱、贸易摩擦不确定的背景下，美国经济 4季度大概率走弱，外需对国内经济仍形成拖累。国内方面，3季度经济下行压力加大，今年地方债额度已经发行完毕，逐步用于项目将推动 4季度基建投资小幅回升，同时考虑明年经济下行压力，预计4 季度可能将下发专项债额度，并带动配套融资，补充基建资金来源以托底内需，同时预计货币政策仍将保持适度，仍可能继续通过下调 LPR来推动实体融资成本下降。 债券投资方面，展望 4季度，海外的不确定性和宽松流动性对债市有支撑。国内货币政策可能难更宽松，债市步入震荡。9月工业生产有所改善，需求端地产改善汽车转弱，通胀继续回升且 4季度大概率突破政策目标，基本面不支持利率大幅下行。而央行货币政策保持定力，短期 MLF降息大概率缺席，央行致力于通过改革的方式降低 LPR报价利率，加上逆周期政策的加码，这意味着短端利率下行空间有限，制约长端利率下行空间。中高等级信用利差和期限利差在需求政策传导不畅前提下，将持续保持低位，风险不大。阶段性的托底政策造成的利率上行，应是加仓机会。转债：目前从估值角度看修复到较为合理水平，市场调整还是有绝对收益的机会。转债策略仍然是“便宜为王”，未来择机通买入估值便宜的转债，等待转股或下修转股价带来的收益。以及正股基本面强，溢价合理的转债。 权益投资方面，经济下行压力较大，外部的不确定性上升，考虑到估值仍处于相对合理的水平，重点关注金融地产等低估值品种，寻找代表未来方向的成长类公司。 4.5 报告期内基金的业绩表现 2019 年3季度，景顺长城景颐双利债券 A 类份额净值增长率为 0.51%,业绩比较基准收益率 为0.85%。 2019 年 3季度，景顺长城景颐双利债券 C 类份额净值增长率为 0.46%,业绩比较基准收益率为 0.85% 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 124,639,567.00 12.98 其中：股票 124,639,567.00 12.98 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 814,928,980.30 84.84 其中：债券 814,928,980.30 84.84 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 2,305,475.94 0.24 8 其他资产 18,662,961.51 1.94 9 合计 960,536,984.75 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 7,307,112.00 0.82 C 制造业 75,708,495.36 8.51 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 - - 业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 27,154,847.94 3.05 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 - - K 房地产业 3,884,265.00 0.44 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 10,584,846.70 1.19 合计 124,639,567.00 14.02 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（%） 1 000028 国药一致 359,031 15,614,258.19 1.76 2 300568 星源材质 480,400 13,259,040.00 1.49 3 002415 海康威视 373,800 12,073,740.00 1.36 4 002727 一心堂 514,975 11,540,589.75 1.30 5 002382 蓝帆医疗 887,300 11,410,678.00 1.28 6 600673 东阳光 1,449,979 10,584,846.70 1.19 7 300482 万孚生物 200,440 9,781,472.00 1.10 8 002841 视源股份 93,063 8,178,376.44 0.92 9 600519 贵州茅台 6,800 7,820,000.00 0.88 10 600028 中国石化 1,455,600 7,307,112.00 0.82 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（%） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 313,748,000.00 35.28 其中：政策性金融债 305,652,000.00 34.37 4 企业债券 109,571,000.00 12.32 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 350,628,000.00 39.43 7 可转债（可交换债） 40,981,980.30 4.61 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 814,928,980.30 91.63 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（%） 1 180204 18 国开 04 1,200,000 125,616,000.00 14.12 2 190203 19 国开 03 900,000 89,667,000.00 10.08 3 101800842 18华侨城MTN002 600,000 60,798,000.00 6.84 4 101900712 19沪杭甬MTN001 400,000 40,464,000.00 4.55 5 101772012 17 海淀国资 MTN002 400,000 40,192,000.00 4.52 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.9.1 本期国债期货投资政策 根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。 5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.9.3 本期国债期货投资评价 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 本报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 231,892.90 2 应收证券清算款 5,126,252.06 3 应收股利 - 4 应收利息 13,227,130.03 5 应收申购款 77,686.52 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 18,662,961.51 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（%） 1 128059 视源转债 12,157,184.52 1.37 2 110053 苏银转债 8,886,658.00 1.00 3 132007 16凤凰 EB 7,173,819.00 0.81 4 128020 水晶转债 4,985,736.50 0.56 5 123009 星源转债 4,808,818.56 0.54 6 113008 电气转债 2,761,976.00 0.31 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 无。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 景顺长城景颐双利债券A类 景顺长城景颐双利债券C 类 报告期期初基金份额总额 342,254,132.04 6,364,781.12 报告期期间基金总申购份额 364,829,479.96 15,913,820.78 减:报告期期间基金总赎回份额 163,005,625.68 1,570,426.07 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 544,077,986.32 20,708,175.83 注:总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 投资 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情 者类 况 别 序 持有基金份额比例 期初 申购 赎回 持有份额 份额 号 达到或者超过20% 份额 份额 份额 占比 的时间区间 （%） 机构 1 20190729-20190829 66,670,984.74 - -66,670,984.74 11.80 2 20190902-20190905 66,670,984.74 - -66,670,984.74 11.80 3 20190917-20190930 -125,705,845.38 -125,705,845.3822.26 4 20190701-20190916 218,832,902.14 -146,954,272.9171,878,629.23 12.73 个人 - - - - - - - 产品特有风险 本基金由于存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的 20%的情况，可能会出现如下风险： 1、大额申购风险 在出现投资者大额申购时，如本基金所投资的标的资产未及时准备，则可能降低基金净值涨幅。 2、如面临大额赎回的情况，可能导致以下风险： （1）基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动性风险； （2）如果持有基金份额比例达到或超过基金份额总额的 20%的单一投资者大额赎回引发巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定决定部分延期赎回，如果连续 2个开放日以上（含本数）发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响； （3）基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，则可能使基金资产净值受到不利影响，影响基金的投资运作和收益水平； （4）因基金净值精度计算问题，或因赎回费收入归基金资产，导致基金净值出现较大波动； （5）基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略；（6）大额赎回导致基金资产规模过小，不能满足存续的条件，基金将根据基金合同的约定面临合同终止清算、转型等风险。 本基金管理人将建立完善的风险管理机制，以有效防止和化解上述风险，最大限度地保护基金份额持有人的合法权益。投资者在投资本基金前，请认真阅读本风险提示及基金合同等信息披露文件，全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对认购（或申购）基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策，获得基金投资收益，亦自行承担基金投资中出现的各类风险。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、中国证监会准予景顺长城景颐双利债券型证券投资基金募集注册的文件； 2、《景顺长城景颐双利债券型证券投资基金基金合同》； 3、《景顺长城景颐双利债券型证券投资基金招募说明书》； 4、《景顺长城景颐双利债券型证券投资基金托管协议》； 5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程； 6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。 9.2 存放地点 以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。 9.3 查阅方式 投资者可在办公时间免费查阅。 景顺长城基金管理有限公司 2019 年10 月22日