景顺长城景颐双利债券型证券投资基金 2019年第1季度报告 2019年3月31日 基金管理人：景顺长城基金管理有限公司 基金托管人：北京银行股份有限公司 报告送出日期：2019年4月20日 §1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人北京银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年4月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2019年1月1日起至3月31日止。 §2基金产品概况 基金简称 景顺长城景颐双利债券 基金主代码 000385 交易代码 000385 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2013年11月13日 报告期末基金份额总额 321,750,088.92份 投资目标 本基金主要通过投资于固定收益品种，在有效控制风险的前提下力争 获取高于业绩比较基准的投资收益，为投资者提供长期稳定的回报。 投资策略 1、资产配置策略：本基金运用自上而下的宏观分析和自下而上的市场 分析相结合的方法实现大类资产配置，把握不同的经济发展阶段各类 资产的投资机会，根据宏观经济、基准利率水平等因素，预测债券类、 货币类等大类资产的预期收益率水平，结合各类别资产的波动性以及 流动性状况分析，进行大类资产配置。 2、固定收益类资产投资策略： 债券类属资产配置：基金管理人根据国债、金融债、企业（公司）债、 分离交易可转债债券部分等品种与同期限国债或央票之间收益率利差 的扩大和收窄的分析，主动地增加预期利差将收窄的债券类属品种的 投资比例，降低预期利差将扩大的债券类属品种的投资比例，以获取 不同债券类属之间利差变化所带来的投资收益。 债券投资策略：债券投资在保证资产流动性的基础上，采取利率预期 策略、信用策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类 风险的基础上获取稳定的收益。 资产支持证券投资策略：本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产 池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究，预测资产池 未来现金流变化，并通过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变 化对标的证券的久期与收益率的影响。同时，管理人将密切关注流动性 对标的证券收益率的影响，综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择 以及把握市场交易机会等积极策略，在严格控制风险的情况下，结合 信用研究和流动性管理，选择风险调整后收益高的品种进行投资，以 期获得长期稳定收益。 业绩比较基准 三年期银行定期存款利率（税后）+1.5%。 风险收益特征 本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险品种，本基金 的预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型 基金。 基金管理人 景顺长城基金管理有限公司 基金托管人 北京银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 景顺长城景颐双利债券A类 景顺长城景颐双利债券C类 下属分级基金的交易代码 000385 000386 报告期末下属分级基金的 315,679,514.64份 6,070,574.28份 份额总额 §3主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期(2019年1月1日-2019年3月31日) 景顺长城景颐双利债券A类 景顺长城景颐双利债券C类 1.本期已实现收益 15,706,575.37 241,193.15 2.本期利润 20,484,978.91 321,316.52 3.加权平均基金份额本期利润 0.0532 0.0527 4.期末基金资产净值 493,481,342.33 9,291,355.35 5.期末基金份额净值 1.563 1.531 注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 景顺长城景颐双利债券A类 阶段 净值增长率①净值增长率标业绩比较基准业绩比较基准 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ 收益率标准差 ④ 过去三个月 3.65% 0.25% 0.84% 0.01% 2.81% 0.24% 景顺长城景颐双利债券C类 阶段 净值增长率①净值增长率标业绩比较基准业绩比较基准 ①－③ ②－④ 准差② 收益率③ 收益率标准差 ④ 过去三个月 3.59% 0.24% 0.84% 0.01% 2.75% 0.23% 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 注：本基金的投资组合比例为：本基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的80％；股票、权证等权益类资产的投资比例不超过基金资产的20%，其中，本基金持有的全部权证的市值不得超过基金资产净值的3％；现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5％。本基金的建仓期为自2013年11月13日基金合同生效日起6个月。建仓期结束时，本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。 §4管理人报告 4.1基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 毛从容 本基金的基2014年1月16日 - 19年 经济学硕士。 金经理、公司 曾任职于交通 副总经理 银行、长城证 券金融研究所， 着重于宏观和 债券市场的研 究，并担任金 融研究所债券 业务小组组长。 2003年3月加 入本公司，担 任研究员等职 务；自2005年 6月起担任基 金经理。 注:1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”指根据公司决定聘任后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）； 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城景颐双利债券型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有27次，为公司旗下管理的量化产品因申购赎回情况不一致依据产品合同约定进行的仓位调整，公司旗下指数基金因指数成份股调整，以及量化产品和指数增强基金根据产品合同约定通过量化模型交易从而与其他组合发生的反向交易。投资组合间虽然存在临近交易日同向交易，但结合交易时机及市场交易价格波动分析表明投资组合间不存在不公平交易和利益输送的可能性。 本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4报告期内基金投资策略和运作分析 2019年1季度，在国内稳增长政策的持续发力下，经济活动出现一些积极因素且有很强的韧性。国内社融开始企稳，1-2月新增社融规模5.3万亿，主要源于人民币贷款、企业债券融资和地方专项债发力。制造业PMI在连续3个月低于临界点后重返扩张区间，反映经济整体景气度有所改善。基建投资在地方债提前发行的带动下回升，房地产销售好于预期，房地产加快施工短期对建安投资形成支撑。虽然工业企业利润增速持续下滑，制造业投资明显回落，出口受外需拖累跌入负增长，但宽信用的效果在慢慢体现。 海外方面，欧元区前两大经济体德国和法国的制造业PMI数据均不佳，全球经济失速的风险在上升，全球央行开启再宽松模式。美联储宣布3月不加息，点阵图预测2019年不加息并于9月停止缩表。美联储鸽派程度超预期一度引发美债收益率出现短暂的期限倒挂，市场对美国经济衰退的担忧也在加剧。 为稳增长和疏通信用传导，国内货币政策继续保持宽松，1季度全面降准1个百分点。易纲行长指出我国降准的空间已较前几年小；无风险利率经过2018年的大幅下行后，进一步降低实体企业融资成本需要风险溢价的下降。同时权益市场的大幅上涨和通胀的抬升对货币政策短期更宽松形成掣肘。信用传导效果逐步有所体现，企业贷款加权平均利率连续4个月下降。 在流动性宽松背景下，大类资产1季度呈现出阶段性“股债双牛”走势。债券市场收益率总体延续下行趋势。10年国债、10年国开债、5年AAA中票、3年AAA中票和1年AAA中票收益率分别下行16BP、6BP、4BP、20BP和38BP。国债表现好于政策性金融债，信用债中短端品种好于长端，收益率呈现牛陡走势。权益方面，上证综指上涨23.93%，创业板指数上涨35.43%，中证转债指数上涨17.48%。基本收复去年全年的失地。 组合1季度在降准落地后进行了降久期操作，卖出长久期利率债。出于对宽信用加码及政策效果逐步落地的判断，看好权益市场估值修复的表现，在1季度积极布局加仓，持仓集中在地产、券商、家电等估值低、有确定业绩的板块和个股。并集中增持了流动性较好的银行、券商等转债。 展望2季度，鉴于美联储1月以来迅速转向鸽派，金融条件明显转松，后续需求承受压力将会减小，2019年美国经济出现衰退风险非常小。国内经济下行的压力虽然存在，但在宽信用特别是财政减税降费和支出加快的影响下，通缩风险大体消退，2季度外需指标仍然偏弱，但内需有望进一步企稳。未来货币政策的重心仍将是疏通传导机制，纾解中小微企业和民企融资困境，提升民营企业经营活力和经济地位是这轮政策目标。如果看不到民企融资的量和信用定价出现明显好转，偏宽松的信用环境很难实质性转折收紧。宏观政策环境对债市偏中性。信贷和经济企稳证伪需要时间，国内通胀的压力在上升，收益率调整后可能出现震荡格局。 展望债券方面，信用票息更优，信用利差压缩的空间有限。今年中国债券纳入三大全球债券指数，外资增配或带来需求持续改善。长久期利率长期有利差空间，短期受专项债和类利率品种发行放量影响，利率债可能出现调整。牛市下半场波动加大，有拥挤交易风险，机会主要来自于预期差。供给阶段性失衡、信贷数据脉冲、基本面预期差等因素冲击带来调整给与了波段交易机会。但需要控制好仓位。信用风险仍需要加强防范，有些违约事件还会爆发。 权益方面，经过1季度的估值修复行情后，市场将转向结构性的机会。1季度经济增长表现韧性，2季度趋平可能性较大，盈利状况在基数降低和减税降费执行到位情况下可能超预期加速增长。目前货币政策处于观察期，仍未有转向基础。海外经济下行和海外权益市场波动对国内影响有限，中长期角度国内市场还是更多遵循国内货币和经济周期。综上，依然看好权益资产，继续看好白酒板块、地产板块以及家电，后续关注银行板块的投资机会。随着转债体量的扩大和权益市场的热度提升，积极发掘转债的板块性机会。 组合操作计划上，在不降低信用等级和保持合理久期的前提下，组合继续进行中高等级信用债的杠杆操作，灵活参与利率债的波段操作。对权益市场保持谨慎乐观，积极参与权益市场和转债市场机会，拥抱核心资产。密切关注各项宏观经济数据、政策调整和市场资金面情况，保持对组合的信用风险和流动性风险的关注。 4.5报告期内基金的业绩表现 2019年1季度，景颐双利A类份额净值增长率为3.65%，业绩比较基准收益率为0.84%； 2019年1季度，景颐双利C类份额净值增长率为3.59%，业绩比较基准收益率为0.84%。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （%） 1 权益投资 85,785,337.30 15.21 其中：股票 85,785,337.30 15.21 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 462,172,700.53 81.92 其中：债券 462,172,700.53 81.92 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 - - 产 7 银行存款和结算备付金合计 3,774,837.17 0.67 8 其他资产 12,421,843.79 2.20 9 合计 564,154,718.79 100.00 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 2,030,000.00 0.40 B 采矿业 - - C 制造业 48,546,877.90 9.66 D 电力、热力、燃气及水生产和供应 - - 业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 - - J 金融业 6,929,585.00 1.38 K 房地产业 28,278,874.40 5.62 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 85,785,337.30 17.06 5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 无。 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（%） 1 603899 晨光文具 258,848 9,577,376.00 1.90 2 002304 洋河股份 72,000 9,390,240.00 1.87 3 601155 新城控股 155,000 6,998,250.00 1.39 4 601211 国泰君安 343,900 6,929,585.00 1.38 5 000568 泸州老窖 101,500 6,757,870.00 1.34 6 000961 中南建设 705,000 6,697,500.00 1.33 7 000651 格力电器 140,000 6,609,400.00 1.31 8 001979 招商蛇口 240,000 5,529,600.00 1.10 9 600466 蓝光发展 744,380 5,493,524.40 1.09 10 002841 视源股份 63,063 5,000,895.90 0.99 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（%） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 164,675,000.00 32.75 其中：政策性金融债 164,675,000.00 32.75 4 企业债券 175,254,300.00 34.86 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 79,501,184.00 15.81 7 可转债（可交换债） 42,742,216.53 8.50 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 462,172,700.53 91.92 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（%） 1 170206 17国开06 1,000,000 102,290,000.00 20.35 2 112273 15金街01 400,000 40,944,000.00 8.14 3 101772012 17海淀国资MTN002 400,000 40,436,000.00 8.04 4 180205 18国开05 300,000 32,385,000.00 6.44 5 124831 14崇建设 600,000 30,576,000.00 6.08 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.9.1本期国债期货投资政策 根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。 5.9.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.9.3本期国债期货投资评价 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10投资组合报告附注 5.10.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 本报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 5.10.2基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 5.10.3其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 172,312.43 2 应收证券清算款 799,576.91 3 应收股利 - 4 应收利息 11,416,382.29 5 应收申购款 33,572.16 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 12,421,843.79 5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值 比例（%） 1 113013 国君转债 11,841,000.00 2.36 2 132007 16凤凰EB 7,084,056.50 1.41 3 113008 电气转债 6,897,070.20 1.37 4 113011 光大转债 3,446,100.00 0.69 5 128035 大族转债 626,934.90 0.12 6 128024 宁行转债 368,490.00 0.07 5.10.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。 5.10.6投资组合报告附注的其他文字描述部分 无。 §6开放式基金份额变动 单位：份 项目 景顺长城景颐双利债券A类景顺长城景颐双利债券C类 报告期期初基金份额总额 472,311,668.78 6,094,544.73 报告期期间基金总申购份额 3,113,095.07 91,923.22 减:报告期期间基金总赎回份额 159,745,249.21 115,893.67 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - - 少以"-"填列） 报告期期末基金份额总额 315,679,514.64 6,070,574.28 注:总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1基金管理人持有本基金份额变动情况 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。 §8影响投资者决策的其他重要信息 8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 投资 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 者类序号持有基金份额比例 期初 申购 赎回 持有份额 份额占比 别 达到或者超过20% 份额 份额 份额 （%） 的时间区间 机构 1 20190101-20190331383,210,899.56 -156,277,205.75226,933,693.81 70.53 2 20190308-2019033166,670,984.74 - -66,670,984.74 20.72 个人 - - - - - - - 产品特有风险 本基金由于存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的20%的情况，可能会出现如下风险： 1、大额申购风险 在出现投资者大额申购时，如本基金所投资的标的资产未及时准备，则可能降低基金净值涨幅。 2、如面临大额赎回的情况，可能导致以下风险： （1）基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动性风险； （2）如果持有基金份额比例达到或超过基金份额总额的20%的单一投资者大额赎回引发巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定决定部分延期赎回，如果连续2个开放日以上（含本数）发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响； （3）基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，则可能使基金资产净值受到不利影响，影响基金的投资运作和收益水平； （4）因基金净值精度计算问题，或因赎回费收入归基金资产，导致基金净值出现较大波动； （5）基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略；（6）大额赎回导致基金资产规模过小，不能满足存续的条件，基金将根据基金合同的约定面临合同终止清算、转型等风险。 本基金管理人将建立完善的风险管理机制，以有效防止和化解上述风险，最大限度地保护基金份额持有人的合法权益。投资者在投资本基金前，请认真阅读本风险提示及基金合同等信息披露文件，全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对认购（或申购）基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策，获得基金投资收益，亦自行承担基金投资中出现的各类风险。 8.2影响投资者决策的其他重要信息 无。 §9备查文件目录 9.1备查文件目录 1、中国证监会准予景顺长城景颐双利债券型证券投资基金募集注册的文件； 2、《景顺长城景颐双利债券型证券投资基金基金合同》； 3、《景顺长城景颐双利债券型证券投资基金招募说明书》； 4、《景顺长城景颐双利债券型证券投资基金托管协议》； 5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程； 6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。 9.2存放地点 以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。 9.3查阅方式 投资者可在办公时间免费查阅。 景顺长城基金管理有限公司 2019年4月20日