上投摩根双债增利债券型证券投资基金 2020 年第 2 季度报告 2020 年 6 月 30 日 基金管理人：上投摩根基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二〇年七月二十一日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020 年 7 月 20 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2020 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 上投摩根双债增利债券 基金主代码 000377 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2013 年 12 月 11 日 报告期末基金份额总额 25,459,262.74 份 本基金以信用债和可转债为主要投资对象，在有效控制风 投资目标 险的基础上，力争获取超越业绩比较基准的投资收益。 本基金将判断宏观经济周期所处阶段，并依据经济周期理 论，结合对证券市场的系统性风险以及未来一段时期内各 大类资产风险和预期收益率的评估，制定本基金在股票、 投资策略 债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则。 本基金将对不同类型固定收益品种的信用风险、税赋水 平、市场流动性、市场风险等因素进行分析，研究同期限 的国债、金融债、企业债、交易所和银行间市场投资品种 的利差和变化趋势，评估不同债券板块之间的相对投资价 值，确定债券类属配置策略，并根据市场变化及时进行调 整。本基金秉持内在价值至上的投资理念，深入分析中国 经济发展的价值型驱动因素，运用安全边际策略有效挖掘 价值低估的各类投资品种。本基金在控制宏观经济趋势、 产业发展周期等宏观经济环境变量基础上，考察公司的商 业模式、管理能力、财务状况等影响企业持续经营的因素。 然后综合运用量化价值模型来衡量公司的价格是高估还 是低估：根据不同的产业和行业特征，本基金将有针对性 地选用不同的 P/B、P/E 等乘数法和 DCF 增长模型建立股 票选择池。 业绩比较基准 中证综合债券指数 本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险品 种，预期风险和预期收益高于货币市场基金，低于混合型 基金和股票型基金。 根据 2017 年 7 月 1 日施行的《证券期货投资者适当性管 风险收益特征 理办法》，基金管理人和相关销售机构已对本基金重新进 行风险评级，风险评级行为不改变本基金的实质性风险收 益特征，但由于风险等级分类标准的变化，本基金的风险 等级表述可能有相应变化，具体风险评级结果应以基金管 理人和销售机构提供的评级结果为准。 基金管理人 上投摩根基金管理有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 上投摩根双债增利债券 A 上投摩根双债增利债券 C 下属分级基金的交易代码 000377 000378 报告期末下属分级基金的份 15,034,127.43 份 10,425,135.31 份 额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 (2020 年 4 月 1 日-2020 年 6 月 30 日) 主要财务指标 上投摩根双债增利债券 上投摩根双债增利债券 A C 1.本期已实现收益 202,732.32 129,615.97 2.本期利润 274,827.55 182,475.10 3.加权平均基金份额本期利润 0.0165 0.0155 4.期末基金资产净值 16,685,233.85 11,469,912.49 5.期末基金份额净值 1.110 1.100 注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 1、上投摩根双债增利债券 A： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 1.45% 0.22% -0.26% 0.11% 1.71% 0.11% 过去六个月 2.38% 0.27% 2.32% 0.11% 0.06% 0.16% 过去一年 6.54% 0.22% 5.00% 0.08% 1.54% 0.14% 过去三年 7.97% 0.24% 15.98% 0.06% -8.01% 0.18% 过去五年 16.22% 0.31% 23.54% 0.07% -7.32% 0.24% 自基金合同 60.94% 0.40% 37.36% 0.09% 23.58% 0.31% 生效起至今 2、上投摩根双债增利债券 C： 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④ 准差④ 过去三个月 1.29% 0.21% -0.26% 0.11% 1.55% 0.10% 过去六个月 2.13% 0.26% 2.32% 0.11% -0.19% 0.15% 过去一年 6.04% 0.22% 5.00% 0.08% 1.04% 0.14% 过去三年 6.44% 0.24% 15.98% 0.06% -9.54% 0.18% 过去五年 13.93% 0.31% 23.54% 0.07% -9.61% 0.24% 自基金合同 57.19% 0.41% 37.36% 0.09% 19.83% 0.32% 生效起至今 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 上投摩根双债增利债券型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2013 年 12 月 11 日至 2020 年 6 月 30 日) 1．上投摩根双债增利债券 A： 注：本基金建仓期自 2013 年 12 月 11 日至 2014 年 6 月 10 日，建仓期结束时资产配置比例符 合本基金基金合同规定。 本基金合同生效日为 2013 年 12 月 11 日， 图示时间段为 2013 年 12 月 11 日至 2020 年 6 月 30 日。 本基金自 2015 年 10 月 10 日起，将基金业绩比较基准由“中信标普全债指数”变更为“中证综 合债券指数收益率”。 2．上投摩根双债增利债券 C： 注：本基金建仓期自 2013 年 12 月 11 日至 2014 年 6 月 10 日，建仓期结束时资产配置比例符 合本基金基金合同规定。 本基金合同生效日为 2013 年 12 月 11 日， 图示时间段为 2013 年 12 月 11 日至 2020 年 6 月 30 日。 本基金自 2015 年 10 月 10 日起，将基金业绩比较基准由“中信标普全债指数”变更为“中证综 合债券指数收益率”。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期 姓名 职务 限 证券从业 说明 年限 任职日期 离任日期 本基金 唐瑭女士，英国爱丁堡大学硕士， 唐瑭 基金经 2016-05-27 - 11 年 2008 年 2 月至 2010 年 4 月任 理 JPMorgan(EMEA)分析师，2011 年 3 月加入上投摩根基金管理有限 公司，先后担任研究员、基金经理 助理、基金经理，自 2015 年 5 月 至2018年11月担任上投摩根岁岁 盈定期开放债券型证券投资基金 基金经理，自 2015 年 12 月至 2020 年 5 月担任上投摩根强化回报债 券型证券投资基金基金经理，自 2015 年 12 月至 2018 年 9 月担任 上投摩根轮动添利债券型证券投 资基金基金经理，自 2016 年 5 月 起同时担任上投摩根双债增利债 券型证券投资基金基金经理，自 2016 年 6 月起同时担任上投摩根 分红添利债券型证券投资基金及 上投摩根纯债添利债券型证券投 资基金基金经理，2016 年 8 月至 2018 年 9 月担任上投摩根岁岁丰 定期开放债券型证券投资基金基 金经理，自 2017 年 1 月起同时担 任上投摩根安丰回报混合型证券 投资基金基金经理，2017 年 1 月 至2018年10月担任上投摩根安泽 回报混合型证券投资基金基金经 理，自 2018 年 2 月至 2020 年 5 月同时担任上投摩根安隆回报混 合型证券投资基金基金经理，2018 年2月至7月担任上投摩根安腾回 报混合型证券投资基金基金经理， 自 2019 年 4 月起同时担任上投摩 根优信增利债券型证券投资基金 和上投摩根安鑫回报混合型证券 投资基金基金经理，自 2019 年 8 月起同时担任上投摩根瑞利纯债 债券型证券投资基金基金经理。 杨鑫先生，上海交通大学硕士，现 任债券投资部副总监兼资深基金 经理。杨鑫先生自 2005 年 9 月至 本基金 2010 年 8 月，在东航财务公司任 杨鑫 基金经 2020-04-24 - 10 年 职；2010 年 9 月至 2017 年 5 月， 理 在银河基金管理有限公司历任债 券研究员、固定收益部债券经理、 固定收益部基金经理；2017 年 6 月至 2018 年 6 月，在富国基金管 理有限公司拟任基金经理；2018 年 7 月起加入上投摩根基金管理 有限公司，历任专户投资二部副总 监兼资深投资经理，现任债券投资 部副总监兼资深基金经理。自 2020 年 1 月起任上投摩根优信增 利债券型证券投资基金基金经理， 自 2020 年 4 月起同时担任上投摩 根双债增利债券型证券投资基金、 上投摩根分红添利债券型证券投 资基金及上投摩根安丰回报混合 型证券投资基金基金经理。 注：1.任职日期和离任日期均指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益。基金管理人遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、《上投摩根双债增利债券型证券投资基金基金合同》的规定。除以下情况外，基金经理对个股和投资组合的比例遵循了投资决策委员会的授权限制，基金投资比例符合基金合同和法律法规的要求：本基金曾出现个别由于市场原因引起的投资组合的投资指标被动偏离相关比例要求的情形，但已在规定时间内调整完毕。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本公司继续贯彻落实《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等相关法律法规和公司内部公平交易流程的各项要求，严格规范境内上市股票、债券的一级市场申购和二级市场交易等活动，通过系统和人工相结合的方式进行交易执行和监控分析，以确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的环节均得到公平对待。 对于交易所市场投资活动，本公司执行集中交易制度，确保不同投资组合在买卖同一证券时，按照时间优先、比例分配的原则在各投资组合间公平分配交易量；对于银行间市场投资活动，本公司通过对手库控制和交易室询价机制，严格防范对手风险并检查价格公允性；对于申购投资行为，本公司遵循价格优先、比例分配的原则，根据事前独立申报的价格和数量对交易结果进行公平分配。 报告期内，通过对不同投资组合之间的收益率差异比较、对同向交易和反向交易的交易时机和交易价差监控分析，未发现整体公平交易执行出现异常的情况。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 报告期内，通过对交易价格、交易时间、交易方向等的分析，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情形：无。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 二季度随着国内新冠肺炎疫情基本受控，宏观经济开始缓慢复苏。PMI 连续 3 个月保持在 50 的枯荣线以上。但海外疫情持续发展，外需依然面临着较大的不确定性。 海外市场方面：美国、巴西等国新增感染疫情人数创新高，但欧美股指表现优秀，美股创新高。背后的驱动因素是各国央行天量的流动性投放，美股以科技股为代表的股票表现优异。实际的经济活动也受疫情影响反复，预计在有效的疫苗大规模问世之前，经济活动难以真正复苏。 货币政策方面：逐步从疫情导致的特殊宽松状态回归常态。二季度伊始，央行公告定向降准1 个百分点，同时将超额存款准备金利率从 0.72%下调至 0.35%，这一消息超出市场预期，促使收 益率快速下行。之后央行相继下调了 MLF、TMFL 的操作利率 20bp。4 月 29 日，人大常委会会 议决定“两会”将于 5 月 21 日、22 日在京召开，之后市场对两会出台一系列经济刺激政策的预期 逐步升温。央行连续暂停公开市场逆回购操作，在打击资金空转套利的背景下，资金面显著收紧。 股票市场方面： 二季度上证综指涨幅 8.52%，创业板指数涨幅 30.25%。以生物医药、食品 饮料、消费电子为代表的成长风格行业涨幅表现优秀，创业板涨幅突出；而受疫情影响比较大的传统周期性行业，多数录得负收益。 债券市场方面：收益率走势 V 型。季初因为央行超预期的宽松政策，收益率迅速下行。而 4 月末随着央行连续暂停逆回购，资金面不断收紧，叠加特别国债市场化发行引发市场对供给的担忧，收益率持续调整。至季度末，收益率在经历了近两个月的调整后逐步趋稳，并有小幅度上行。 以 10 年期国债为例，二季度收益率累计上行 27bp 至 2.82%。 可转债市场方面：二季度中证转债指数下跌 1.86%，由于前期转债转股溢价率估值过高，叠加债市调整，转债表现一般。 运作期内，本基金保持了中性的权益仓位，债券配置以中高等级信用债为主。 展望三季度，国内经济预计继续缓慢恢复。全国疫情基本受控，虽有局部发生但不会改变整体局势，疫苗研制进展良好。而由于文化和管控的差异，美国疫情的新增人数可能继续创新高。其他发展中国家，检测手段、防疫能力、医疗资源匮乏。在疫苗研制成功并实现全球免疫前，全球陷入衰退的概率较大，持续的时间也可能较长。对于国内来说，各项政策的发力只能着眼于内需。预计降息降准仍有空间。在防止出现大规模失业风险的前提下，政策依然以保增长为主。股市低估值的行业有望迎来一定修复，密切关注中报受益的行业和公司。债市收益率经历了本轮的调整后，估值基本回归了合理区间，同时市场对货币政策的过度乐观也得以纠正，后续市场走势预计将回归由基本面驱动的态势。国内经济逐步修复的方向较为明确，政策刺激效果有待显现，后续需观察经济修复的持续性。预计三季度将呈现震荡格局。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本报告期上投摩根双债增利债券 A 份额净值增长率为:1.45%，同期业绩比较基准收益率为:-0.26%, 上投摩根双债增利债券 C 份额净值增长率为:1.29%，同期业绩比较基准收益率为:-0.26%。4.5 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金存在连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元的情况，出现该情况的 时间范围为 2019 年 08 月 28 日至 2020 年 06 月 30 日。 基金管理人拟调整本基金运作方式，加大营销力度，提升基金规模，方案已报监管机关。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 2,214,598.03 6.25 其中：股票 2,214,598.03 6.25 2 固定收益投资 31,738,401.67 89.62 其中：债券 31,738,401.67 89.62 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融 - - 资产 6 银行存款和结算备付金合计 489,455.49 1.38 7 其他各项资产 972,547.73 2.75 8 合计 35,415,002.92 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 占基金资产净值 代码 行业类别 公允价值（元） 比例（％） A 农、林、牧、渔业 84,494.60 0.30 采矿业 - - B C 制造业 1,635,029.26 5.81 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 263,825.90 0.94 J 金融业 114,436.25 0.41 K 房地产业 45,533.88 0.16 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 71,278.14 0.25 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 2,214,598.03 7.87 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 值比例(％) 1 002241 歌尔股份 3,190 93,658.40 0.33 2 603520 司太立 963 80,949.78 0.29 3 300433 蓝思科技 2,679 75,119.16 0.27 4 300763 锦浪科技 1,163 74,536.67 0.26 5 603127 昭衍新药 678 71,278.14 0.25 6 601865 福莱特 3,705 69,654.00 0.25 7 603501 韦尔股份 342 69,066.90 0.25 8 300059 东方财富 3,284 66,336.80 0.24 9 002847 盐津铺子 670 63,797.40 0.23 10 300770 新媒股份 285 63,743.10 0.23 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净 序号 债券品种 公允价值(元) 值比例(％) 1 国家债券 196,360.00 0.70 2 央行票据 - - 3 金融债券 1,800,540.00 6.40 其中：政策性金融债 1,800,540.00 6.40 4 企业债券 23,592,091.00 83.79 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） 6,149,410.67 21.84 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 31,738,401.67 112.73 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净 值比例（％） 1 136040 15 石化 02 20,000 2,009,600.00 7.14 2 136130 16 葛洲 01 20,000 2,006,800.00 7.13 3 018013 国开 2004 18,000 1,800,540.00 6.40 4 143234 17 陕煤 01 16,000 1,603,360.00 5.69 5 136789 16 东航 01 15,000 1,502,700.00 5.34 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 7,327.41 2 应收证券清算款 496,996.01 3 应收股利 - 4 应收利息 448,399.09 5 应收申购款 19,825.22 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 972,547.73 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 值比例(%) 1 113021 中信转债 609,295.80 2.16 2 110053 苏银转债 596,329.60 2.12 3 113009 广汽转债 569,745.00 2.02 4 132018 G 三峡 EB1 399,456.00 1.42 5 128022 众信转债 338,048.00 1.20 6 113026 核能转债 322,806.20 1.15 7 113508 新凤转债 314,283.30 1.12 8 113012 骆驼转债 313,875.50 1.11 9 110045 海澜转债 313,502.40 1.11 10 127012 招路转债 310,248.40 1.10 11 113516 苏农转债 297,898.40 1.06 12 132017 19 新钢 EB 266,192.00 0.95 13 113008 电气转债 230,825.60 0.82 14 110038 济川转债 174,967.20 0.62 15 113024 核建转债 158,079.00 0.56 16 128048 张行转债 154,001.70 0.55 17 110048 福能转债 148,419.00 0.53 18 132014 18 中化 EB 101,800.00 0.36 19 128032 双环转债 100,639.07 0.36 20 123004 铁汉转债 99,776.10 0.35 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 因四舍五入原因，投资组合报告中分项之和与合计可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 上投摩根双债增利债券 上投摩根双债增利债券 项目 A C 本报告期期初基金份额总额 17,328,377.29 12,655,915.03 报告期基金总申购份额 2,013,436.31 761,866.34 减：报告期基金总赎回份额 4,307,686.17 2,992,646.06 报告期基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 15,034,127.43 10,425,135.31 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 无。 §8 备查文件目录 8.1备查文件目录 1. 中国证监会准予上投摩根双债增利债券型证券投资基金募集注册的文件； 2. 《上投摩根双债增利债券型证券投资基金基金合同》； 3. 《上投摩根双债增利债券型证券投资基金托管协议》； 4. 《上投摩根开放式基金业务规则》； 5. 基金管理人业务资格批件、营业执照； 6. 基金托管人业务资格批件和营业执照。 8.2存放地点 基金管理人或基金托管人处。 8.3查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。 上投摩根基金管理有限公司 二〇二〇年七月二十一日