鹏华全球高收益债债券型证券投资基金 2015年第2季度报告 2015年6月30日 基金管理人：鹏华基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2015年7月18日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年7月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2015年4月1日起至6月30日止。 §2 基金产品概况 2.1 基金基本情况 基金简称 鹏华全球高收益债（QDII） 场内简称 - 基金主代码 000290 交易代码 000290 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2013年10月22日 报告期末基金份额总额 35,815,951.22份 通过分析全球各国家和地区的宏观经济状况以及各 投资目标 发债主体的微观基本面，在谨慎投资的前提下，以 高收益债券为主要投资标的，力争获取高于业绩比 较基准的投资收益。 本基金基于价值投资的理念，将根据对经济周期和 市场环境的把握，基于对财政政策、货币政策的深 入分析以及对各行业的动态跟踪，主要采用买入并 持有策略，并通过信用策略选择收益率较高的债券， 投资策略 同时辅以久期策略、收益率曲线策略、债券选择策 略、息差策略等积极投资策略，寻找各类债券的投 资机会，在谨慎投资的前提下，以高收益债券为主 要投资标的，力争获取高于业绩比较基准的投资收 益。本基金将通过主动的外汇投资策略对冲外汇风 险并力争获取外汇投资回报。 人民币计价的花旗国际高收益公司债指数（Citi 业绩比较基准 USD International High Yield Corporate bond Index in RMB） 本基金属于债券型基金，主要投资于全球市场的各 风险收益特征 类高收益债券，预期收益和预期风险高于货币市场 基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于中等 风险/收益的产品。 基金管理人 鹏华基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 境外投资顾问 无 英文名称：The Hongkong and Shanghai Banking 境外资产托管人 Corporation 中文名称：香港上海汇丰银行有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（ 2015年4月1日－ 2015年6月30日 ） 1.本期已实现收益 1,979,303.84 2.本期利润 3,351,151.56 3.加权平均基金份额本期利润 0.0601 4.期末基金资产净值 39,110,009.72 5.期末基金份额净值 1.092 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣 除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、 基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增 净值增长率 业绩比较基准 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 长率① 标准差② 收益率③ 益率标准差④ 过去三 5.30% 0.19% 1.90% 0.18% 3.40% 0.01% 个月 注：业绩比较基准=人民币计价的花旗国际高收益公司债指数（Citi USD International High Yield Corporate bond Indexin RMB） 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较注：1、本基金基金合同于2013年10月22日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年 说明 任职日期 离任日期 限 尤柏年先生，国籍中国，经 济学博士，11年证券从业 经验。历任澳大利亚 BConnect公司Apex投资咨 尤柏年 本基金基 2014年 - 11 询团队分析师，华宝兴业基 金经理 8月30日 金管理有限公司金融工程部 高级数量分析师、海外投资 管理部高级分析师、基金经 理助理、华宝兴业成熟市场 基金和华宝兴业标普油气基 金基金经理等职；2014年 7月加盟鹏华基金管理有限 公司，任职于国际业务部， 2014年8月至今担任鹏华 全球高收益债债券型证券投 资基金基金经理，2014年 9月至今兼任鹏华环球发现 证券投资基金基金经理。尤 柏年先生具备基金从业资格。 本报告期内本基金基金经理 未发生变动。 注：1.任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理 的，任职日期为基金合同生效日。 2.证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。 4.2 境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介 注：无。 4.3 报告期内本基金运作遵规守信情况说明 报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，因市场波动等被动原因存在本基金投资比例不符合基金合同要求的情形，本基金管理人严格按照基金合同的约定及时进行了调整，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。 4.4 公平交易专项说明 4.4.1 公平交易制度的执行情况 报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。 4.4.2 异常交易行为的专项说明 报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。 4.5 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.5.1 报告期内基金投资策略和运作分析 回顾2季度，全球各主要市场的高收益债市场出现了不同程度的上涨。从绝对估值来看，由于美联储实施了多年的低息政策，投资者逐年加大在高收益债券的配置寻求收益、投机者也不断加大杠杆进行套息交易。自从2014、2015年美联储对加息时点的逐步明确，2季度美国高收益债券涨幅有限，仅必选消费高收益债板块体现出了防守的特点，表现稍好。从欧洲的情况来看，由于欧央行负利率政策的实施，以及欧央行行长持续寻求实施QE突破的努力，使得目前德国 10年期债券的收益率只有约0.76%，欧元在2季度企稳，但是随着希腊债务危机的持续发酵，欧 元中短期走势大概率会继续偏弱，因此欧洲债券在价格以及票息方面均对我们的配置意义不大。 所以在2季度我们还是重点配置亚洲特别是香港高收益债市场。继今年1季度香港高收益债市场开始走稳后，2季度香港高收益债继续走出了一波上涨走势。 继3月30日中国人民银行、住房城乡建设部、中国银监会关于个人住房贷款政策发出了新的通知后，市场预期房地产市场会持续受到政策利好支持，于是在4月份海外资金持续回补高收益债板块。 接着，主要开发商合约销售开始反弹，万科等大型开发商5月销售保持领先，累计已经完成35%的全年销售目标。随着香港股市地产板块的估值修复，恒大地产等一批中资港股公司开始在股票市场上发行新股融资，这对债权所有人是利好。各主要开发商都在想办法于中报披露前修复资产负债表，降低负债比率，这对整个高收益债地产板块比较有利。 进入2季度末，主要开发商合约销售继续反弹，基本面得到改善。恒大在国内成功地发行人民币债券，实现了远低于离岸债券利率的大规模融资，有利于在香港上市的中资房地产企业债券继续收紧收益率。一些还未能打通过内融资渠道的中小房地产开发商也开始陆续在香港发债，以再融资之前的旧债，发债利率也有下行现象。随着最近2季度香港高收益债市场利率连续收窄，高息安全的券种已经越来越稀缺，但我们的大多数债券会在下次产品开放日到期或者被发行人召回，久期基本匹配。 我们判断，未来产业政策导向将偏向于去化库存，支持刚需及合理换房需求，政策整体有利于房地产板块的复苏，有利于香港高收益债板块。 在2季度，基金坚持买入持有的策略，维持在95%左右的仓位。1季度表现不佳的人民币债券使我们的基金累计净值走势相对较弱，但人民币国际化是大势所趋，随着人民币在资本项目下的可兑换进程的加快和亚投行的成功运作，境外人民币的流动性会越来越好，需求也会越来越多，我们持有的人民币债券在2季度涨幅比较可观。 4.5.2 报告期内基金的业绩表现 截至2015年6月30日，本基金净值1.092,累计净值1.122，二季度净值增长3.49%，同期人民币计价花旗国际高收益债券指数上涨0.71%，基金表现超越基准2.78%。 4.6 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 2015年对中国经济是挑战非常大的一年，中国经济需要平衡“调结构、控信贷和稳增长”等几个目标，而国内制造业出口、房地产和基建等几大增长引擎都有所乏力，再加上企业的杠杆率上升以及投资回报率下降，中国经济增长减速或者换到低档运行应该是一个较长期的过程。而在此过程中，中国的通胀率应该会维持低位，而央行为了维持经济稳定也会维持一个温和的流动性，政府也会在调结构的过程中控制系统性风险。考虑到政府债务仍然较低，并且中国的债务绝大部分仍是本币债，我们认为政府能够有效地避免大的宏观风险。我们认为在该阶段投资确定性较高，收益尚可的中高品质的企业债券是一个较好的选择。同样中国企业在海外发行的债券也具有较大吸引力，现在中国很多全国和区域的龙头地产公司在海外发行的债券收益率都在8%以上，属于较为便宜的资产。 由于目前中国宏观环境的不确定性仍然较高，且中国的通胀率仍维持低位，央行为了保证经济稳定运行也会维持一个温和的流动性，政府也会在调结构的过程中控制系统性风险。随着限购政策在一线城市外的全面放松，以及房贷政策的逐步宽松，我们认为2015年3季度相关海外中国债券的价格会比较稳定，其较高的票息可为基金的表现提供支持。我们认为坚持买入并持有债券的策略就能够获得较好的票息收入，同时随着中国宏观风险逐渐下降以及债券久期的减少，债券价格还有可能得到进一步提升。 4.7 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本报告期内，本基金出现连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元情形；截至报告期末，本基金资产净值仍低于五千万元。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（人民币元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 - - 其中：普通股 - - 优先股 - - 存托凭证 - - 房地产信托凭证 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 36,449,966.09 90.59 其中：债券 36,449,966.09 90.59 资产支持证券 - - 4 金融衍生品投资 - - 其中：远期 - - 期货 - - 期权 - - 权证 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买 - - 入返售金融资产 6 货币市场工具 - - 7 银行存款和结算备付金 743,248.76 1.85 合计 8 其他资产 3,044,906.09 7.57 9 合计 40,238,120.94 100.00 5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布 注：本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合 注：本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投 资明细注：本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 债券信用等级 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（％） B+至B- 28,803,352.67 73.65 BB+至BB- 0.00 0.00 BBB+至BBB- 476,659.05 1.22 未评级 7,169,954.37 18.33 注：上述债券投资组合主要适用标准普尔、穆迪、惠誉等国际权威机构评级。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(人民币元)占基金资产净值比 例（％） SFUN 2 SOUFUN 1 12/15/18 HOLDINGS 7,000 4,066,143.13 10.40 LIMITED 2 ZOOMLI 6 1/8 ZOOMLION HK 6,000 3,204,981.44 8.19 12/20/22 SPV CO LTD 3 KINSF 1 1/4 KINGSOFT CORP 40,000 3,103,811.24 7.94 04/11/19 LTD 4 EVERRE 9 1/4 EVERGRANDE 30,000 3,011,730.00 7.70 01/19/16 REAL ESTATE G 5 MOLAND 11 MODERN LAND 30,000 2,948,070.00 7.54 01/22/17 CHINA CO 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明细注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名金融衍生品投资明 细注：本基金本报告期末未持有金融衍生品投资。5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细注：本基金本报告期末未持有基金。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。 5.10.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额（人民币元） 1 存出保证金 - 2 应收证券清算款 2,036,953.42 3 应收股利 - 4 应收利息 786,130.96 5 应收申购款 221,821.71 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 3,044,906.09 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金本报告期末未持有股票。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 68,256,035.27 报告期期间基金总申购份额 2,807,822.18 减:报告期期间基金总赎回份额 35,247,906.23 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"- - "填列） 报告期期末基金份额总额 35,815,951.22 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 注:本基金管理人本报告期未申购、赎回或者买卖本基金基金份额。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 (一)《鹏华全球高收益债债券型证券投资基金基金合同》； (二)《鹏华全球高收益债债券型证券投资基金托管协议》； (三)《鹏华全球高收益债债券型证券投资基金2015年第2季度报告》（原文）。8.2 存放地点 深圳市福田区福华三路168号深圳国际商会中心43层鹏华基金管理有限公司 北京市西城区复兴门内大街55号中国工商银行股份有限公司8.3 查阅方式 投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http：//www.phfund.com）查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。 鹏华基金管理有限公司 2015年7月18日