易方达投资级信用债债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告易方达投资级信用债债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告 2013 年 12 月 31 日 基金管理人:易方达基金管理有限公司 基金托管人:中国农业银行股份有限公司 报告送出日期: 二〇一四年一月二十一日 第 1 页 共 12 页 易方达投资级信用债债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2014 年 1 月 16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2013 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 易方达投资级信用债债券 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2013年9月10日 报告期末基金份额总额 122,340,874.38份 本基金主要投资于投资级信用债券,力争获得高于投资目标 业绩比较基准的投资收益。 本基金采取积极管理的投资策略,在分析和判断宏 观经济运行状况和金融市场运行趋势的基础上,确 定和动态调整投资级信用债券、非投资级信用债 投资策略 券、利率债券和银行存款等资产类别的配置比例; 自上而下地决定债券组合久期及类属配置;同时在 严谨深入的信用分析的基础上,自下而上地精选个 券,力争获得超越业绩比较基准的投资回报。 业绩比较基准 中债高信用等级债券财富指数 本基金为债券型基金,其长期平均风险和预期收益 风险收益特征 率理论上低于股票型基金、混合型基金,高于货币 市场基金。 基金管理人 易方达基金管理有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 易方达投资级信用债债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告 易方达投资级信用债债 易方达投资级信用债债下属两级基金的基金简称 券A 券C 下属两级基金的交易代码 000205 000206报告期末下属两级基金的份 71,158,276.25份 51,182,598.13份额总额 §3 主要财务指标和基金净值表现3.1 主要财务指标 单位:人民币元 报告期(2013年10月1日-2013年12月31日) 主要财务指标 易方达投资级信用债债券 易方达投资级信用债债券 A C 1.本期已实现收益 1,644,320.62 3,085,808.74 2.本期利润 221,812.10 751,701.27 3.加权平均基金份额本期利 0.0012 0.0024润 4.期末基金资产净值 70,849,939.17 50,907,098.01 5.期末基金份额净值 0.996 0.995注:1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。3.2 基金净值表现3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 易方达投资级信用债债券 A 业绩比 业绩比 净值增 较基准 净值增 较基准 阶段 长率标 收益率 ①-③ ②-④ 长率① 收益率 准差② 标准差 ③ ④ 过去三个月 -0.70% 0.11% -0.98% 0.06% 0.28% 0.05% 易方达投资级信用债债券 C 阶段 净值增 净值增 业绩比 业绩比 ①-③ ②-④ 易方达投资级信用债债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告 长率① 长率标 较基准 较基准 准差② 收益率 收益率 ③ 标准差 ④ 过去三个月 -0.80% 0.10% -0.98% 0.06% 0.18% 0.04% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 易方达投资级信用债债券型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2013 年 9 月 10 日至 2013 年 12 月 31 日) 易方达投资级信用债债券 A 易方达投资级信用债债券 C 易方达投资级信用债债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告注:1.本基金合同于 2013 年 9 月 10 日生效,截至报告期末本基金合同生效未满一年。2.按基金合同和招募说明书的约定,自基金合同生效之日起六个月内使基金的投资组合比例符合本基金合同(第十二部分二、投资范围和四、投资限制)的有关约定。本报告期本基金处于建仓期内。3.自基金合同生效至报告期末,A 类基金份额净值增长率为-0.40%,C 类基金份额净值增长率为-0.50%,同期业绩比较基准收益率为-0.83%。 §4 管理人报告4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理 证券从 姓名 职务 期限 说明 业年限 任职日期 离任日期 本基金的基金 经理、易方达 增强回报债券 硕士研究生,曾任易方达 型证券投资基 基金管理有限公司集中 王晓晨 金 的 基 金 经 2013-9-10 - 10年 交易室债券交易员、债券 理、易方达货 交易主管。 币市场基金的 基金经理、易 方达保证金收 易方达投资级信用债债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告 益货币市场基 金的基金经 理、易方达资 产管理(香港) 有限公司基金 经理 注:1.此处的“任职日期”为基金合同生效之日,“离任日期”为公告确定的解聘日期。 2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定,以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在控制风险的前提下,为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内,基金运作合法合规,无损害基金份额持有人利益的行为。4.3 公平交易专项说明4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程,以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合,切实防范利益输送。本基金管理人规定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等,并重视交易执行环节的公平交易措施,以“时间优先、价格优先”作为执行指令的基本原则,通过投资交易系统中的公平交易模块,以尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内,公平交易制度总体执行情况良好。4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内,公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中,同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 12 次,其中 11 次为纯被动指数基金因投资策略需要和其他组合发生的反向交易,1 次为不同基金经理管理的非指数基金间因投资策略不同而发生的反向交易,该次交易基金经理已提供决策依据,并履行了审批程序。 本报告期内,未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 易方达投资级信用债债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2013 年四季度宏观经济延续 7 月来以来复苏趋势,但复苏动能有所减弱,经济基本面的整体表现超出市场预期。10 月份 PMI 数据创下半年以来的新高,随后略有走弱;工业增加值同比维持在 10%以上;从需求层面看,随着美国经济逐渐复苏,出口最坏的时期已经过去,消费表现平淡但仍然比较稳定,固定资产投资增速平稳,其中房地产投资、制造业投资和基建投资维持此消彼长的势头。价格指数方面,PPI 环比在四季度转负,印证了复苏动能的减弱,CPI 维持在 3%左右,通胀压力不大。货币政策方面,四季度外汇占款大幅增加,财政存款的投放异常于往年、投放缓慢,人民银行在复杂的国内外金融环境下选择继续贯彻执行稳健中偏紧缩的货币政策,回购资金利率维持在高位,同业存款利率持续走高。 证券市场方面,受制于资金利率维持在高位,同时债券市场严重供大于求,债券市场收益率继续大幅上行,收益率曲线异常平坦甚至出现倒挂,信用利差持续扩大,四季度中债全价指数下跌 3.13%。股票市场四季度呈现大幅震荡小幅下跌走势,上证综指四季度下跌 2.7%。 本季度,本基金在开放申购赎回前采取了非常谨慎的策略,主要配置存款,少量配置信用债,取得了较好的投资回报。基金开放申购赎回后遭遇持续大额净赎回,同时债券市场收益率逐渐走高攀至三年以来的新高,临近年底,我们被动减持债券给本基金带来一定损失。与此同时我们将债券仓位维持在较高水平,一是我们认为收益率已经升至历史高位水平,风险相对较小,二是适度回避年底流动性最差的时点,等待年后寻觅更好的减持时机。4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末,本基金 A 类基金份额净值为 0.996 元,本报告期份额净值增长率为-0.70%;C 类基金份额净值为 0.995 元,本报告期份额净值增长率为-0.80%;同期业绩比较基准收益率为-0.98%。4.4.3 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望 2014 年一季度,政府调控方向相对明确,在“稳增长”和“调结构”中寻找平衡并对经济增长进行上下限管理,一方面通过控制政府开支、继续实施稳健偏紧的货币政策加快“调结构”的进程,一方面通过改革红利的释放对冲“调结构”对经济造成的负面影响。短期看经济增速平稳、动能减弱,中长期看经济前景取决于多目 易方达投资级信用债债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告标和多种力量角力的结果,存在一定的不确定性。 从资金面看,人民银行在货币政策执行报告中透露其关注的重点不在增长,而在调结构、促改革和推动转型升级,对于通胀仍然较为担心,强调要强化流动性管理和价格型调控机制,把好流动性总闸门。预计未来资金面仍然偏紧。基于以上判断,我们认为 2014 年一季度股市债市均难以看到趋势性的机会,投资回报取决于是否能在不确定的市场中把握相对确定的投资机会。 从债券市场分品种看,利率债收益率处于历史较高水平,银行等机构重新开始配置,配置价值初现,但货币政策短期难以发生变化,资金利率水平维持在高位,持有国债的机会成本较高,上涨空间有限。从风险角度看,利率债容易受到通胀预期重启、经济增长超出预期、供需再次失衡、QE 退出等负面消息的影响。 高等级信用债与国债利差处于三年以来的较高水平,高等级信用债中流动性最好的品种其波段操作性好于国债,配置价值高于国债。对于低等级信用债,供给仍然存在较大压力,同时信用事件在未来发生的风险持续累积,信用利差存在继续扩大的可能,尤其是长久期品种风险较大,但对于 2 年以内资质较好的短久期品种,其收益率接近 8%,风险相对较小。 目前国债收益率等无风险利率已经超过近十年来最高水平,收益率曲线呈现扁平化,虽然短期内我们难以看到债券市场牛市到来的任何迹象,但短久期品种已经能为投资者提供较好的持有期收益。易方达投资级信用债基金下一阶段的操作将采取谨慎稳妥的投资策略,保持适度杠杆和中性偏短的久期,通过信用债和存款的组合获取持有期收益,并积极把握波段操作的机会;力争以理想的投资业绩回报基金持有人。 §5 投资组合报告5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产的 序号 项目 金额(元) 比例(%) 1 权益投资 - - 其中:股票 - - 2 固定收益投资 200,097,882.80 91.60 其中:债券 200,097,882.80 91.60 资产支持证券 - - 易方达投资级信用债债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告 3 金融衍生品投资 - - 4 买入返售金融资产 - - 其中:买断式回购的买入返售金 - - 融资产 5 银行存款和结算备付金合计 11,339,748.82 5.19 6 其他资产 7,018,783.60 3.21 7 合计 218,456,415.22 100.005.2 报告期末按行业分类的股票投资组合本基金本报告期末未持有股票。5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细本基金本报告期末未持有股票。5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产净 序号 债券品种 公允价值(元) 值比例(%) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 9,930,000.00 8.16 其中:政策性金融债 9,930,000.00 8.16 4 企业债券 130,773,882.80 107.41 5 企业短期融资券 39,798,000.00 32.69 6 中期票据 19,596,000.00 16.09 7 可转债 - - 8 其他 - - 9 合计 200,097,882.80 164.345.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 净值比例 (%) 1 122276 13魏桥01 200,000 19,926,000.00 16.37 2 041353076 13兖州煤业 200,000 19,906,000.00 16.35 易方达投资级信用债债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告 CP001 3 041352041 13京能CP001 200,000 19,892,000.00 16.34 4 124048 12平国资 200,000 19,762,000.00 16.23 5 112190 11亚迪02 200,000 19,700,000.00 16.18 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。5.8 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明本基金本报告期末未投资股指期货。5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明本基金本报告期末未投资国债期货。5.10 投资组合报告附注5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。5.10.2 本基金本报告期没有投资股票。5.10.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 8,466.62 2 应收证券清算款 4,476,638.23 3 应收股利 - 4 应收利息 2,531,586.57 5 应收申购款 2,092.18 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 7,018,783.60 易方达投资级信用债债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明本基金本报告期末未持有股票。 §6 开放式基金份额变动 单位:份 易方达投资级信用 易方达投资级信 项目 债债券 A 用债债券 C 本报告期期初基金份额总额 295,170,083.20 578,126,940.89 本报告期基金总申购份额 847,336.99 563,506.03 减:本报告期基金总赎回份额 224,859,143.94 527,507,848.79 本报告期基金拆分变动份额 - - 本报告期期末基金份额总额 71,158,276.25 51,182,598.13 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。 §8 备查文件目录8.1 备查文件目录 1.中国证监会核准易方达投资级信用债债券型证券投资基金募集的文件; 2.《易方达投资级信用债债券型证券投资基金基金合同》; 3.《易方达投资级信用债债券型证券投资基金托管协议》; 4.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》; 5.基金管理人业务资格批件、营业执照; 6.基金托管人业务资格批件、营业执照。8.2 存放地点 基金管理人、基金托管人处。 易方达投资级信用债债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告8.3 查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅,也可按工本费购买复印件。 易方达基金管理有限公司 二〇一四年一月二十一日