银华信用四季红债券型证券投资基金 2014年第4季度报告 2014年12月31日 基金管理人：银华基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2015年1月20日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年1月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2014年10月1日起至12月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 银华信用四季红债券 交易代码 000194 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2013年8月7日 报告期末基金份额总额 116,029,217.74份 本基金以信用债券为主要投资对象，在控制信用风险 投资目标 的前提下，力求为基金持有人提供稳健的当期收益和 总投资回报。 本基金通过“自上而下”的战略性资产配置和“自下 而上”的个券精选策略相结合的固定收益类资产投资 策略。“自上而下”的策略主要确定组合久期并进行 资产配置，“自下而上”的策略重点对信用债品种的 利率风险和信用风险进行度量和定价，同时结合市场 投资策略 的流动性状况，利用市场对信用利差定价的相对失 衡，对溢价率较高的品种进行投资。 本基金的投资组合比例为：本基金投资于债券资产比 例不低于基金资产的80%，其中信用债券投资不低于 非现金基金资产的80%；本基金持有现金或到期日在 一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。 业绩比较基准 中债综合指数（全价）收益率。 本基金属于证券市场中的较低风险品种，预期收益和 风险收益特征 预期风险高于货币市场基金，低于混合型基金和股票 型基金。 基金管理人 银华基金管理有限公司 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2014年10月1日－ 2014年12月31日） 1.本期已实现收益 12,575,535.01 2.本期利润 10,923,240.81 3.加权平均基金份额本期利润 0.0681 4.期末基金资产净值 126,682,250.77 5.期末基金份额净值 1.092 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除 相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入 费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准 阶段 ① 标准差② 准收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④ ④ 过去三个月 5.99% 0.22% 1.66% 0.17% 4.33% 0.05% 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月为建仓期，建仓期结束时本基金的各项资产配置比例已达到基金合同的规定：本基金投资于债券资产比例不低于基金资产的80%，其中信用债券投资不低于非现金基金资产的80%；本基金持有现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。 §4 管理人报告 4.1基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理 证券 姓名 职务 期限 从业 说明 任职日期 离任日 年限 期 邹维娜 本 基 金 2013年8 硕士学位。历任国家信息中心下属中经网公 女士 的 基 金 月7日 - 8年 司宏观经济分析人员；中再资产管理股份有 经理 限公司固定收益部投资经理助理、自有账户 投资经理。2012年10月加入银华基金管理 有限公司，曾担任基金经理助理职务，自 2013年9月18日起兼任银华信用季季红债 券型证券投资基金基金经理，自2014年1 月22日起兼任银华永利债券型证券投资基 金基金经理，自2014年5月22日起兼任银 华永益分级债券型证券投资基金基金经理， 自2014年10月8日起兼任银华纯债信用主 题债券型证券投资基金（LOF）基金经理。 具有从业资格。国籍:中国。 硕士学位。曾在深圳创维集团集团人事部、 深圳开发科技股份有限公司人力资源部工 作；历任北方国际信托投资股份有限公司投 资部债券研究员，光大保德信基金管理公司 投资部基金经理等职。自2007年11月6 日至2010年8月31日担任光大保德信货币 基金基金经理，2008年10月29日至2010 年8月31日担任光大保德信增利收益债券 基金基金经理。2010年11月至2014年10 月期间任职于银华基金管理有限公司，2011 年6月28日至2013年6月17日期间担任 于海颖 本 基 金 2013年8 2014年 9.5 银华永祥保本混合型证券投资基金基金经 女士 的 基 金 月7日 10月8 年 理，自2011年8月2日至2014年4月25 经理 日 日期间兼任银华货币市场证券投资基金基 金经理，自2012年8月9日至2014年10 月8日期间兼任银华纯债信用主题债券型 证券投资基金（LOF）基金经理，自2013 年4月1日至2014年4月25日期间兼任银 华交易型货币市场基金基金经理，自2013 年9月18日至2014年10月8日期间兼任 银华信用季季红债券型证券投资基金基金 经理，自2014年5月8日至2014年10月 8日期间兼任银华信用债券型证券投资基 金（LOF）基金经理。具有从业资格。国籍： 中国。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华信用四季红债券型证券投资基金》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保证公平对待旗下的每一个投资组合。 在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。 在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。 在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。 综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。 本报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况有2次，原因是指数型投资组合投资策略需要，未导致不公平交易和利益输送。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 2014年四季度经济增速仍在低位运行，12月汇丰制造业PMI初值降至49.5，11月份工业增加值同比增长7.2%，再度弱于市场预期。固定资产投资持续萎缩，11月房地产投资累计同比已降至11.9%的低位，商品房销售面积同比降幅扩大。通胀方面，物价水平节节回落，11月CPI创下1.4%的新低，通缩风险进一步加剧。市场流动性方面，进入四季度之后央行政策整体延续了前期宽松基调，10月中旬第三次下调回购利率至3.4%并向股份制银行投放了2200亿MLF，11月下调了存贷款基准利率，临近年底在新股发行冲击下资金面有所趋紧，央行通过续作MLF和投放SLO平抑了资金面的波动。 债市方面，各类债券品种在四季度进一步下行，收益率曲线显著平坦化，长久期利率债是本季表现最优的类属资产。受到中国证券登记所在12月8日发布的《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》影响，城投债承受显著抛压，导致相同信用等级的信用债内部，城投债表现不及中票。 四季度，本组合根据市场情况积极调整组合结构和组合久期，并对持仓品种进行了置换。10-11月期间组合整体维持了较高杠杆水平，在收益率快速下行阶段获得了一定的资本利得。此后，对组合进行了逐步减仓，杠杆水平下降较多，在一定程度上降低了后续市场调整对组合净值的损伤。4.4.2报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金份额净值为1.092元，本报告期份额净值增长率为5.99%，同期业绩比较基准收益率为1.66%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望2015年第一季度，海外经济复苏进程较为波折且存在明显分化，美国经济复苏进程较为稳定，但欧盟及日本经济则表现乏力。国内经济方面，基本面疲软的局面可能仍将持续，其中房地产投资趋势下滑仍将对经济增长形成掣肘。与此同时，地方政府财政预算进一步透明化，城投平台剥离政府融资功能，基建投资资金来源存在一定不确定性。通胀方面，近期通缩风险加大，在实体需求疲软局面扭转之前，CPI大概率处于较低水平。资金面方面，经济增长乏力叠加物价低迷，都为央行货币政策维持宽松格局奠定基础，但需要关注近期央行政策从宽货币向宽信用转变的趋势。考虑到经济增速下滑可能难以避免，社会融资总量及M2增速仍处于下行通道，信用扩张不力局面未有明显改善，明年爆发局部信用风险事件概率增强，因而在操作上我们仍将严格规避低评级品种，严密关注行业及个券信用状况。 基于以上对基本面状况的分析，本基金认为未来一季度债券市场走势可能呈现慢牛格局，市场波动性加大。同时，由于2015年货币政策及财政政策都可能出现较大变数，需要紧密跟踪政策及市场变化，进行及时有效操作。在策略上本基金将维持适度杠杆水平，采取中性久期，在严格控制信用风险的前提下，精选个券，对组合配置进行优化调整。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 - - 其中：股票 - - 2 固定收益投资 199,172,685.42 89.59 其中：债券 199,172,685.42 89.59 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 - - 金融资产 6 银行存款和结算备付金合计 19,910,353.37 8.96 7 其他资产 3,241,669.02 1.46 8 合计 222,324,707.81 100.00 5.2报告期末按行业分类的股票投资组合 注：本基金本报告期末未持有股票。 5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 注：本基金本报告期末未持有股票。 5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 10,022,000.00 7.91 其中：政策性金融债 10,022,000.00 7.91 4 企业债券 189,150,685.42 149.31 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债 - - 8 其他 - - 9 合计 199,172,685.42 157.22 5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（％） 1 122153 12京能01 215,220 21,511,239.00 16.98 2 124900 14滨开债 200,000 20,471,660.82 16.16 3 122032 09隧道债 128,180 12,944,898.20 10.22 4 124107 12洛城投 115,000 11,787,500.00 9.30 5 124435 13邯城投 100,050 10,755,375.00 8.49 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细注：本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 注：本基金本报告期末未持有权证。 5.9报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10投资组合报告附注 5.10.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在 报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。5.10.2本基金本报告期末未持有股票，因此本基金不存在投资的前十名股票超出基 金合同规定的备选股票库之外的情形。5.10.3其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 35,119.77 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 3,206,549.25 5 应收申购款 - 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 3,241,669.02 5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 注：本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.10.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 注：本基金本报告期末未持有股票。 5.10.6投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 188,752,644.40 报告期期间基金总申购份额 5,663,562.87 减:报告期期间基金总赎回份额 78,386,989.53 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-" - 填列） 报告期期末基金份额总额 116,029,217.74 注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 本基金托管人2014年11月03日发布公告，聘任赵观甫为中国建设银行投资托管业务部总经理。 §9 备查文件目录 9.1备查文件目录 9.1.1中国证监会核准银华信用四季红债券型证券投资基金募集的文件 9.1.2《银华信用四季红债券型证券投资基金基金合同》 9.1.3《银华信用四季红债券型证券投资基金招募说明书》 9.1.4《银华信用四季红债券型证券投资基金托管协议》 9.1.5《银华基金管理有限公司开放式基金业务规则》 9.1.6本基金管理人业务资格批件和营业执照 9.1.7本基金托管人业务资格批件和营业执照 9.1.8本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告9.2存放地点 上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。 9.3查阅方式 投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。 银华基金管理有限公司 2015年1月20日