易方达丰华债券型证券投资基金 2025 年第 4 季度报告 2025 年 12 月 31 日 基金管理人：易方达基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二六年一月二十二日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 1 月 20 日复 核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 易方达丰华债券 基金主代码 000189 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2019 年 2 月 19 日 报告期末基金份额总额 1,079,421,649.20 份 投资目标 本基金在控制风险的前提下，力争实现基金资产的 长期稳健增值。 投资策略 1、本基金将密切关注宏观经济走势，综合考量各类 资产的市场容量等因素，确定资产的最优配置比例。 2、本基金在债券投资上主要通过久期配置、类属配 置、期限结构配置和个券选择四个层次进行投资管 理；本基金将选择具有较高投资价值的可转换债券 进行投资；本基金投资资产支持证券将采取自上而 下和自下而上相结合的投资策略；本基金可选择投 资价值高的存托凭证进行投资；本基金将对资金面 进行综合分析的基础上，判断利差空间，通过杠杆 操作放大组合收益。3、本基金将适度参与股票资产 投资。本基金股票投资部分主要采取“自下而上”的 投资策略，精选优质企业进行投资。4、本基金将根 据风险管理的原则，主要选择流动性好、交易活跃 的国债期货合约进行交易,以对冲投资组合的系统 性风险。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×10%+中债总指数收益率 ×90% 风险收益特征 本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益 率理论上低于股票型基金、混合型基金，高于货币 市场基金。 基金管理人 易方达基金管理有限公司 基金托管人 招商银行股份有限公司 下属分级基金的基金简 易方达丰华债券 A 易方达丰华债券 C 称 下属分级基金的交易代 000189 006867 码 报告期末下属分级基金 820,133,893.20 份 259,287,756.00 份 的份额总额 注：自 2019 年 2 月 19 日起，本基金增设 C 类份额类别，份额首次确认日为 2019 年 2 月 20 日。 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2025 年 10 月 1 日-2025 年 12 月 31 日) 易方达丰华债券 A 易方达丰华债券 C 1.本期已实现收益 13,764,236.67 4,568,029.80 2.本期利润 -302,301.56 -1,009,987.44 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0004 -0.0033 4.期末基金资产净值 1,142,131,666.43 351,841,810.36 5.期末基金份额净值 1.3926 1.3570 注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 易方达丰华债券 A 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①－③ ②－④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个 -0.06% 0.28% -0.12% 0.11% 0.06% 0.17% 月 过去六个 4.85% 0.26% 0.15% 0.10% 4.70% 0.16% 月 过去一年 6.14% 0.25% -0.38% 0.11% 6.52% 0.14% 过去三年 13.78% 0.27% 6.52% 0.11% 7.26% 0.16% 过去五年 15.72% 0.32% 6.06% 0.13% 9.66% 0.19% 自基金合 同生效起 50.72% 0.36% 11.63% 0.13% 39.09% 0.23% 至今 易方达丰华债券 C 阶段 净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较 ①－③ ②－④ 率① 率标准差 基准收益 基准收益 ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个 -0.16% 0.28% -0.12% 0.11% -0.04% 0.17% 月 过去六个 4.64% 0.26% 0.15% 0.10% 4.49% 0.16% 月 过去一年 5.72% 0.25% -0.38% 0.11% 6.10% 0.14% 过去三年 12.43% 0.27% 6.52% 0.11% 5.91% 0.16% 过去五年 13.43% 0.32% 6.06% 0.13% 7.37% 0.19% 自基金合 同生效起 46.63% 0.36% 11.66% 0.13% 34.97% 0.23% 至今 3.2.2 自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 易方达丰华债券型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 易方达丰华债券 A （2019 年 2 月 19 日至 2025 年 12 月 31 日） 易方达丰华债券 C （2019 年 2 月 20 日至 2025 年 12 月 31 日） 注：1.本基金由原易方达保本一号混合型证券投资基金于 2019 年 2 月 19 日转型 而来。 2.自 2019 年 2 月 19 日起，本基金增设 C 类份额类别，份额首次确认日为 2019 年 2 月 20 日，增设当期的相关数据和指标按实际存续期计算。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基 证券 姓 职务 金经理期限 从业 说明 名 任职 离任 年限 日期 日期 本基金的基金经理，易方 达悦享一年持有混合、易 硕士研究生，具有基金从业 方达悦盈一年持有混合、 资格。曾任安信证券股份有 易方达悦弘一年持有混 限公司交易员、投资经理， 王 合、易方达悦信一年持有 2019- - 17 年 易方达基金管理有限公司 成 混合、易方达悦夏一年持 11-28 年金投资部总经理助理、多 有混合、易方达悦丰一年 资产养老金投资部副总经 持有混合、易方达悦融一 理。 年持有混合、易方达悦鑫 一年持有混合的基金经 理，易方达安心回馈混 合、易方达悦稳一年持有 混合的基金经理助理，多 资产专户投资部总经理、 年金投资管理部总经理、 多资产投资决策委员会 委员 本基金的基金经理，易方 达悦稳一年持有混合、易 方达安心回馈混合的基 硕士研究生，具有基金从业 金经理，易方达悦盈一年 资格。曾任中信证券股份有 李 持有混合、易方达悦弘一 限公司研究部研究员，易方 中 年持有混合、易方达悦信 2021- - 10 年 达基金管理有限公司研究 阳 一年持有混合、易方达悦 07-08 员、多资产研究部总经理助 夏一年持有混合、易方达 理，易方达磐固六个月持有 悦丰一年持有混合、易方 混合的基金经理。 达悦融一年持有混合、易 方达悦鑫一年持有混合 的基金经理助理 注：1.对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离任日期”为根据公司决定确定的解聘日期；对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 2.证券从业的含义遵从行业协会相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究、决策流程和交易流程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管理人制定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交 易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 36 次，其中 33 次为 指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易，3 次为不同基金经理管理的基金因投资策略不同而发生的反向交易，有关基金经理按规定履行了审批程序。 本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析 四季度基本面表现偏弱，外需企稳，内需仍然低迷。内需方面，投资端继续负增长，地产景气回落拖累房地产投资。消费端，收入低迷和房价下跌导致居民消费增长偏慢，而以旧换新类商品销售增速回落同样构成拖累。外需方面，随着贸易战的缓解以及外需韧性，出口表现有所修复。财政方面，政策前置发力情况下，年底增量资金有限；而新增政策性金融工具的效果尚未完全体现，基建投资低于预期。 四季度债券收益率下行为主，信用债表现更好。10 年国债收益率运行在1.79-1.87%之间，四季度末收于 1.85%，较三季度末下行约 1.3BP。10 年国开债收益率运行在 1.92-2.04%之间，四季度末收于 2.00%，较三季度末下行约 3.6BP。信用债方面，信用利差整体小幅压缩；其中 1/3/5Y 期限 AAA 等级中票收益率分别变动-5.8/-12.6/-19.2BP，1/3/5Y 期限 AAA-等级二级资本债收益率分别变动-2.2/-9.7/-8.4BP。 但市场表现远不像收益率表现的这样乐观，一方面体现为市场情绪的多次反复，另外还体现在品种、期限间的明显分化。节奏上，在地缘贸易冲突以及央行买债预期落地等支撑下债市先是出现一定修复，但随后公募销售费用管理新规扰动不断叠加市场对超长债承接的担忧，收益率再度转为上行并延续高位震荡。具体看，行情可分为三个阶段：1）10 月初-11 月 3 日，地缘博弈再次出现变数，央行宣布重启购债，股 市进入盘整，收益率震荡下行。2）11 月 4 日-12 月 4 日，央行国债买卖操作量不及 市场预期，三季度货币政策执行报告重提“跨周期调节”，且公募销售费用管理新规扰动不断，债市情绪重回谨慎。3）12 月 5 日-年底，多空因素交错，利率债收益率整体处于高位震荡格局。基本面、资金面继续形成支撑，债市供求也进入季节性有利阶段，但赎回扰动不断出现，另一方面是市场对超长债供需关系担忧加剧，30-10Y 国债利差出现重估。 国内权益在四季度整体收平，波动放大。沪深 300 指数持平，但是分化进一步拉大。有色和 AI 仍是走势最强的方向，背后的逻辑趋于一致，都受益于全球资本开支上行，光模块、铜铝等资产在四季度进一步创新高，而内需相关的顺周期行业则持续下跌，体现出市场对于内需疲弱的担心。 四季度可转债市场高位震荡，期间情绪出现阶段性反复，但中证转债指数仍取得1.32%的季度涨幅，续创 10 年来新高。节奏上，由于估值维持在偏高水平，转债表现与正股走势类似，偏股型转债表现较好。 报告期内，本基金规模有所下降。债券方面，组合在四季度维持中性略偏低久期，主要在结构上进行精细化调整并提升了杠杆水平，增配了票息信用底仓，同时将波动较大的 30Y 利率债置换成 10Y 利率债，在宽幅震荡的债券市场中贡献了较为稳定的底仓收益。股票方面，在当前位置，我们认为股票相较于其他资产更有性价比，因此将其保持在高仓位。我们的思路与之前保持不变，沿着两个方向去寻找：1）结构性需求仍在扩张的领域，如 AI 产业趋势推动的产业链、出海扩张份额的细分行业；2）行业资本开支收缩会导致一些细分行业龙头经营环境改善，同时由于经济预期压制，很多公司的风险收益比开始突出，因此将这个方向作为组合的主要配置。在此方向下，基于性价比对组合结构进行了调整：增持有色、化工、家电行业，减持电力设备、机械方向。转债方面，四季度市场高位震荡，组合降低了转债仓位并优化了持仓结构，增加了平衡型品种的占比，避免在估值历史高位有过多风险暴露。 4.5 报告期内基金的业绩表现 截至报告期末，本基金 A 类基金份额净值为 1.3926 元，本报告期份额净值增长 率为-0.06%，同期业绩比较基准收益率为-0.12%；C 类基金份额净值为 1.3570 元，本报告期份额净值增长率为-0.16%，同期业绩比较基准收益率为-0.12%。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产 的比例(%) 1 权益投资 279,799,504.68 14.99 其中：股票 279,799,504.68 14.99 2 固定收益投资 1,566,931,031.63 83.97 其中：债券 1,486,687,790.74 79.67 资产支持证券 80,243,240.89 4.30 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售 金融资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 9,163,330.61 0.49 7 其他资产 10,065,013.18 0.54 8 合计 1,865,958,880.10 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 19,902,368.95 1.33 C 制造业 248,575,603.26 16.64 电力、热力、燃气及水生产和供应 - - D 业 E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 4,732,097.47 0.32 J 金融业 97,356.00 0.01 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 6,492,079.00 0.43 M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 279,799,504.68 18.73 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 占基金资产 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 净值比例 （％） 1 601702 华峰铝业 1,463,019 29,947,998.93 2.00 2 601899 紫金矿业 559,885 19,299,235.95 1.29 3 002126 银轮股份 337,100 12,742,380.00 0.85 4 600160 巨化股份 312,500 12,006,250.00 0.80 5 603379 三美股份 195,600 11,876,832.00 0.79 6 002850 科达利 66,800 10,545,048.00 0.71 7 000657 中钨高新 378,500 10,488,235.00 0.70 8 002444 巨星科技 267,700 9,107,154.00 0.61 9 300750 宁德时代 23,900 8,777,514.00 0.59 10 601233 桐昆股份 498,300 8,575,743.00 0.57 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 占基金资产 序号 债券品种 公允价值(元) 净值比例(％) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 909,436,607.11 60.87 其中：政策性金融债 249,066,438.36 16.67 4 企业债券 195,313,997.10 13.07 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 256,705,031.79 17.18 7 可转债（可交换债） 92,307,465.49 6.18 8 同业存单 - - 9 其他 32,924,689.25 2.20 10 合计 1,486,687,790.74 99.51 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金 序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 资产净 值比例 （％） 1 250215 25 国开 15 1,100,000 108,174,602.74 7.24 2 232480020 24 兴业银行二级 750,000 77,278,047.95 5.17 资本债 01 3 240449 24 吉高 01 700,000 72,638,052.61 4.86 4 250431 25 农发 31 670,000 67,314,771.51 4.51 5 115483 23 国君 Y1 600,000 63,126,364.93 4.23 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 序号 证券代码 证券名称 数量(份) 公允价值(元) 占基金资产净 值比例（%） 1 260418 G 黄河优 500,000 50,921,554.85 3.41 2 193398 PR 产 3A 200,000 19,312,518.92 1.29 3 146487 荟享 242A 100,000 10,009,167.12 0.67 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期末未投资股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期末未投资国债期货。 5.11投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，国家开发银行在报告编制日前一年内曾受到国家外汇管理局北京市分局、中国人民银行的处罚。国泰海通证券股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家税务总局张家界市武陵源区税务局的处罚。兴业银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局的处罚。中国建设银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局、中国人民银行的处罚。中国农业发展银行在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局的处罚。 本基金对上述主体所发行证券的投资决策程序符合公司投资制度的规定。 除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券的发行主体出现本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 142,813.47 2 应收证券清算款 9,335,539.27 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 586,660.44 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 10,065,013.18 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 净值比例(%) 1 110081 闻泰转债 12,350,789.54 0.83 2 127089 晶澳转债 11,849,469.23 0.79 3 113691 和邦转债 8,466,500.34 0.57 4 127045 牧原转债 7,793,749.86 0.52 5 118031 天 23 转债 7,722,766.54 0.52 6 110087 天业转债 6,583,325.86 0.44 7 110095 双良转债 5,701,255.20 0.38 8 113056 重银转债 4,785,543.33 0.32 9 127103 东南转债 3,674,811.26 0.25 10 123107 温氏转债 3,546,354.53 0.24 11 111019 宏柏转债 3,315,732.52 0.22 12 123193 海能转债 3,169,745.55 0.21 13 123064 万孚转债 2,320,443.62 0.16 14 113653 永 22 转债 2,091,726.77 0.14 15 110093 神马转债 1,600,870.75 0.11 16 123173 恒锋转债 1,444,499.78 0.10 17 127082 亚科转债 1,356,589.98 0.09 18 113605 大参转债 1,222,141.35 0.08 19 123254 亿纬转债 981,557.64 0.07 20 118042 奥维转债 965,773.82 0.06 21 113033 利群转债 684,348.65 0.05 22 123216 科顺转债 566,949.05 0.04 23 110085 通 22 转债 112,520.32 0.01 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 项目 易方达丰华债券A 易方达丰华债券C 报告期期初基金份额总额 853,249,710.76 315,057,428.44 报告期期间基金总申购份额 46,589,076.53 45,386,549.03 减：报告期期间基金总赎回份额 79,704,894.09 101,156,221.47 报告期期间基金拆分变动份额（份 额减少以“-”填列） - - 报告期期末基金份额总额 820,133,893.20 259,287,756.00 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。 §8 备查文件目录 8.1备查文件目录 1.中国证监会准予易方达保本一号混合型证券投资基金变更注册为易方达丰华债券型证券投资基金的文件； 2.易方达保本一号混合型证券投资基金基金份额持有人大会表决结果暨决议生效的公告； 3.《易方达丰华债券型证券投资基金基金合同》； 4.《易方达丰华债券型证券投资基金托管协议》； 5.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》； 6.基金管理人业务资格批件、营业执照。 8.2存放地点 广东省广州市天河区珠江东路 30 号 42 层。 8.3查阅方式 投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。 易方达基金管理有限公司 二〇二六年一月二十二日